肖君擁

2005年7月21日，中國人民銀行宣布，經(jīng)國務(wù)院批準，自2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。當日19時起，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8．11元人民幣。即人民幣對美元升值2％。這一調(diào)整在鋼鐵業(yè)和鋼鐵流通領(lǐng)域引起較大反響，業(yè)內(nèi)人士關(guān)注由此產(chǎn)生的影響和鋼鐵進口格局的變化。

人民幣升值對鐵礦等鋼鐵原材料的影響

從中國鋼鐵產(chǎn)品進出口額來看，2005年上半年包括鐵礦等鋼鐵原材料在內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)品進口額達120億元人民幣，出口額為70億元人民幣。據(jù)統(tǒng)計得知，今年上半年中國的68個鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的利潤總額為49．2億元，比去年同期增長了27．2％。但是利潤的增長同比下降了37．6％。而主要的原因之一是在今年的3月份占全球鐵礦石生產(chǎn)和貿(mào)易總量超過全球75％的三大鋼鐵公司將鐵礦石價格提高了71．5個百分點。目前，中國鐵礦石平均CIF到岸價格大約是每噸60美元。中國鋼鐵行業(yè)1月份至6月份，累計進口鐵礦石1．31億噸，比去年增長了33．4％。廢鋼和焦炭煤的進口總量是1000萬噸。預計中國鋼材產(chǎn)品的平均成本今年比去年每噸上升大約15個百分點。人民幣升值對鐵礦石的影響有：

降低鋼鐵業(yè)的運營成本

此次人民幣升值將使得中國鋼鐵行業(yè)運營成本降低約30億元，成本的降低主要體現(xiàn)在進口鐵礦石方面。以當前到岸價60美元／噸計算，匯率調(diào)整后，鐵礦石進口成本將下降11元／噸，以全年進口2．4億噸計，共降低成本25億元左右。由于人民幣的升值，中國鋼鐵行業(yè)將會額外增長4％的利潤。從這個角度看，人民幣的升值對中國鋼鐵工業(yè)的影響是積極的，因為中國的鋼產(chǎn)品及相關(guān)的原材料的進口比出口大，中國去年鋼材及相關(guān)原材料的進口量是35．7億美元，而出口只有13億美元。

進口商的購買力增強

中國的全部鋼材產(chǎn)量今年將達到3．3億噸，而去年的產(chǎn)量為2．73億噸。國內(nèi)鋼材上半年的產(chǎn)量與去年同期相比較增長了28．3％，達到了1．65億噸。原材料成本上漲和成品鋼材價格的下跌并沒有使進口原料的熱情有所降低。人民幣升值后中國進口商的購買力增強了，可以從全球市場上購買更多的礦產(chǎn)品等大宗商品。如果人民幣進一步升值，中國的購買力也會水漲船高。在其他因素不變的情況下，購買力的提高意味著中國可以比現(xiàn)在購買更多的原油、鐵礦石、煤炭、鎳及其他基本原材料。

鋼鐵價格趨于平穩(wěn)

由于國內(nèi)鋼材市場的過度供給，中國平均鋼材價格從2005年3月份至2005年6月份下跌了10．5個百分點。在2005年下半年國內(nèi)鋼鐵價格將不會從目前的水平引人注目地波動。同時，由于國際鋼材價格保持了比國內(nèi)市場的高勢，盡管人民幣升值了，中國鋼材進口在2005年下半年似乎不會強烈回彈。平均來說，到2005年6月底，國際鋼材價格比國內(nèi)鋼材價格高9．5個百分點。有統(tǒng)計顯示，今年上半年中國鋼材進口是1160萬噸，比去年同期下降了26．8％。預計中國今年將進口2400～2500萬噸鋼材，比2004年下降了293萬噸。

人民幣升值對鋼鐵業(yè)和鋼材市場的影響

人民幣升值對鋼鐵產(chǎn)業(yè)有利有弊

我國是鋼鐵凈進口國。2004年，中國進口鋼材、鐵礦石、廢鋼分別為207億美元、127億美元和23億美元，全年進口總額為357億美元。2004年出口鋼材、鋼坯、鐵合金分別為83億美元、23億美元和26．5億美元，合計出口總額為133億美元。隨著進口鐵礦石總量和所占比例逐年提高，人民幣升值有利于鋼鐵行業(yè)降低生產(chǎn)成本，但對于具體鋼鐵企業(yè)的影響是不同的。其中，主要依賴國外進口礦石的寶鋼股份、馬鋼股份、唐鋼股份、武鋼股份等鋼鐵企業(yè)受益最大。從全國鋼鐵行業(yè)的總體情況來看，這是一個中性偏好的消息，對一些以自有礦為主的企業(yè)相對來說利好要少一些。

一方面，人民幣升值有利于降低國外資源的采購成本，更加充分利用“兩種資源”和“兩個市場”，優(yōu)化資源配置。我國的鐵礦石、廢鋼、特種鐵合金、石油等資源緊缺，這幾年國內(nèi)鋼鐵工業(yè)快速發(fā)展，資源、能源的供給矛盾日趨增大，鐵礦石需求量急劇上升，由于人民幣升值，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)將在鐵礦石進口成本上得到明顯下降，因此人民幣實行匯率有管理的浮動制度，有利于礦石、石油、廢鋼等國內(nèi)緊缺資源的進口。

然而，人民幣升值對于鋼材出口來說，顯然增加了難度，這將使鋼材的進出口格局產(chǎn)生新的變化。一些業(yè)內(nèi)人士對人民幣升值后的鋼材進出口價格帶來的變化進行了具體分析，如果同為400美元／噸的板材價格，按調(diào)整前的人民幣匯率比值1美元兌換8．27元人民幣計算，為3308元／噸，而按升值后的1美元兌換8．11元人民幣計算，則為3244元／噸，相差64元／噸，這就直接導致中國鋼鐵產(chǎn)品出口價格增加，進口鋼鐵產(chǎn)品價格下降。由此，中國的鋼鐵出口難度自然增大，相反國外鋼材進入中國市場更容易了。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，從1998至2003年，我國年進口鋼材量從1241萬噸逐年上升到3717萬噸，增長199．5％。但2004年開始出現(xiàn)了歷史性轉(zhuǎn)折，進口鋼材6年來首次出現(xiàn)負增長，比上年下降21．20％；出口鋼材增長104．60％；由上年凈進口鋼坯441萬噸轉(zhuǎn)為凈出口鋼坯220萬噸，結(jié)束了多年來我國鋼坯凈進口的歷史。形成這一態(tài)勢的原因是因為國際鋼材市場與國內(nèi)鋼材市場的價格差，目前這一價格差已出現(xiàn)逐步縮小的態(tài)勢，2004年9月價格差高達34．37％，2004年12月下降到24．48％，縮小12．89個百分點。

人民幣升值后，國產(chǎn)鋼鐵產(chǎn)品出口將可能減少，．國外鋼材進口將會增加，對我國鋼鐵行業(yè)來說則有利有弊。應該看到，目前我國進出口鋼材的品種結(jié)構(gòu)差異仍然較大，進口鋼材中板材比例仍高達85．6％，一些高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品進口比例仍然較高。進口熱軋合金鋼條桿增長44．3％，冷軋合金鋼條桿增長61．8％，熱軋合金中厚寬鋼帶增長171．1％，鍍錫板增長13％，而石油天然氣鉆探無縫管增長23．5％，高壓鍋爐鋼管增長90．4％。這類鋼材由于國內(nèi)產(chǎn)品還不能滿足下游行業(yè)的需求，存在一定的缺口，需要進口彌補。而我國出口的鋼材主要是附加值較低的長材、普板、熱卷以及鋼坯、鋼錠等初級產(chǎn)品。這些產(chǎn)品屬于高能耗、高污染的資源性產(chǎn)品，本來就是國家不提供出口支持的初級產(chǎn)品，7月20日，國家有關(guān)部門發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》就明確提出，“限制出口能耗高、污染大的焦炭、鐵合金、生鐵、廢鋼、鋼坯(錠)等初級加工產(chǎn)品，降低或取消對這些產(chǎn)品的出口退稅”。因此，人民幣升值后，鋼鐵產(chǎn)品出口價格增加，出口難度加大，從某種角度看，是符合國家對初級鋼鐵產(chǎn)品出口的限制政策的。

升值將加劇國內(nèi)市場的競爭

隨著人民幣升值與鋼材進出口格局的變化，國內(nèi)市場壓力增大，競爭更為激烈。由于人民幣升值，國外鋼鐵產(chǎn)品貶值之后，產(chǎn)品競爭力將持續(xù)增加，其市場占有率將得到提升。而低端產(chǎn)品國內(nèi)資源出口受阻后，必將回流國內(nèi)市場，導致市場價格下滑，后期市場不容樂觀。目前國外H型鋼的價格一般為390～395美元／噸，這次人民幣升值2％，那么將下降50～60元／噸，現(xiàn)在國外H型鋼到中國的價格不到4100元／噸，而國產(chǎn)H型鋼價格普遍在4650元／噸的水平上，顯然高于國外的同類產(chǎn)品，在價格上失去競爭優(yōu)勢。所以隨著國外H型鋼投放國內(nèi)市場的數(shù)量增長，加大了國內(nèi)市場壓力，預測未來的H型鋼價格還可能繼續(xù)下跌。

就近期而言，鋼材市場的運行格局不會因此次匯率調(diào)整而改變。目前的鋼材市場處于前期大幅度下調(diào)接著有適度回升、在振蕩中尋找新平衡的時期。預計本次匯率的調(diào)整在短時間內(nèi)還不足以引起鋼材市場的明顯波動。其原因：一是匯率政策對市場的影響是持久和深遠的，不是立即就要顯效的；二是中國鋼材市場的容量之大，且對外貿(mào)易依存度不高，今年預計消費的3．45億噸鋼材，鋼材進出口總量估計在5000萬噸，相當于依存度只有15％。況且，隨著中國鋼鐵產(chǎn)量和品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整，大量產(chǎn)品已經(jīng)完成對國外產(chǎn)品的替代。該進口的還得進口，能不進口的已經(jīng)開始減少進口，或者由于價格倒掛而不進口；三是從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，中國國內(nèi)鋼材消費主要在建設(shè)領(lǐng)域，占到鋼材總消費量的65％～70％。以線材和螺紋鋼為代表的建筑鋼材生產(chǎn)已經(jīng)是我們的強勢所在，此次匯率的小幅度調(diào)整，不會有多大影響?？紤]到進口產(chǎn)品庫存仍然較大，預計近期內(nèi)進口增長不會很明顯。從中國鋼材市場的容量和對外依存度以及目前國際市場的行情來看，本次匯率調(diào)整對鋼材市場的影響主要體現(xiàn)在短期心理上，而目前鋼材市場的運行格局不會因此次匯率調(diào)整而發(fā)生太大的改變。

今后關(guān)注的問題

匯率升值與經(jīng)濟增長的關(guān)系

中國購買力提高的影響從長遠來說與中國經(jīng)濟的總體表現(xiàn)還是無法相提并論的，而人民幣的匯率調(diào)整將對中國的國民經(jīng)濟產(chǎn)生影響。如果人民幣的升值造成出口價格競爭力下降，導致中國的出口嚴重衰退，并進而致使中國經(jīng)濟的增長速度放緩，中國對礦產(chǎn)品等大宗物料的需求將不可避免地出現(xiàn)萎縮的局面。但如果人民幣升值后，中國消費者對汽車、空調(diào)及其他需消耗大量原材料的產(chǎn)品需求上升，中國經(jīng)濟的發(fā)展會更均衡。在這種情況下，中國對原材料的需求就會保持相當長的一段時間。從眼下的普遍觀點來看，后一種假設(shè)的可能性更大一些，畢竟中國經(jīng)濟增長不會在短期內(nèi)迅速降溫。

世界鋼鐵行業(yè)因中國市場而進行整合

由于看好中國巨大的市場，里奧地諾(RioTinto)和全球另外兩大鐵礦石供應商澳大利亞的BHP礦業(yè)公司和巴西的CVRD礦業(yè)公司一起，共斥資85億美元用于鐵礦石的擴產(chǎn)以及鐵路、港口的擴建。

里奧地諾公司認為，盡管近幾個月中國對鐵礦石的進口需求有所放緩，但從鋼鐵生產(chǎn)商和貨運公司得到的信息卻是中國需求的放緩只是暫時的調(diào)整，在庫存減少和鋼鐵生產(chǎn)商的推動下，中國對鐵礦石的進口需求將反彈。鐵礦石市場和鋼材市場的基本面還是被看好的。在對全球鐵礦石市場寄予厚望的情況下，里奧地諾公司出資5．3億澳元收購了西澳何普當斯(HopeDowns)鐵礦項目一半的股份。

根據(jù)里奧地諾公司正式公布的上牛年公司業(yè)績，該集團實現(xiàn)利潤21．6億美元，同比增長34％。其中，西澳皮爾巴拉鐵礦區(qū)為里奧地諾公司貢獻了6．19億美元的利潤份額，其全資子公司海默斯里(Hamersley)實現(xiàn)利潤4．74億美元，增長260％，其控股53％的子公司羅伯里爾(RobeRiver)實現(xiàn)利潤1．45億美元，增長245％。除了鐵礦之外，里奧地諾公司旗下其他各產(chǎn)業(yè)部門也紛紛實現(xiàn)了大幅利潤增長。

根據(jù)BHP公布的報告顯示，2004～2005財年該公司鐵礦砂、焦煤等礦產(chǎn)能源產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。其中焦煤產(chǎn)量2005年第二季度較上季度上漲8％，同比增長3％，2004～2005財年焦煤產(chǎn)量達歷史新高3730萬噸，較上年增長5％；鐵礦砂第二季度產(chǎn)量較上季度增長5％達2530萬噸，同比增長23％，2004～2005財年產(chǎn)量較上年增長15％達9670萬噸，也創(chuàng)歷史新高。

CVRD近日宣布，盡管當前歐洲市場輕微疲軟，但是已宣布的球團礦擴張計劃將照常進行。CVRD表示目前該公司正在尋求降低工程成本的方法，這可能會影響具體的時間表。不包括薩馬克(Samarao)以及巴雷恩(BaHrain)的GIIC，新的球團礦產(chǎn)能將帶來2000萬噸／年的產(chǎn)能。CVRD的當前球團礦產(chǎn)能為3600萬噸／年。CVRD現(xiàn)在對新的項目審批非常嚴格，特別要保證市場競爭力。最近該公司投資等級提升，這會降低該公司的借貸成本。在2004年末CVRD宣布的擴張計劃有：圖巴羅(Tubarao)新增700萬噸／年球團礦廠；MBR新增600萬噸／年產(chǎn)能；圣路易斯(SaoLuis)產(chǎn)能從600萬噸／年提高至700萬噸／年；法布里卡(Fabrica)增加第二座600萬噸／年球團礦廠。除此之外，巴雷恩的GIIC產(chǎn)能增加400萬噸／年，CVRD持有股份50％。CVRD還與BHPB合營薩馬克(各占50％股份)，該公司將可能增加第三座700萬噸／年球團礦廠。

CVRD透露，圣路易斯的100萬噸／年新產(chǎn)能將在本年度實現(xiàn)，圖巴羅新產(chǎn)能將在2007年實現(xiàn)，MBR的新產(chǎn)能將在2008年實現(xiàn)。這三項工程將新增1400萬噸／年產(chǎn)能。圣路易斯球團礦產(chǎn)能翻倍計劃沒有出現(xiàn)在擴張時間表中，這主要是因為南方系統(tǒng)鐵礦石較卡拉業(yè)斯(Carajus)更適合生產(chǎn)球團礦。從下半年中國進口鐵礦石的環(huán)境來看，除非鋼產(chǎn)量出現(xiàn)很大程度的停滯，否則進口鐵礦石的規(guī)模不會出現(xiàn)大的波動，特別是在全球其他地區(qū)減產(chǎn)的趨勢下，中國鐵礦石市場對全球而言越來越重要。