沈晗耀　王　輝

如果本次交易成功，新公司“湯姆遜—路透” 將成為全球最大的財(cái)經(jīng)信息集團(tuán)，現(xiàn)任路透首席執(zhí)行官湯姆·葛洛瑟將執(zhí)掌這一新巨頭

2007年5月15日，湯姆遜集團(tuán)和路透集團(tuán)表示，湯姆遜將以每股路透股票支付3.525英鎊和0.16股湯姆遜股票，約87億英鎊(約合172.3億美元)的代價(jià)收購(gòu)路透。

如果本次交易成功，新公司“湯姆遜—路透” 將成為全球最大的財(cái)經(jīng)信息集團(tuán)，現(xiàn)任路透首席執(zhí)行官湯姆·葛洛瑟將執(zhí)掌這一新巨頭。控制湯姆遜的湯姆遜家族，將通過持有55%股份的Woodbridge Co.繼續(xù)控股合并后的湯姆遜—路透。這是自創(chuàng)始人保羅·朱利葉斯·路透150多年前創(chuàng)立路透社以來，英國(guó)路透集團(tuán)第一次由一個(gè)家族來控制經(jīng)營(yíng)。

湯姆遜與路透

媒體巨頭湯姆遜集團(tuán)創(chuàng)建于上世紀(jì)30年代，總部設(shè)在加拿大多倫多，是全球?qū)I(yè)信息服務(wù)行業(yè)最領(lǐng)先的跨國(guó)企業(yè)。湯姆遜集團(tuán)目前在全球的雇員人數(shù)約為3．2萬，在全球金融信息市場(chǎng)上占有11％的份額。集團(tuán)主要專注于法律、金融、教育、科技與醫(yī)療保健四個(gè)市場(chǎng)。作為全球?qū)I(yè)信息服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，湯姆遜集團(tuán)綜合全面的數(shù)據(jù)庫(kù)具有無可匹敵的信息廣度和深度，能夠針對(duì)客戶的特定需要而訂制信息解決方案，設(shè)計(jì)工作流程應(yīng)用程序，提供強(qiáng)有力的技術(shù)和服務(wù)，不僅幫助客戶掌握更多的信息，而且提高客戶的創(chuàng)新能力和生產(chǎn)效率。

路透集團(tuán)（Reuters Group PLC）由德裔移民保羅·路透1851年在英國(guó)倫敦創(chuàng)立，目前該集團(tuán)在全球的雇員約為1.69萬人，股票總市值約為77億英鎊。經(jīng)過一個(gè)半世紀(jì)的發(fā)展，該集團(tuán)已發(fā)展成為一個(gè)集新聞資訊、財(cái)經(jīng)服務(wù)、投資管理于一體的集團(tuán)公司。目前，包括CNN、《華爾街日?qǐng)?bào)》、《紐約時(shí)報(bào)》、雅虎網(wǎng)站、美國(guó)在線和英國(guó)廣播公司等，許多著名通訊社和報(bào)刊都是路透資訊的顧客。

收購(gòu)緣何？

自上世紀(jì)70年代開始，路透集團(tuán)的發(fā)展就一路坎坷。首先，路透社在上世紀(jì)70年代進(jìn)行了非常危險(xiǎn)的擴(kuò)張，員工總數(shù)從2400人猛增至19000人，隨后又增加了圖片和電視業(yè)務(wù)、電子經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)及其他風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，成為一家全球性的大公司。接下來路透社又進(jìn)入了“反對(duì)冒險(xiǎn)時(shí)期”，先是錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)，把發(fā)展領(lǐng)域拱手讓給CNN，而后又由于低估了來自彭博的威脅，逐漸失去了長(zhǎng)期以來的主導(dǎo)地位。

2003年，路透社虧損4.93億英鎊，落入了歷史低谷。由于美元貶值，路透集團(tuán)今年第一季度營(yíng)收入為6.26億英鎊，比去年同期的6.33億英鎊下滑1.1%。

湯姆遜集團(tuán)在全球金融信息市場(chǎng)上占有11％的份額，2006年收入約為33.3億英鎊，市值約為132.3億英鎊。根據(jù)湯姆遜集團(tuán)發(fā)布的2007年第一季度財(cái)報(bào)顯示，由于法律和財(cái)經(jīng)業(yè)務(wù)的優(yōu)異表現(xiàn)，湯姆遜第一季度凈利潤(rùn)為2.24億美元，同比增長(zhǎng)63.5%，預(yù)計(jì)2007年?duì)I業(yè)收入將比2006年增長(zhǎng)7%到9%。

如果能夠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，據(jù)計(jì)算，合并后新公司“湯姆遜—路透”將成為全球最大的金融新聞和數(shù)據(jù)提供商，年銷售額將達(dá)到110億美元。新公司在全球金融信息市場(chǎng)約占34％的份額，比目前居第一位的美國(guó)彭博社高出1個(gè)百分點(diǎn)，躍居全球首位。

通過合并，兩家媒體巨頭多方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)將得到互補(bǔ)，從而為爭(zhēng)取更多全球信息市場(chǎng)份額提供關(guān)鍵的技術(shù)支撐。

一方面，湯姆遜與路透可以通過對(duì)方的地緣業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)自身不足。路透集團(tuán)2006年收入中54％來自歐洲市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)不到三成，而湯姆遜的同期收入近81％來自美國(guó)市場(chǎng)，歐洲市場(chǎng)貢獻(xiàn)不足兩成。

另一方面，兩者在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域的區(qū)別也為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)提供了良好機(jī)會(huì)。路透集團(tuán)在提供實(shí)時(shí)新聞和財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)方面實(shí)力明顯，而湯姆遜在歷史數(shù)據(jù)以及新聞相關(guān)鏈接方面做得更加出色。通過這種互補(bǔ)的合并，湯姆遜最終既獲得了世界上業(yè)務(wù)最全面的新聞機(jī)構(gòu)之一，又將實(shí)現(xiàn)報(bào)紙、廣播電視和網(wǎng)絡(luò)的整合，提供一整套全面的新聞服務(wù)。此外，在客戶服務(wù)方面，湯姆遜的關(guān)注點(diǎn)是在內(nèi)容方面，它的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的管理以及為買方進(jìn)行服務(wù)的專長(zhǎng)，而路透?jìng)鹘y(tǒng)上的優(yōu)勢(shì)是體現(xiàn)在為賣方服務(wù)的方面，兩家合并進(jìn)行整合意味著能夠提供更好的客戶服務(wù)。

面臨變數(shù)

實(shí)現(xiàn)合并后，全球金融信息供應(yīng)商格局從“三足鼎立”演變?yōu)椤皟蓮?qiáng)爭(zhēng)霸”，重要競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量的減少必然引起有關(guān)方面對(duì)于行業(yè)出現(xiàn)壟斷的擔(dān)憂。因此，在湯姆遜集團(tuán)和路透邁向全球第一的道路上，還需通過最后一道關(guān)鍵障礙——?dú)W盟委員會(huì)和英美兩國(guó)反托拉斯機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

前美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）反壟斷審查機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人威廉·拜爾說,“反壟斷審查機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步了解兩家集團(tuán)的原有用戶是否認(rèn)為并購(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)減少、更高價(jià)格以及并購(gòu)是否確實(shí)會(huì)帶來更好的服務(wù)與更少的成本。由于提供價(jià)格、數(shù)據(jù)、新聞和金融工具的公司有限，歐洲和美國(guó)的反托拉斯機(jī)構(gòu)幾乎肯定會(huì)對(duì)該并購(gòu)案進(jìn)行更詳細(xì)、更持久的審查。所以,從目前情況看來,兩者最終實(shí)現(xiàn)合并可能還需要一年時(shí)間?！?/p>

給我們的啟示

90年代末，中國(guó)正逐漸成為全球并購(gòu)的“主戰(zhàn)場(chǎng)”之一。但2006年的徐工凱雷和蘇泊爾法國(guó)SEB，以及最近的娃哈哈達(dá)能反兼并案，激起了一場(chǎng)場(chǎng)激烈的口水戰(zhàn)，捍衛(wèi)“民族品牌”，維護(hù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全的呼聲迅猛高漲。

反觀湯姆遜與路透集團(tuán)的并購(gòu)，關(guān)于“民族品牌”、“產(chǎn)業(yè)安全”的一些看法值得深思。路透社是英國(guó)創(chuàng)辦最早的通訊社，世界四大通訊社之一，英國(guó)的官方喉舌。作為新聞產(chǎn)業(yè)和英國(guó)驕傲的“民族品牌”，被自己原來的殖民地公司收購(gòu)，這遠(yuǎn)比我國(guó)的徐工、蘇泊爾，以及娃哈哈更令人感到敏感，反響更應(yīng)該非比尋常。

實(shí)際上，盡管這次并購(gòu)遭到了有關(guān)反壟斷部門和工會(huì)等一些機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑，但并沒有激起英國(guó)的“民族主義”情緒。因此，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我們更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)“世界的——民族的” ，而不是“民族的——世界的”。

路透集團(tuán)作為名副其實(shí)的“百年老店”（1851-2007），長(zhǎng)期以來在行業(yè)中處于主導(dǎo)地位，但由于一系列的戰(zhàn)略決策失誤，造成業(yè)績(jī)下滑，強(qiáng)者優(yōu)勢(shì)難在，如今卻被殖民地公司所收購(gòu)。

一方面，這給我國(guó)的企業(yè)帶來了希望——后來者居上，只要我們能夠抓住機(jī)遇，避免失誤，經(jīng)過一段時(shí)間的艱苦發(fā)展還是可以發(fā)展壯大的，甚至能夠超越如今的跨國(guó)巨頭?？鐕?guó)公司是成年的狼，我們是成長(zhǎng)中的狼，沒有必要對(duì)它們產(chǎn)生恐懼！

另一方面，對(duì)于“百年老店”來說，無論目前多么風(fēng)光，占據(jù)怎樣的優(yōu)勢(shì)，但如果不居安思危，掉以輕心的話，路透集團(tuán)就是前車之鑒?！皟?yōu)勝劣汰，適者生存”，是自然法則，也是企業(yè)生存法則。

我國(guó)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)寧為“小國(guó)”之“王”，也不到“大國(guó)”稱“臣”。一些企業(yè)主管認(rèn)為所屬企業(yè)被他人兼并是自己無能的表現(xiàn)，盡管他所轄的企業(yè)已是日落西下、奄奄一息，卻礙于面子問題，寧可企業(yè)坐以待斃;被兼并企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)害怕失去“烏紗帽”，認(rèn)為被兼并后“寄人籬下”，變成“二等公民”。

實(shí)際上，考察世界上實(shí)力雄厚的大企業(yè)的成長(zhǎng)史，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)它們幾乎都是通過幾次購(gòu)并活動(dòng)才取得今天的規(guī)模和優(yōu)勢(shì)地位。企業(yè)間的并購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的一種形式、在盤活存量資產(chǎn)，促進(jìn)資產(chǎn)流動(dòng)，優(yōu)化資源配置，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益等方面的作用已被越來越多的人所認(rèn)同。

因此，本土企業(yè)是否要走并購(gòu)之路，關(guān)鍵要看三個(gè)有利于:是否有利于企業(yè)自身做強(qiáng)做大;是否有利于企業(yè)自主品牌提升和國(guó)際化水平提高;是否有利于投資回報(bào)快速增值。本土企業(yè)要追求更快更好的發(fā)展，并購(gòu)不失為一種有效的選擇，沒有必要為了“面子”問題而貽誤戰(zhàn)機(jī)。

此外，在我國(guó)常有這樣的現(xiàn)象:如果兼并雙方都很強(qiáng)，合并之后誰也不會(huì)主動(dòng)地削弱自己的地位，最后導(dǎo)致了合并后的企業(yè)出現(xiàn)了兩個(gè)權(quán)力中心，發(fā)生兼并者與被兼并者的“戰(zhàn)爭(zhēng)”。

對(duì)于湯姆遜與路透集團(tuán)的這種人事安排，值得我們?nèi)ニ妓鳌？毓傻臏愤d集團(tuán)將新公司交由原路透首席執(zhí)行官Tom Glocer領(lǐng)導(dǎo)，并表示“湯姆遜家族并不會(huì)在乎新任集團(tuán)CEO來自湯姆遜還是來自路透，而只在乎他是不是個(gè)能人”。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、強(qiáng)弱聯(lián)合以及弱弱聯(lián)合的目的，就是提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，在全球化的競(jìng)爭(zhēng)中成為強(qiáng)者！企業(yè)并購(gòu)的雙方不應(yīng)該把企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪凌駕于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展之上，成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最為關(guān)注的焦點(diǎn)。并購(gòu)雙方彼此真誠(chéng)協(xié)作，努力地去尋找更大的蛋糕，遠(yuǎn)比窩里斗更為明智和理性。