摘要：通信業(yè)作為急劇發(fā)展的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，投資收益分析是在投資項(xiàng)目尚未實(shí)施前估算它的風(fēng)險(xiǎn)及帶來的經(jīng)濟(jì)效果，并通過對(duì)不同方案的比較，選出最有效利用現(xiàn)有資源的方案，從而使投資決策建立在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上。它是投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。
　　關(guān)鍵詞：通信業(yè)；投資收益；實(shí)物期權(quán)
　　
　　一、通信業(yè)投資特點(diǎn)
　　
　　1.投資數(shù)量的集中性
　　通信業(yè)投資數(shù)量的集中性，是指通信業(yè)投資數(shù)量大，投資要素的積聚和集中必須達(dá)到一定的數(shù)量才能進(jìn)行現(xiàn)實(shí)的投資。
　　通信業(yè)投資數(shù)量集中性的特點(diǎn)：一是由現(xiàn)代化社會(huì)大生產(chǎn)所決定的，現(xiàn)代化大生產(chǎn)是以擴(kuò)大再生產(chǎn)為基礎(chǔ)的。二是由通信業(yè)投資特定的目的決定的。通信業(yè)投資特定的目的是為國民經(jīng)濟(jì)提供物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，提供科技先導(dǎo)，形成固定資產(chǎn)和新增生產(chǎn)能力，建立和完善信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民物質(zhì)文化生產(chǎn)水平；三是由通信業(yè)投資技術(shù)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)決定的。因?yàn)橥ㄐ艠I(yè)投資形成的固定資產(chǎn)要作為生產(chǎn)手段或物質(zhì)條件，在生產(chǎn)和使用過程中其價(jià)值是逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的。四是由通信業(yè)投資的競爭機(jī)制決定的。因?yàn)樵诂F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，通信業(yè)投資數(shù)量的集中有利于在競爭中應(yīng)付各種事變，有利于增強(qiáng)資產(chǎn)實(shí)力而減少和抵御投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.投資過程的長期性
　　通信業(yè)投資周期具有長期性的特點(diǎn)。通信業(yè)投資直接投資用于形成固定資產(chǎn)，有特殊結(jié)構(gòu)，特定的經(jīng)濟(jì)目的和用途，地點(diǎn)固定且不易分割，決定了投資建設(shè)周期的長期性。
　　3.投資時(shí)間的連續(xù)性
　　通信業(yè)投資實(shí)施的過程，是一連續(xù)的不可間斷的過程。從直接投資來看，在投資決策以后，投資項(xiàng)目一旦被批準(zhǔn)施動(dòng)工興建，就必須不斷投入資金、資本、物資、勞力、技術(shù)和其他投資要素，才能保證連續(xù)的不斷的均衡的施工。通信業(yè)投資實(shí)施的連續(xù)性，有其內(nèi)在聯(lián)系的客觀規(guī)律，呈逐漸遞增的趨勢(shì)。通常是通信業(yè)投資實(shí)施階段的投資支出量，要比投資決策階段多，建筑施工階段的通信業(yè)投資支出量要比施工準(zhǔn)備階段多，到期了建筑施工中期，由于設(shè)備大多到貨，大多要安裝，所以投資支出達(dá)到高峰。
　　4.投資項(xiàng)目之間的相關(guān)性
　　這是因?yàn)椋涸谏鐣?huì)化大生產(chǎn)和現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何一個(gè)通信業(yè)投資項(xiàng)目的投資都有不是孤立進(jìn)行的，而要涉及到一定的投資比例關(guān)系和上下、左右、前后、縱橫的配套。通信業(yè)投資項(xiàng)目的投資，固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資要形成一定比例，直接投資和間接投資要形成一定比例，建筑投資、設(shè)備安裝投資其他費(fèi)用投資要形成一定比例，因此，如果投資比例和投資項(xiàng)目內(nèi)部投資比例失調(diào)，會(huì)造成投資失誤，投資效益差，投資難以收回。投資項(xiàng)目和配套項(xiàng)目也要形成一定比例。如果一個(gè)投資項(xiàng)目沒有相關(guān)的投資項(xiàng)目相配套，那這個(gè)投資項(xiàng)目是難以建成的，即使建成了，也難以發(fā)揮投資效益，難以回收投資資金。
　　5.投資收益的風(fēng)險(xiǎn)性
　　投資主體要獲取預(yù)期收益，這是普遍的要求。但是投資主體的預(yù)期獲取收益，并不等于現(xiàn)實(shí)。在實(shí)際中往往存在事先無法預(yù)料或雖能預(yù)料但難以避免的許多因素，因而實(shí)際結(jié)果可能不能帶來預(yù)期收益，不能保值、增值，甚至連本金都喪失，造成虧損和失敗，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、 傳統(tǒng)通信業(yè)資金籌措方式及現(xiàn)有投資效益評(píng)價(jià)體系
　　
　　1.通信業(yè)籌資的方式
　　通信企業(yè)取得各種渠道來源的投資資金，從自有和對(duì)外籌集的角度看，包括以下幾種主要籌集方式：
　　2.通信業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其防范
　?。?）影響利率變動(dòng)的因素。一般影響利率高低變動(dòng)的主要因素有：國家經(jīng)濟(jì)政策；世界經(jīng)濟(jì)大國利率水平；借貸期限；銀行費(fèi)用。在投、籌資中，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)幾乎存在于從獲得資金到資金返還的全過程。對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)防范的主要方法有實(shí)物保值法、利率期貨、債券保值、利率期權(quán)和換匯保值等。（2）匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范。一般影響匯率變動(dòng)的因素有以下幾個(gè)方面：國際收支狀況；通貨膨脹率差異；利率差異；各國外匯市場的干預(yù)；國際政治形勢(shì)的變化。一般防范匯率風(fēng)險(xiǎn)主要方式有下面幾種：選擇有利的結(jié)算貨幣；采取貨幣保值措施；提前或延期結(jié)匯；利用遠(yuǎn)期外匯買賣保值；利用外匯期貨；采用外匯期權(quán)交易。
　　3.通信業(yè)投資效益指標(biāo)體系
　　（1）基建效益：投資效果系數(shù)、投資率、固定資產(chǎn)交付使用率、建設(shè)周期；（2）項(xiàng)目投資效益：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值指數(shù)、投資回收期、內(nèi)部收益率；（3）輔助指標(biāo)：通信投資所占比重、通信投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)；（4）經(jīng)濟(jì)效益：投資利潤、投資利稅、資產(chǎn)增值率。
　　主要還是按照傳統(tǒng)的NPV結(jié)合社會(huì)效益來評(píng)判投資項(xiàng)目的可行性。
　　
　　三、 實(shí)物期權(quán)技術(shù)在投資效益評(píng)價(jià)中的應(yīng)用
　　
　　對(duì)于專注通信業(yè)的投資