“私募”的光明歸宿

　　這樣一股強勁的暗流，雖無法律明文禁止，卻始終未能規(guī)范化。隨著信托方式的出現(xiàn)，第三方擔保將會為這“灰色舞者”灑下一片溫暖的陽光。
　　
　　對于了解了私募基金的前世今生和運作內(nèi)幕的人來說，下一個希望了解的問題無疑是“私募基金未來會怎樣”。也許，陽光化和規(guī)范化將是私募基金的最終結(jié)果和出路。
　　2003年，經(jīng)濟學家夏斌發(fā)表了當時流傳甚廣的《中國私募基金報告》。在該報告中，夏斌推測中國當時的私募基金規(guī)模“達7000到8000億元，接近于滬深兩市市場流通市值的一半?！逼浜螅@一數(shù)量再度攀升，中國社會科學院金融研究中心副主任王國剛甚至推斷，中國私募基金規(guī)?？赡茉?000億至9000億元左右。而按照坊間流傳的說法，則中國的私募基金早已突破萬億，并已有可能攀升到了數(shù)萬億的高度。
　　這樣一股強勁的暗流，雖無法律明文禁止，卻又始終無法得見陽光。資深財經(jīng)媒體人侯寧曾經(jīng)對私募基金的洶涌來勢評價道：它（私募基金）澎湃而來，桀驁不馴，在股改撫平了資本的平等權(quán)利之后，資本尋求自由的天性開始發(fā)威，并在股市上制造了一個又一個讓人瞠目結(jié)舌的“奇跡”。而私募基金能夠在中國民間風起云涌，自然有它的市場基礎(chǔ)。雖然投資管理在法律上并不被禁止，但非金融機構(gòu)發(fā)起私募基金在中國卻冒有“非法集資”的巨大政策風險。這意味著你的投資一旦發(fā)生問題，法律卻不能成為你的維權(quán)工具。也正因如此，有識之士才不斷地呼吁政府給予私募基金以合法地位。
　　前文提到的私募基金經(jīng)理周明，為私募基金陽光化提出的兩條可行性建議是：一、規(guī)范信息披露；二、實行第三方監(jiān)管。第一條顧名思義，就是要規(guī)范私募基金在運作中的信息透明度，基金運作者必須及時或定時地向投資者公布資金的投向等相關(guān)情況。而關(guān)于第三方監(jiān)管的問題，則主要是一個通過信托方式將私募基金合法化、陽光化的問題。
　　一位私募機構(gòu)負責人向記者透露，私募機構(gòu)一直在尋求多種渠道來獲得公開、合法地位。2006年上半年在上海舉行的一次同業(yè)聚會上，私募機構(gòu)的負責人們曾經(jīng)談?wù)撏ㄟ^證券公司合作而公開化，但是證券公司認為自己的投資管理實力比較強，對于"招安"私募機構(gòu)普遍興趣不大。而通過信托公司實行規(guī)范化的方法，可以使信托渠道的吸引力增大，信托公司無疑將成為私募機構(gòu)陽光化的主要渠道。
　　《證券時報》的資深記者秦洪則指出，在私募機構(gòu)成功實現(xiàn)陽光化后，可能會催生"下里巴人"式的私募基金。因為通過投資證券市場期望獲得投資收益的人群并不僅僅限于高端客戶，中低端客戶的投資欲望也相當強烈。因此，私募基金陽光化后，份額較低的私募基金或許將大規(guī)模出現(xiàn)，其投資策略則很可能以價值發(fā)現(xiàn)為主，如重組題材、資產(chǎn)重估題材等等。主題投資也有望在私募基金陽光化后更加活躍，從而使得A股市場出現(xiàn)“百花齊放春滿園”的牛市格局。