任　強(qiáng)　李　瑋

一定比例的債券配置，才是理智的選擇。

進(jìn)入2007年第四個(gè)季度以來，股票市場(chǎng)一直處于不景氣的狀態(tài)。上證綜指從10月16日的6124.04點(diǎn)跌至年底的近4700點(diǎn)左右，而深證成指從10月10日的19600.03點(diǎn)跌至近15000點(diǎn)。由于股市震蕩下跌，導(dǎo)致股票型基金凈值大幅縮水，債券型基金卻表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

真正的“抗摔”

據(jù)Wind資訊顯示，從10月1日至12月14日期間，所有開放式基金凈值增長(zhǎng)排名前10位中，除了嘉實(shí)浦安保本基金外，另9只均為債券型基金。由此可見，債券型基金的抗跌能力還是比較強(qiáng)的。在這種形勢(shì)下，如何投資債券型基金成為大家需要了解的問題。

債券型基金以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象。因?yàn)槠渫顿Y的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為“固定收益基金”。根據(jù)投資股票的比例不同，債券型基金又可分為偏債券型基金與純債券型基金。就二者的區(qū)別來看，偏債券型基金可以投資少量的股票，而純債券型基金不投資股票。偏債券型基金的優(yōu)點(diǎn)在于可以根據(jù)股票市場(chǎng)走勢(shì)靈活地進(jìn)行資產(chǎn)配置，在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下分享股票市場(chǎng)帶來的機(jī)會(huì)。一般來說，債券型基金不收取認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)的費(fèi)用，贖回費(fèi)率也較低。

相比股票型基金而言，債券型基金有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）收益穩(wěn)定。投資于債券定期都有利息回報(bào)，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩(wěn)定。（2）風(fēng)險(xiǎn)和收益都不是很高。風(fēng)險(xiǎn)和收益一般是相互配比而存在。由于債券型基金的投資對(duì)象——債券收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)也較小，所以，債券型基金風(fēng)險(xiǎn)較小，但是同時(shí)由于債券是固定收益產(chǎn)品，因此相對(duì)于股票基金，債券基金風(fēng)險(xiǎn)低但回報(bào)率也不高。（3）管理費(fèi)用較低。由于債券投資管理不如股票投資管理復(fù)雜，因此債券基金的管理費(fèi)也相對(duì)較低。

我國(guó)的債券型基金始于2002年，2002年9月份國(guó)內(nèi)首只債券型基金——南方寶元債券基金成立，該基金首次發(fā)行共募集49億余份基金單位，這一數(shù)字創(chuàng)下當(dāng)時(shí)開放式基金募集金額新高。在當(dāng)時(shí)的證券市場(chǎng)環(huán)境下，配置型基金、股票型基金等較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的凈值大幅下跌，而債券型基金因主要投資于債券市場(chǎng)，受股市影響不大，表現(xiàn)出了良好的抗跌性。與2000年的行情類似，2007年年末基金股熱債冷格局也因此改變。

牛氣下的安全配置

就投資者的投資管理而言，債券型基金應(yīng)當(dāng)一直是投資組合中的重要部分。在預(yù)期股票市場(chǎng)和股票型基金收益率呈下滑趨勢(shì)的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)提高債券型的投資比例。即便是在行情較好，股市牛氣沖天的時(shí)候，也應(yīng)保持投資組合種債券型基金中的一定比例。在股市行情較好的時(shí)候，遺忘債券型基金是非常危險(xiǎn)的投資方式，投資者不能輕言放棄債券型基金。

當(dāng)然，同樣的預(yù)期和宏觀形勢(shì)下，每個(gè)人投資債券型基金的比例也是不一樣的，這就取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力或風(fēng)險(xiǎn)偏好狀況。債券型基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低和風(fēng)險(xiǎn)承受力較高的投資者有著不同的意義。前者配置債券型基金，是為了降低整體投資的風(fēng)險(xiǎn)，也是以追求穩(wěn)定收益為目標(biāo)。而后者配置債券型基金看重的是其降低組合風(fēng)險(xiǎn)的作用。