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在2007年全球通脹風(fēng)暴中，俄羅斯通脹率高達(dá)11.9%，遠(yuǎn)高于官方去年初制定的8%的預(yù)期目標(biāo)，盡管俄羅斯采取了多種政策來緩解日益嚴(yán)峻的通脹壓力，但是2008年年初以來，俄羅斯物價(jià)飛漲的勢頭依然不減，今年通脹形勢依然不容樂觀。分析目前俄羅斯的通脹，對我國目前抑制通脹有一定的借鑒作用。

俄羅斯通脹的表現(xiàn)及成因

高通脹伴隨著本國貨幣的快速升值。由于近年來俄羅斯經(jīng)濟(jì)的快速增長和國際能源價(jià)格的持續(xù)走高，石油美元以及其他投資大量涌入俄羅斯，導(dǎo)致盧布比價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，快速升值的盧布又吸引了更多的私人投資和國際游資進(jìn)入俄羅斯，進(jìn)一步加劇了盧布的升值。2002年12月31日，盧布最低點(diǎn)時(shí)盧布兌美元比價(jià)為31.96∶1，2006年7月盧布自由兌換時(shí)兌美元的匯率為26.91∶1，2008年3月盧布兌美元比價(jià)為23.30∶1，累計(jì)升值37.17%，盧布可自由兌換后升值15.5%。

經(jīng)濟(jì)高增長伴隨著高通脹。2002年至2006年，普京總統(tǒng)上臺后，政局穩(wěn)定，政府大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，同時(shí)由于國際市場能源價(jià)格持續(xù)走高，使俄羅斯經(jīng)濟(jì)一直保持快速增長的態(tài)勢，5年GDP的平均增長率達(dá)到6.2%，2007年俄羅斯經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均好于預(yù)期。據(jù)俄羅斯政府部門的初步統(tǒng)計(jì)，2007年俄經(jīng)濟(jì)增長率約為7.6%，高于最初6.5%的預(yù)測指標(biāo)。俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貿(mào)易部長納比烏林娜強(qiáng)調(diào)，如果今后經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持6%～7%的增長速度，俄羅斯2020年將進(jìn)入世界五大經(jīng)濟(jì)體之列。但同時(shí)俄羅斯通貨膨脹一直處于高位，2002年至2006年俄羅斯的通貨膨脹率平均在11.7%左右。

貨幣政策手段見效緩慢。面對盧布的快速升值，俄羅斯央行近年已向市場注入大量盧布，盧布的基礎(chǔ)貨幣投放量由2002年4月的7000億盧布增至08年2月的近4萬億盧布，5年增加近5倍。同時(shí)，央行為緩解通脹壓力，又通過提高存貸款利率，增加黃金儲備等政策手段，以期減少貨幣流通量，抑制過快上漲的物價(jià)水平。但是增加貨幣投放量，必然會導(dǎo)致社會總需求上升，進(jìn)一步促使物價(jià)上漲；而提高利率減少貨幣流通量，又必然促進(jìn)盧布升值加速，因此，俄央行采取的貨幣政策手段對通脹的抑制效果并不明顯。

價(jià)格干預(yù)手段收效甚微。俄羅斯政府對物價(jià)的過快上漲采取了一系列遏制手段，包括利用金融杠桿減少貨幣流通量；通過進(jìn)出口調(diào)節(jié)，增加本國市場供應(yīng)；實(shí)施有效的價(jià)格干預(yù)，凍結(jié)部分主要食品價(jià)格；對低收入的弱勢群體發(fā)放食品補(bǔ)貼；以及加大對價(jià)格違法行為的打擊力度等。從政府價(jià)格干預(yù)的具體措施方面來看，雖然政府采取把6種食品價(jià)格（小麥面包、黑麥面包、牛奶、酸奶、葵花籽油和雞蛋）凍結(jié)在去年10月15日的水平上，并將有效期從原定的今年1月底延至5月初。但在實(shí)際操作中并不是所有地區(qū)都嚴(yán)格執(zhí)行這一價(jià)格，而且沒有被列入限價(jià)名單的商品仍在漲價(jià)，價(jià)格干預(yù)措施可能導(dǎo)致相關(guān)商品供應(yīng)短缺和零售價(jià)上漲的負(fù)面效果。同時(shí)，俄國內(nèi)食品生產(chǎn)商對價(jià)格干預(yù)措施表示不滿，抱怨政府強(qiáng)迫企業(yè)為防止通脹埋單。而政府的價(jià)格干預(yù)措施效果并不理想，一些專家預(yù)測今年全年的物價(jià)上漲可能超過12%。

暴露經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。俄羅斯物價(jià)節(jié)節(jié)攀升的根本原因并不在于國際糧食價(jià)格上漲，而是俄羅斯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，過分倚重于能源行業(yè)，石油等能源出口的增加帶動主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連年快速增長的同時(shí)，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域卻始終處于滯后的地位。俄羅斯擁有世界8.9%的耕地，人口僅占世界人口的2.2%，但是由于農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)生產(chǎn)率低下，至今仍無法確保農(nóng)產(chǎn)品的自給自足。俄政府近些年對農(nóng)業(yè)給予了特別關(guān)注，2008年－2012年將投入逾5510億盧布（約合233億美元）發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，這比過去5年撥款的總和還要多2倍。但是由于農(nóng)村壯勞力爭相到城市尋找收入較高的工作，一些地區(qū)勞動力不足的問題直接影響到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，此外，由于貸款機(jī)制不成熟，農(nóng)民無力更新農(nóng)機(jī)設(shè)備和購買足量化肥，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率難以大幅提高。

俄羅斯高通脹對我國的啟示

啟示之一：貨幣政策目標(biāo)應(yīng)有所取舍，我國當(dāng)前應(yīng)繼續(xù)把“穩(wěn)定通脹”作為貨幣政策的首要目標(biāo)。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于人民幣升值和通貨膨脹上升的雙重壓力背景之下。一方面，由于受到貿(mào)易順差居高不下、美國聯(lián)儲持續(xù)降息等因素的影響，人民幣升值壓力持續(xù)加大；另一方面，受食品、能源、金屬和主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響，國內(nèi)居民的通脹預(yù)期普遍增強(qiáng)。在此背景下，我國應(yīng)吸取俄羅斯的教訓(xùn)，繼續(xù)把“穩(wěn)定通脹”作為貨幣政策目標(biāo)的首要目標(biāo)，把“穩(wěn)定匯率”作為貨幣政策的次要目標(biāo)。同時(shí)，應(yīng)關(guān)注貨幣政策的滯后效應(yīng)，避免過度緊縮影響經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

啟示之二：調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財(cái)政政策的作用，加大對農(nóng)業(yè)的投入，對糧食生產(chǎn)和畜牧業(yè)生產(chǎn)給予政策性補(bǔ)貼。一是繼續(xù)大力發(fā)展農(nóng)業(yè)，特別是增加對農(nóng)業(yè)的投入，加大對糧食生產(chǎn)和畜牧業(yè)生產(chǎn)的政策性補(bǔ)貼，推廣農(nóng)業(yè)新技術(shù)，使糧食和主要農(nóng)產(chǎn)品及肉類的產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，使農(nóng)民收入保持穩(wěn)定提高；二是以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。嚴(yán)格節(jié)能減排調(diào)控目標(biāo)，限制高耗能、高污染企業(yè)；三是加快社會保障體系建設(shè)，在社會發(fā)展和改善民生上，建立包括義務(wù)教育、失業(yè)、社會最低生活保障、醫(yī)療保險(xiǎn)等為主要內(nèi)容的社會保障體系。對低收入的消費(fèi)者提高財(cái)政補(bǔ)貼的額度。

啟示之三：進(jìn)一步制定政策和采取措施，嚴(yán)格控制資本流入，防止由于大量資本流入進(jìn)一步惡化流動性過剩的趨勢。人民幣升值和加息的預(yù)期，必然使大量的海外熱錢和游資進(jìn)入中國，導(dǎo)致流動性的進(jìn)一步過剩，加劇通貨膨脹的壓力。要進(jìn)一步制定嚴(yán)格政策和采取有效措施，控制海外游資的大量流入。

啟示之四：采取多種宏觀調(diào)控手段并舉的形式應(yīng)對高通脹。我國目前的通脹主要是由于食品價(jià)格和能源價(jià)格上漲所引發(fā)的輸入型通貨膨脹，治理這種通脹需要多種宏觀政策協(xié)調(diào)配合，一方面，增加財(cái)政補(bǔ)貼，實(shí)施限價(jià)政策；另一方面，采取降低農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，鼓勵市場競爭等措施。（作者：中國人民銀行哈爾濱中心支行）