暢　言

清科研究報(bào)告顯示，第三季度境內(nèi)外IPO節(jié)奏放緩，上市企業(yè)數(shù)量明顯減少，融資金額大幅縮減，資本市場(chǎng)仍未能走出金融危機(jī)的巨大陰影。受累于市場(chǎng)環(huán)境的惡劣走勢(shì)，三季度VC/PE退出清淡，IPO退出交易降至三年來(lái)同期最低值，VC/PE機(jī)構(gòu)正面臨著近年來(lái)最為艱難的時(shí)刻。

2008年第三季度，共有28家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，合計(jì)融資30.55億美元，上市企業(yè)數(shù)量和融資額均達(dá)到近三年同期的最低值，平均每家企業(yè)僅融資1.09億美元。與2007年同期相比，三季度融資額下降86.1%，上市數(shù)量下降62.2%，平均融資額下降63.2%。28家上市企業(yè)中有10家企業(yè)在海外各市場(chǎng)上市，共融資10.61億美元，與2007年同期相比，上市數(shù)量同比減少70.6%，融資額同比減少85.9%；境內(nèi)資本市場(chǎng)則吸引了18家企業(yè)上市，融資額為19.94億美元，上市數(shù)量比2007年同期下降55.0%，融資額比2007年同期減少86.1%。

2008年第三季度上市的28家中國(guó)企業(yè)中有10家企業(yè)具有創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的支持，融資總計(jì)7.16億美元。其中海外市場(chǎng)上市4家企業(yè)，融資4.17億美元；境內(nèi)市場(chǎng)上市6家，融資2.99億美元。與2007年同期相比，本季度VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量減少了19家，融資額則下降了94.8%。

海外上市持續(xù)萎靡

2008年第三季度，隨著美國(guó)次貸危機(jī)蔓延與深化并演變成全球性的金融危機(jī)，海外各大證券市場(chǎng)股指持續(xù)走低，投資者信心受到重挫，全球經(jīng)濟(jì)衰退逐漸顯現(xiàn)。受此影響，三季度中國(guó)企業(yè)海外上市縮減態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，上市數(shù)量和融資額雙雙下滑，創(chuàng)下近三年來(lái)同期的最低值。三季度僅有10家中國(guó)企業(yè)在海外各市場(chǎng)上市，合計(jì)融資10.61億美元；上市數(shù)量比2007年同期減少24家，比2006年同期減少2家；融資額比2007年同期減少了85.9%，比2006年同期減少了77.4%。

2008年第三季度在海外IPO的10家中國(guó)企業(yè)集中在香港主板、紐約證券交易所、新加坡主板和NASDAQ四個(gè)市場(chǎng)。香港主板、新加坡主板、紐交所、NASDAQ分別有4家、3家、2家和1家中國(guó)企業(yè)落戶，其中中國(guó)企業(yè)在香港主板、新加坡主板、紐交所當(dāng)季上市新股中均占比過(guò)半。三季度海外上市中國(guó)企業(yè)的行業(yè)分布依然集中于傳統(tǒng)行業(yè)，服務(wù)業(yè)和廣義IT行業(yè)也有上市案例發(fā)生。

境內(nèi)上市腳步明顯放緩

第三季度，滬、深兩市大盤(pán)低位調(diào)整，股指震蕩下行；受海外金融風(fēng)暴影響，市場(chǎng)不確定性進(jìn)一步增加。為維護(hù)境內(nèi)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，證監(jiān)會(huì)著力控制新股供給量，眾多新股“過(guò)而不發(fā)”，上市腳步明顯放緩。僅有18家企業(yè)在境內(nèi)兩個(gè)資本市場(chǎng)上市，融資額為19.94億美元，上市數(shù)量和融資額均呈現(xiàn)明顯縮水。與往年同期相比，上市企業(yè)數(shù)量較2007年同期減少了22家，較2006年同期減少3家；融資額較2007年同期減少了86.1%，較2006年同期減少67.5%。境內(nèi)上市企業(yè)仍以中小企業(yè)為主，在境內(nèi)上市的18家上市企業(yè)中，除在上海證券交易所上市的中國(guó)南車之外，其余17家企業(yè)均在深圳中小企業(yè)板上市，合計(jì)融資10.34億美元，平均每家上市企業(yè)僅融資6,086.17萬(wàn)美元。三季度中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市略勝海外市場(chǎng)，其中上市企業(yè)數(shù)量多8家，融資額則高出9.32億美元。

三季度境內(nèi)上市企業(yè)的行業(yè)分布依然以傳統(tǒng)行業(yè)為主，18家上市企業(yè)中有13家企業(yè)來(lái)自傳統(tǒng)行業(yè)，占上市總數(shù)的72.2%；廣義IT、服務(wù)業(yè)、生技/健康行業(yè)也有上市案例發(fā)生。

VC/PE退出愈顯艱難

2008年第三季度，美國(guó)次貸危機(jī)愈演愈烈，金融風(fēng)暴席卷全球，海外各資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，中國(guó)企業(yè)海外上市在受“10號(hào)文”等政策限制下還需面對(duì)日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境；境內(nèi)市場(chǎng)，盡管三季度深、滬交易所修改《股票上市規(guī)則》，縮短上市企業(yè)VC/PE股權(quán)鎖定期，但其利好影響難抵大環(huán)境惡化，新股上市速度明顯放緩，眾多“過(guò)會(huì)”企業(yè)“過(guò)而不發(fā)”，VC/PE退出更顯艱難。三季度共有10家具有創(chuàng)投和私募股權(quán)投資支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市，合計(jì)融資7.16億美元。與2007年同期相比，三季度VC/PE支持的上市企業(yè)數(shù)量減少19家，融資額減少94.8%，VC/PE退出的活躍程度大幅下降。三季度有6家創(chuàng)投和私募股權(quán)投資支持的企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)上市，共融資2.99億美元，分別占上市總數(shù)的60.0%和融資總額的41.8%；4家創(chuàng)投和私募股權(quán)投資支持的企業(yè)在海外市場(chǎng)上市，合計(jì)融資4.17億美元，分別占總量的40.0%和58.2%。

編輯：楊晨曦yangchenxi119@gmail.com