股神巴菲特中國“下?！庇?/h1>
2009-01-13 10:16:48馮昭尤博
資治文摘 2009年1期
馮 昭 尤 博
“在其他人都投了資的地方去投資，你是不會(huì)發(fā)財(cái)?shù)摹！蔽謧悺ぐ头铺剡@句看似平淡無奇的話，卻成了資本市場家喻戶曉的投資定律。
1995年，當(dāng)巴菲特和比爾·蓋茨第一次來中國時(shí)，沒有太多人注意到這位老人。剛開始介入股票的中國投資者不會(huì)想到，這位老人將會(huì)如何深刻影響中國投資者，他將從中國股票上面獲得怎樣驚人的收益；更不會(huì)想到，2007年，當(dāng)他第二次踏上中國土地，還會(huì)在中國直接投資實(shí)業(yè)。
2008年9月3日，世界碳酸飲料巨頭可口可樂公司突然宣布，以179.2億港元的價(jià)格，收購匯源果汁在香港發(fā)行的全部股本。當(dāng)人們在爭論可口可樂此舉是否涉嫌壟斷的時(shí)候，似乎忘記了，巴菲特持有可口可樂公司8.65%股權(quán)，是該公司第一大單一股東。
同樣是在2008年9月,股神巴菲特旗下附屬公司Mid American(中美能源集團(tuán)),與比亞迪股份有限公司簽署了策略性投資及股份認(rèn)購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,巴菲特將以每股港幣8元的價(jià)格認(rèn)購2.25億股比亞迪公司的股份,約占比亞迪9.9%的股份。這是巴菲特首次對中國民營企業(yè)進(jìn)行長期戰(zhàn)略性投資,同時(shí)他也成為了比亞迪最大的海外股東。
在此之前一個(gè)月，巴菲特還公開聲稱，曾想以5億美元買進(jìn)一只中國股票，但因涉及外資投資限制而沒能成交。此時(shí)，正值港股低迷、A股屢創(chuàng)新低，中國經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”之中。
顯然，作為世界級(jí)投資大師，他對中國的一舉一動(dòng)都備受投資者關(guān)注；從掘金中石油，實(shí)業(yè)投大連，到曲線購匯源，巴菲特的中國投資之旅，究竟是怎樣的慧眼獨(dú)具？
“我有一家看好的公司”
2007年10月24日，一架私人飛機(jī)轟鳴著降落在大連機(jī)場，緩步走下飛機(jī)的巴菲特旋即享受貴賓級(jí)接機(jī)待遇，和1995年跟隨蓋茨第一次來中國時(shí)的低調(diào)完全不同。
事隔12年之后的熱情款待，源自中國快速發(fā)展的股市。巴菲特已經(jīng)成為中國投資者心目中的偶像。就在此前5個(gè)月，巴菲特在2007年伯克希爾股東大會(huì)上說：“我對中國的銀行業(yè)一無所知，我基本沒什么概念。”事實(shí)上，即使是購買中石油的股票，巴菲特也只是仔細(xì)研究了年報(bào)，而并未實(shí)地考察。
此次在中國短暫停留期間，巴菲特只接受了中央電視臺(tái)經(jīng)濟(jì)半小時(shí)記者的獨(dú)家專訪。采訪結(jié)束時(shí)，巴菲特?zé)崃覔肀а胍暸浾吒对?，并頑皮地說：“豫，我有一家看好的中國公司，我只告訴你，不要告訴別人好嗎？”然后他貼近記者耳語不止。
后來，許多人通過央視節(jié)目看到了這一場景，熟人們紛紛追問付豫：“他說的是哪家公司？”疲于應(yīng)付的付豫不得不一再重申：“巴菲特不讓我說，抱歉呵?！?/p>
從中石油到匯源果汁
事實(shí)上，巴菲特雖然早就關(guān)注中國，但真正將投資目標(biāo)鎖定中國這片“新大陸”，不過是5年前的事。由于A股專供境內(nèi)投資者自由買賣，而B股的容量又太小，巴菲特選擇了H股。
2002～2003年，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司，以每股1.65港元的均價(jià)，先后出資4.88億美元，買入了在香港上市的中石油13%的股票，成為其第三大股東。隨后僅僅半年時(shí)間，中石油身價(jià)便暴漲數(shù)倍。
但巴菲特對中石油的價(jià)值評(píng)估，似乎有別于長期持有的投資策略。自2007年7月開始，隨著本輪A股牛市不斷創(chuàng)出新高，H股也漸入高潮。正當(dāng)中石油要從H股高調(diào)回歸A股市場、各方面紛紛調(diào)高中石油估值之際，巴菲特卻開始連續(xù)8次拋售，在12港元左右將其本人及伯克希爾·哈撒韋公司持有的中石油股份售罄，在獲利35億美元后抽身而去。
這一兌現(xiàn)行動(dòng)的時(shí)間選擇，一度引發(fā)強(qiáng)烈爭議。因?yàn)樵诎头铺刭u出之后，中石油H股一路升至18港元左右。許多投資者說，看來股神也有失算的時(shí)候。然而，隨后不久開始的H股、A股持續(xù)暴跌，很快讓人領(lǐng)教了為什么巴菲特是股神。
同時(shí)，從中石油成功抽身的巴菲特，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。
2007年10月，巴菲特帶領(lǐng)他所投資的以色列切割刀具公司，投資2785萬美元成立IMC國際金屬切削(大連)有限公司，為航空、汽車、模具、機(jī)械加工等行業(yè)提供高品質(zhì)切削刀具，這家公司的目標(biāo)是成為亞洲最大的宇航及汽車工業(yè)專用刀具生產(chǎn)基地。
“巴菲特也是個(gè)簡單的人，他對制造業(yè)比較感興趣，對高科技企業(yè)不感冒，所以，IMC符合他的‘價(jià)值投資原則中的一條：商業(yè)模式越簡單越好?！盜MC總經(jīng)理奈維表示。
但巴菲特對中國的興趣顯然不止于大連IMC。2007年，他曾經(jīng)造訪中國人壽，但最終并未購買該公司股票。
“我很可能在中國和印度并購小型公司，但不排除購買大型公司的可能性?！?008年5月，巴非特在與伯克希爾·哈撒韋公司股東對話中如此表示。
2008年8月22日，巴菲特接受美國CNBC電視臺(tái)采訪時(shí)，再度表達(dá)了他對中國行情的看好。在此次采訪中，巴菲特透露，他曾報(bào)價(jià)5億美元想購買一家“中國公司(Chinese Asset）”，但由于中國外資政策的限制而遭到拒絕。中國投資界人士普遍猜測，這家公司是金融類資產(chǎn)，并有人明確指出就是中信銀行。
隨后，可口可樂宣布收購中國最大的果汁飲料企業(yè)——匯源果汁。顯然，巴菲特的中國投資計(jì)劃沒有止步，并有進(jìn)一步加速的趨勢。近兩倍的溢價(jià)收購，不僅是可口可樂歷史上第二大收購案，還是迄今為止最大的一次海外公司全購中國企業(yè)的交易案。
緊接著，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，巴菲特又相中了一家將新能源技術(shù)應(yīng)用于汽車行業(yè)的民營企業(yè)——比亞迪。
“我們當(dāng)時(shí)很吃驚,因?yàn)榘凑瞻头铺匾郧暗耐顿Y習(xí)慣,他從來不投高科技的、未來的東西,電動(dòng)車恰恰屬于這一類。‘股神為我們破例了?！北葋喌峡偛猛鮽鞲Ｕf。
對于“為何投資比亞迪”,中美能源總裁索科爾做出了詳細(xì)的解釋,主要基于以下三個(gè)原因:一是比亞迪高質(zhì)量的領(lǐng)導(dǎo)管理團(tuán)隊(duì);二是強(qiáng)大的研發(fā)能力,并可以把研發(fā)快速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品;三是可以廣泛應(yīng)用于全電汽車、風(fēng)能、太陽能等方面的比亞迪快速充電科技。
用如此密集的方式來收購中國企業(yè)，或許在巴菲特等大股東看來，中國市場進(jìn)入了一個(gè)新的投資時(shí)期。因?yàn)椋头铺貓?jiān)信，未來10～20年內(nèi)，中國和印度將在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上取得長足的發(fā)展，而短期的通貨膨脹也并不值得過分擔(dān)憂。
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但巴菲特對中石油的價(jià)值評(píng)估，似乎有別于長期持有的投資策略。自2007年7月開始，隨著本輪A股牛市不斷創(chuàng)出新高，H股也漸入高潮。正當(dāng)中石油要從H股高調(diào)回歸A股市場、各方面紛紛調(diào)高中石油估值之際，巴菲特卻開始連續(xù)8次拋售，在12港元左右將其本人及伯克希爾·哈撒韋公司持有的中石油股份售罄，在獲利35億美元后抽身而去。
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同時(shí)，從中石油成功抽身的巴菲特，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。
2007年10月，巴菲特帶領(lǐng)他所投資的以色列切割刀具公司，投資2785萬美元成立IMC國際金屬切削(大連)有限公司，為航空、汽車、模具、機(jī)械加工等行業(yè)提供高品質(zhì)切削刀具，這家公司的目標(biāo)是成為亞洲最大的宇航及汽車工業(yè)專用刀具生產(chǎn)基地。
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“我很可能在中國和印度并購小型公司，但不排除購買大型公司的可能性?！?008年5月，巴非特在與伯克希爾·哈撒韋公司股東對話中如此表示。
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緊接著，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，巴菲特又相中了一家將新能源技術(shù)應(yīng)用于汽車行業(yè)的民營企業(yè)——比亞迪。
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對于“為何投資比亞迪”,中美能源總裁索科爾做出了詳細(xì)的解釋,主要基于以下三個(gè)原因:一是比亞迪高質(zhì)量的領(lǐng)導(dǎo)管理團(tuán)隊(duì);二是強(qiáng)大的研發(fā)能力,并可以把研發(fā)快速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品;三是可以廣泛應(yīng)用于全電汽車、風(fēng)能、太陽能等方面的比亞迪快速充電科技。
用如此密集的方式來收購中國企業(yè)，或許在巴菲特等大股東看來，中國市場進(jìn)入了一個(gè)新的投資時(shí)期。因?yàn)椋头铺貓?jiān)信，未來10～20年內(nèi)，中國和印度將在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上取得長足的發(fā)展，而短期的通貨膨脹也并不值得過分擔(dān)憂。
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