美日突破國(guó)債警戒線

本報(bào)駐英國(guó)、加拿大特約記者 紀(jì)雙城 陶短房

一場(chǎng)幾十年不遇的金融危機(jī)，自去年9月15日以來已使全世界金融機(jī)構(gòu)損失14.5萬億美元，也迫使各國(guó)政府接二連三地推出巨額金融援助計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)刺激方案。如此大手筆地“撒錢”，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，各國(guó)今年國(guó)債發(fā)行量都將創(chuàng)下新高，不少政府更有可能會(huì)因此身陷龐大的債務(wù)泥潭。

美國(guó)國(guó)債規(guī)模迅速膨脹

迄今為止，美國(guó)政府用來挽救金融危機(jī)的總金額已達(dá)到9.7萬億美元。如此大規(guī)模資金，錢從哪里來？在經(jīng)濟(jì)不景氣、失業(yè)率扶搖直上的情況下，增加稅收顯然只能適得其反，因此唯一的出路只有大量增發(fā)國(guó)債。

據(jù)美國(guó)財(cái)經(jīng)分析家預(yù)測(cè)，在2009—2010年的兩年間，美國(guó)新增國(guó)債將高達(dá)2萬億—3萬億美元。上周，美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)發(fā)行了670億美元的新債券，這是2003年8月以來美國(guó)規(guī)模最大的季度再融資。本月底，財(cái)政部還計(jì)劃恢復(fù)發(fā)行1993年起就停止發(fā)行的7年期公債。分析人士說，市場(chǎng)對(duì)政府重新發(fā)行7年期公債并不驚訝，驚訝的是他們竟然要每月發(fā)售一次！瑞士銀行策略師歐唐納說：“每個(gè)月發(fā)售財(cái)政公債是前所未有的事情，我們預(yù)期財(cái)政部本會(huì)計(jì)年度要凈借款1.9萬億美元。要借這么多錢，這是唯一的方法。”

美國(guó)原本就是全球第一大債務(wù)國(guó)，截至2009年2月12日，美國(guó)未償還國(guó)債高達(dá)10.76萬億美元。盡管美國(guó)上上下下對(duì)外債比例過高都很擔(dān)憂，但卻別無選擇，“和美國(guó)今年的預(yù)期財(cái)政赤字相比，財(cái)政部唯一能做的只是不斷發(fā)債”。分析人士認(rèn)為，新增國(guó)債中外國(guó)持有比率可能高達(dá)90%，從而令美國(guó)外債占國(guó)債總額的比例逼近50%大關(guān)。由于全球金融形勢(shì)均不佳，相對(duì)而言，美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)還是較小的。自金融危機(jī)發(fā)生以來，外國(guó)央行和主權(quán)基金增持美國(guó)國(guó)債的趨勢(shì)并未改變。因此分析普遍認(rèn)為，美國(guó)發(fā)行更多國(guó)債的阻力并不大。

日本國(guó)債規(guī)模已經(jīng)超過GDP

相比國(guó)債比較“好賣”的美國(guó)，其他急需通過發(fā)行國(guó)債度日的國(guó)家，日子就不是那么好過了。周一，日本公布了高達(dá)兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)衰退程度慘居G7榜首。日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2008年12月底，日本國(guó)債余額達(dá)681.5656萬億日元，占GDP比重早已超過100%。假如包括國(guó)債、借款、政府短期證券在內(nèi)，日本整個(gè)政府債務(wù)余額為846.6905萬億日元。按2009年1月1日的日本人口數(shù)量計(jì)算的話，日本政府向每個(gè)日本人人均借錢約663萬日元。

一直在金融救市方面“后知后覺”的歐洲，也被卷入國(guó)債增發(fā)大潮。英國(guó)《每日郵報(bào)》警告說，今年英國(guó)國(guó)債規(guī)模估計(jì)將達(dá)到4000億英鎊，年債務(wù)額占GDP比率比1976年英國(guó)瀕臨破產(chǎn)時(shí)還高。但要想挽救本國(guó)金融機(jī)構(gòu)，4000億英鎊還是小兒科。光蘇格蘭皇家銀行一家，債務(wù)就高達(dá)2萬億英鎊。

而據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司分析，西班牙國(guó)債在去年相當(dāng)于GDP的40%，預(yù)計(jì)今年將升至47%，并將在2011年之前升至GDP的60%。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，“西班牙可能難以避免其經(jīng)濟(jì)陷入50年來最嚴(yán)重的衰退，并可能導(dǎo)致政府財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化”，因此將其主權(quán)評(píng)級(jí)降級(jí)。這是繼希臘之后，第二個(gè)遭標(biāo)準(zhǔn)普爾降級(jí)的歐元區(qū)國(guó)家，愛爾蘭和葡萄牙也被列入負(fù)面觀察名單。西班牙最大國(guó)債交易商表示，歐元區(qū)國(guó)家只有德國(guó)有資格保持AAA評(píng)級(jí)，其他國(guó)家都得打問號(hào)。這也就意味著，這些國(guó)家即使發(fā)行國(guó)債救急，也很有可能面臨無人問津的局面。

我國(guó)財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均在警戒線之下

國(guó)際上評(píng)價(jià)財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)通常有兩個(gè)指標(biāo)：赤字率（赤字占GDP的比重）不超過3％、負(fù)債率（國(guó)債余額占GDP的比重）不超過60％。但是在金融危機(jī)面前，不少國(guó)家都大大越過“警戒線”。印度政府預(yù)測(cè)，印度今年的財(cái)政赤字有可能升高至GDP的6%，遠(yuǎn)高于2.5%的目標(biāo)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，將各邦政府支出考慮在內(nèi)的綜合財(cái)政赤字可能會(huì)接近GDP的10%。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的測(cè)算，今年美國(guó)的財(cái)政赤字將升至GDP的9.7％。新加坡預(yù)計(jì)達(dá)到6%；俄羅斯將達(dá)10%；法國(guó)、愛爾蘭、西班牙、德國(guó)和希臘的這一比例預(yù)計(jì)分別為4.4%、6．5％、5．8％、3％和3．7％。而據(jù)世界銀行預(yù)計(jì)，中國(guó)2009年財(cái)政赤字將占GDP的2.6%，還在警戒線之下。

截至2008年年末，我國(guó)國(guó)債余額約5.5萬億元人民幣，占GDP比重不到20%。而美國(guó)、歐元區(qū)和日本的這一比例分別為72.4%、67%和163%。分析人士擔(dān)心，如果國(guó)債在金融市場(chǎng)上過于泛濫，會(huì)使民間企業(yè)很難發(fā)行公司債券籌措資金，反而可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！?/p>