吳　然

經過去年連續(xù)5次降息以后，我國現(xiàn)已處于低利率時代。與此同時，我們該如何理財呢？

央行已經5次降息，并預計央行在2009年上半年仍會有54-81個基點的下降，所以在這種情況下，理財中我們也要適時作出一些調整，并且需要注意降息對于理財產品的影響。下面列舉幾個受到影響的理財產品。

短期銀行理財產品年化收益率下降

2008年股市的下跌，經濟狀況的疲軟，投資環(huán)境的惡化使得投資者變得十分的小心。而這個時候銀行短期的理財產品得到了廣大投資者的青睞。此類產品多以投資票據(jù)或者貨幣市場型基金為主，收益情況比較穩(wěn)定，但是降息對于其影響較大。央行降息前此類品種的年化收益率在5%左右。央行降息之后，此類產品的收益率也在下降，目前水平在3%左右。如果央行再次降息，此類產品的收益率仍會下行。但此類產品收益相對儲蓄收益還是可以的，相比較一年期定期存款，短期內不用的資金，此類產品仍可以作為考慮點之一。

債券型基金牛市結束

2008年，債券以及債券型基金可算是風光得很。去年所有基金排名中，排名前十位的均來自債券型基金。年化收益率少則在7%，多則達到了10%以上。央行的5次降息更加大了債券市場的牛市行情。可是這次的牛市透支了大部分利率下降帶來的利潤空間，債基上行的壓力越來越大，收益率很可能會出現(xiàn)負收益的情況，投資者需要在適當?shù)臅r候調整債券投資的比例。

房貸無需提前還貸

此次降息后，五年期商業(yè)貸款利率為5.94%，而本輪降息周期前，五年期貸款利率為7.83%，經過五次降息，五年期貸款利率累計下調1.98個百分點。原本利率就不高的公積金貸款，此次也同步下調了0.18個百分點。五年以下（含五年）的公積金貸款利率從3.51%降至3.33%，和三年期銀行定期存款利率一樣高，五年以上公積金貸款利率從4.05%降至3.87%。

在這種情況下，有貸款的人只要在不影響正常生活的情況下，其實可以不用著急償還貸款。畢竟還款容易借錢難。而且?guī)状卫实南滦校沧屵€款人每月的還貸量下浮不少。舉例來說，如果你有100萬的貸款，20年貸款。按照7.83%計算的話，每月還款8258元。若按照最新的5.94%來計算的話，每月還款7129元，少還1129元。所以只要未來收入穩(wěn)定，手里保持一定的現(xiàn)金還是好的。當然隨著各個理財產品收益預期的下降，如果對于投資沒有任何感覺，僅僅是吃利息，這對投資的人來說，提前還貸少還利息也是一種“投資”方式。

保險分紅率萬能險收益預期下降

根據(jù)某調查企業(yè)的調查，2008年銷售逆勢增長最好的金融產品是保險，尤其是分紅險。分紅險的分紅，來自于保險公司死差、費差、利差這三塊。在這三塊中，利差收益無疑會受到降息的影響，保險公司一般通過大額的協(xié)議存款、債券投資貨幣市場基金等形式實現(xiàn)收益，降息無疑將削弱保險公司的盈利能力，利差也會因此下降，雖然個別公司分紅有平滑機制，但是想要達到2006、2007年的輝煌恐怕會很不現(xiàn)實。與此同時，萬能險的月度結算利率也會相應下行。去年上半年各公司為了爭奪市場紛紛調高了結算利率，5.8%以上的結算利率的萬能險比比皆是，但是隨著經濟進一步的下滑，央行的數(shù)次降息，各公司再也“貼補”不夠了，只得不斷的下調月結算利率。目前維持在4%左右比較的多。

（吳然：北京東方華爾理財團隊，高級理財師）