企業(yè)財務(wù)危機(jī)成因及對策探討

徐教杰

摘要：財務(wù)危機(jī)是一個企業(yè)生存、發(fā)展不可忽視的問題。研究企業(yè)財務(wù)危機(jī)的成因，進(jìn)行必要的事前預(yù)測和控制，不僅是防范和化解財務(wù)危機(jī)的有效手段，也是提高企業(yè)財務(wù)管理水平的有效辦法。分析了財務(wù)危機(jī)的征兆、危機(jī)成因，并在此基礎(chǔ)上提出了防范財務(wù)危機(jī)的相關(guān)對策。關(guān)鍵詞：財務(wù)危機(jī)；征兆；成因；對策ブ型擠擲嗪牛篎28

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198(2009)19019602

財務(wù)危機(jī)是企業(yè)全局性、根本性的危機(jī)，有一個潛伏、形成、爆發(fā)和恢復(fù)的過程，在財務(wù)危機(jī)形成和爆發(fā)的過程中，始終存在著可以把握和轉(zhuǎn)化的機(jī)會。企業(yè)應(yīng)對財務(wù)危機(jī)進(jìn)行防范、預(yù)測、控制和處理，努力把握財務(wù)危機(jī)的轉(zhuǎn)化機(jī)會，盡可能減少危機(jī)損失，以保證企業(yè)財務(wù)安全運行，維護(hù)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。1企業(yè)財務(wù)危機(jī)的征兆ヒ話闥道矗企業(yè)財務(wù)危機(jī)的發(fā)生具有以下早期特征：一是銷售的非預(yù)期下降。銷售的下降會帶來嚴(yán)重的財務(wù)問題，大多數(shù)人往往將銷量的下降看作是銷售問題，用調(diào)整價格或加強促銷來解釋而不考慮財務(wù)問題。二是非計劃的存貨積壓。企業(yè)管理人員應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體情況，掌握關(guān)于存貨與銷售比率的一般標(biāo)準(zhǔn)，任何一個月的存貨與銷售的比率如果高于這個標(biāo)準(zhǔn)，都有可能是企業(yè)財務(wù)危機(jī)的早期信號。三是平均收賬期延長。較長的平均收賬周期會吸收掉許多現(xiàn)金，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時，較長的平均收賬期就會成為企業(yè)嚴(yán)重的財務(wù)問題。四是企業(yè)盈利水平持續(xù)下降、現(xiàn)金凈流量減少。當(dāng)企業(yè)的盈利率不斷下降，盈利數(shù)額不斷減少，即意味著該企業(yè)經(jīng)營狀況在不斷惡化，財務(wù)風(fēng)險也在不斷加大。五是財務(wù)信譽持續(xù)降低。財務(wù)信譽是企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，是企業(yè)理財?shù)闹匾獥l件，良好的財務(wù)信譽對企業(yè)籌資、信用結(jié)算、產(chǎn)品銷售、原材料采購等都有極為重要的作用，一旦財務(wù)信譽受到影響，出現(xiàn)信譽降低的局面，最直接的后果是籌資受到制約，資金籌措極為困難。六是過度依賴貸款。在缺乏嚴(yán)密的財務(wù)預(yù)測與管理之下，較大幅度地增加貸款只能說明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力低下。2企業(yè)財務(wù)危機(jī)的成因2.1宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是危機(jī)產(chǎn)生的外部原因ゲ莆窆芾淼暮旯芻肪嘲括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大影響。外部環(huán)境變化可以為企業(yè)帶來某種機(jī)會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅，企業(yè)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給理財帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理、管理人員素質(zhì)不高、財務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全、管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足，反應(yīng)滯后，措施不力，財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤，由此產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)。2.2企業(yè)管理者風(fēng)險意識淡薄ハ執(zhí)企業(yè)一般都傾向于獲取負(fù)債的杠桿利益，在理財時往往容易形成過度負(fù)債。但負(fù)債風(fēng)險與財務(wù)杠桿存在正比例關(guān)系，在“風(fēng)險—收益”配比規(guī)律的作用下，高杠桿收益必然伴隨著高風(fēng)險。當(dāng)不利因素產(chǎn)生后，潛在的債務(wù)風(fēng)險就會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的債務(wù)危機(jī)。影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是：市場需求、產(chǎn)品售價及其調(diào)整能力、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性、單位產(chǎn)品變動成本的變化、固定成本總額的高低以及經(jīng)營管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗等。其中決定性因素是管理的質(zhì)量。管理質(zhì)量低下，使企業(yè)獲利能力減弱甚至虧損，企業(yè)為維持經(jīng)營就需要大量借款。當(dāng)負(fù)債總額大于資產(chǎn)總額時，企業(yè)的償債能力過低，財務(wù)狀況惡化，企業(yè)容易陷入入不敷出的困境，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。2.3內(nèi)部控制制度不健全ツ誆靠刂撇喚∪，勢必會造成對應(yīng)收賬款的管理弱化，盲目采購存貨，造成物資積壓，生產(chǎn)成本升高，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)營風(fēng)險，從而引發(fā)財務(wù)危機(jī)。內(nèi)部控制制度不完善，容易造成公司經(jīng)營混亂。如有的企業(yè)相關(guān)崗位之間缺乏牽制及約束機(jī)制，各個部門之間職能高度獨立，其他部門無法監(jiān)管等。2.4企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不盡合理テ笠底時窘峁故侵鈣笠蹈髦腫式鴣錛來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。通常，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)由債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本比例關(guān)系指債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比率，一般以資產(chǎn)負(fù)債率或產(chǎn)權(quán)比率來表示。資本結(jié)構(gòu)不合理表現(xiàn)為兩個極端：保守結(jié)構(gòu)型和風(fēng)險結(jié)構(gòu)型，后者指企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模過大，債務(wù)融資比率過重，通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過大或產(chǎn)權(quán)比例異常，此類型是導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的重要因素。2.5企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差テ笠底什質(zhì)量包括資產(chǎn)的獲取利潤的能力、資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流量的能力和資產(chǎn)的流動性。利潤或是企業(yè)總價值最大化是企業(yè)追逐的目標(biāo)，它不能僅以賬面上的盈利作為標(biāo)準(zhǔn)，而要以價值的可實現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提。企業(yè)如果沒有把利潤和現(xiàn)金同等看待，不注重資產(chǎn)的獲取利潤的能力，對應(yīng)收賬款的管理和催收力度松懈，勢必造成企業(yè)出現(xiàn)一定的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)現(xiàn)金流量的多少，資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱，直接影響償債能力。企業(yè)如無足夠現(xiàn)金或資產(chǎn)難以變現(xiàn)則直接會促使財務(wù)風(fēng)險由潛在轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。2.6過度負(fù)債經(jīng)營テ笠凳識冉行負(fù)債經(jīng)營，可以增加每股收益，更好地實現(xiàn)企業(yè)價值增加的目的。但是，另一方面，企業(yè)過度地增加債務(wù)資本，會加大普通股利潤大幅度變動或企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會。因為債務(wù)的增加，企業(yè)要負(fù)擔(dān)更多的利息費用，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤下降到不足以抵減債務(wù)利息時，企業(yè)必然發(fā)生虧損。3企業(yè)財務(wù)危機(jī)的對策3.1積極應(yīng)對外部環(huán)境變化ピ謚貧ㄆ笠檔牟莆穹縵照鉸怨芾硨腿范ú莆裨ぞ指標(biāo)時，不能簡單和被動地適應(yīng)環(huán)境，而應(yīng)該對外部的環(huán)境變化發(fā)揮積極的主觀能動作用。如積極預(yù)測各種宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢，分析匯率、利率的變動，行業(yè)的特點和競爭對手狀況等各種發(fā)展趨勢，適時地調(diào)整企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略和相關(guān)的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，利用有利于發(fā)展的機(jī)會，避開不利于企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險。3.2完善內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，樹立風(fēng)險意識テ笠滌Σ歡賢晟頗誆考嘍交制，重大投資、籌資、擔(dān)保、工程項目等企業(yè)重大財務(wù)活動必須通過相關(guān)程序論證、批準(zhǔn)；應(yīng)樹立強烈的風(fēng)險意識，首先考慮的是生存，然后才是高額利潤，應(yīng)排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素來控制風(fēng)險。企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率的高低應(yīng)以有利于提高每股收益和有利于降低資本為原則，以最低資金成本，最小風(fēng)險程度，取得最大的投資收益，在風(fēng)險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場環(huán)境中，采取進(jìn)取型策略，并對可能的風(fēng)險有充分的估計和準(zhǔn)備，可以適當(dāng)多借入資金；在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹(jǐn)慎從事，耐心等待有利時機(jī)的轉(zhuǎn)化，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，并做到胸有成竹，機(jī)動靈活，可以有效地控制財務(wù)風(fēng)險。3.3適度負(fù)債，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化，通過存量和變量調(diào)整的手段，不斷對資本、負(fù)債、資產(chǎn)和投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使其保持合理的比例。(1)要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)，負(fù)債經(jīng)營的臨界點是全部資金的息稅前利潤等于負(fù)債利息。一旦超過臨界點，加大負(fù)債比率會成為財務(wù)危機(jī)的前兆。(2)要優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理的重點是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。由于預(yù)期現(xiàn)金流量很難與債務(wù)的到期數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致，這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動的前提下，確定負(fù)債到期結(jié)構(gòu)應(yīng)保持在安全邊際。企業(yè)也應(yīng)對長、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險進(jìn)行權(quán)衡，以確定既使風(fēng)險最小、又能使企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負(fù)債比例。(3)要優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要是確定一個既能維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，又能在減少或不增加風(fēng)險的前提下給企業(yè)帶來盡可能多利潤的流動資金水平，其核心指標(biāo)是反映流動資產(chǎn)與流動負(fù)債差額的“凈營運資本”。

3.4抓好現(xiàn)金流量生命線テ笠底罨本的目標(biāo)是利潤或企業(yè)總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標(biāo)反映出來，而這一切都是建立在現(xiàn)金流量這一企業(yè)生命線上的。不少企業(yè)陷入經(jīng)營困境甚至破產(chǎn)，并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，利潤或是企業(yè)總價值最大化不能停留在賬面盈利上，而要以價值的可實現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提。企業(yè)應(yīng)把利潤和現(xiàn)金放在同等重要的位置，加速資金回籠和周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力，加強對應(yīng)收賬款的管理和催收力度，盡量減少呆壞賬。企業(yè)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的情況追求相應(yīng)的成長速度，同時要手持一定量的現(xiàn)金，以滿足正常運營和應(yīng)付突發(fā)事件的需要。3.5建立健全企業(yè)內(nèi)部控制制度(1)構(gòu)建財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)應(yīng)該建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，通過對這些指標(biāo)的計算來確定企業(yè)所面臨的形勢，使企業(yè)對自己所處的環(huán)境有清醒的認(rèn)識，以增強企業(yè)應(yīng)對環(huán)境變化的能力，保證企業(yè)處變不驚。財務(wù)危機(jī)多是由于無法償還到期債務(wù)而產(chǎn)生的，所以財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系以償債能力指標(biāo)為主。反映償債能力的指標(biāo)包括流動比率(=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債)、速動比率(=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債)、資產(chǎn)負(fù)債率(=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)等。(2)加強存貨和現(xiàn)金的管理。一般而言，企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)的正常進(jìn)行，節(jié)約采購費用，為企業(yè)的生產(chǎn)銷售提供一定的機(jī)動性，避免存貨不足造成的機(jī)會損失。然而，存貨的大量增加勢必加大儲存和管理費用。因此，在企業(yè)的日常經(jīng)營活動中要對存貨的量有一個嚴(yán)格的控制。合理地進(jìn)行現(xiàn)金分配和持有現(xiàn)金余額，提高現(xiàn)金流的效率，最大限度地提高資金收益率。3.6保持良好的財務(wù)信用ナ諧【濟(jì)歸根結(jié)底是信用經(jīng)濟(jì)，信用是一切經(jīng)濟(jì)活動的基礎(chǔ)。企業(yè)的各級管理人員應(yīng)該具備足夠的信用風(fēng)險防范意識和管理知識。由于財務(wù)信用管理工作涉及到企業(yè)的各個部門和各個環(huán)節(jié)，要將財務(wù)信用管理的各項職責(zé)在各業(yè)務(wù)部門之間進(jìn)行合理的分工。如采購部門、銷售部門、財務(wù)部門等各部門根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍承擔(dān)不同的信用管理工作，按照不同的管理目標(biāo)和特點進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計，共同把此項工作做好。參考文獻(xiàn)[1]@李勇勝.談企業(yè)財務(wù)危機(jī)及其防范[J].山西財稅，2006，(2).[2]@姜雪琴.中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)問題探討[J].江蘇商論，2006，(2).[3]@張其明.采取切實措施加強中小企業(yè)財務(wù)管理[J].會計之友，2006，(8).[4]@鄧英飛，方小平.財務(wù)危機(jī)與風(fēng)險問題研究[J].黃山學(xué)院學(xué)報，2006，(6).[5]@彭韶兵，邢精平.公司財務(wù)危機(jī)論[M].北京：清華大學(xué)出版社，2005.[6]@李繪榮.關(guān)于對企業(yè)財務(wù)危機(jī)的剖析[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2006，(9).