借鑒日元國際化的教訓(xùn)

[日] 松野豐

日本真正意識到日元國際化這一問題，始于上世紀80年代中期。當(dāng)時日本對美貿(mào)易順差急劇擴大，日本與美國的貿(mào)易摩擦問題頻頻爆發(fā)。在世界上呈“一騎絕塵”單贏局面的日本，受到了國際社會的非難與攻擊。出于分散風(fēng)險的考慮與對世界的責(zé)任感，日本有識之士開始探討日元的國際化。

當(dāng)時的美國考慮到，如果日本推進金融資本市場的開放并謀求日元的國際化，將必然導(dǎo)致日元長期升值，美國的產(chǎn)業(yè)出口競爭力也可由此得以恢復(fù)，在金融服務(wù)行業(yè)擁有強大競爭力的美國金融機構(gòu)也將獲得巨大的盈利機會，因此，美國極力支持日元國際化。在80年代，日本出口競爭力較強的商品中，有近40%使用日元結(jié)算。然而，眾所周知的是，由于經(jīng)濟政策的失敗，日本產(chǎn)生了“流動性過?！钡呐菽?jīng)濟。

90年代，日本更因泡沫經(jīng)濟的崩潰而一蹶不振。泡沫經(jīng)濟的崩潰與日本在世界上經(jīng)濟地位的下降（當(dāng)然現(xiàn)在仍然是世界第二），使得日元國際化的時機落空。日本的經(jīng)驗告訴我們：對于一國貨幣的國際化來說，極其重要的條件就是該國的信用與國際社會的認可。

1997年的亞洲金融危機給了日本又一次機會。當(dāng)時，日本和東南亞各國試圖成立“亞洲貨幣基金”。當(dāng)時的構(gòu)想是各國、地區(qū)共同提供美元資金，以應(yīng)對貨幣危機。這一構(gòu)想受到美國和國際貨幣基金組織的反對，最終遭受挫折。

后來，隨著1999年1月歐元正式啟動，日本也真正推動日元的國際化。日本政府通過歐元與日元的自由兌換以及創(chuàng)設(shè)東京離岸金融市場等方式推進日元的國際化，但是，日元作為國際貨幣的功能依然不足。

1997年一度受到挫折的“亞洲貨幣基金”的構(gòu)想，也在之后的2000年東盟及中日韓三國財長會議上，以雙邊互惠外匯信貸協(xié)議（即“清邁協(xié)議”）的形式得以部分實現(xiàn)。在此之上，亞洲債券市場的構(gòu)想進一步形成。筆者認為，如果沒有可通行于亞洲的標(biāo)準(zhǔn)貨幣，亞洲市場的發(fā)展還會很困難。努力實現(xiàn)超越各國利害的“共同貨幣化”意義重大，日元與人民幣無疑是理性選擇。

美元的所謂“中心貨幣化”實際上是美國為了實現(xiàn)二戰(zhàn)后統(tǒng)治世界的野心而設(shè)立的戰(zhàn)略。在思考改善美元中心貨幣體系的時候，日本和中國都應(yīng)當(dāng)研究歐元誕生的經(jīng)過并借鑒其經(jīng)驗。歐元的誕生，始于德國馬克和法國法郎在二戰(zhàn)之后受到美國的美元中心貨幣戰(zhàn)略的打壓。歐元作為當(dāng)前世界的結(jié)算貨幣之一，它緊隨美元之后占據(jù)著約20%的地位（日元約為8%），可以說處于離“美元挑戰(zhàn)者”最接近的位置上。

在亞洲，中國與日本的經(jīng)濟實力突出。只要中日兩國充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)力與智慧，建立新的亞洲貨幣秩序會比歐盟要容易一些。雖然日本和中國之間存在著各種問題，但就經(jīng)濟政策而言，兩國聯(lián)手的好處可以說是不可估量的?！?/p>

（作者是清華大學(xué)·野村綜研中國研究中心常務(wù)副主任。）