鐘茂初

由華爾街金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機，不斷向全球各個領(lǐng)域蔓延，導(dǎo)致全球經(jīng)濟陷入泥沼而難以自拔。奧巴馬政府要想出臺治理有效金融危機和經(jīng)濟危機的對策，就不得不客觀地討論危機的真正起因和真正責(zé)任之所在，這樣才能使全球應(yīng)對策略有的放矢。

從主導(dǎo)責(zé)任來看，美國是全球最大的經(jīng)濟體（也是對全球經(jīng)濟影響最大的經(jīng)濟體，代表全世界對全球經(jīng)濟的“信心”）、擁有美元的發(fā)鈔權(quán)（目前實質(zhì)上起著全球貨幣作用，代表全球經(jīng)濟的“信用”），其貨幣政策和貨幣工具的使用，對全球金融和經(jīng)濟起著至為關(guān)鍵的引導(dǎo)性作用。眾所周知，美國的次級房貸是此次全球危機的起因，而其直接的政策因素就是美聯(lián)儲長期推行的低利率和高杠桿政策，由于美國的先行政策，其他國家的政策不得不跟隨其后，從而引發(fā)了全球長達(dá)六七年的“金融創(chuàng)新擴張”繁榮，但也為全球危機埋下了禍根。

此次金融危機形成過程中，在“金融創(chuàng)新擴張”模式下，股票、債券、石油期貨、房地產(chǎn)等，都成為金融衍生品而被不斷地推高價格，當(dāng)投資者信心喪失和后續(xù)資金難以維持時，最終必然導(dǎo)致崩潰的結(jié)果。發(fā)達(dá)國家極力推動金融自由化、金融投資活動全球化，使先行國家“創(chuàng)造”金融衍生品圖利后進(jìn)國家的圖謀得逞，如同傳銷過程中的少數(shù)上家獲得巨大利益，而眾多的下家則被套牢的狀況。事實上形成了一種國家層面的“傳銷”圖利模式，新興國家由于輕信其金融資產(chǎn)的價值、參與其相關(guān)金融投資活動，成為了最終的接棒者而被套牢。

一個正常運行的經(jīng)濟體系，其各個層面的債務(wù)（政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)、消費者債務(wù)、金融機構(gòu)債務(wù)）都應(yīng)限定在理性范圍。而美國政府的巨額財政赤字（大量發(fā)行國債）、消費者信貸消費過度擴張、金融機構(gòu)以隱瞞風(fēng)險的方式大量銷售各種投資產(chǎn)品，使美國成了全球的債務(wù)人，全球投資者成為了美國各種債券的風(fēng)險承擔(dān)者。由于全球投資者對于美國經(jīng)濟的樂觀信賴（而美國也濫用了全球投資者的這種信賴），導(dǎo)致相關(guān)的投資者承受巨大的風(fēng)險、遭受巨大的損失。危機過程中，債權(quán)人是最大的受損者，而相對受益的則是債務(wù)人。

金融危機是經(jīng)濟危機的導(dǎo)火索，而經(jīng)濟危機的本質(zhì)是經(jīng)濟體系的內(nèi)在結(jié)構(gòu)，是生產(chǎn)能力過剩與需求不足的矛盾。從全球范圍來看，相對于生產(chǎn)能力旺盛的需求不足表征為：全球經(jīng)濟所得中利潤所占比重與工資收入所占比重的失調(diào)，工資收入的不足，必然引致需求不足的危機。眾所周知，外國投資者之所以大量進(jìn)入新興國家，最主要的動因是新興國家的勞動力價格低廉而可以獲得高利潤率。從這一點來看，就可理解發(fā)達(dá)國家居民高消費，新興國家居民低消費的根本原因。發(fā)達(dá)國家除了通過資本獲利之外，還可通過他們所控制的專利或國際標(biāo)準(zhǔn)、他們所設(shè)計的金融產(chǎn)品、適應(yīng)他們制度的高級管理人員等方式獲取高額利潤，這些都是導(dǎo)致新興國家低消費的重要原因。

在“金融創(chuàng)新擴張”模式下，匯率事實上也成為了金融衍生品。表面上匯率是由市場供需決定的，但實質(zhì)上是投機供需決定的（市場匯率往往只是炒作者的賭局選擇，而非實際貿(mào)易市場的供需均衡點）。加之石油等被非理性地炒作，影響到了實體經(jīng)濟和貿(mào)易產(chǎn)品的價格及需求，導(dǎo)致整個經(jīng)濟系統(tǒng)信號的紊亂。近年來，全球外匯市場美元對主要貨幣的大起大落、遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際貿(mào)易的波動，這就清楚地表明了匯率并非是貿(mào)易需求決定的，而是被所謂的“市場因素”和“市場方式”操縱的，美國的政策傾向也很大程度地體現(xiàn)在這種活動之中了。

上述分析表明美國在全球危機成因的各個方面都起著關(guān)鍵性的作用，要有效治理當(dāng)前的金融危機也必須從這些方面著手。（摘自2009年2月6日《人民日報》海外版）