大抄底

陳思羽

核心和缺失零部件模塊資產(chǎn)必須作為第一選擇對(duì)象，汽車零部件品牌和國外市場位列第二，整車品牌位列第三。

近期，美國底特律活躍著很多中國人的身影，除了關(guān)注美國的記者，更多的則是汽車企業(yè)的代表。從2008年開始出現(xiàn)的金融風(fēng)暴已經(jīng)給這座聞名世界的汽車城以重創(chuàng)。包括通用、福特在內(nèi)的美國三大面臨破產(chǎn)保護(hù)的命運(yùn)，與他們同病相憐的是美國大量的零部件企業(yè)。

事實(shí)上，出現(xiàn)這一情景的并不是只有底特律。包括歐洲等地在內(nèi)的著名汽車工業(yè)城市已經(jīng)吸引了大量國內(nèi)汽車企業(yè)的目光。

困境

一直以來，外資與合資企業(yè)的市場份額擴(kuò)大，以及入世后汽車零部件全球化的采購趨勢，給我國民族汽車零部件工業(yè)的生存和發(fā)展帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。汽車工業(yè)發(fā)展迅速，核心零部件無一不需要從國外購買。

目前，世界金融危機(jī)愈演愈烈，國際汽車產(chǎn)業(yè)及汽車零部件產(chǎn)業(yè)深陷泥淖，國內(nèi)汽車零部件產(chǎn)業(yè)也難以獨(dú)善其身。據(jù)A.T.科爾尼管理顧問公司的一項(xiàng)最新的研究發(fā)現(xiàn)，美國將有超過一半的汽車零部件供應(yīng)商在2009年可能申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，有70％的供應(yīng)商可能面臨破產(chǎn)重組。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)零部件行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)的市場份額僅占整個(gè)行業(yè)的50%，遠(yuǎn)低于其他國家的集中度。目前轎車的關(guān)鍵零部件100％由博世、德爾福等跨國巨頭提供，跨國公司在中國全方位布局，獲利豐厚，售后服務(wù)市場成為投資新熱點(diǎn)。盡管去年我國零部件行業(yè)整體收入達(dá)到8370億元，但規(guī)模以上企業(yè)中有80%銷售收入不足1億元，行業(yè)中只有43%的零部件企業(yè)擁有專利，不到20%的企業(yè)擁有發(fā)明專利。

今年初出臺(tái)的汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃表示將對(duì)“關(guān)鍵零部件技術(shù)實(shí)現(xiàn)自主化”，此外中央還將在未來三年出資100億元作為技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)改造的專項(xiàng)資金。在國家鼓勵(lì)“核心零部件自主化”的政策推動(dòng)下，越來越多的中國企業(yè)把抄底海外視為獲得核心技術(shù)的最佳路徑。

抄底

3月30日，北京京西重工有限公司在底特律與美國最大的零部件企業(yè)德爾福公司簽署協(xié)議，收購其全球汽車懸架和制動(dòng)器的研發(fā)、生產(chǎn)系統(tǒng)。

此次收購計(jì)劃將耗資1億美元，被收購的德爾福業(yè)務(wù)大約有3000名員工，分別位于波蘭、印度、墨西哥、英國、美國、法國和中國等14個(gè)國家，業(yè)務(wù)范圍則涉及到幾十個(gè)國家。德爾福公司是全球規(guī)模最大的汽車零部件供應(yīng)商之一，2008年銷售額約198億美元，位列全球零部件企業(yè)前五位。

上汽收購韓國雙龍的失敗教訓(xùn)，仍余音繞梁。京西重工收購德爾福資產(chǎn)是否再次被拖入工會(huì)泥潭或遇到其他阻力？

據(jù)了解，與上汽收購雙龍部分股權(quán)不同的是，京西重工收購的是德爾福兩個(gè)部門的全部資產(chǎn)，最重要的是收購它的技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利，以及它的市場和成熟的訂單。據(jù)知情人士透露：“我們最主要看重的是技術(shù)研發(fā)資源以及市場，然后才是資產(chǎn)，雙方約定的很詳細(xì)。

據(jù)悉，北京市政府已為此準(zhǔn)備好60億美元的收購資金，計(jì)劃是在未來三年內(nèi)收購德爾福全部的業(yè)務(wù)。

多次被外電點(diǎn)名要海外“抄底”的吉利汽車終于出手了，不過這次收購對(duì)象并非一直傳聞的沃爾沃，而是澳大利亞一家自動(dòng)變速器公司。

在澳大利亞當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月27日12時(shí)已簽約收購汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)DSI公司，它是全球僅有的兩家獨(dú)立于汽車整車企業(yè)之外的自動(dòng)變速器公司之一。吉利汽車表示，在成功收購DSI自動(dòng)變速器公司后，將主要做三件事：恢復(fù)對(duì)福特的供貨，把DSI的產(chǎn)品和技術(shù)引入中國汽車行業(yè)，以及為DSI的新產(chǎn)品研發(fā)提供資金支持，確保其在國際市場上的領(lǐng)先地位。

DSI供貨的車企大多陷入財(cái)務(wù)困境，收購是否明智呢？長城證券呂磊分析：“吉利重點(diǎn)表明希望配套國內(nèi)車企，即使最差的情況下仍可以將DSI再度出售?！?/p>

近日，濰柴動(dòng)力全資子公司以299萬歐元競拍獲得法國博杜安公司的相關(guān)資產(chǎn)。 濰柴動(dòng)力的負(fù)責(zé)人表示，通過收購，他們將獲得博杜安公司的產(chǎn)品、技術(shù)和品牌，促進(jìn)公司進(jìn)一步開拓國外市場，擴(kuò)大本公司的產(chǎn)品配套范圍，推動(dòng)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

在金融危機(jī)面前，打算趁此機(jī)會(huì)抄底的企業(yè)并不在少數(shù)，危機(jī)也給了中國企業(yè)很多機(jī)會(huì)。

近日，羅蘭·貝格國際管理咨詢公司發(fā)布報(bào)告稱，今年全球供應(yīng)商的利潤率將達(dá)到歷史最低點(diǎn)，息稅前利潤率將大約降至0%。美國科爾尼管理咨詢公司的最新研究報(bào)告也表明，今年美國一半以上汽車零部件供應(yīng)商可能面臨破產(chǎn)危機(jī)。同期，很多國內(nèi)外專家認(rèn)為，當(dāng)前形勢對(duì)處境尚好的本土汽車零部件企業(yè)而言，機(jī)遇更大。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長董建平告訴記者：“希望有資金實(shí)力、有國際經(jīng)營人才的企業(yè)能夠走出去。”國家信息中心信息資源開發(fā)部主任徐長明表示：“我國汽車企業(yè)挑選那些技術(shù)基礎(chǔ)好、配套渠道完善、對(duì)長期發(fā)展有利的國外企業(yè)作為并購對(duì)象，具有獨(dú)特的戰(zhàn)略眼光?！?/p>

中國零部件企業(yè)可以通過承接更多的由發(fā)達(dá)國家出逃的零部件制造業(yè)務(wù)，或者主動(dòng)抄底收購海外優(yōu)質(zhì)零部件資源，進(jìn)一步提升零部件產(chǎn)業(yè)規(guī)模、技術(shù)能力及品牌實(shí)力，或?qū)?shí)現(xiàn)從汽車零部件大國邁向汽車零部件強(qiáng)國的華麗轉(zhuǎn)身。

不能逾越的大山

目前，很多業(yè)內(nèi)人士對(duì)目前海外抄底已經(jīng)形成共識(shí)。但是，中國零部件企業(yè)應(yīng)該收購哪些企業(yè)？收購時(shí)還會(huì)面臨哪些障礙？卻是一個(gè)需要解決的問題。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長董建平告訴記者：“中國汽車零部件企業(yè)為什么要走出去？“我們不是為了‘走出去而‘走出去?！倍ㄆ秸J(rèn)為，中國仍然不是汽車強(qiáng)國，尤其是自主品牌不強(qiáng)，自主品牌零部件被邊緣化，零部件行業(yè)已處于危機(jī)之中，“我們已經(jīng)沒有時(shí)間去按部就班地去實(shí)現(xiàn)超越了”。

“我們切忌只知道把人家的生產(chǎn)線買進(jìn)來”，董建平對(duì)于“買斷”式的做法予以批評(píng)。他表示，收購并不是要把對(duì)方置于死地，更多地買進(jìn)對(duì)方的技術(shù)，發(fā)揮對(duì)方原有的優(yōu)勢，雙方合作共贏才是真正目的。

眼下，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)橫行肆虐，2009年可能有超過一半的美國汽車零件廠商申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。今年2月中旬，美國汽車和設(shè)備制造商協(xié)會(huì)及其下屬的原始設(shè)備供給商協(xié)會(huì)已向美國財(cái)政部遞交申請(qǐng)，請(qǐng)求給予汽車零部件供給商救助，并表示三分之一的汽車零部件廠商已陷入財(cái)務(wù)困境。而中國由于的開放程度比較低，所以國內(nèi)的企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊相對(duì)來說比較小，甚至很多企業(yè)還在保持著上升的趨勢。國內(nèi)外企業(yè)的遭遇反差，帶給了我們更多機(jī)會(huì)和想象空間。對(duì)中國本土汽車企業(yè)來說，可選的海外廉價(jià)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)越來越多了。

在如此多的誘惑之下，中國企業(yè)收購的標(biāo)的資產(chǎn)到底怎么選，什么樣的企業(yè)去選，鴻銳新思管理咨詢公司的劉暢認(rèn)為：“核心和缺失零部件模塊資產(chǎn)必須作為第一選擇對(duì)象，汽車零部件品牌和國外市場作為第二選擇對(duì)象，整車品牌作為第三選擇對(duì)象。”

其實(shí)在收購標(biāo)的選擇上國外企業(yè)已經(jīng)走在國內(nèi)企業(yè)的前面。不過在收購標(biāo)的選擇上中外企業(yè)截然不同，國外企業(yè)收購國內(nèi)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是：標(biāo)的企業(yè)在國內(nèi)市場的份額最大或者潛力最大。而國內(nèi)企業(yè)則更應(yīng)該看重外國標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)水平！

科爾尼（上海）企業(yè)咨詢有限公司曾經(jīng)針對(duì)中國和印度企業(yè)的海外并購做了調(diào)查。調(diào)查顯示，當(dāng)前中國汽車企業(yè)高層管理人員和行業(yè)專家在合資/戰(zhàn)略聯(lián)盟、直接建廠及并購三種海外投資方式之間選擇時(shí)，更偏好前兩者；而絕大多數(shù)印度受訪汽車企業(yè)認(rèn)為兼并收購已是其主要的海外投資方式。

北京京西重工收購德爾福相關(guān)資產(chǎn)，吉利收購DSI公司，濰柴動(dòng)力收購博杜安公司相關(guān)資產(chǎn)都是看中這些企業(yè)的技術(shù)。

無形的障礙

中國企業(yè)主動(dòng)收購國外汽車公司資產(chǎn)，并不是在此次金融危機(jī)中才出現(xiàn)。與國外公司進(jìn)入中國一樣，中國汽車企業(yè)收購國外公司同樣面臨一系列政策、文化等障礙的制約，這是擺在中國零部件企業(yè)面前的一道難題。

今年1月9日，雙龍汽車公司正式向韓國法院申請(qǐng)保護(hù)。雙龍不得不在韓國法院的庇佑下進(jìn)入回生程序，而上汽也損失至少10億元。

到此為止，上汽失去了在雙龍汽車的經(jīng)營控制權(quán)，只剩下股權(quán)，上汽撤資雙龍汽車只是遲早的事。而一旦雙龍汽車進(jìn)入回生程序，上汽集團(tuán)將有可能喪失掉所有股權(quán)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2008年11月30日，上汽擁有雙龍汽車18.51億元的權(quán)益。即使上汽按18.51億元權(quán)益的60%-70%計(jì)提減值損失，損失也至少在10億元以上。

導(dǎo)致如今局面的一個(gè)重要原因就是，韓國工會(huì)與外國企業(yè)的矛盾無法調(diào)和，在上汽收購雙龍后，雙方的文化一直沒有很好的融合。

雙龍的工會(huì)可能從心底一直保有反對(duì)收購的情緒，也一直存在著很強(qiáng)的博弈心理。因此，雙龍內(nèi)部從企業(yè)到員工無法形成統(tǒng)一的思想，內(nèi)部問題尚未解決，企業(yè)發(fā)展無從說起。

科爾尼（上海）企業(yè)咨詢有限公司相關(guān)人士分析認(rèn)為，回顧中國汽車企業(yè)已經(jīng)完成的海外并購交易，他們發(fā)現(xiàn)除少數(shù)幾家零部件企業(yè)的海外并購較顯成效外，尚無完全可以稱之為成功的案例。他認(rèn)為中國汽車企業(yè)目前海外并購的困境主要由三大弊端造成的：缺乏明確的整體戰(zhàn)略規(guī)劃；缺乏對(duì)被收購企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)及并購后的整合挑戰(zhàn)的認(rèn)識(shí)；缺乏前瞻性的資源儲(chǔ)備。

收購易整合難

中國企業(yè)在海外收購時(shí)還面臨很多其他障礙。清華大學(xué)汽車工程系汽車發(fā)展研究中心主任李顯君說：“濰柴動(dòng)力在收購博杜安公司相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，可能面臨法國政府和工會(huì)的強(qiáng)勢壓力，這包括工廠保留在本土、不能隨意裁員、員工福利待遇不能消減等?！?/p>

吉利相關(guān)負(fù)責(zé)人在談?wù)撌召彆r(shí)也指出，吉利目前僅限于進(jìn)行資本輸出。

近年來，雖然越來越多的中國汽車企業(yè)意識(shí)到了部分風(fēng)險(xiǎn)，在海外并購前會(huì)就被收購企業(yè)進(jìn)行詳盡的財(cái)務(wù)盡職研究，然而對(duì)商業(yè)和運(yùn)營盡職調(diào)查的重要性依然缺乏認(rèn)識(shí)。企業(yè)往往憑借領(lǐng)導(dǎo)人有限的實(shí)地探訪及內(nèi)部研究人員的粗略搜集，感性地估計(jì)市場規(guī)模及目標(biāo)市場的大致競爭格局，卻忽略了對(duì)當(dāng)?shù)卣⒄叻ㄒ?guī)、供應(yīng)商、勞工組織、客戶結(jié)構(gòu)、文化等潛在風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)和評(píng)估，自然缺乏足夠有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，當(dāng)矛盾發(fā)生時(shí)，缺少事先準(zhǔn)備的行之有效的應(yīng)對(duì)措施。此外，海外并購后的整合是中國企業(yè)最陌生也是最頭疼的一大難題。中外方在管理理念和方式上的差異，雙方文化、價(jià)值觀的不同，及被收購企業(yè)普遍存在的抵觸情緒等因素，都對(duì)海外并購整合的成敗起著決定性作用。

中國汽車企業(yè)在海外并購的資源儲(chǔ)備，特別是人力資源的儲(chǔ)備嚴(yán)重不足。中國汽車行業(yè)整體缺乏能夠掌控大型并購項(xiàng)目的人才，包括項(xiàng)目管理、前期調(diào)研、談判、整合規(guī)劃及整合實(shí)施等。

“‘吃得下，管得好才稱得上是收購成功的基本標(biāo)準(zhǔn)”李顯君說，通用、豐田、福特等跨國汽車巨頭之所以能實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)作，最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是擁有成熟的管理模式、文化模式和研發(fā)平臺(tái)，統(tǒng)稱為三大能力。一家企業(yè)如果想實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略，建立全球經(jīng)營體系，就繞不過這三大能力的培養(yǎng)，而且必定是缺一不可。