李絢麗

［摘要］現(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的“血液”，血液是否通暢、質(zhì)量是否良好直接決定著一個(gè)企業(yè)的生命力。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，現(xiàn)金流質(zhì)量已經(jīng)成為了影響企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中將現(xiàn)金流量分為三類(lèi)，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。本文對(duì)這三類(lèi)現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征分別進(jìn)行了簡(jiǎn)單的探討，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)具備充足性和穩(wěn)定性的特征，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)具備戰(zhàn)略性和盈利性的特征，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)具備適應(yīng)性和多元性的特征。

［關(guān)鍵詞］現(xiàn)金流質(zhì)量特征 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流即現(xiàn)金流量，指的是企業(yè)某一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，現(xiàn)金的流入包括企業(yè)銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等所引起的現(xiàn)金流入；現(xiàn)金的流出包括購(gòu)買(mǎi)原料、支付工資、構(gòu)建固定資產(chǎn)、對(duì)外投資、償還債務(wù)等所引起的現(xiàn)金流出。

現(xiàn)金流質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行順暢運(yùn)轉(zhuǎn)的質(zhì)量。 一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量質(zhì)量較高的表現(xiàn)是各類(lèi)活動(dòng)的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相適應(yīng)。現(xiàn)金流量是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，從現(xiàn)金流量表的構(gòu)成來(lái)看，企業(yè)的現(xiàn)金流量分為了三大類(lèi)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

1． 充足性

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足性是指企業(yè)是否具有足夠的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量滿(mǎn)足正常的運(yùn)轉(zhuǎn)和規(guī)模擴(kuò)張的需要?，F(xiàn)金流量狀況的優(yōu)劣是影響企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵因素，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，也是企業(yè)獲取持續(xù)資金來(lái)源的基本途徑，如果它產(chǎn)生的現(xiàn)金流量十分有限，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展所起的作用也會(huì)微不足道，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量質(zhì)量自然也不高。由此可見(jiàn)，充足性是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量質(zhì)量特征的必要屬性。

從絕對(duì)量方面來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足性主要表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量能夠支持現(xiàn)有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量正常。顯然，企業(yè)靠?jī)?nèi)部積累維持目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量必須能夠抵補(bǔ)下列當(dāng)期費(fèi)用：（1）表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出的企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)所需的日常開(kāi)支；（2）主要以資產(chǎn)折舊和攤銷(xiāo)額為主的前期支付的需當(dāng)期和以后各期收回的費(fèi)用。也就是說(shuō)，企業(yè)只有在滿(mǎn)足了上述條件，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量才屬正常且具有充足性，現(xiàn)有規(guī)模下的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)也才能夠得以持續(xù)。

從相對(duì)量角度考慮，充足性主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量能夠滿(mǎn)足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需要，具備對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的支持和對(duì)籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力。

2．穩(wěn)定性

持續(xù)平穩(wěn)的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)和回避風(fēng)險(xiǎn)的重要保證。企業(yè)每個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量并不相等甚至相差很大，即使流量?jī)纛~相同，若其內(nèi)部構(gòu)成存在差異也會(huì)使企業(yè)具有不同的財(cái)務(wù)狀況。所以，要評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量就必須考慮其穩(wěn)定性。

穩(wěn)定是一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展的前提，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成是主營(yíng)業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是公司運(yùn)營(yíng)良好的重要標(biāo)志，反過(guò)來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量穩(wěn)定、持續(xù)的表現(xiàn)。因此企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)流入的現(xiàn)金明顯高于其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較合理，財(cái)務(wù)及處于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定程度較高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量較好；反之，則說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)現(xiàn)能力不強(qiáng)，維持企業(yè)運(yùn)行和支撐發(fā)展的大部分資金由非核心業(yè)務(wù)活動(dòng)提供，企業(yè)缺少穩(wěn)定可靠的核心現(xiàn)金流量來(lái)源，其財(cái)務(wù)基礎(chǔ)較為薄弱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性與品質(zhì)較差。

3．同步性

所謂同步性是指現(xiàn)金流入與流出的同步。為減少現(xiàn)金的閑置浪費(fèi)，采取有效措施來(lái)力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出的同步協(xié)調(diào)是極為可取的，這樣可以大大提高現(xiàn)金的利用效率。力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出的同步協(xié)調(diào)，要求企業(yè)要合理地安排供貨和其他現(xiàn)金支出，有效地組織銷(xiāo)售和其他現(xiàn)金流入，使現(xiàn)金流入和流出的波動(dòng)基本一致。為保持現(xiàn)金流入與流出的同步協(xié)調(diào)，可先通過(guò)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)而收到現(xiàn)金或某種專(zhuān)門(mén)的融資方式而取得大量的現(xiàn)金流入，然后再逐漸發(fā)生各種各樣的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金余額很小時(shí)再同樣重復(fù)。在此需要指出的是，合理編制現(xiàn)金預(yù)算，并依照現(xiàn)金預(yù)算中的計(jì)劃安排來(lái)籌劃現(xiàn)金流入和安排現(xiàn)金流出將是現(xiàn)金流入與流出同步的重要保障。

二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

1．戰(zhàn)略性

從企業(yè)投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流出量來(lái)看，企業(yè)的投資活動(dòng)明顯分為兩類(lèi)：（1）對(duì)外擴(kuò)張,為再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付現(xiàn)金；（2）對(duì)外投資，即對(duì)外股權(quán)投資、債權(quán)投資支付現(xiàn)金。上述兩類(lèi)活動(dòng)，將為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，因而應(yīng)該體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的要求。因此，企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)具有戰(zhàn)略性。

從戰(zhàn)略性角度看，第一，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)了戰(zhàn)略發(fā)展要求，現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；第二，企業(yè)對(duì)外投資的結(jié)構(gòu)與方向也體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張、尋求發(fā)展的戰(zhàn)略，現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)也應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張戰(zhàn)略的要求；第三，雖然在現(xiàn)金流量的基本數(shù)量關(guān)系上難以直接體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，但從事不同行業(yè)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和模式具有明顯不同的特征。因此，對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時(shí)，戰(zhàn)略是企業(yè)投資活動(dòng)所具備的基本屬性。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常資金周轉(zhuǎn)的前提下，往往以購(gòu)買(mǎi)股票或債券對(duì)外投資獲得本企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以外的經(jīng)濟(jì)利益。然而由于投資者現(xiàn)金資源的稀缺性，有必要對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行合理的投資規(guī)劃，以謀求最大的經(jīng)濟(jì)收益。因此企業(yè)的投資決策者在進(jìn)行投資決策時(shí)，有必要考慮到現(xiàn)有現(xiàn)金資源是否可以正常支付其資本支出為前提，若有資金剩余再根據(jù)企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況和投資計(jì)劃進(jìn)行投資活動(dòng)，規(guī)劃戰(zhàn)略。

2．盈利性

企業(yè)是盈利性組織，其目的是生存、獲利、發(fā)展。只有生存才能夠發(fā)展，維持原狀簡(jiǎn)單生存是不可取的，發(fā)展成為所有企業(yè)的必由之路，而發(fā)展則意味著投資，投資的最終目的即是盈利，盈利即是企業(yè)投資活動(dòng)的根本屬性。

企業(yè)對(duì)外投資情況及其效果是投資人和債權(quán)人共同關(guān)心的問(wèn)題。因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)外投資及其效果的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)的生存及發(fā)展。同時(shí)，投資收益質(zhì)量的好壞及投資收益收現(xiàn)的比例大小也直接關(guān)系到投資人和債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益能否實(shí)現(xiàn)。

企業(yè)在對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的盈利性進(jìn)行分析管理時(shí)，往往會(huì)忽略投資收益背后隱含的一個(gè)前提條件即投資成本的收回和補(bǔ)償。投資成本是指企業(yè)對(duì)外進(jìn)行投資的本金。在投資活動(dòng)中，企業(yè)以其收回的投資所收到的現(xiàn)金來(lái)補(bǔ)償投資成本。企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變化情況，縮短投資成本回收期。因此，兼顧投資收益和投資成本現(xiàn)金流的管理，才能使投資活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量得到真正提高。

三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

1．適應(yīng)性

籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)資金管理中的重要一環(huán)，它可以維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；反之，因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的需要，可能引起籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的產(chǎn)生。但其運(yùn)作狀況從總體上看應(yīng)該是適應(yīng)性的，即籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的狀況，為上述兩類(lèi)活動(dòng)服務(wù)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的結(jié)果為小于零、需要其它途徑的現(xiàn)金來(lái)源，而企業(yè)又沒(méi)有累積的現(xiàn)金的時(shí)候，籌資活動(dòng)應(yīng)該及時(shí)、足額的籌集到相應(yīng)的資金，以滿(mǎn)足上述兩類(lèi)活動(dòng)的需要；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的結(jié)果大于零、需要其它途徑的投資活動(dòng)來(lái)消耗現(xiàn)金，以獲取更多利潤(rùn)的時(shí)候，籌資活動(dòng)應(yīng)適時(shí)地調(diào)整籌資規(guī)模和速度，并積極尋找投資方向，以消耗上述兩類(lèi)活動(dòng)積累的現(xiàn)金，為企業(yè)創(chuàng)造效益；在債務(wù)融資到期時(shí)，應(yīng)保證有足夠的自有資金積累或舉借新的債務(wù)，保證到期債務(wù)的償還。因此，適應(yīng)性是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的一大質(zhì)量特征。

2．多元性

企業(yè)籌資的目的主要是為了適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量及投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的需要，因此企業(yè)在取得上述兩類(lèi)活動(dòng)需要資金的同時(shí)，應(yīng)盡量降低籌資成本。而要達(dá)到企業(yè)籌資綜合資金成本最小，同時(shí)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)的價(jià)值最大化的目的，就決定了企業(yè)在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的多元性。不同的籌資渠道及方式的籌資成本和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相差很大，企業(yè)要根據(jù)自身實(shí)際選擇適合企業(yè)發(fā)展的渠道和方式，確定籌資規(guī)模、期限和還款方式等，回避籌資風(fēng)險(xiǎn)。而采用多種方式籌資和渠道多元化，是分散籌資風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。我國(guó)的籌資渠道有：國(guó)有財(cái)政資金、銀行資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、民間資金、企業(yè)自留資金和外商資金等?；I資方式有：吸收直接投資、發(fā)行股票和債券、銀行存款、商業(yè)信用、租賃籌資、內(nèi)部積累等。因此，多元性是籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流量的一大質(zhì)量特征。

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