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      防范創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒

      2009-05-27 06:16:46皮海洲
      市場(chǎng)瞭望·投資者 2009年9期
      關(guān)鍵詞:蜜月新股主板

      皮海洲

      隨著《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》的正式公布,創(chuàng)業(yè)板的到來(lái)不再遙遠(yuǎn)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛的表態(tài),創(chuàng)業(yè)板將在8月之后正式掛牌。

      眾所周知,創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)板,創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主扳。對(duì)于這一點(diǎn),從4月17日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的修改后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)中可以得到進(jìn)一步的印證。作為主板的保薦制度,《保薦辦法》第72條規(guī)定,發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的,將對(duì)相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施。但修改后的《保薦辦法》卻作出規(guī)定,上述規(guī)定只適用于主板,不適用于創(chuàng)業(yè)板。

      之所以作出這樣的修改,這是由于創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)波動(dòng)大的現(xiàn)象較為常見(jiàn)的緣故。作出這番修改后,保薦人與保薦機(jī)構(gòu)可以不用為創(chuàng)業(yè)板公司上市后的業(yè)績(jī)“變臉”負(fù)責(zé)了,但投資者卻必須面對(duì)這種業(yè)績(jī)“變臉”的風(fēng)險(xiǎn)。更加重要的是,在保薦機(jī)構(gòu)與保薦人無(wú)須對(duì)發(fā)行人上市當(dāng)年業(yè)績(jī)大幅“變臉”負(fù)責(zé)的情況下,不排除保薦人有意保薦那些業(yè)績(jī)本來(lái)就不佳的公司上市,這樣將進(jìn)一步加大創(chuàng)業(yè)板公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。

      當(dāng)然,創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅局限于創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上由于創(chuàng)業(yè)板公司具有流通盤(pán)小,股價(jià)易受市場(chǎng)操縱的原因,這就使得市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)的過(guò)度炒作,將會(huì)進(jìn)一步放大創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。如果說(shuō)創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是股市所無(wú)法控制的話,那么,創(chuàng)業(yè)板公司的市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)卻是股市所能夠控制,而且是必須予以控制的。

      如何防范創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的炒作風(fēng)險(xiǎn)?從管理層有關(guān)人士的表態(tài)來(lái)看,管理層明顯把重點(diǎn)放在了“防范上市首日爆炒”上面。證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法出臺(tái)后,明確表示:要嚴(yán)防創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)過(guò)度炒作?!且訌?qiáng)監(jiān)察,交易所有一整套關(guān)于監(jiān)控市場(chǎng)買(mǎi)賣行為的一套制度,并有專門(mén)的人員來(lái)負(fù)責(zé)這些工作;在交易規(guī)則里面,要對(duì)上市首日的漲幅、上市首日當(dāng)中出現(xiàn)一定特殊情況的一些特殊處理做出一些具體的安排。隨后,證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部副主任歐陽(yáng)澤華也表示,通過(guò)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度安排防范上市首日爆炒,同時(shí)通過(guò)證券監(jiān)管隊(duì)伍加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)違規(guī)的稽查和查處。

      新股上市首目的爆炒確實(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)已經(jīng)在主板市場(chǎng)得到充分汪實(shí)。如中石油上市首日的爆炒,套牢了所有在上市首日買(mǎi)進(jìn)該股票的投資者,性質(zhì)十分惡劣。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司都是珍袖型的股本,股票更容易受到爆炒。所以,在嚴(yán)防創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)過(guò)度炒作方面,防范上市首日的爆炒是非常必要的。

      此外,創(chuàng)業(yè)板還可以采取批量上市的方式來(lái)防范上市首目的爆炒。比如在創(chuàng)業(yè)板推出之時(shí),上市的企業(yè)數(shù)不少于50家,以后隨著創(chuàng)業(yè)板規(guī)模的逐步擴(kuò)大,每批次上市公司數(shù)量可逐步減少為40家、30家、20家,之后每批次上市的公司不少于10家,這樣就可以在一定程度上分散資金的炒作了。

      此外,為防范創(chuàng)業(yè)板公司上市首目的爆炒,還可以采取主板、創(chuàng)業(yè)板新股同步上市的方式。即在創(chuàng)業(yè)板安排新公司批量上市的同時(shí),也在主板市場(chǎng)安排新股上市,盡可能地把炒新資金分散開(kāi)來(lái)。此舉不僅有利于防范創(chuàng)業(yè)板公司上市首目的爆炒,也有利于主板公司在新股上市首日的平穩(wěn)登陸。

      當(dāng)然,就防范創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的炒作風(fēng)險(xiǎn)而論,僅僅只是防范上市首日的爆炒還是不夠的。即便是就新股的爆炒而論,除了上市首日的爆炒之外,新股上市之初也是炒作的蜜月期。所以,對(duì)新股上市的蜜月期監(jiān)管,也應(yīng)列為防范市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)的重中之重,對(duì)蜜月期新股,進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管,重點(diǎn)跟蹤,特別是要把“贏富數(shù)據(jù)”(Topview)產(chǎn)品引入到創(chuàng)業(yè)板中來(lái),對(duì)于那些漲、跌停的股票以及股價(jià)明顯異動(dòng)的股票,每天披露前十大交易者及持倉(cāng)者的資金進(jìn)出情況及倉(cāng)位變化情況,將爆炒者裸露在投資者面前。在這種嚴(yán)格的監(jiān)管面前,市場(chǎng)炒作者也就不敢過(guò)于放肆了。

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