金融危機(jī)下進(jìn)出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理

韓 艷 姜 曄 柴青宇

摘要:美國次貸危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)越演越烈,使我國進(jìn)出口企業(yè)的生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理,規(guī)避進(jìn)出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)能力,提高企業(yè)的國際市場競爭實力是每個企業(yè)必須面對的問題。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);進(jìn)出口企業(yè);財務(wù)風(fēng)險管理

中圖分類號:F275文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0114-02

發(fā)源美國的次貸危機(jī)已經(jīng)演化和擴(kuò)大為一場全球性的金融危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,中國經(jīng)濟(jì)形勢也必然受到世界金融危機(jī)的影響,這種影響不僅在金融領(lǐng)域,還涉及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的方方面面,尤其使我國進(jìn)出口企業(yè)的生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。進(jìn)出口企業(yè),尤其是中小型進(jìn)出口企業(yè)為我國提供了大量就業(yè)崗位,其創(chuàng)造的產(chǎn)值占出口創(chuàng)匯的68%,是國民經(jīng)濟(jì)極為重要的活力和源泉。因此,在當(dāng)前金融危機(jī)的影響下,我國進(jìn)出口企業(yè)如何進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理是至關(guān)重要的問題。

一、進(jìn)出口企業(yè)面臨的形勢

(一)資金無法回籠,企業(yè)紛紛倒閉

受金融危機(jī)影響,國內(nèi)部分進(jìn)出口企業(yè),尤其是規(guī)模偏小、抵御風(fēng)險能力較差、資金周轉(zhuǎn)不靈的企業(yè)紛紛倒閉。以廣東省為例,廣東玩具出口從去年10月份開始下降,至12月份出口值下降至3.8億美元,同比下降11.6%,環(huán)比下降達(dá)23.4%。廣東中小玩具企業(yè)因金融危機(jī)大量退出。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2008年廣東省有玩具出口記錄的企業(yè)共1 740家,比上年同期的4 984家減少3 244家,同比大幅下降65.1%。其中,出口額在100萬美元以下的中小企業(yè)共1 205家,比上年同期減少3 242家,占同期廣東省玩具出口企業(yè)凈減少總數(shù)的99.9%。據(jù)廣交會的統(tǒng)計,企業(yè)普遍外部生存環(huán)境繼續(xù)惡化,企業(yè)生存十分艱難的局面仍沒有根本好轉(zhuǎn)。

在金融危機(jī)中紛紛倒閉的中小企業(yè)已經(jīng)引起多米諾骨牌效應(yīng)。很多中小企業(yè)既提供產(chǎn)品供應(yīng),又提供產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù),這些企業(yè)的倒閉,從某種意義上來講,增加了其他企業(yè)的財務(wù)運營成本。

(二)財務(wù)利潤下降,生存難以為繼

受出口渠道不暢、內(nèi)需持續(xù)走低、人民幣不斷升值、原材料價格上漲、勞動力成本攀升等諸多因素的綜合影響,使原本競爭激烈、利潤空間極其狹小的中國企業(yè)更是雪上加霜,難以為繼,全行業(yè)利潤持續(xù)下滑,現(xiàn)今不少企業(yè)都是零利潤甚至虧損經(jīng)營,只是力爭保住最后的市場份額。

財務(wù)狀況惡化,最先做出反應(yīng)的是眾多的外資企業(yè)。受國內(nèi)外原材料價格上漲和進(jìn)出口貿(mào)易持續(xù)下滑等因素影響,眾多外資企業(yè)紛紛從我國撤資,紛紛將資本轉(zhuǎn)移到勞動力價值普遍低于我國的東南亞地區(qū)。

雖然目前鋼、銅、鋁等金屬原材料的價格出現(xiàn)了不同程度的回落,對我國進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)該是利好消息,但原材料市場價格的變化無常同樣使一些企業(yè)感到束手無策,難以應(yīng)對,稍有不慎即可能造成巨額虧損或倒閉。很多外貿(mào)主導(dǎo)型中小企業(yè),只能精打細(xì)算,在夾縫中求生存,僅賺取微薄的利潤,由于企業(yè)對原材料市場價格的漲跌無法準(zhǔn)確預(yù)測,從而影響了企業(yè)對市場供求的判斷,最終影響了產(chǎn)品生產(chǎn)和營銷的策略,導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展短期行為嚴(yán)重,缺少長遠(yuǎn)規(guī)劃。

二、進(jìn)出口企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析

財務(wù)風(fēng)險分析能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,無論外向型企業(yè)還是內(nèi)向型企業(yè)所有者都要經(jīng)常進(jìn)行財務(wù)分析,防范發(fā)生財務(wù)危機(jī),根據(jù)本企業(yè)具體情況,建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系,以便適時進(jìn)行有針對性的財務(wù)風(fēng)險決策。

(一)編制財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系,防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)面對市場競爭尤其是異常激烈的國際市場競爭的必然產(chǎn)物,企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的根源是對財務(wù)風(fēng)險的處理不當(dāng),尤其是在我國進(jìn)出口企業(yè)競爭力不強(qiáng)、自主創(chuàng)新能力較差的情況下更是不可避免。因此,強(qiáng)化進(jìn)出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理,建立和完善財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系至關(guān)重要。

1.現(xiàn)金流量是短期預(yù)警指標(biāo)的關(guān)鍵

進(jìn)出口外向型企業(yè)不但要占用大量的流動資本,而且需要維持一定規(guī)模的現(xiàn)金流量。經(jīng)常性的現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號,如出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)先兆,使企業(yè)所有者能夠盡早采取措施。企業(yè)經(jīng)營較短的周期內(nèi),其理財?shù)闹饕獙ο笫乾F(xiàn)金及其流動性,一個企業(yè)能否生存下去,并不完全取決于在較短的周期內(nèi)是否盈利,是否擁有較高的資產(chǎn)負(fù)債率,而是取決于是否有足夠的流動資金支付經(jīng)營成本。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)睦麧櫴秦攧?wù)預(yù)警的前提,對于市場占有率穩(wěn)定、經(jīng)營狀況良好的企業(yè)而言,其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及庫存等一般保持穩(wěn)定,因此企業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值一般都大于凈利潤。企業(yè)應(yīng)該將不同經(jīng)營階段的預(yù)期目標(biāo)匯總,并準(zhǔn)確計算各階段的現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況、投資計劃等,建立全面預(yù)算企業(yè)現(xiàn)金需求,預(yù)測未來現(xiàn)金流量的狀況,以周、月、季、半年、一年為周期,編制滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算,從而準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流量需求。

2.靈活掌握經(jīng)營風(fēng)險策略

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是重要的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo),可以根據(jù)企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營管理狀況適時調(diào)整,靈活掌握。企業(yè)可以利用財務(wù)杠桿籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營。同時,企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo),只從償債能力看,負(fù)債比率越低,企業(yè)償債能力越強(qiáng),但未必合理。如國際市場環(huán)境良好,企業(yè)融資成本低于利潤率時,可以保持適當(dāng)較高的資產(chǎn)負(fù)債率。如國際市場環(huán)境惡化,出現(xiàn)產(chǎn)品積壓,應(yīng)收帳款數(shù)目增大,產(chǎn)品質(zhì)量下降,經(jīng)營成本上升,要根據(jù)事先設(shè)立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)分析其形成原因及過程,制定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略,降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險程度。企業(yè)可以采用回避風(fēng)險,控制風(fēng)險,接受風(fēng)險和分散風(fēng)險等策略應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險。

(二)財務(wù)活動的風(fēng)險管理

企業(yè)經(jīng)營的成敗最終體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險管理的成敗,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險最終體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險上。在國際市場的繁榮時期,財務(wù)風(fēng)險控制的核心是規(guī)?！俣取Y金—效益的均衡,以企業(yè)能夠承受的財務(wù)風(fēng)險謀求企業(yè)效益最大化。在金融危機(jī)時,財務(wù)風(fēng)險控制的重點是保證企業(yè)安全渡過波及全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

目前,我國進(jìn)出口企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理主要應(yīng)注意以下方面:

(1)融資風(fēng)險。指進(jìn)出口企業(yè)因籌集經(jīng)營資金而產(chǎn)生的無力償還債務(wù)的風(fēng)險、利率波動引起的經(jīng)營成本風(fēng)險、負(fù)債率過高而產(chǎn)生的資不抵債風(fēng)險和再籌資風(fēng)險等。融資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點,管理措施失當(dāng)導(dǎo)致籌集資金的使用效益有很大的不確定性。

(2)投資風(fēng)險。指進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行財務(wù)投資后,因金融危機(jī)引起的資本市場的逆向變化造成的收益降低和本金安全的風(fēng)險,如交易性金融投資、可供出售的金融資產(chǎn)投資和持有至到期日投資而產(chǎn)生的風(fēng)險。在進(jìn)行投資風(fēng)險決策時,基本原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險投資,獲取超額利潤,又要盡可能避免或降低投資風(fēng)險。

(3)現(xiàn)金流量風(fēng)險。指國際市場需求萎縮,進(jìn)出口企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間和金額上不匹配所形成的風(fēng)險,造成資金回收風(fēng)險的最主要方面是應(yīng)收賬款不能及時到位或壞賬增加。

(4)衍生工具運作風(fēng)險。指進(jìn)出口企業(yè)運用期貨、期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期進(jìn)行投機(jī)或套期保值而產(chǎn)生的風(fēng)險,衍生工具產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險往往是毀滅性的,我國企業(yè)對衍生工具的財務(wù)風(fēng)險往往認(rèn)識不足。

三、進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)下財務(wù)風(fēng)險的措施

(一)適時根據(jù)國家扶持政策調(diào)整產(chǎn)品定位

金融危機(jī)對進(jìn)出口企業(yè)而言,既是危機(jī)和挑戰(zhàn),更是發(fā)展的機(jī)遇。進(jìn)出口企業(yè)如果能夠根據(jù)國家扶持政策準(zhǔn)確進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)品定位,提前進(jìn)行營銷策劃,就能維持較高的利潤額度。從2009年4月開始,國家對紡織品、服裝、電子、鋼鐵、石化等3 800多種商品將提高出口退稅率,這是從2008年下半年針對外需回落重啟上調(diào)出口退稅以來的第六次調(diào)整。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況,及時調(diào)整產(chǎn)品定位,增加研發(fā)投發(fā),進(jìn)行技術(shù)改造升級,提高生產(chǎn)效率,擴(kuò)大市場份額,提高企業(yè)利潤空間。

(二)通過自主創(chuàng)新增強(qiáng)競爭能力

在本次金融危機(jī)中倒閉的許多沿海中小企業(yè),都是簡單、粗放的加工型企業(yè),這類企業(yè)沒有自主知識產(chǎn)權(quán)、缺乏核心技術(shù),沒有產(chǎn)品競爭力,更沒有市場份額競爭實力,完全沒有抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。進(jìn)出口企業(yè)要通過技術(shù)投入掌握產(chǎn)品核心技術(shù),以此掌握國際市場競爭的主動權(quán),最終贏得企業(yè)良好的財務(wù)狀況。

(三)積極拓展國內(nèi)市場,增強(qiáng)抵御危機(jī)能力

我國國內(nèi)市場龐大,國際知名品牌主要是占據(jù)一線發(fā)達(dá)城市,而競爭相對薄弱的二三線城市市場依然很大。因此,進(jìn)出口企業(yè)可充分發(fā)揮產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、成本控制嚴(yán)格的優(yōu)勢,廣泛開拓利用國內(nèi)二三線城市市場,以此度過目前金融危機(jī)的嚴(yán)寒。及時轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場是進(jìn)出口中小企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)的極好出路。完全可以用同樣的產(chǎn)品,通過尋找國內(nèi)新市場、新生產(chǎn)環(huán)境,以降低生產(chǎn)成本、擴(kuò)大需求來實現(xiàn)產(chǎn)品利潤和企業(yè)的發(fā)展壯大,待經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)后再以企業(yè)良好的財務(wù)狀況為后盾,大力向國際市場拓展。

(四)廣辟融資新渠道,降低財務(wù)成本

與國有大企業(yè)相比,中小型進(jìn)出口企業(yè)基礎(chǔ)差、底子薄、抗風(fēng)險能力差。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷蔓延,外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷惡化的情況下,資金鏈緊張,融資不暢,更是給中小型進(jìn)出口企業(yè)雪上加霜。一些企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉、破產(chǎn),有的企業(yè)主陷入債臺高筑的困境,有的不惜賤賣股權(quán)以獲得周轉(zhuǎn)資金。在我國目前的金融管理體制下,政府無法直接向中小企業(yè)提供大量的資金支持。因此,引導(dǎo)、促進(jìn)中小型進(jìn)出口企業(yè)通過民間資本融資應(yīng)成為金融危機(jī)中的重要融資渠道之一。

在金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響日趨嚴(yán)重的形勢下,如何生存和發(fā)展,是每個進(jìn)出口企業(yè)都必須面臨的問題。金融危機(jī)對進(jìn)出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響還將持續(xù)下去,企業(yè)只有通過整體提高抵御風(fēng)險的能力,權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險與其有可能帶來的收益,規(guī)避財務(wù)風(fēng)險提高收益,才可能在全球日益激烈的市場競爭中利于不敗之地。