葉　輝

IF：2008年成立的基金除了少數(shù)幾只外，普遍表現(xiàn)不錯，您認為原因是什么?

JSC：應(yīng)該說2008年市場的趨勢性轉(zhuǎn)變，為新基金提供了較低的建倉成本和有利的投資時機。這是新基金相比老基金的最大優(yōu)勢。如果說老基金面臨著較大的調(diào)整成本，而新基金則撿了大便宜。不過也并非所有的新基金都獲得了投資者的認可，新基金業(yè)績分化的原因主要還在于基金的理念創(chuàng)新以及實際投資背景的差異，例如華夏策略、興業(yè)社會責任等基金都獲得了較好的投資認購。且都取得了比較好的業(yè)績。

IF：您認為這種業(yè)績能持久嗎?

JSC：新基金的這種優(yōu)勢是一種趨勢性的優(yōu)勢，而這種優(yōu)勢能否保證基金業(yè)績的長期增長，還依賴于基金本身較強的投資能力，看能否把這種優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績增長的長期優(yōu)勢。在階段性底部，新基金有領(lǐng)先搶跑市場的優(yōu)勢，而后期市場更多的則是憑借實力。

IF：2009年市場反彈強勁，您怎么看接下來的市場?

JSC：今年一季度以來的強勁反彈，可以講是一系列內(nèi)需政策呵護下的回歸。是一種資金推動型的上漲。資金推動型的上漲一般都帶有一定的超前透支性，而實體經(jīng)濟面的好轉(zhuǎn)、上市公司業(yè)績的提高才是支撐市場向上的根本動力。我們可以看到，當前全球經(jīng)濟還處于下降的通道，國內(nèi)市場的近期反彈多來自于政策的透支，而非經(jīng)濟面的根本好轉(zhuǎn)。而后期市場發(fā)展仍然會受到國內(nèi)基本面的好轉(zhuǎn)以及外圍市場經(jīng)濟的復(fù)蘇影響，震蕩仍是市場的主基調(diào)，大幅上升的概率可能較小，但不乏結(jié)構(gòu)性機會。另外。國內(nèi)市場的相對封閉性以及A股市場的提前超跌，也有利于A股市場提前走出低迷態(tài)勢。

IF：就目前來說投資者該如何選擇基金?買新基金好，還是買老基金好?

JSC：基于對后市的基本判斷，股市已到了較為合理的價值投資區(qū)間，基金投資也可以著眼于中長期理財計劃來配置。至于選擇新基金還是老基金，還是前面提到的，新基金具備先發(fā)優(yōu)勢，但是有創(chuàng)新投資理念，以及扎實的投資背景是選擇的兩個重要標準，另外基金投資風格偏好是否與個人相符合也十分重要。投資能力好的老基金仍是長期投資的較好選擇?？偠灾?，基金的選擇一定要注意辨識基金的投資風格、投資價值，然后結(jié)合個人的投資風格和需求來選擇。

IF：眼下新基金扎堆發(fā)行，投資者該怎么挑選?

JSC：這個問題上面其實已經(jīng)間接談到。當前市場選擇新基金，一是看投資理念是否有所創(chuàng)新，二是看團隊的投研能力是否足夠強，三是看投資風格是否與自身相符合。投資者在選擇新基金的時候一定要多問幾個為什么，了解一下專業(yè)機構(gòu)對基金的投資價值的分析。不要人云亦云，或者過于輕信于基金的宣傳，或者被表象所迷惑。