最牛私募賺１２３．８％最熊私募虧損

葉　輝

私募上半年業(yè)績(jī)差距驚人。

最好私募“景良能量1期”上半年收益率達(dá)到123.81％，最差私募塔晶犀牛卻虧損3.65％?；?009年上半年業(yè)績(jī)差距如此驚人，再次說(shuō)明一個(gè)恒久不變的投資真理：做投資選對(duì)產(chǎn)品至關(guān)重要，否則你只能看著別人笑，自己哭。

業(yè)績(jī)差距非常驚人

私募排排網(wǎng)研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有3只私募新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)翻倍，分別是深國(guó)投·景良能量1期，收益為123.81％；中融·混沌1號(hào)，收益為107.34％；粵財(cái)信托·新價(jià)值2，收益為103.17％。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，除了3只私募上半年業(yè)績(jī)翻番，還有9只私募的收益超過(guò)70％，其中，尚雅系列和睿信系列表現(xiàn)小色，尚雅3期收益率達(dá)到89.48％，尚雅4期86.25％，尚雅2期75.85％；睿信系列的睿信3期收益率為78.78％，睿信2期76.97％，睿信4期74.98％。其他業(yè)績(jī)超過(guò)70％的兩只私募基金分別是美聯(lián)融通1期收益率86.44％，廣金成長(zhǎng)收益率84.62％(見(jiàn)表1)。

上半年最好的兒只私募業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了翻番，同樣，也有私募在大牛市賠了錢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有6只私募在上半年出現(xiàn)了虧損，其中“塔晶系”占了4只，塔晶犀牛虧損3.65％，成為表現(xiàn)最的私募(見(jiàn)表2)。統(tǒng)計(jì)還顯示，上半年共有26只私募基金的收益率不到10％。

“只有潮水退去的時(shí)候，才能知道誰(shuí)在裸泳。這話不僅放到熊市合適，放到牛市同樣合適。上半年私募基金的業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，涌現(xiàn)出一批好基金的同時(shí)，也暴露了一些投資比較失敗的基金?！币晃凰侥蓟鸾?jīng)理如此感概。

基金分析師普遍認(rèn)為，上半年取得超額收益的基金管理人都有出色的選股能力，在市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)折時(shí)也能作出積極調(diào)整。相反，那些未能根據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換主動(dòng)作出調(diào)整的基金，則業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較差。

跑輸公募仍有亮點(diǎn)

2009年一季度，是私募基金的舞臺(tái)。由于提前布局，私募基金在這個(gè)季度取得了不俗的業(yè)績(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)

公募基金。不過(guò)，隨著反彈幅度加大和時(shí)間拉長(zhǎng)，私募的表現(xiàn)逐步落后，與公募的差距明顯加大。

根據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2009年上半年公募股票型基金漲幅為47.38％，而私募基金僅為35％左右，業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如大盤，也遜于公募股票型基金。

在2008年的深幅下跌中，私募收益一直大幅領(lǐng)先大盤，但今年以來(lái)私募與大盤之間的比較結(jié)果卻完全相反。這是為什么?

國(guó)金證券基金研究中心張劍輝認(rèn)為，私募落后于大盤的原因主要有以下幾方面：首先，大部分產(chǎn)品在年初仍然沿用熊市的思路采取輕倉(cāng)操作；其次，今年市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換快速，部分私募沒(méi)有及時(shí)適應(yīng)；第三，私募大多定位為追求絕對(duì)收益，客觀上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求相對(duì)較高，這一特點(diǎn)也決定了它在牛市很難跑贏市場(chǎng)。

好買基金研究中心認(rèn)為，私募追求絕對(duì)收益的特性，使其在上漲階段不敵公募，但在下跌階段，私募有明顯的優(yōu)勢(shì)。從近12個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，在2008年8月、9月、10月的下跌中，私募對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制強(qiáng)于滬深300指數(shù)和公募，在指數(shù)下跌最大的10月，指數(shù)下跌了25.85％，而私募僅下跌了7.96％。因?yàn)閷?duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制比較好，私募依然可以取得較好的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

不過(guò)，盡管私募整體跑輸大盤，整體業(yè)績(jī)不如公募，但仍有不少亮點(diǎn)。優(yōu)秀私募表現(xiàn)出色，3只私募實(shí)現(xiàn)了收益翻番，相比之下，開(kāi)放式公募基金收益冠軍深100ETF的收益率也只有76.33％，放到私募中只能排第9位。

上半年最牛私募：景良能量1期

廖黎輝：賣空股票又重新殺回A股

成為排名冠軍之前，市場(chǎng)上知道廖黎輝及景良投資的人寥寥無(wú)幾，為人所津津樂(lè)道的，多是鄧?yán)^軍、江暉、呂俊等“私募大腕”。不過(guò)，從今年下半年開(kāi)始，廖黎輝也將成為“私募大腕”中的一員。由于其掌舵的深國(guó)投景良能量1期上半年收益達(dá)到123.81％，傲視群雄，他想不被關(guān)注都難。

資料顯示，廖黎輝在證券界初具名氣的是，他用自己的模型在1998年前后做了一個(gè)公開(kāi)模擬賬戶，年收益超過(guò)10倍。廖黎輝有著15年的證券從業(yè)經(jīng)歷，在投資上很有自己的想法。他總結(jié)出了“根據(jù)大勢(shì)分析決定波段操作。根據(jù)行業(yè)分析決定板塊選擇，根據(jù)板塊盤面決定個(gè)股選擇”的操盤體系，這一體系首先根據(jù)對(duì)大勢(shì)的判斷決定是否買賣，大盤波底買入，波頂清倉(cāng)。又根據(jù)行業(yè)分析決定板塊選擇，即選擇行業(yè)前景好的板塊，有板塊群體效用表明有大資金進(jìn)駐，風(fēng)險(xiǎn)較小。他還根據(jù)板塊盤面決定個(gè)股選擇，即選擇該板塊中的領(lǐng)漲個(gè)股，使收益超過(guò)大盤。在此基礎(chǔ)上，他在2008年12月份完成了能量選股智能操盤系統(tǒng)軟件，為公司投資決策提供了可靠的妾時(shí)分析依據(jù)。

“我們今年就是做波段，快進(jìn)快出?！绷卫栎x表示。股市沖到3000點(diǎn)之上時(shí)，他選擇獲利了結(jié)賣完了股票，并前往日本度假。但隨著A股一路逼近3200點(diǎn)，回國(guó)僅數(shù)日的廖黎輝又表示，他已經(jīng)重新滿倉(cāng)入市。

上半年最熊私募：塔晶犀牛

塔晶犀牛：猛獸還是病貓?

上半年最好的幾只私募收益都超過(guò)了100％，私募基金平均收益也達(dá)到35％左右，塔晶犀牛卻虧損3.42％。難怪有業(yè)內(nèi)人士笑話說(shuō)：塔晶犀牛究竟是猛獸還是病貓?

不僅僅塔晶犀牛業(yè)績(jī)差，以猛獸命名的塔晶系其他基金，也表現(xiàn)不佳。塔晶獅王、塔晶老虎、塔晶華南虎和塔晶獅王1，上半年都徘徊在虧損的邊緣。

塔晶犀牛的基金經(jīng)理是冷再清。不過(guò)，打開(kāi)上海塔晶投資管理有限公司的網(wǎng)站，“梗研團(tuán)隊(duì)”欄目下只有5位研究員的簡(jiǎn)介，記者并沒(méi)有找到冷再清的相關(guān)信息。

據(jù)了解，冷再清曾經(jīng)出任過(guò)國(guó)金證券研究所的副總經(jīng)理。國(guó)金證券研究所團(tuán)隊(duì)也名聲不小，曾連續(xù)多年在“新財(cái)富最佳本土研究團(tuán)隊(duì)”名列前茅，也曾有多名研究員入圍“新財(cái)富最佳分析師”前3名。作為該研究所的副總經(jīng)理，冷再清肯定有自己的獨(dú)到之處。

那么，以冷再清為靈魂人物的塔晶系基金，為什么業(yè)績(jī)這么差呢?

一位不愿意透露姓名的私募基金經(jīng)理告訴記者，塔晶目前共有6只基金產(chǎn)品，全部都成立在2007年，除了5只猛獸外，還有一只結(jié)構(gòu)化基金產(chǎn)品中國(guó)紅塔晶一號(hào)。這些基金成立之后。馬上碰上了大盤下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，“有可能跌怕了，導(dǎo)致今年沒(méi)法轉(zhuǎn)換思維。這輪行情這么好隨便投資點(diǎn)股票都不至于虧本，它有可能基本沒(méi)做股票投資。投資債券虧了本”。

如何讓猛獸重新恢復(fù)野性，恐怕是冷再清目前最頭疼的問(wèn)題。