新加坡中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)與思考

倪小萍

近年來(lái)，隨著中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要，對(duì)中小企業(yè)融資狀況已經(jīng)成為各界關(guān)注的熱點(diǎn)，中小企業(yè)普遍面臨融資難的困境。資信程度差，治理不規(guī)范和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)這三大內(nèi)在缺陷使中小企業(yè)難以滿足銀行等傳統(tǒng)融資渠道的要求。那么，作為亞洲金融中心的新加坡，它擁有12萬(wàn)家中小企業(yè)，平均10家企業(yè)中就有9家是中小企業(yè)，它又是怎樣為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的呢？在借鑒學(xué)習(xí)新加坡政府和銀行的成功經(jīng)驗(yàn)后對(duì)我們有著較大的啟發(fā)。

一、新加坡中小企業(yè)的融資環(huán)境和融資特點(diǎn)

新加坡政府與企業(yè)間結(jié)成了密切合作的伙伴關(guān)系，政府積極采取為中小企業(yè)開(kāi)發(fā)各種融資工具的策略，盡力為企業(yè)創(chuàng)建一個(gè)良好的融資環(huán)境。例如政府與各種商業(yè)機(jī)構(gòu)/協(xié)會(huì)合作舉辦研討會(huì)；建立企業(yè)發(fā)展中心；成立中小企業(yè)資信局，通過(guò)提供中小企業(yè)資信信息，增強(qiáng)中小企業(yè)的信息透明度。在這種政策的支持與指導(dǎo)下，現(xiàn)在新加坡中小企業(yè)的融資選擇范圍更廣，借貸標(biāo)準(zhǔn)更加靈活，可以綜合體現(xiàn)在以下幾方面：

1.一家中小企業(yè)可以在自身的生命周期內(nèi)選擇不同的融資方式

(1)創(chuàng)建初期可以選用初始企業(yè)發(fā)展方案（即種子基金）和中小企業(yè)準(zhǔn)入貸款（是為那些業(yè)績(jī)平平/缺乏擔(dān)?；蛘邍?guó)際化公司提供的貸款）

(2)成長(zhǎng)階段可以選用政府和第三方投資者聯(lián)合提供股權(quán)融資方案的投資（主要是針對(duì)已經(jīng)完成產(chǎn)品研發(fā)，正尋求成長(zhǎng)的高增長(zhǎng)型企業(yè)。

2.針對(duì)不同類(lèi)型的中小企業(yè)提供差別化的信貸產(chǎn)品和服務(wù)

(1)本地企業(yè)融資方案

①為本地企業(yè)流動(dòng)資本和資產(chǎn)融資需求提供固定利率貸款

②抵押保險(xiǎn)計(jì)劃。金融機(jī)構(gòu)在放寬房屋貸款的上限時(shí)，推行抵押保險(xiǎn)計(jì)劃，讓銀行更多一個(gè)途徑的管理信貸風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。但為銀行提供抵押保險(xiǎn)的公司，不得從事其他保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

③貿(mào)易信貸保險(xiǎn)計(jì)劃。將所有需要融資信貸保險(xiǎn)服務(wù)的公司集合起來(lái)，以集體方式購(gòu)買(mǎi)公司所承擔(dān)的保險(xiǎn)。費(fèi)率平均為0.18％至0.35％，均比他們個(gè)人購(gòu)買(mǎi)來(lái)得有利。

④由新加坡生產(chǎn)力、標(biāo)準(zhǔn)與創(chuàng)新局發(fā)起，星展銀行作為代銷(xiāo)和管理機(jī)構(gòu)，開(kāi)展中小企業(yè)扶助貸款計(jì)劃，為中小企業(yè)融資新幣3億元的貸款證券化項(xiàng)目。

(2)為有海外公司的企業(yè)融資方案

①第二檔貸款保險(xiǎn)計(jì)劃。是新加坡海外企業(yè)發(fā)展管理局和新加坡標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)力和創(chuàng)新局為中小企業(yè)而聯(lián)合推出的協(xié)助計(jì)劃。企發(fā)局為貸款支付50％的保費(fèi)，替銀行購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，在貸款失效時(shí)，保險(xiǎn)公司提供銀行高達(dá)貸款75％的賠償。

②“企業(yè)基金”計(jì)劃。目的是為已獲取項(xiàng)目的輕資產(chǎn)（企業(yè)缺乏抵押）及傳統(tǒng)公司（對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資金及私人資本市場(chǎng)缺乏吸引力）的企業(yè)提供股權(quán)式融資。

3.中小企業(yè)融資體現(xiàn)了本土化

這些企業(yè)在融資過(guò)程中會(huì)首選本地的銀行，依次順序?yàn)榇笕A銀行、星展銀行和華僑銀行。這與政府、企業(yè)、銀行三者密切合作的關(guān)系分不開(kāi)。

4.加大直接融資市場(chǎng)

根據(jù)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、規(guī)模小、建立時(shí)間短，進(jìn)入主板市場(chǎng)較為困難的特點(diǎn)，新加坡在主板之外設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。通過(guò)改善差別化的上市標(biāo)準(zhǔn)為高成長(zhǎng)企業(yè)創(chuàng)造上市途徑。由于新加坡作為一個(gè)區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)中心，融資成本較其他市場(chǎng)低，上市后再融資也更為便利，同時(shí)也吸引了包括中國(guó)在內(nèi)的中小企業(yè)的廣闊市場(chǎng)。

二、目前我國(guó)商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資方面所面臨的問(wèn)題和不足

1.因中小企業(yè)自身的缺陷而影響融資

中小企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況存在較大缺陷，抵押物嚴(yán)重不足；資產(chǎn)實(shí)力弱，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力不足；個(gè)體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大；信息不對(duì)稱嚴(yán)重，道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

2.銀行產(chǎn)品運(yùn)用重統(tǒng)一規(guī)范，輕個(gè)體差異

貸款運(yùn)用主要以授信評(píng)級(jí)為依據(jù)，一個(gè)品種面對(duì)所有的市場(chǎng)客戶，實(shí)行統(tǒng)一的準(zhǔn)入辦法，沒(méi)有考慮客戶群體的差異，簡(jiǎn)單地決策“行”與“不行”，因?yàn)橘J款品種本來(lái)就少，缺乏個(gè)性化種類(lèi)，所以大多數(shù)小企業(yè)被拒之門(mén)外。但實(shí)際上，目前由于中介機(jī)構(gòu)職業(yè)操守問(wèn)題，企業(yè)很容易“制造出”符合貸款評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)表和資料，因此這些統(tǒng)一的規(guī)范有時(shí)反而難以真正起到控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。

3.中小企業(yè)外部融資主要依靠銀行貸款，但我們銀行大都存在對(duì)大企業(yè)爭(zhēng)貸和對(duì)小企業(yè)惜貸的現(xiàn)象

即“羊群效應(yīng)”傾向嚴(yán)重。這種結(jié)果導(dǎo)致貸款適應(yīng)面窄。業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，安全性降低，這個(gè)結(jié)論可以從企業(yè)的產(chǎn)品生命周期和道德風(fēng)險(xiǎn)分析得出：營(yíng)業(yè)收入達(dá)到頂峰后企業(yè)產(chǎn)品的生命周期進(jìn)入衰退期，企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流減少，還款能力降低；道德風(fēng)險(xiǎn)則是表明客戶在有大量銀行貸款和授信額度情況下，改變預(yù)期行為，進(jìn)行非理性投資，結(jié)果使銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)提高。

4.銀行在信貸操作管理上，增加審批環(huán)節(jié)，強(qiáng)化操作過(guò)程各級(jí)人員的責(zé)任，嚴(yán)格貸款擔(dān)保方式

抵押率等附加條件和要求，可以提高新增貸款的質(zhì)量，但由于具體操作缺乏一定的靈活性和適應(yīng)性，反而會(huì)導(dǎo)致貸款產(chǎn)品難以適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展和變化。

5.現(xiàn)有的業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)質(zhì)不多，尤其是資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)能力

創(chuàng)新主要是指改善型（模仿型）和組合型產(chǎn)品，我們需要結(jié)合銀行自身特點(diǎn)，加以改變調(diào)整，補(bǔ)充而推出的新產(chǎn)品，這種新產(chǎn)品是在學(xué)習(xí)別人經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身特點(diǎn)上的一種創(chuàng)新。同時(shí)我們也已看到銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)很快就會(huì)像西方銀行一樣受到非金融機(jī)構(gòu)的較大競(jìng)爭(zhēng)。

6.信用擔(dān)保體系有待于不斷完善

基層中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，這不能滿足眾多中小企業(yè)貸款擔(dān)保的實(shí)際需要，具體運(yùn)作和管理方式上存在缺陷。擔(dān)保公司對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的審查偏嚴(yán)，許多無(wú)法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無(wú)法獲得擔(dān)保公司的擔(dān)保，同時(shí)又由于全國(guó)區(qū)域性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未建立，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難以有效分散和化解。

三、解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的建議與措施。

1.借鑒新加坡的成功經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)不同行業(yè)類(lèi)型和不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供不同的融資服務(wù)

(1)不同行業(yè)類(lèi)型中小企業(yè)對(duì)融資的不同要求

制造業(yè)型中小企業(yè)：資金需求多樣而復(fù)雜，需求量大，資金周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金使用涉及面也相對(duì)較寬。

服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)：資金需求主要是存貨的流動(dòng)資金和促銷(xiāo)活動(dòng)上的經(jīng)營(yíng)性開(kāi)支借款，其特點(diǎn)是量小，頻率高，貸款周期短，貸款隨機(jī)性大。

高科技型中小企業(yè)：除可通過(guò)一般中小企業(yè)可獲得的融資渠道融資外，比較重要的一個(gè)資金來(lái)源就是各種各類(lèi)層出不窮的“風(fēng)險(xiǎn)投資基金”。

(2)不同發(fā)展階段的中小企業(yè)對(duì)融資的不同要求

①創(chuàng)辦階段：需要產(chǎn)權(quán)資金和信貸資金。

②投入經(jīng)營(yíng)階段：主要從商業(yè)銀行及其它渠道獲得流動(dòng)資金。

③增長(zhǎng)發(fā)展階段：外部融資是關(guān)鍵。

④開(kāi)始成熟階段：主要以大公司參股、股票公開(kāi)上市以及從投資公司、商業(yè)銀行籌集發(fā)展改造所需資金。

我國(guó)商業(yè)銀行只有清晰地做好市場(chǎng)定位，并對(duì)不同類(lèi)型不同時(shí)期的中小企業(yè)提供差別化個(gè)性化的服務(wù)（這種差別化服務(wù)，不應(yīng)當(dāng)只考慮其抵押和擔(dān)保等物質(zhì)實(shí)體，還應(yīng)重視企業(yè)計(jì)劃、現(xiàn)金管理與企業(yè)制度方面的軟因素），才有可能更好地支持發(fā)展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)。

2.對(duì)類(lèi)似集中居住的中小企業(yè)可以開(kāi)展小額信用貸款模式來(lái)解決其融資難的問(wèn)題

小額信貸模式起源于孟加拉吉大港大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授穆罕默德?尤里斯的一個(gè)研究項(xiàng)目，研究課題為“如果能提供給貧困戶一些貸款，他們能否組織生產(chǎn)自救“。該課題從1976年開(kāi)始試驗(yàn)，大約經(jīng)歷了7年時(shí)間，于1983年9月正式成立了只給窮人提供貸款的小額信貸銀行。到目前為止，孟加拉小額信貸銀行已經(jīng)成為世界上最著名，規(guī)模最大的鄉(xiāng)村銀行，貸款回收率高達(dá)98％。沿用這個(gè)”草根銀行“模式，臺(tái)州銀行走出了自己的新路，為經(jīng)濟(jì)金字塔最底層、最龐大，也是生機(jī)盎然的經(jīng)濟(jì)人群開(kāi)辟了一條血脈通道，將珍貴如血液的資金不斷注入其中。臺(tái)州商行與尤里斯的”窮人銀行“一樣，通過(guò)啟動(dòng)資金，日常的監(jiān)督，來(lái)逐漸培養(yǎng)個(gè)人、小企業(yè)的良好運(yùn)行機(jī)制。良好的管理，贏利性的商業(yè)模式使臺(tái)州商行的小額信貸呈現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力。因此我們可以從中得到這樣的啟示：

（1）首先銀行的市場(chǎng)化并非是只有做大做強(qiáng)。銀行定位于高端市場(chǎng)的“同質(zhì)化“經(jīng)營(yíng)和日益蔓延的收費(fèi)服務(wù)，而最需要資金的中小企業(yè)和個(gè)體戶卻被忽略。但植根于民間的”草根“金融機(jī)構(gòu)則可借人緣地利的便利，提供貼近而便宜的服務(wù)，填補(bǔ)現(xiàn)在信用體系不能顧及的空白。

（2）其次金融創(chuàng)新必須植根于對(duì)客戶的服務(wù)中，臺(tái)州商行的成功在于他們沒(méi)有局限于技術(shù)系統(tǒng)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化，而首先確立于為客戶服務(wù)意識(shí)的真正確立。在國(guó)內(nèi)信用體系不健全，市場(chǎng)環(huán)境不完善的條件下，他們將“在服務(wù)中培養(yǎng)客戶的信用意識(shí)“視為自身的責(zé)任。

（3）上海市曾把小額信用貸款模式用到城市中小企業(yè)融資中來(lái)沒(méi)有獲得成功，這不是因?yàn)樾☆~信用貸款模式不科學(xué)，而是條件不具備或機(jī)會(huì)還不成熟。馬克思說(shuō)過(guò)資本不是物，小額信用貸款模式也不是物。與傳統(tǒng)貸款方式比較，它不是簡(jiǎn)單地?cái)?shù)量變化，而是觀念的變革，是運(yùn)作機(jī)制的再造。

3.針對(duì)中小企業(yè)的特色，推出產(chǎn)業(yè)鏈融資方式

鏈?zhǔn)饺谫Y是指銀行通過(guò)對(duì)信息流、物流、資金流的有效控制或?qū)τ袑?shí)力關(guān)聯(lián)方的責(zé)任捆綁，以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或產(chǎn)品組合將銀行信用有效注入產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)。它是基于企業(yè)商品交易項(xiàng)下應(yīng)收應(yīng)付，預(yù)收預(yù)付和存貨融資而衍生出來(lái)的組合融資，是以核心企業(yè)為切入點(diǎn)，針對(duì)核心企業(yè)上下游長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商提供融資服務(wù)的一種授信模式。在此背景下，各主要行業(yè)內(nèi)部均形成一個(gè)核心企業(yè)與上下游配套企業(yè)協(xié)作配套、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)與共、穩(wěn)定有序的企業(yè)商務(wù)生態(tài)鏈。由此也可以衍生發(fā)展很多綜合授信的融資方式，比如應(yīng)收賬款質(zhì)押、監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單質(zhì)押貸款、按揭式租賃融資等。

4.可以嘗試通過(guò)中小企業(yè)貸款證券化業(yè)務(wù)，創(chuàng)新解決中小企業(yè)融資難題

新加坡星展銀行的中小企業(yè)貸款證券化的計(jì)劃，貸款條件較寬松，主要是協(xié)助那些缺乏業(yè)績(jī)記錄，沒(méi)有資產(chǎn)作為抵押，但有良好商業(yè)計(jì)劃和業(yè)務(wù)模式的中小企業(yè)融資。而針對(duì)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)貸款客戶數(shù)量眾多，管理成本較高，信用風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，商業(yè)銀行嘗試中小企業(yè)貸款證券化的主要目標(biāo)在于：簡(jiǎn)化原則處理貸款客戶關(guān)系，降低貸款管理成本，有效管理貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，最終通過(guò)證券化技術(shù)來(lái)突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)在中小企業(yè)貸款方面的限制。“花開(kāi)堪折直須折，莫待無(wú)花空折枝”。我們應(yīng)該緊扣當(dāng)前天時(shí)地利人和，積極展開(kāi)現(xiàn)實(shí)的準(zhǔn)備工作，包括有關(guān)政府部門(mén)的溝通，中小企業(yè)貸款歷史數(shù)據(jù)的收集和分析，信用風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品和合成模式的研究等等。

5.建立適合中小企業(yè)融資的運(yùn)行體制和貸款定價(jià)機(jī)制

針對(duì)中小企業(yè)信貸產(chǎn)品確定有效的定價(jià)考察因素。這里可借鑒渣打銀行對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品確定的五個(gè)方面因素：

(1)首先考慮老板的經(jīng)驗(yàn)。他是否從事過(guò)這個(gè)行業(yè)，從業(yè)多少年，現(xiàn)在的行業(yè)與以前是否相關(guān)。

(2)看其在行業(yè)中所出的成績(jī)?nèi)绾巍?/p>

(3)在這個(gè)行業(yè)中的發(fā)展前景是新興產(chǎn)業(yè)還是已經(jīng)成熟。

(4)企業(yè)未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，被消費(fèi)者認(rèn)同的程度。

(5)最后再看是否有抵押物。

同時(shí)渣打銀行內(nèi)部存有從世界各國(guó)中整理測(cè)算出來(lái)的行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，這套標(biāo)準(zhǔn)也正是客戶經(jīng)理評(píng)價(jià)企業(yè)的主要依據(jù)。

在新加坡的中小企業(yè)融資環(huán)境中政府和企業(yè)自身起著極為關(guān)鍵的作用，我國(guó)政府應(yīng)該制定相關(guān)中小企業(yè)扶持政策，逐步完善政府支持體系和中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，加快構(gòu)建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，稅收優(yōu)惠，發(fā)展多層次多變化地資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)幫助企業(yè)創(chuàng)新直接融資方式。而中小企業(yè)自身應(yīng)提高其信用度構(gòu)建融資信譽(yù)，中小企業(yè)取得融資信譽(yù)必須比大中型企業(yè)付出更多的成本即信譽(yù)成本，為取得銀行融資支持而做好自身的努力。

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