童第軼

在你看不懂市場(chǎng)時(shí)，最好的策略就是休息，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)今后有的是，何必非要爭(zhēng)一時(shí)的長(zhǎng)短呢?

今年以來，股市持續(xù)單邊上漲行情，指數(shù)較去年低點(diǎn)時(shí)翻了一倍以上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，有四百多只股票價(jià)格創(chuàng)歷史新高，占比約30％。

進(jìn)入8月份，市場(chǎng)結(jié)束了強(qiáng)勢(shì)上漲行情，開始了一輪深幅調(diào)整，隨著指數(shù)不斷回落，投資者的信心也在不斷降低，后市如何演繹一時(shí)間分歧頗多。

截止8月21日，上證指數(shù)從8月4日創(chuàng)下3478點(diǎn)本輪上漲最高后一路下滑，最低跌至8月19日的2761點(diǎn)，下跌幅度高達(dá)20.61％。

本輪行情中，上一次深幅度調(diào)整是二月份，上證指數(shù)從2402點(diǎn)跌至2037點(diǎn)，跌幅高達(dá)15.2％。上半年過大的漲幅讓人們的情緒被再次帶回到07年時(shí)的狂熱，確實(shí)有些匪夷所思。

今年5月份以來，大盤的進(jìn)一步持續(xù)加速上漲積累了較大的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有短期調(diào)整的需要，但這種調(diào)整似乎過于猛烈，市場(chǎng)的突然多次大幅跳水讓大多數(shù)人都目瞪口呆。市場(chǎng)究竟怎么了?

既然市場(chǎng)形成了短期下跌趨勢(shì)，我們還是多看看空方的觀點(diǎn)吧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)股市一直被認(rèn)為是資金市、政策市。如今央行“動(dòng)態(tài)微調(diào)”的政策一出，股市就開始哆嗦，這似乎透露出這波上揚(yáng)行情根基的不穩(wěn)固。思考全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的林林總總，到現(xiàn)在危機(jī)真正解除了嗎?從目前歐美的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和政策來看，這場(chǎng)危機(jī)仍沒有結(jié)束的跡象，受傷最嚴(yán)重的美國(guó)張羅著讓全世界為它買單。中國(guó)作為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，承受著巨大的壓力。

經(jīng)歷這樣一場(chǎng)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國(guó)脫離衰退不是朝夕之功，危機(jī)緩解后，經(jīng)濟(jì)還是要進(jìn)行痛苦的轉(zhuǎn)型。這樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，特立獨(dú)行的中國(guó)股市玩起了過山車，危機(jī)還沒有結(jié)束，三成股票價(jià)格卻創(chuàng)下新高，這正常嗎?如果我們承認(rèn)股指在6100點(diǎn)的時(shí)候是泡沫，就意味著那時(shí)候幾乎所有股票價(jià)格都已經(jīng)泡沫化了。那么這一波上漲的行情中又有三成個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，估值分布接近2007年最高位的水平，A股已經(jīng)成為全球最貴的股票市場(chǎng)。市場(chǎng)基本面還沒有好轉(zhuǎn)，股價(jià)創(chuàng)新高是否意味著泡沫化在進(jìn)一步加劇，面對(duì)這樣的局面，市場(chǎng)又能不能給出合理的解釋?

近日前央行副行長(zhǎng)吳曉靈撰文《貨幣政策回歸適度寬松是今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的需要》，文章提到：“正確貫徹適度寬松的貨幣政策，下半年就應(yīng)該適當(dāng)控制貨幣信貸的增長(zhǎng)。2009年新增貸款以中長(zhǎng)期貸款為主的格局已嚴(yán)重地制約了中國(guó)貨幣信貸調(diào)整的余地，使下半年和明年的信貸投放處于兩難境地：繼續(xù)按此速度投放，通脹壓力會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)；不繼續(xù)按此速度投放會(huì)出現(xiàn)爛尾工程。中央銀行現(xiàn)在已經(jīng)處于兩難狀態(tài)，如果我們不盡早統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)，盡早采取措施，就會(huì)錯(cuò)失良機(jī)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨很多不確定因素，但是絕對(duì)不能依靠信貸沖抵，適度的貨幣信貸能夠給國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，過度的貨幣信貸投放對(duì)社會(huì)而言不是福音?！痹趺唇庾x近期“微調(diào)”的市場(chǎng)信息呢，客觀來說，下半年的信貸無論如何是要收縮的，而其收縮的論據(jù)就是歐美的持續(xù)好轉(zhuǎn)，怎么解釋呢?就一句話，強(qiáng)心針只在危機(jī)的時(shí)候來用，老用不是瘋了嗎?

就如前文《驟雨不終日》提到的那樣，大盤似乎又將進(jìn)入新一段不確定因素制約的環(huán)境當(dāng)中。此次股市的重挫究竟是何種性質(zhì)的調(diào)整，市場(chǎng)中各類信息各類解讀滿天飛。在不確定的市場(chǎng)背景下，謹(jǐn)慎的態(tài)度和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不可或缺，借貸炒股的盡快還貸、滿倉(cāng)的投資者盡快把倉(cāng)位降低至心安的位置，即使選股也要選擇有業(yè)績(jī)支撐估值偏低的股票。在你看不懂市場(chǎng)時(shí)最好的策略就是休息，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)今后有的是，何必非要爭(zhēng)一時(shí)的長(zhǎng)短呢?總之就是要資產(chǎn)安全第一、保本第一。