楊逢珉 鮑華鈞

摘要:2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)之際,國(guó)際原油價(jià)格過(guò)山車般的走勢(shì)令人震驚,價(jià)格波動(dòng)幅度如此之大不免令人心生疑慮,高油價(jià)的時(shí)期是一去不復(fù)返,還是因?yàn)樾枨蟮牟蛔愣皇嵌唐诘南碌?日后會(huì)卷土重來(lái)?在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展之際,國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)直接影響到了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。文章分析了影響國(guó)際原油價(jià)格的幾個(gè)因素,并對(duì)未來(lái)幾年國(guó)際原油的價(jià)格走勢(shì)作出了預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞:國(guó)際原油價(jià)格;中國(guó)能源安全;高油價(jià)

中圖分類號(hào):F062文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1009-2374(2009)21-0068-02

一、近十年中國(guó)石油需求快速上升

隨著我國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,對(duì)于石油的消費(fèi)需求增速明顯,并且多年來(lái)中國(guó)的石油消費(fèi)增長(zhǎng)量占據(jù)了全球增長(zhǎng)量的很大比重,見表1,從2000年到2008年9年來(lái)全球日均石油消費(fèi)量增加了942萬(wàn)桶,年均增長(zhǎng)率為1.57%,而同期中國(guó)的增量為322萬(wàn)桶,年均增長(zhǎng)率為6.63%,中國(guó)的日均石油消費(fèi)增量占據(jù)了全球的34.18%,且根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)中國(guó)在2009年增長(zhǎng)仍然沒有放緩跡象,增長(zhǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。而與我國(guó)對(duì)石油需求的強(qiáng)勁勢(shì)頭行成鮮明對(duì)比的則是國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)能的不足,越來(lái)越多的則是需要更多的進(jìn)口來(lái)滿足國(guó)內(nèi)的需求。

表1顯示中國(guó)原油出口量基本逐年遞減,而成品油的出口在保持平穩(wěn)的同時(shí)進(jìn)口量卻增長(zhǎng)明顯。

從表2顯示中國(guó)石油的產(chǎn)量增長(zhǎng)及其緩慢,但消費(fèi)量卻增長(zhǎng)迅猛,且產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于消費(fèi)量,其中的缺口就只能依靠進(jìn)口,隨著進(jìn)口量的逐年增長(zhǎng),我國(guó)石油的對(duì)外依存度也越來(lái)越高。2008年中國(guó)的產(chǎn)量已經(jīng)不足消費(fèi)量的一半,對(duì)外依存度已經(jīng)超過(guò)50%。按照國(guó)際上通行的一個(gè)觀點(diǎn),如果一個(gè)國(guó)家的石油進(jìn)口的依存度達(dá)到或者超過(guò)50%,說(shuō)明該國(guó)已進(jìn)入了能源預(yù)警期。目前我國(guó)石油進(jìn)口50%的依存度意味著我國(guó)石油對(duì)外高依賴格局已經(jīng)顯現(xiàn),資源短缺矛盾日益暴露,未來(lái)資源對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約作用越來(lái)越大。

然而,在近年石油進(jìn)口量逐漸增加的背景下,我國(guó)面臨“越貴越買”的尷尬情景,在石油進(jìn)口上承擔(dān)了巨大的成本。特別是國(guó)際油價(jià)攀升到100多美元/桶時(shí),石油進(jìn)口50%的依存度所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)憂是顯而易見的。

因此,對(duì)于國(guó)際原油價(jià)格的日后走勢(shì)的研判對(duì)于我國(guó)的能源安全的意義重大。

二、影響石油價(jià)格的主要因素

(一)美元對(duì)油價(jià)的影響

由于國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)一直用美元計(jì)價(jià),從而美元的走勢(shì)對(duì)于油價(jià)有著最直接的影響。通常情況下美元的下跌會(huì)直接促使國(guó)際油價(jià)的上漲,伴隨著2002年起美元開始貶值,美元指數(shù)下跌至2008年6月,國(guó)際石油價(jià)格屢創(chuàng)新高,WTI(美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油)現(xiàn)貨價(jià)格在2008年6月到達(dá)最高的133.88美元每桶,而紐約期貨交易所的美原油01合約的期貨價(jià)格更是在2008年7月11日創(chuàng)下了148.35美元的歷史高點(diǎn)。2009年3月4日美元指觸及89.62之后便一路下跌,這也是促成原油價(jià)格在2009年一路上漲的主要原因之一。

(二)通貨膨脹對(duì)油價(jià)的影響

通常情況下油價(jià)的上升會(huì)提高通貨膨脹率,然而長(zhǎng)期的高通脹也會(huì)反過(guò)來(lái)影響石油價(jià)格。過(guò)高的通貨膨脹率會(huì)降低石油輸出國(guó)組織外匯儲(chǔ)備的價(jià)值,無(wú)論是現(xiàn)金還是債券,其價(jià)值都會(huì)縮水,從而迫使石油輸出國(guó)組織通過(guò)減產(chǎn)來(lái)提高石油價(jià)格。

由于最近20年來(lái)全球一體化進(jìn)程不斷向前邁進(jìn),導(dǎo)致以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家可以通過(guò)不斷發(fā)行貨幣或借債來(lái)?yè)Q得廉價(jià)的商品。即使在每次危機(jī)時(shí)都可通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)化險(xiǎn)為夷,同時(shí)還不會(huì)引起高通脹。由于金融全球化,擴(kuò)張性的貨幣政策在刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的同時(shí)具有負(fù)的外部性,會(huì)給別國(guó)帶來(lái)通脹壓力,但這次危機(jī)情況不同,危機(jī)已經(jīng)蔓延全.球,當(dāng)全球一起采取擴(kuò)張性的貨幣政策,沒有任何一個(gè)國(guó)家可以幸免于高通脹。

在危機(jī)到來(lái)之時(shí),全球幾乎同時(shí)宣布了擴(kuò)張性的貨幣政策,比如降息。并且可以預(yù)見短期內(nèi)銀根并不會(huì)收緊,因此在此期間額外的貨幣擴(kuò)張可能會(huì)引發(fā)新一輪的高通脹,如今高企的原油價(jià)格便是對(duì)未來(lái)通漲預(yù)期的反映。

(三)影響石油價(jià)格的其他因素分析

由于在長(zhǎng)期匯率與通貨膨脹率對(duì)石油名義價(jià)格影響顯著,因此接下來(lái)研究去除美元匯率及通貨膨脹率之后的實(shí)際價(jià)格由哪些因素所決定。

取1979年至2007年29年間的去除了匯率以及通貨膨脹率之后的世界實(shí)際原油價(jià)格為因變量,全球原油年產(chǎn)量、全球煉油能力、全球成品油年產(chǎn)量、全球原油年出口量、全球成品油年消耗量、全球探明儲(chǔ)量為自變量、全球成品油年出口量為解釋變量,通過(guò)SPSS的Stepwise方法,從中提取擬合度最優(yōu)的解釋變量。

Stepwise regression是回歸分析時(shí)變?cè)x擇的一種方法。變?cè)x擇就是回歸之前先收集很多自變量,然后剔出掉不能解釋響應(yīng)變量的因素。Stepwise的具體操作是從0個(gè)變量出發(fā),一個(gè)一個(gè)地添加變量,同時(shí)每添加一個(gè)變量之后觀察原來(lái)的變量在新的模型中是否還有解釋作用,沒有則刪除相應(yīng)變量。這樣直到不能加進(jìn)一個(gè)變量為止。添加變量和刪除變量的規(guī)則是由擬合殘差和模型R2確定的。

最終全球煉油能力和全球原油年出口量被篩選出成為影響世界實(shí)際原油價(jià)格的最顯著解釋變量,Adjusted R Square為0.691,表示全球煉油能力和全球原油年出口這兩個(gè)解釋變量共同解釋了實(shí)際原油價(jià)格波動(dòng)的69.1%。ANOVA表中的F值為32.287,sig為.000,非常顯著。全球煉油能力和全球原油年出口量在Coefficients表中Standardized Coefficients的Beta值分別為1.450和-1.412,且t檢驗(yàn)均為顯著。表示全球煉油能力的提高會(huì)提高世界實(shí)際石油價(jià)格,而全球原油年出口量的提高則會(huì)降低世界實(shí)際石油價(jià)格。

但由于全球煉油能力和全球原油年出口這兩個(gè)解釋變量只能解釋實(shí)際原油價(jià)格波動(dòng)的69.1%,因此另外還有30.9%的因素不在模型考慮范圍之內(nèi),如政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、天氣等因素。

1.煉油能力對(duì)于石油價(jià)格的影響。SPSS分析得出全球煉油能力的Standardized Coefficients的Beta為1.450,因此從統(tǒng)計(jì)分析結(jié)論中可以得知,在長(zhǎng)期全球煉油能力的提高會(huì)提高國(guó)際原油價(jià)格。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的煉油能力得到提高之后會(huì)產(chǎn)更高的原油需求,而當(dāng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有限時(shí)則會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)上尋求進(jìn)口從而抬高國(guó)際石油價(jià)格。而當(dāng)煉油能力受到破壞,則會(huì)減少原油需求從而降低國(guó)際石油價(jià)格。自2000年以來(lái)全球煉油能力穩(wěn)定增長(zhǎng),而推動(dòng)煉油能力持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自于亞太地區(qū)。

圖1顯示亞太地區(qū)煉油能力占全球比重有逐年上升趨勢(shì),在2003年之后尤其明顯。而與亞太地區(qū)煉油能力在全球所占比重日趨擴(kuò)大形成鮮明對(duì)比的則是亞太區(qū)石油探明儲(chǔ)量與原油年產(chǎn)量的相對(duì)不足。正由于產(chǎn)量的不足導(dǎo)致了必須大量進(jìn)口,可以說(shuō)亞太地區(qū)煉油能力的提高對(duì)近年來(lái)油價(jià)的逐漸走高有著積極的影響。并且因?yàn)閬喬貐^(qū)探明儲(chǔ)量占比也同時(shí)下降,可以預(yù)見亞太地區(qū)未來(lái)煉油能力的提高與產(chǎn)能的不足仍然是一對(duì)矛盾,且很難得到有效緩解。這對(duì)于國(guó)際石油價(jià)格的上漲無(wú)疑會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的利好。

2.出口量對(duì)于石油價(jià)格的影響。由于通過(guò)SPSS的擬合,全球原油年出口量Standardized Coefficients的Beta值為-1.412,因此從長(zhǎng)期看,原油出口量的增加會(huì)降低石油的價(jià)格。

原油出口量的增加就會(huì)增大國(guó)際市場(chǎng)石油的供給,從而降低石油的價(jià)格。2007年OPEC的原油年產(chǎn)量占據(jù)了全球的44.9%,原油出口量也占據(jù)了全球的53.6%,且比重在長(zhǎng)期基本穩(wěn)定,因而OPEC每一次的減產(chǎn)行為都會(huì)降低國(guó)際原油出口總量,從而在牛市中推高油價(jià)或在熊市中穩(wěn)定價(jià)格。石油輸出國(guó)的反復(fù)減產(chǎn)及減少出口量在長(zhǎng)期中對(duì)于原油價(jià)格的上漲同樣據(jù)有正面影響。

三、結(jié)論與建議

綜上分析,美元的進(jìn)一步走弱、通貨膨脹、全球的煉油能力和全球原油出口量的趨勢(shì)均對(duì)油價(jià)有著積極正面的作用。因此國(guó)際原油價(jià)格極有可能繼續(xù)高走,中國(guó)應(yīng)積極面對(duì),采取必要措施來(lái)應(yīng)對(duì)高油價(jià)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展多產(chǎn)生的負(fù)面影響。

保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展,好字優(yōu)先,應(yīng)該提高能源利用效率,大力發(fā)展替代能源,增強(qiáng)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的彈性,增進(jìn)與非洲產(chǎn)油國(guó)兄弟國(guó)家之間的溝通,實(shí)現(xiàn)石油進(jìn)口的多元化,在全球證券市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮之際積極參股國(guó)際石油公司,為我國(guó)更好地在全球進(jìn)行資源配置是當(dāng)務(wù)之急。

由于中國(guó)原油需求的50%以上需進(jìn)口,因此,國(guó)內(nèi)油品市場(chǎng)需快速市場(chǎng)化,推出成熟品種的原油相關(guān)品種期貨交易,并且要允許國(guó)內(nèi)大企業(yè)積極參與國(guó)際市場(chǎng)的套期保值,如紐約商業(yè)交易所等。只有參與了國(guó)際市場(chǎng)的原油期貨交易,才可以將油價(jià)波動(dòng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他國(guó)家。

此外,還需加大沿海石油勘探開發(fā)的力度。中國(guó)沿海大陸架的石油勘探開發(fā)前景令人樂觀。中國(guó)南海深水海域具有較大的油氣資源潛力,其中,珠江口盆地白云凹陷是一個(gè)油氣富集區(qū)。但由于技術(shù)等原因還無(wú)法開采,因此,進(jìn)一步加強(qiáng)原油勘探開采的能力無(wú)疑是應(yīng)對(duì)石油危機(jī)的良好選擇。

本輪國(guó)際原油價(jià)格的巨大波動(dòng)為我國(guó)能源安全敲響了警鐘,即便油價(jià)短期內(nèi)發(fā)生回調(diào),也不能放松警惕,應(yīng)該積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)下一輪的油價(jià)高漲的到來(lái)。

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作者簡(jiǎn)介:楊逢珉(1955-),女,甘肅人,華東理工大學(xué)商學(xué)院教授,碩士研究生導(dǎo)師,華東理工大學(xué)歐洲研究所所長(zhǎng),國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士點(diǎn)導(dǎo)師組組長(zhǎng),博士,研究方向:國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、歐盟經(jīng)濟(jì);鮑華鈞(1985-),男,上海人,華東理工大學(xué)商學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生,研究方向:國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易。