4月初，由財政部起草、發(fā)改委等相關(guān)部門會簽的《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范地方政府及其融資平臺公司的舉債和擔保承諾行為有關(guān)問題的通知》已經(jīng)上報國務(wù)院?！锻ㄖ穼徸h后的結(jié)果將關(guān)系到地方政府今后能否繼續(xù)暢通無阻地從當?shù)氐你y行得到充裕的建設(shè)資金，以及是否需要對以往自身存在的債務(wù)風險作一排查。

進入2010年，經(jīng)濟界對地方政府融資風險的擔憂從未停止過。這與各地方政府一波接一波的高調(diào)投資計劃不無關(guān)系。近日，又有湖北省宣稱，未來6-8年計劃投資總規(guī)模將達12.06萬億元，其中有6萬億元投資將在2012年前推出。重慶市也提出1萬億元的年度投資計劃。而自從國家“四萬億”投資計劃揭幕以來，類似的地方投資計劃從未停止過。

相應(yīng)地，過去一年中，地方政府融資平臺的數(shù)量和融資規(guī)模急劇膨脹，目前官方統(tǒng)計數(shù)量已經(jīng)超過3000個，總體融資規(guī)模達到4-5萬億元。中國銀監(jiān)會已把地方融資平臺風險列為2010年銀行業(yè)3大風險之首。

央行2010年工作會議上，中國人民銀行行長周小川指出，“地方融資平臺主要以政府所擁有的土地作質(zhì)押進行融資，靠綜合收費能力而非項目自身的收費能力償還債務(wù)。因此，可能造成地方融資平臺還款能力欠缺、銀行產(chǎn)生不良資產(chǎn)等問題”。決策層已然察覺到地方政府融資的亂象。

然而，退一步思考，這種“求資若渴”的情形并非出于地方政府本意而為，或許是一種無奈。

2009年，全國一起保增長。在中國，政府主導(dǎo)型的投資體制，最直接、最見效的辦法就是大興地方性基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)。但此類投資一般投資規(guī)模大、需要消耗大量中長期建設(shè)資金，而且具有投資的時間集中性（即短時期內(nèi)需要進行大量的投資）和受益的時間跨越性（即代際間跨代消費和受益）。這一方面，決定了地方政府有限的年度財力（包括本級財政收入和上級轉(zhuǎn)移支付）不可能解決當下天量的資本性投資資金缺口，而需要在財政之外另謀融資通道；另一方面，也需要按“誰投資、誰受益”的原則，通過政府舉債方式提前使用后代人的投資，并由當代人與后代人按受益原則共同承擔償還債務(wù)的義務(wù)。

尤其，實施分稅制改革后，財權(quán)向中央集中、事權(quán)向地方轉(zhuǎn)移，使地方政府承擔的財政之處驟增，但財力卻并沒有相應(yīng)增大，地方資金支出捉襟見肘。1995-2008年，地方財政收入占國家財政總收入的比重平均為46.9%，但卻承擔了國家財政總支出的73.6%。嚴重超載的地方財政有著強勁的融資沖動。

而目前我國的相關(guān)法律法規(guī)既不允許地方政府發(fā)債，也不允許地方政府直接向銀行貸款或為項目、公司的銀行貸款提供任何形式的擔保。兩條出路都被堵死，采用非常規(guī)性的融資手段（主要是“土地財政”和變相進行銀行信貸融資）就成為必然，“隱性負債”成為各地方政府解決資金短缺的不言自明的問題。

各省之間的發(fā)展競速也成為地方政府融資越演越烈的推手。轉(zhuǎn)變增長方式就意味著幾年甚至更長一段時間，某省發(fā)展增速的回落。看著別省舉債發(fā)展，投入大型的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)項目，GDP節(jié)節(jié)攀升，某些地方政府又怎會甘心原地踏步。確實，與直接的資金投入相比，科技創(chuàng)新、知識資產(chǎn)的發(fā)展顯效要含蓄得多。

或許，就像國家發(fā)改委投資研究所研究員劉立峰說的：“地方政府融資的債務(wù)規(guī)模只是表象，體制機制的可持續(xù)才是本質(zhì)。地方融資的根源還是在財稅體制和行政體制上，如果不解決，此類問題會不斷出現(xiàn)。國家對其風險隱患要有長遠的考慮和全局的謀劃”。