林鳳梅

（濮陽(yáng)市公路管理局，河南 濮陽(yáng)457000）

可行性研究報(bào)告是在項(xiàng)目決策之前，通過調(diào)查、研究、分析與項(xiàng)目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的條件和情況，對(duì)可能的多種方案進(jìn)行比較論證，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)的一種投資決策分析研究方法和科學(xué)分析活動(dòng)?？尚行匝芯繄?bào)告的主要作用是為建設(shè)項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)，同時(shí)也為建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、銀行貸款、申請(qǐng)開工建設(shè)、建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目評(píng)估、科學(xué)實(shí)驗(yàn)、設(shè)備制造等提供依據(jù)。

公路建設(shè)項(xiàng)目可行性研究是在對(duì)建設(shè)條件的充分調(diào)查研究和對(duì)交通量發(fā)展的可靠預(yù)測(cè)的前提下,以技術(shù)方案的綜合比較和以經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)為核心的工作。

1 主要內(nèi)容、依據(jù)及研究的關(guān)鍵

可行性研究報(bào)告是確定建設(shè)項(xiàng)目前具有決定性意義的工作，是在投資決策之前，對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證的科學(xué)方法，在投資管理中，可行性研究是指對(duì)擬建項(xiàng)目有關(guān)的自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等進(jìn)行調(diào)研、分析比較以及預(yù)測(cè)建成后的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。在此基礎(chǔ)上，綜合論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性，財(cái)務(wù)的盈利性，經(jīng)濟(jì)上的合理性，技術(shù)上的先進(jìn)性和適應(yīng)性以及建設(shè)條件的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。

公路建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制的主要依據(jù)是《公路建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制方法》的有關(guān)規(guī)定，結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，綜合考慮項(xiàng)目的自然條件、項(xiàng)目的必要性等因素進(jìn)行編制。

公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的方法，作用，組織，管理，資金的籌措，合理使用與其他項(xiàng)目無根本區(qū)別，但要做好公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，要處理好三大關(guān)鍵因素，即交通需求預(yù)測(cè)，技術(shù)方案研究和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

2 公路工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估的應(yīng)用

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估與可行性研究有著密切的聯(lián)系，兩者的理論基礎(chǔ)，基本內(nèi)容和要求都是一致的，同時(shí)，兩者具有因果關(guān)系，沒有項(xiàng)目的可行性研究，就不會(huì)有項(xiàng)目的評(píng)估，不經(jīng)項(xiàng)目評(píng)估，項(xiàng)目的可行性研究也就不能最后成立。

2.1 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本分析

目前，我國(guó)公路建設(shè)項(xiàng)目一般可以分成二類。一類為自給補(bǔ)償性項(xiàng)目,這類項(xiàng)目建成后通過提供產(chǎn)品與服務(wù),取得收益抵償投資并盈利;另一類是社會(huì)公共服務(wù)性項(xiàng)目,這類項(xiàng)目計(jì)算項(xiàng)目取得社會(huì)的總效益,以及取得這些效益所消耗的總費(fèi)用,以此對(duì)比來進(jìn)行評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。本文主要對(duì)第一類項(xiàng)目的研究有特別重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本手段

2.2.1 現(xiàn)金流量是公路工程項(xiàng)目的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量指在投資活動(dòng)過程中，由于一個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金支出或現(xiàn)金收入的數(shù)量。本處的現(xiàn)金是指可以在短期內(nèi)可以變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量包括投資現(xiàn)金流量，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和項(xiàng)目終止現(xiàn)金流量。

2.2.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金指標(biāo)是公路工程項(xiàng)目中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)采用的指標(biāo)體系。一般項(xiàng)目進(jìn)行決策有非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金指標(biāo)兩類，但由于公路工程項(xiàng)目一般投資大，要求較為精準(zhǔn)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金指標(biāo)沒有考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，雖然計(jì)算方便，且使用了會(huì)計(jì)上的相關(guān)概念之一，但在公路工程項(xiàng)目實(shí)務(wù)中無現(xiàn)實(shí)意義。

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)則是在充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上，對(duì)方案的優(yōu)劣取舍進(jìn)行判斷。這類指標(biāo)有：

首先是凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法是運(yùn)用投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行投資評(píng)估的基本方法。凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值第t年現(xiàn)金流入量減去第t年現(xiàn)金流出量。

式中：NPV-凈現(xiàn)值；CIt-第t年現(xiàn)金流入量；COt-第t年現(xiàn)金流出量；ic-基準(zhǔn)折現(xiàn)率

運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行互斥選擇決策時(shí)，凈現(xiàn)值越大的方案相對(duì)優(yōu)越。運(yùn)用這種方法進(jìn)行選擇與否投資時(shí)，若NPV≥0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行;若NPV<0時(shí)，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行。

凈現(xiàn)值法有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）它充分考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，不僅估算現(xiàn)金流量的數(shù)額，而且還要考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間；（2）它能反映投資項(xiàng)目在其整個(gè)經(jīng)濟(jì)年限內(nèi)的總效益；（3）它可以根據(jù)需要來改變貼現(xiàn)率，因?yàn)轫?xiàng)目的經(jīng)濟(jì)年限越長(zhǎng)，貼現(xiàn)率變動(dòng)的可能性越大，在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，只需改變公式中的分母就行了。

其次是內(nèi)部收益率法。內(nèi)部收益率法是通過計(jì)算使項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率來評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的一種決策方法。在這里，內(nèi)部收益率就是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。其表達(dá)式為:

式中：IRR-內(nèi)部收益率。

運(yùn)用內(nèi)部收益率法進(jìn)行互斥選擇投資時(shí)，應(yīng)優(yōu)選內(nèi)部收益率高的方案；運(yùn)用內(nèi)部收益率法進(jìn)行選擇與否投資決策時(shí)，應(yīng)設(shè)置基準(zhǔn)貼現(xiàn)率I,當(dāng)IRR≥i，則方案可行；若IRR＜i，則方案不可行。

內(nèi)部收益率法有以下幾個(gè)特點(diǎn)：(1)充分考慮了資本的時(shí)間價(jià)值，能反映投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率;(2)內(nèi)部收益率的概念易于理解，容易被人接受；（3）計(jì)算過程比較復(fù)雜，通常需要一次或多次測(cè)算。

最后是動(dòng)態(tài)投資回收期法。動(dòng)態(tài)投資回收期就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的已貼現(xiàn)現(xiàn)金流量將全部投資現(xiàn)值回收所需的期限。同樣道理，動(dòng)態(tài)投資回收期一般是越短越好，其表達(dá)式為:

式中：Pt-動(dòng)態(tài)投資回收期；ic-基準(zhǔn)收益率

運(yùn)用動(dòng)態(tài)投資回收期法進(jìn)行互斥選擇投資決策時(shí)，是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，在推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是：應(yīng)優(yōu)選動(dòng)態(tài)投資回收期短的方案；運(yùn)用動(dòng)態(tài)投資回收期法進(jìn)行選擇與否投資決策時(shí)，應(yīng)設(shè)置基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期T，當(dāng)Pt＜Pc時(shí)方案可以接受，否則應(yīng)予拒絕。

動(dòng)態(tài)投資回收期法除已考慮了現(xiàn)金流量的取得時(shí)間外，其他方面與投資回收期相同，即容易理解，容易計(jì)算；完全忽視了回收期以后的現(xiàn)金流量，也可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策。

3 編制公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告時(shí)應(yīng)特別注意的事項(xiàng)

一是做可行性研究時(shí)的重點(diǎn)是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與發(fā)展規(guī)劃、路網(wǎng)規(guī)劃和公路建設(shè)五年計(jì)劃為依據(jù)，重點(diǎn)闡明建設(shè)項(xiàng)目的必要性。而對(duì)經(jīng)濟(jì)方面僅需進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。而工程可行性研究時(shí)，則應(yīng)以批準(zhǔn)的項(xiàng)目建議書或有關(guān)單位的委托書為依據(jù)，必須在做好必要的測(cè)量，地質(zhì)勘查，并研究了相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，技術(shù)上認(rèn)為可行的前提下，再進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。

二是要注意可行性研究中的數(shù)據(jù)不是會(huì)計(jì)上的成本，收益的概念，而是現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流出的概念，而且引入了折現(xiàn)的概念。

三是報(bào)告編制時(shí)要遵守委托書的規(guī)定和嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的各項(xiàng)政策，規(guī)定和交通部頒發(fā)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范等?？尚行匝芯繄?bào)告還要按國(guó)家發(fā)改委的規(guī)定進(jìn)行報(bào)審。因而在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，要按規(guī)定合理采用有關(guān)參數(shù)，分析投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益率，要進(jìn)行敏感性分析，切不可僅憑主觀的估算取得數(shù)字和參數(shù)。

4 結(jié)語(yǔ)

可行性研究是投資前期工作的重要內(nèi)容，它一方面充分研究建設(shè)條件，提出建設(shè)的可能性。另一方面進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，提出建設(shè)的合理性。它既是項(xiàng)目工作的起點(diǎn)，也是以后一系列工作的基礎(chǔ)，所以可行性研究中的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)更為重要。由于我國(guó)自給補(bǔ)償性項(xiàng)目的出現(xiàn)和投資數(shù)額的日益增大，我們公路建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)將會(huì)變得越來越重要，如何做好可行性研究報(bào)告的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)值得我們進(jìn)行認(rèn)真研究。

[1]張先治，陳友邦，秦志敏.財(cái)務(wù)分析學(xué)學(xué)習(xí)指導(dǎo)大連[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2003.

[2]姚青梅.(青海交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院 青海 西寧)810003試談公路建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制2006.