○戴艷軍 崔彥峰 楊利兵

（1、張家口廣播電視大學(xué) 河北 張家口 075000 2、河北廣電信息網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)股份有限公司 河北 石家莊 050021）

一、引言

2008年金融危機(jī)席卷全球，各國(guó)紛紛出臺(tái)相應(yīng)的救市計(jì)劃，美國(guó)救市計(jì)劃總額達(dá)8500億美元，德國(guó)政府推出了總額達(dá)4700億歐元的救市方案，法國(guó)宣布了3600億歐元拯救銀行。我國(guó)政府于2008年11月推出四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這四萬(wàn)億中，保障性安居工程占2800億；農(nóng)村民生工程和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占3700億；鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)占1.8萬(wàn)億；醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)占400億；生態(tài)環(huán)境方面的投資占3500億；自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整占1600億；災(zāi)后恢復(fù)重建占1萬(wàn)億。由此可見，我國(guó)的四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在本質(zhì)上是一個(gè)投資驅(qū)動(dòng)型方案。

經(jīng)過(guò)一年多的努力，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇和增長(zhǎng)的勢(shì)頭。然而很大程度上，這是在各國(guó)政府向市場(chǎng)注入大量資金的前提下取得的，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，而且不同國(guó)家之間的復(fù)蘇和增長(zhǎng)步伐也不一致。這其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn)，率先實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇。國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，投資快速增長(zhǎng)、消費(fèi)市場(chǎng)活躍，進(jìn)出口在2009年下半年快速回升，工業(yè)生產(chǎn)明顯恢復(fù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2009年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，比上年增長(zhǎng)8.7%。2008年全年CPI同比降0.7%，PPI同比降5.4%；2009年12月CPI上漲1.9%，PPI上漲1.7%，為2008年內(nèi)首度轉(zhuǎn)正。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，CPI的加速上行和信貸的巨額投放加劇了管理層對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)心。

從公共經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，由于市場(chǎng)本身的弊端造成了席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，市場(chǎng)蕭條疲軟，而本次刺激計(jì)劃具有堅(jiān)實(shí)的短期基礎(chǔ)，具有及時(shí)性和必要性，是宏觀經(jīng)濟(jì)治理和社會(huì)治理通盤考慮的產(chǎn)物，是政府這種公共職能部門為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)所采取的必要措施。目前歐美政府也出來(lái)拯救企業(yè)，這已成為一個(gè)世界潮流。從這兩個(gè)層面上來(lái)講，我國(guó)政府投資四萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需的做法是符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和世界潮流的，同時(shí)這種積極參與的態(tài)度也是值得稱贊的。

二、四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的現(xiàn)狀

1、四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并沒有增加就業(yè)

首先，從中國(guó)目前的就業(yè)形勢(shì)來(lái)看，2000萬(wàn)農(nóng)民工失崗返鄉(xiāng)、600多萬(wàn)高校應(yīng)屆畢業(yè)生面臨就業(yè)，兩大群體疊加，就業(yè)壓力陡增。城鎮(zhèn)新增就業(yè)增速在下降，企業(yè)的用工需求也在減少，現(xiàn)有的工作崗位流失非常嚴(yán)重，這些都是新問題。與此同時(shí)，我國(guó)就業(yè)領(lǐng)域長(zhǎng)期存在的老矛盾，比如總量矛盾、結(jié)構(gòu)矛盾還沒有破解，新問題又不斷出現(xiàn)，導(dǎo)致就業(yè)形勢(shì)更加不容樂觀。

其次，作為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴的美國(guó)，它的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲軟直接造成了我國(guó)出口企業(yè)面臨嚴(yán)峻的形勢(shì)。2009年上半年，全國(guó)有6.7萬(wàn)家民營(yíng)企業(yè)倒閉，而2007年，民營(yíng)企業(yè)吸納了34.2%的大學(xué)畢業(yè)生，這么多企業(yè)倒閉，肯定會(huì)影響大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)市場(chǎng)。2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了8.7%的增長(zhǎng)，大約創(chuàng)造了900萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)，但應(yīng)屆畢業(yè)生就有611萬(wàn)人。據(jù)發(fā)改委社會(huì)發(fā)展研究所所長(zhǎng)估計(jì)，611萬(wàn)應(yīng)屆畢業(yè)生中，將有200萬(wàn)人無(wú)法就業(yè)。因此，中國(guó)的就業(yè)問題本身就是一個(gè)棘手的、緊迫的難題，一個(gè)四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃想要起到扭轉(zhuǎn)乾坤的作用恐怕只是奢望。

再次，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要靠出口、投資、消費(fèi)“三駕馬車”拉動(dòng)，其中出口和投資一直占有主要地位。出口的增長(zhǎng)帶動(dòng)了每年大概三分之一的就業(yè)，最近幾年就業(yè)增長(zhǎng)大概在每年八百萬(wàn)到一千萬(wàn)左右，2007年超過(guò)一千萬(wàn)，出口企業(yè)對(duì)于就業(yè)的拉動(dòng)是非常明顯的，而當(dāng)前的出口放慢帶來(lái)了嚴(yán)重的失業(yè)問題。四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃主要以拉動(dòng)投資為主，對(duì)提高出口企業(yè)吸納就業(yè)能力的直接影響是很有限的。

最后，目前所有的政策都不具有就業(yè)導(dǎo)向的性質(zhì)，同時(shí)也沒有出臺(tái)專門的失業(yè)應(yīng)急措施?，F(xiàn)有的刺激方案主要以加大投資刺激重工業(yè)、緩和制造業(yè)為核心，而這些行業(yè)大部分都是資本密集型的，不具有大規(guī)模就業(yè)吸收的功能。并且，在社會(huì)保障體系缺失和難以在短期發(fā)揮功效的約束下，政府必須建立專門的失業(yè)應(yīng)急措施。

2、四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在一定程度上加速了資產(chǎn)泡沫的形成

強(qiáng)有力的刺激政策在順利完成“保增長(zhǎng)”任務(wù)的同時(shí)也順便帶來(lái)了副作用：銀行信貸激增，貨幣供應(yīng)量快速上升，資產(chǎn)價(jià)格特別是一線城市房地產(chǎn)價(jià)格隨之迅速上漲，并且有向全國(guó)蔓延的趨勢(shì)，通貨膨脹預(yù)期正在快速形成。背后推手之一即是銀行爭(zhēng)先恐后的信貸量。2009年近10萬(wàn)億的信貸規(guī)模是歷史最高水平2007年的近3倍（2008年由于刺激政策而不具可比性）。大量的信貸蜂擁而至必然有部分信貸未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而轉(zhuǎn)道進(jìn)入股市，這將帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)測(cè)算，2009年新增貸款與GDP的比例高達(dá)40%，而往年這一比例一直穩(wěn)定在10%～20%之間，這說(shuō)明目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有吸納如此多的信貸資金。

此外，受到流動(dòng)性寬裕和經(jīng)濟(jì)回升、企業(yè)贏利改善及通脹預(yù)期的影響，2009年以來(lái)資產(chǎn)價(jià)格重回高位且大部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)：2010年資產(chǎn)價(jià)格可能大幅上揚(yáng)后形成明顯泡沫。這使得2010年宏觀調(diào)控面臨的局勢(shì)將更為復(fù)雜。通過(guò)制造一個(gè)信貸泡沫來(lái)催生一個(gè)資產(chǎn)泡沫再打造8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種方式無(wú)法持續(xù)?？煽康霓k法還是要把短期政策和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合。我們不能僅僅著眼于年度的GDP增長(zhǎng)，還要著眼于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

因此，2010年在繼續(xù)維持“適度寬松貨幣政策”的前提下，需要重點(diǎn)關(guān)注的問題就是：如何在保持貨幣政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)管理通脹預(yù)期；如何增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性，把握好貨幣信貸增長(zhǎng)速度；如何密切跟蹤國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，特別是美國(guó)加息及退出政策的時(shí)間點(diǎn)，把握好貨幣政策的調(diào)整時(shí)間。在2010年的第一周，央行延續(xù)了2009年10月以來(lái)的公開市場(chǎng)操作凈回籠態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)凈回籠1370億元，是央行連續(xù)13周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。2010年1月7日，央票和正回購(gòu)利率更是打破持續(xù)數(shù)月的連平局面，雙雙上揚(yáng)。2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這些信號(hào)表明我國(guó)將進(jìn)一步加快寬松貨幣政策的退出步伐，以防范不斷加大的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

三、經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的建議

1、經(jīng)濟(jì)刺激政策退出時(shí)機(jī)的選擇非常重要

對(duì)各國(guó)決定退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的原因，本文認(rèn)為主要有兩點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的信心以及對(duì)通脹壓力的擔(dān)心，對(duì)兩者的平衡將決定加息的時(shí)機(jī)。世界各國(guó)都面臨著刺激政策退出的兩難選擇，如果刺激政策退出太遲，政府債務(wù)還會(huì)高漲，資產(chǎn)泡沫和通脹預(yù)期增加；如果退出過(guò)早，經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)。近期，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)均出現(xiàn)了大幅調(diào)整，經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的預(yù)期無(wú)疑是一個(gè)重要原因?？梢灶A(yù)見，如果世界各主要經(jīng)濟(jì)體掌握不好刺激政策退出的時(shí)機(jī)和步驟，退出政策協(xié)調(diào)不好，無(wú)法做到有序退出，則完全有可能造成全球經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，從而導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的二次探底。所以我們要密切關(guān)注其他國(guó)家政策及世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)趨勢(shì)，尤其是主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策變化，避免過(guò)早加息而導(dǎo)致熱錢流入、通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫上升。在經(jīng)濟(jì)刺激政策退出后，關(guān)鍵是要?jiǎng)?chuàng)造長(zhǎng)久性的需求。

2、經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出要和一些結(jié)構(gòu)性改革政策的進(jìn)入組合起來(lái)

因?yàn)楝F(xiàn)在巨大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是靠政府下放的投入在支撐，一旦退出，這個(gè)速度還會(huì)保證嗎？這個(gè)問題是存在的。但是，這個(gè)問題的解決方向，不能由于政府退出行為的存在而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，所以政府要繼續(xù)保持高強(qiáng)度的刺激，即高額的負(fù)債和過(guò)量的貨幣供應(yīng)。本文認(rèn)為，正確的解決辦法是讓經(jīng)濟(jì)回到能夠持續(xù)增長(zhǎng)的可靠基礎(chǔ)上來(lái)，最重要的是供給一方進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的改革，所以退出和進(jìn)入要組合。政府的負(fù)債、過(guò)量的貨幣供應(yīng)要退出，堅(jiān)決地有步驟地退出，但是結(jié)構(gòu)性的改革要進(jìn)入。

四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的信號(hào)價(jià)值大于其實(shí)際投資啟動(dòng)價(jià)值。雖然該調(diào)控行為在短期內(nèi)可能會(huì)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但其規(guī)模不足以彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)深度下滑帶來(lái)的缺口，且在世界經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)期，這個(gè)數(shù)字是渺小的。四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并沒有在本質(zhì)上改變目前蕭條產(chǎn)生的內(nèi)置機(jī)理，也沒有解決中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)下滑的內(nèi)在矛盾，對(duì)于經(jīng)濟(jì)振興也就顯得力不從心。所以，目前問題的解決方向就是逐步縮小刺激政策，退出刺激政策，同時(shí)啟動(dòng)結(jié)構(gòu)上的改革，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)更可靠的發(fā)展基礎(chǔ)。

[1]保羅·薩繆爾森、蕭?。汉暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：華夏出版社，1999.

[2]劉崇獻(xiàn)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)通貨膨脹的特點(diǎn)及原因[J]．價(jià)格與市場(chǎng)，2008（4）.

[3]張蓓：通貨膨脹研究的國(guó)際新趨勢(shì)[J]．中國(guó)金融，2008（1）.