□文/馬新晶

中小企業(yè)投資風險防范

□文/馬新晶

在投資領域中，高收益是與高風險并存的。近年來，我國風險投資發(fā)展迅速，中小型投資公司也越來越多，但在風險企業(yè)價值評估方面尚缺乏完善的評估體系和方法，有些評估方法并不能體現(xiàn)被投資企業(yè)的實際價值，進而常出現(xiàn)投資決策上的失誤。因此，對風險投資項目投資決策進一步研究就顯得迫切而必要。

小企業(yè)；投資風險；風險管理；投資決策；投資決策模型

一、引言

投資作為高風險、高收益、高增長潛力的一種新的資源配置方法或投資方式，對深化金融改革、增強企業(yè)的核心競爭力、提高一國的綜合國力，以及加速科技成果的轉(zhuǎn)化、推動高新技術發(fā)展，都具有極其重要的地位和作用，因而日益受到人們的重視。我國的風險投資尚處于培育和探索的初期，發(fā)展還比較滯后，規(guī)模也比較小。目前我國的風險投資方式與發(fā)達國家真正意義上的風險投資還有很大差別，如何借鑒世界發(fā)達國家風險投資的經(jīng)驗，結(jié)合我國的具體國情，探索出一條具有中國特色的風險投資發(fā)展道路，是擺在我們面前急需解決的一個重大課題。

二、中小企業(yè)投資風險成因

1、資金利用不合理。由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金相對缺乏，主要以實業(yè)投資特別是對內(nèi)投資為主，而且中小企業(yè)又缺乏控制投資風險的相關人員和經(jīng)驗，使投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復投資和投資管理混亂等問題，導致對資金的利用不合理，進而對資金投資的未來收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風險。

2、非分散投資風險。這種情況主要指一些中小企業(yè)把投資主要放在一個投資項目，或者企業(yè)的非分散投資方式。如果該投資項目或者被投資企業(yè)出現(xiàn)效益低或者虧損，就會導致投資企業(yè)出現(xiàn)重大的財務困難，甚至倒閉。所以，這種非分散投資風險會加大投資企業(yè)的投資風險。

3、被投資企業(yè)因素造成的投資風險。企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，或無法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢必給投資企業(yè)帶來風險，造成經(jīng)濟損失。

三、中小企業(yè)投資風險管理對策

1、由合適的決策人進行決策。我國中小企業(yè)大都有一個特點就是家族制管理。體現(xiàn)在決策上，往往由企業(yè)中的“家長”一個人說了算，憑“家長”個人的好惡選擇投資對象（投資企業(yè)和投資項目）。由于缺乏科學的決策機制，決策失誤頻繁出現(xiàn)。因此，在市場經(jīng)濟條件下，中小企業(yè)不能僅披著現(xiàn)代企業(yè)制度的外衣，一定要真正吸納現(xiàn)代企業(yè)制度的科學內(nèi)涵，形成現(xiàn)代公司治理機制和科學決策機制，多聽專家意見，進行團隊決策，采取民主決策和集中決策有機結(jié)合的決策辦法。

2、選擇恰當?shù)臎Q策對象。決策對象的選擇是決策問題的核心。選擇決策對象（投資的企業(yè)或投資的項目）的關鍵是有效地預測和可行性分析，根據(jù)有效的投資預測結(jié)果，正確選擇對企業(yè)而言最適合的投資方案。因此，投資預測是投資決策中最為重要的前置環(huán)節(jié)。沒有準確的投資預測，投資決策肯定不會科學。而要做好投資預測，各方面信息的收集工作又顯得極為重要。

3、制定科學的決策程序。決策流程包括事前、事中、事后三個階段的內(nèi)容，事前要有縝密的調(diào)研分析、專家評估和民主評價，在此基礎上進行充分的項目可行性論證，事中的實施過程要有檢查監(jiān)督，事后要有反饋報告。在每一階段切實加強執(zhí)行力和效率。其中，事前的投資決策尤為重要，它是企業(yè)在投資前對投資項目進行評估，以決定投資與否的系列過程。此過程中常見的決策方法有模糊綜合評價法、權益價值法和期權定價法的互補。運用模糊綜合評價法、權益價值法和期權定價法的互補應用分別對項目的風險和價值進行定量評估，雖然較好地解決了定性指標和定量指標的統(tǒng)一問題，但是這些評價方法沒有綜合考慮風險和價值因素，亦未能為決策者提供一個確定的項目選擇意見，所以我們可以通過建立模型來進一步解決這一問題。

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