于川

【摘要】全球經(jīng)濟(jì)失衡作為近年來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的熱門話題，給世界各國(guó)帶來(lái)了不少的影響。中國(guó)作為一個(gè)正在逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展中國(guó)家，應(yīng)該在這個(gè)失衡的世界中找準(zhǔn)自己的位置，不斷拉動(dòng)內(nèi)需，加快區(qū)域貿(mào)易自由化進(jìn)程，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加緊和改善海外投資。

【關(guān)鍵詞】全球經(jīng)濟(jì)失衡 貿(mào)易順差 貿(mào)易逆差 美元硬著陸

一、前言

全球經(jīng)濟(jì)失衡是由國(guó)際貨幣基金組織前總裁拉托在2005年提出的新概念，拉托在題為《糾正全球經(jīng)濟(jì)失衡一避免相互指責(zé)》的演講中首次正式使用了全球經(jīng)濟(jì)失衡（Global Imbalance）一詞。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要表現(xiàn)為，以美國(guó)為代表的西方資本主義國(guó)家，賬戶赤字龐大，債務(wù)增長(zhǎng)迅速，而日本、中國(guó)和亞洲其他主要新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)美國(guó)持有大量貿(mào)易盈余，所持有美國(guó)債券份額急劇增多，貿(mào)易順差的進(jìn)一步增大最終將導(dǎo)致全球資本急速向一方匯聚。在此情況下，經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生無(wú)比巨大的偏差乃至失衡，進(jìn)而會(huì)引發(fā)全球性的金融業(yè)大衰退和資本的迅猛貶值。

二、全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源

全球經(jīng)濟(jì)失衡是一個(gè)全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)非正常運(yùn)作狀態(tài)，牽涉到幾乎所有的經(jīng)濟(jì)體，包括以各個(gè)國(guó)家為首的集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體和以私人為首的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)體。因此，經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因并不能夠簡(jiǎn)單的概括為某個(gè)人或某個(gè)經(jīng)濟(jì)體的投資或決策失誤。但追本溯源，我們?nèi)耘f可以從以下的幾個(gè)方面，簡(jiǎn)單的對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡的形成進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)要的剖析和理解。

（一）美國(guó)與中國(guó)政策制定者的失敗

中美之間的貿(mào)易不平衡不僅源于美國(guó)政府緊縮本國(guó)需求的失策，在一方面也是由于中國(guó)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整的失誤。

美國(guó)政府為了在全球金融危急的情況下保證市場(chǎng)活力，依然減少了政府儲(chǔ)蓄，以希冀能夠通過(guò)加大資本流入市場(chǎng)的當(dāng)量，來(lái)刺激美國(guó)的市場(chǎng)消費(fèi)，拉動(dòng)內(nèi)需，從而緩解金融危機(jī)帶來(lái)的巨大壓力。但是由于政府收入在大環(huán)境的影響下急速降低，從而加劇了政府財(cái)政赤字。另外，由于希望國(guó)內(nèi)人民盡可能的多消費(fèi)而導(dǎo)致的銀行儲(chǔ)蓄業(yè)長(zhǎng)時(shí)間低利率，反而使得美國(guó)的房市大漲，泡沫樓市不僅重創(chuàng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，更加掀起了新一輪的國(guó)際金融動(dòng)蕩。與此同時(shí)，投資商看見(jiàn)了房?jī)r(jià)飛速上漲所帶來(lái)的虛擬資本最大化和虛擬利潤(rùn)最大化，沒(méi)有考慮到房市可能在瞬間就崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，將為數(shù)眾多的儲(chǔ)存資金轉(zhuǎn)化為了房產(chǎn)，因此在樓市泡沫消失的時(shí)候，投資商的虛擬資金大量縮水，迫使他們急于套現(xiàn)，進(jìn)一步使得自身資本縮水。不僅如此，美國(guó)資本市場(chǎng)還吸引了大量的國(guó)際儲(chǔ)蓄，同時(shí)，美國(guó)的超前消費(fèi)意識(shí)使得他們預(yù)支未來(lái)的國(guó)家收入，超發(fā)貨幣，最終導(dǎo)致了金融危機(jī)，資本大量外流。

而中國(guó)政府則是沒(méi)有致力于本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和擴(kuò)張內(nèi)需，而是滿足于政府強(qiáng)制干預(yù)外匯市場(chǎng)，以國(guó)家儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，將人民幣與美元的兌換幣維持在一個(gè)較低的匯率點(diǎn)上，以低匯率保障出口為基礎(chǔ)，大力實(shí)施“貿(mào)易主義”政策，以維持本國(guó)出口經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)水平。由此造成的后果就是中國(guó)快速出口，導(dǎo)致外國(guó)資金大規(guī)模的集中流入，而中國(guó)本身的巨大內(nèi)需卻未曾進(jìn)行深層次的開(kāi)發(fā)，最終導(dǎo)致國(guó)際資本在中國(guó)的大量囤積和積壓，使得中國(guó)市場(chǎng)形成了少有的“資金充足，無(wú)處消費(fèi)”的奇特現(xiàn)象。

（二）美國(guó)向中國(guó)的要素聚集

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡除了資本的直接聚集這一原因外，一定程度上也是由于要素集聚。

要素集聚，即生產(chǎn)要素與生產(chǎn)地、勞動(dòng)力之間的一種聚集聯(lián)系，它使得產(chǎn)品生產(chǎn)成本最小化。而要素聚集是在經(jīng)濟(jì)全球化的前提下所產(chǎn)生的，先進(jìn)國(guó)家與資源型國(guó)家相匹配的，特有資源配置方式發(fā)生作用的特殊模式。一方面，全球化要素流動(dòng)使以中國(guó)為首的亞非拉國(guó)家以自身廉價(jià)勞動(dòng)力或大量原材料為誘餌，吸引集聚了大量的國(guó)外要素，使得其實(shí)現(xiàn)以最大最優(yōu)相結(jié)合的方式進(jìn)行生產(chǎn)出口；另一方面，跨國(guó)公司的成立，使得外國(guó)資本可以急速的注入要素聚集地，使得當(dāng)?shù)氐馁Y本水平提高。而從要素聚集的結(jié)果來(lái)看，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家從國(guó)際投資中更多獲利，從而導(dǎo)致這些國(guó)家擁有更高的消費(fèi)水平。消費(fèi)水平的提高促使進(jìn)口的發(fā)展，從而使得發(fā)達(dá)國(guó)家有了巨大的貿(mào)易逆差；而要素和生產(chǎn)在中國(guó)等亞非拉國(guó)家的集聚，必然導(dǎo)致其出口能力的迅速提高，由于出口能力的提升，其與西方發(fā)達(dá)國(guó)家之間貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大，使得資金進(jìn)一步的在中國(guó)等地聚集，從而形成全球經(jīng)濟(jì)失衡。實(shí)際上美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家各類高級(jí)要素在這一地區(qū)集聚的結(jié)果是增加其在中國(guó)等國(guó)家的投資量，讓高級(jí)要素與資金的雙重聚集，最終產(chǎn)生全球經(jīng)濟(jì)失衡。

（三）美元占主導(dǎo)地位的國(guó)際貨幣體系

二戰(zhàn)中后期所成立的布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制。在二戰(zhàn)末期這一特殊歷史時(shí)間點(diǎn)上，以同盟國(guó)為首的勝利方?jīng)Q定消解全球性的金融貨幣競(jìng)爭(zhēng)，但由于當(dāng)時(shí)的同盟國(guó)幾大成員——英、蘇、法、中，皆是領(lǐng)土直接面對(duì)戰(zhàn)火侵襲，國(guó)家實(shí)力大打折扣，只有本土遠(yuǎn)離硝煙的美國(guó)，不僅國(guó)力不衰，而且還依靠著羅斯福新政和二戰(zhàn)，徹底擺脫了經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期。因此，以當(dāng)時(shí)金融實(shí)力最強(qiáng)的美國(guó)通用貨幣——美元為金本位。

布雷頓森林體系的實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，基本內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤、其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤以及實(shí)行固定匯率制度。布雷頓森林貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)與美元的信譽(yù)和地位密切相關(guān)。

無(wú)論是布雷頓森林體系還是之后的牙買加協(xié)議，都是以美元、黃金為基本貨幣，直到1971，尼克松宣布美元與黃金脫鉤，美元的主導(dǎo)地位才有所松動(dòng)。1985年，當(dāng)時(shí)的美國(guó)最大債權(quán)國(guó)日本與美國(guó)簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日元兌美元的急速升值使日本進(jìn)入了一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫中，在1985～1991年間，日本的經(jīng)濟(jì)先是進(jìn)行了大規(guī)模的上升，然后是一個(gè)巨大的衰落期，時(shí)至今日依舊無(wú)法恢復(fù)元?dú)狻?/p>

一方面是“廣場(chǎng)協(xié)議”例子的警示，另一方面是以中國(guó)為首的亞非拉發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融領(lǐng)域發(fā)言權(quán)不強(qiáng)，因此，發(fā)展中國(guó)家為防止本國(guó)貨幣因通貨膨脹或鈔票超發(fā)等原因急速貶值而流失國(guó)家資本，都對(duì)美元進(jìn)行了戰(zhàn)略性儲(chǔ)備。以津巴布韋為例，該國(guó)在最近5年來(lái)通貨膨脹率超過(guò)2000%，本國(guó)貨幣急速貶值，但當(dāng)初用以保值的美元基本保持不變。對(duì)于美國(guó)而言，從貨幣比率來(lái)講，就是一個(gè)徹底的資本流失。因此，美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家的資本被以兌換貨幣的形式聚集到了發(fā)展中國(guó)家，并且保持儲(chǔ)備不流通狀態(tài)，從而進(jìn)一步造成了全球經(jīng)濟(jì)的失衡。

三、中國(guó)面臨的挑戰(zhàn)

全球經(jīng)濟(jì)失衡從某些方面上看，是一種有利的模式：美國(guó)長(zhǎng)期財(cái)政赤字使得美國(guó)不得不竭力拉動(dòng)內(nèi)需。作為全球龐大的市場(chǎng)之一，美國(guó)的巨大需求無(wú)疑給了全世界一個(gè)巨大的機(jī)遇。而作為全球經(jīng)濟(jì)失衡端另一端點(diǎn)的中國(guó)，則擁有著大量且不斷增長(zhǎng)的盈余資金，成為了在全世界范圍內(nèi)進(jìn)行投資的最有資本的投資者。

然而這一切都可能在瞬間就不存在：如果美國(guó)為了消除赤字，將其融資的境外資金瞬間抽走，使得這種資本項(xiàng)目的盈余變成平衡，從而使得美國(guó)財(cái)政的赤字也回歸平衡。而這一系列的資本流出，帶來(lái)了現(xiàn)有失衡條件的前提之一——政府對(duì)美元資產(chǎn)的持有量的改變。由此導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格下跌，使虛擬資產(chǎn)量減少，虛擬利潤(rùn)最小化，迫使投資商重新開(kāi)始儲(chǔ)蓄。如果美國(guó)能及時(shí)對(duì)美元進(jìn)行貶值，那么將會(huì)使得商品成本降低，出口成本最小化，極大地有益于緩解新一輪的美國(guó)金融危機(jī)。然而這對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō)卻意味著對(duì)他們出口商品的需求被轉(zhuǎn)移。

亞洲新興經(jīng)濟(jì)體所面臨的主要的風(fēng)險(xiǎn)是美元可能硬著陸——所謂硬著陸，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅是短期向下波浪式的運(yùn)動(dòng)，而且在2～3年內(nèi)，無(wú)法回到原來(lái)的高點(diǎn)。同時(shí)，向下調(diào)整往往是不能夠計(jì)劃的，是沒(méi)有辦法人為控制的。因此，向下調(diào)整的幅度比較大，不是隨機(jī)的簡(jiǎn)單波動(dòng)，而是激烈的向下調(diào)整。用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念，硬著陸是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期向下移動(dòng)的開(kāi)始，因而出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性斷層。

由硬著陸引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大幅減緩，特別是減緩了美國(guó)進(jìn)口需求。美元的硬著陸對(duì)出口極大地依賴美國(guó)的國(guó)家會(huì)造成最大的傷害，其中最大的受害者理所當(dāng)然是中國(guó)和日本。

因此，中國(guó)在新一輪的全球經(jīng)濟(jì)失衡面前，任務(wù)是路漫漫而修遠(yuǎn)，需要謹(jǐn)慎前行，同時(shí)拓寬對(duì)歐洲為首的其他發(fā)達(dá)國(guó)家和亞非拉為首的發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易交流。多船并行，多路齊發(fā)，方能使得萬(wàn)年。

四、中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)失衡中的對(duì)策

針對(duì)中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)失衡中的應(yīng)對(duì)策略，有以下幾點(diǎn)：

（一）拉動(dòng)內(nèi)需

中國(guó)是全世界最大的單體獨(dú)立市場(chǎng)，可以提供巨大的市場(chǎng)購(gòu)買力和產(chǎn)能消費(fèi)力，甚至可以講，中國(guó)的巨大市場(chǎng)消費(fèi)力，足以滿足并消化中國(guó)每年巨大的產(chǎn)能所造成出口過(guò)剩。國(guó)家應(yīng)趕緊制定政策，財(cái)政撥款，刺激消費(fèi)。

（二）加快區(qū)域貿(mào)易自由化進(jìn)程，建成和發(fā)展自由貿(mào)易區(qū)

自由貿(mào)易區(qū)的成立，極大地提高了中國(guó)的自由貿(mào)易程度，同時(shí)也加強(qiáng)了中國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)系，使得中國(guó)成為國(guó)際市場(chǎng)中一只可供選擇的，優(yōu)質(zhì)優(yōu)量的出口商。同時(shí)也給中國(guó)帶來(lái)了更多更好的發(fā)展與投資選擇，從而避免了因美國(guó)的需求緊縮而帶來(lái)的巨大沖擊。

（三）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從以低廉勞動(dòng)力為主的密集型產(chǎn)業(yè)向高科技發(fā)展的高精尖型產(chǎn)業(yè)的靠攏

只有當(dāng)產(chǎn)品有了足夠的自身實(shí)力，使中國(guó)制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊?guó)創(chuàng)造的時(shí)候，中國(guó)的出口產(chǎn)品才真正有了自己的實(shí)力。即便在美國(guó)需求緊鎖的沖擊下，我們自主研發(fā)的高精尖產(chǎn)品，依舊會(huì)是外貿(mào)出口中的熱銷產(chǎn)品。

（四）加緊和改善海外投資

近年來(lái)中國(guó)在海外的投資越來(lái)越強(qiáng)，但是還是無(wú)法與美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行比較。我們可以通過(guò)財(cái)政政策，大力的鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行海外投資，并且可以對(duì)海外投資企業(yè)進(jìn)行入關(guān)稅優(yōu)惠等政策方面的特惠，使得其能夠盡快發(fā)展和壯大。

五、結(jié)束語(yǔ)

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為顯著的變化之一就是與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，同時(shí)在全球經(jīng)濟(jì)體系中的地位也日益凸顯。中國(guó)顯然已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)體中不可或缺的成員，在解決中國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題時(shí)，我們更要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，具備全球眼光。

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