隨著管理資產(chǎn)規(guī)模的增長，越來越多的基金出于競爭短期業(yè)績排名的需要，正在通過押寶股票倉位的調(diào)整，來博取基金業(yè)績排名的領(lǐng)先。
　　
　　從2010年初90％以上的高股票倉位做多，到4月中旬起A股暴跌行情中的大舉拋空減倉，很多基金經(jīng)理對市場態(tài)度的逆轉(zhuǎn)，只有短短五個多月時間。
　　他們到底是趨勢的跟蹤者，還是能對上市公司基本面進(jìn)行專業(yè)分析的價(jià)值投資者?關(guān)于基金在市場劇烈波動中所扮演的角色，已引起人們越來越高的關(guān)注。
　　“選時并非我們的專長，我們的工作主要是幫助投資者選股?！痹?007年之前，在談及投資策略時，一些資深的基金經(jīng)理往往如是表示。然而，自2007年之后，巨大的變化已悄然發(fā)生。隨著管理資產(chǎn)規(guī)模的增長，越來越多的基金出于競爭短期業(yè)績排名的需要，正在通過押寶股票倉位的調(diào)整，來博取基金業(yè)績排名的領(lǐng)先。押對了，名利雙收，押錯了，至多是一走了之，而股市就在基金經(jīng)理們押漲或押跌中劇烈波動。
　　
　　大型基金減倉猛
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2009年12月31日，國內(nèi)有106只基金的股票倉位在90％以上。從它們的公開觀點(diǎn)看，很多基金經(jīng)理保持樂觀的理由是：認(rèn)為2010年上市公司盈利將增長30％。然而，當(dāng)市場一有風(fēng)吹草動時，他們就像羊群一樣驚慌而逃，給股市留下一地雞毛。
　　股市的疲弱引發(fā)基金拋售，基金的拋售擴(kuò)大了股市的跌幅，多種跡象顯示，博時、諾安等基金公司不但沒能起到穩(wěn)定市場的作用，而且加劇了股市的不穩(wěn)定。
　　以博時基金公司旗下的博時新興成長基金為例，該基金2009年12月31日的股票倉位高達(dá)91.36％，已比較接近95％的上限位置，與業(yè)績比較基準(zhǔn)中80％的標(biāo)準(zhǔn)股票倉位配置比例相比，高出11.36％，顯示該基金對后市相當(dāng)樂觀。
　　但隨著股市的下跌，羊群效應(yīng)開始在該基金的操作中表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。2010年3月31日，博時新興成長的股票倉位降至82.55％。據(jù)渤海證券研究所的測算結(jié)果，截至5月21日，該基金的股票倉位已進(jìn)一步降至64.34％。作為一只管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)187億元的大型基金，博時新興成長大規(guī)模拋售股票的行為，令本來已比較疲弱的市場雪上加霜。
　　再以諾安基金公司旗下的諾安股票基金為例，該基金2009年12月31日、2010年3月31日的股票倉位分別為90.42％、79.40％。據(jù)渤海證券研究所的測算結(jié)果，截至5月21日，該基金的股票倉位已進(jìn)一步降至67.26％。諾安股票基金的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)213億元，A股本輪跌幅如此之大，同樣與該基金不計(jì)后果的拋售密切相關(guān)。
　　值得一提的是，截至5月21日，博時新興成長、諾安股票2010年年初以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為－14.24％、－17.45％，在股票型基金中分別位列第122位、第175位。大型基金的巨大拋盤，在引發(fā)股市暴跌的同時，不可避免地加大了投資者的損失。
　　
　　羊群行為危害大
　　
　　在向投資者募集資金時，各大基金公司幾乎都無一例外地聲稱，他們是堅(jiān)持以上市公司基本面分析為基礎(chǔ)的價(jià)值投資者，他們推崇的是中長期投資。然而，很多基金公司反復(fù)無常、忽高忽低的股票倉位調(diào)整，卻暴露出他們的言行不一。
　　拋棄投資者利益和基金公司的基本社會責(zé)任，盲目追求短期的業(yè)績排名，把基金業(yè)娛樂化的恰恰是基金公司自身。
　　目前，大多數(shù)基金公司對基金經(jīng)理的考核主要是看當(dāng)年的基金業(yè)績排名，并以此作為發(fā)放巨額年終獎的依據(jù)。因此，在巨大利益誘惑和壓力下，很多基金經(jīng)理對基金業(yè)績的排名基本上是季季看，周周看，甚至是天天看。
　　在這種不健康的行業(yè)氛圍中，很多基金的增倉與減倉操作并非依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)或上市公司的基本面，而是變異為基金間的一種賭誰更加膽大手狠的博弈。
　　自2007年以來，很多基金經(jīng)常買在最高位，賣在最低位，從而導(dǎo)致在指數(shù)漲至高位時，基金的股票倉位反而最高，在指數(shù)跌至低位時，基金的股票倉位卻降到最低，明顯損害了投資者利益。
　　有市場人士甚至認(rèn)為，基金經(jīng)理減倉之所以如此狠，不僅是因?yàn)楣芾淼牟皇亲约旱腻X，而且可能是因?yàn)橛谢鸾?jīng)理個人在同時做空股指期貨。
　　作為管理層超常規(guī)扶持發(fā)展起來的機(jī)構(gòu)投資者，基金豪賭股票倉位的羊群行為顯然不利于A股市場的中長期波動上行，不利于A股為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能發(fā)揮，反而容易加大股市的波動，甚至?xí)?shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影