防范和化解我國經(jīng)濟(jì)泡沫化問題

■ 國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組

從1630年荷蘭的“郁金香泡沫”到2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)泡沫化現(xiàn)象貫穿于近代全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史。每次經(jīng)濟(jì)泡沫破裂均會引發(fā)經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊。特別是l970年以后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，經(jīng)濟(jì)泡沫化從早期的商品泡沫逐步轉(zhuǎn)向股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫，并向金融衍生品領(lǐng)域延伸。

由經(jīng)濟(jì)泡沫破裂引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生頻率明顯提高，危機(jī)規(guī)模趨于擴(kuò)大，對全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊日益加大。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國加州出現(xiàn)財政危機(jī)，歐洲爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)泡沫破裂引發(fā)的金融危機(jī)正在向財政與債務(wù)危機(jī)演變。

我國經(jīng)過30余年的持續(xù)快速發(fā)展，已進(jìn)入流動性過剩較為嚴(yán)重時期。從各國的發(fā)展經(jīng)驗看，流動性過剩不一定會引發(fā)實體經(jīng)濟(jì)價格的大幅度上漲，但過剩流動性涌入資產(chǎn)市場后，必然會導(dǎo)致資產(chǎn)價格大幅度上漲，引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫化。目前，我國資產(chǎn)市場，特別是房地產(chǎn)市場，已出現(xiàn)一定程度的泡沫，地方政府規(guī)模龐大的隱形債務(wù)也隱含著很高的財政與金融風(fēng)險。為防止我國流動性過剩向經(jīng)濟(jì)泡沫化演變，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部專門成立課題組，對各國經(jīng)濟(jì)泡沫化基本規(guī)律、我國經(jīng)濟(jì)泡沫化傾向和地方債務(wù)問題進(jìn)行比較研究，在吸取各國經(jīng)濟(jì)泡沫化經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，提出了一系列防范和化解我國地方政府隱形債務(wù)風(fēng)險的對策。

為更好發(fā)揮本項研究成果的作用，我們將研究報告結(jié)集出版，供廣大讀者參閱。期望本研究成果能夠引起社會各界對防范和化解我國經(jīng)濟(jì)泡沫化問題的重視，也希望未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠避免重蹈歐美金融危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的覆轍。

《資產(chǎn)泡沫：國際經(jīng)驗與我國現(xiàn)狀》，中國發(fā)展出版社2011年8月出版，定價32元。本文節(jié)選自本書前言，標(biāo)題為編者加。