張 棟

（北京交通大學(xué)中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心，北京市100044）

一、引言

據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，2011年我國珠寶玉器年銷售額將達(dá)到3000億元，由此中國有望成為全球最具競爭力的珠寶玉器加工和消費(fèi)中心。目前，美國仍是全球珠寶的第一市場，我國已經(jīng)取代日本躍居第二位。[1]通過中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可以看到，盡管我國珠寶產(chǎn)業(yè)取得了舉世矚目的成績，但我國珠寶產(chǎn)業(yè)事實(shí)上并未真正強(qiáng)大起來。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)重要方面：一個(gè)是中國珠寶產(chǎn)業(yè)中上市公司的數(shù)量和上市公司所擁有的市值急待提升，二是中國珠寶產(chǎn)業(yè)中能在國際市場上成為強(qiáng)勢品牌的珠寶品牌極少。為什么要選取這兩個(gè)指標(biāo)作為參照呢？這一方面是因?yàn)?，上市公司的?shù)量可以體現(xiàn)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整體實(shí)力與規(guī)范化運(yùn)作水平；另一方面是因?yàn)椋趪H市場上我國沒有一定數(shù)量的強(qiáng)勢珠寶品牌，說明我國珠寶產(chǎn)業(yè)在國際市場上的影響力還不夠。在這兩個(gè)指標(biāo)中最重要的還是第一個(gè)指標(biāo)——上市公司的數(shù)量與市值規(guī)模，它能充分而直觀地反映我國珠寶產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，同時(shí)也能充分反映我國珠寶產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合能力。

二、我國珠寶企業(yè)上市的現(xiàn)狀總結(jié)與分析

從1982年國家開始全面放開我國珠寶產(chǎn)業(yè)開始，我國珠寶產(chǎn)業(yè)到現(xiàn)在已經(jīng)順利發(fā)展了30年。30年來，我國珠寶產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一段十分美好的黃金發(fā)展時(shí)期。在整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的過程中，我國珠寶企業(yè)也取得了較好的成績，同時(shí)也涌現(xiàn)出了一批已經(jīng)成功上市的企業(yè)，其中國內(nèi)的上市珠寶企業(yè)有：中金黃金（SH600489）、山東黃金（SH600547）、紫金礦業(yè) （SH601899）、老鳳祥（SH600612）、東方金鈺（SH600086）、福祺國際（FUQI）、豫園商城 （SH600655）、秋林集團(tuán)（SH600891）、 山 下 湖 （002173）、 恒 邦 股 份（002237）、潮宏基（002345）、SST 光明（000587）、明牌珠寶（002574）、金凰首飾（KGJI）、招金礦業(yè)（01818.HK）等。在統(tǒng)計(jì)國內(nèi)上市珠寶企業(yè)的同時(shí)，也要統(tǒng)計(jì)一下我國香港的上市珠寶企業(yè)，如周生生（00116.HK）、香港資源控股（02882.HK）、謝瑞麟（00417.HK）、六福集團(tuán)（00590.HK）、億鉆珠寶（00475.HK）、英皇鐘表珠寶（00887.HK）等。由于歷史的原因，我國香港珠寶企業(yè)上市較早且在國內(nèi)發(fā)展較好，而內(nèi)地珠寶企業(yè)是近幾年才通過借殼和首次公開募股（IPO）等方法上市的，因此盡管數(shù)量眾多，但質(zhì)量并不是太高。

為什么這幾年國內(nèi)珠寶企業(yè)開始關(guān)注上市呢？這一方面是因?yàn)槲覈閷毊a(chǎn)業(yè)發(fā)展所處的階段，另一方面是因?yàn)殂y行現(xiàn)正在逐步收緊放貸，這對于資金流量大、資本實(shí)力弱小的我國珠寶企業(yè)而言，無異于雪上加霜?，F(xiàn)在我國珠寶企業(yè)要發(fā)展，基本上是通過民間資本來解決，但現(xiàn)在民間資本的利息越來越高，使我國珠寶企業(yè)面臨兩難的境地。通過上市實(shí)現(xiàn)融資，已經(jīng)成為黃金珠寶企業(yè)求生存、求發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。[2]目前，據(jù)不完全資料統(tǒng)計(jì)，僅深圳就有6家企業(yè)正在積極籌措上市前的準(zhǔn)備工作。不僅如此，我國珠寶界的龍頭企業(yè)——周大福現(xiàn)在也面臨著資金壓力準(zhǔn)備上市。據(jù)《路透社》報(bào)道，周大福計(jì)劃上市集資30億至40億美元，明年第一季在香港上市，摩通、匯控及高盛負(fù)責(zé)這次新股招股。[3]目前，周大福珠寶已經(jīng)發(fā)展到了上千家珠寶店的規(guī)模，并且未來每年還計(jì)劃新開200家分店，按照每家店需要500萬元人民幣的資金計(jì)算，一年就需要人民幣10億元。

面對我國如此龐大的消費(fèi)市場，國內(nèi)珠寶品牌集中度低而分散，無論生產(chǎn)與消費(fèi)均無法與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的珠寶品牌相抗衡。目前，在國內(nèi)5000多家珠寶企業(yè)和4萬多個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)中，年產(chǎn)銷額超過億元或接近億元的珠寶商只有300家左右，超過10億元的品牌更是屈指可數(shù)。[4]在目前我國珠寶產(chǎn)業(yè)集中度較低之際，規(guī)模領(lǐng)先或者能夠借助資本市場融資迅速擴(kuò)張的龍頭企業(yè)，將獲得企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大與市場份額提高的雙重收益。正是基于這些方面的考慮，近幾年一大批金銀珠寶企業(yè)紛紛通過各種方式登陸資本市場，大舉融資進(jìn)行門店擴(kuò)張。綜上所述，我們可以看到，我國珠寶企業(yè)上市潮形成的實(shí)質(zhì)是：過去民營企業(yè)只要有生意做能掙錢就行，現(xiàn)在與以前不同了，必須要不斷擴(kuò)大市場形成規(guī)模，優(yōu)化管理樹立品牌，否則很容易被淘汰。由于黃金珠寶行業(yè)資金占用量特別大，流動(dòng)資金少，因此必須通過資本市場融資。[5]

三、中國珠寶企業(yè)上市對企業(yè)自身發(fā)展的推動(dòng)作用

上市盡管不能說是所有珠寶企業(yè)家的終極夢想，但可以說是很多有實(shí)力的珠寶企業(yè)家發(fā)展企業(yè)的必由之路。通過現(xiàn)在一些珠寶企業(yè)的上市，我們可以看到，這些上市的珠寶企業(yè)因?yàn)樯鲜蝎@得了相當(dāng)多的好處，很多社會(huì)資源都在不斷地向這些企業(yè)集中。通過對現(xiàn)今一些上市珠寶企業(yè)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)上市可為珠寶企業(yè)帶來以下好處：

1.珠寶企業(yè)上市后，企業(yè)將由產(chǎn)能擴(kuò)張模式轉(zhuǎn)變成產(chǎn)融結(jié)合擴(kuò)張模式

眾所周知，我國珠寶企業(yè)實(shí)際上是資本密集型企業(yè)。多年以來，我國珠寶企業(yè)的發(fā)展資金基本上是依靠借貸和自有資金的滾動(dòng)發(fā)展，這種資金的積累方式是有一定限度的。當(dāng)資金不足以滿足企業(yè)跑馬圈地式的產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)，資金就會(huì)成為阻礙企業(yè)發(fā)展的核心問題。上市首先給企業(yè)建立了一個(gè)資本平臺，借助這個(gè)資本平臺，珠寶企業(yè)可以高效地進(jìn)行資本化擴(kuò)張。通過上市，珠寶企業(yè)建立起了產(chǎn)融結(jié)合的擴(kuò)張發(fā)展模式，這樣的發(fā)展模式將加速上市珠寶企業(yè)的健康發(fā)展。

2.珠寶企業(yè)上市后，將有利于珠寶企業(yè)規(guī)范化運(yùn)營與管理水平的提高

一直以來，我國珠寶企業(yè)在規(guī)范化運(yùn)營方面與其他成熟行業(yè)中的企業(yè)相比還存在一定差距，我國珠寶企業(yè)在很多方面的規(guī)范化運(yùn)營水平還有待提高。珠寶企業(yè)上市后，首先企業(yè)自身的規(guī)范化納稅程序?qū)@得極大提升，同時(shí)還會(huì)對上下游及相關(guān)合作單位的規(guī)范化納稅起到一定的促進(jìn)作用。如果珠寶企業(yè)上市，珠寶企業(yè)必然會(huì)在上海黃金交易所和上海鉆石交易所采購原材料，會(huì)在正規(guī)納稅的生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)貨，會(huì)與正規(guī)納稅的合作伙伴合作，這將極大地提升珠寶企業(yè)的規(guī)范化運(yùn)營水平，珠寶企業(yè)再也不會(huì)因害怕納稅問題而不敢輕易進(jìn)入各種管理系統(tǒng)，再也不會(huì)因害怕納稅而不敢放手讓員工進(jìn)行相關(guān)銷售和費(fèi)用分析，這樣將極大地提高珠寶企業(yè)的管理水平。

3.珠寶企業(yè)上市后，將有利于珠寶企業(yè)吸引人才，推動(dòng)品牌發(fā)展

我們都知道，對于我國珠寶企業(yè)來講，人才和品牌發(fā)展都是極其重要的，沒有優(yōu)秀的人才，企業(yè)將失去后續(xù)發(fā)展之力，沒有持續(xù)的品牌發(fā)展，企業(yè)將無法有效形成核心競爭力。珠寶企業(yè)成功上市后，企業(yè)將有更大的實(shí)力去吸引和留住一流的人才，而沒有上市的企業(yè)即使短期內(nèi)能給人才提供高薪，但不可能長期持續(xù)。眾所周知，品牌發(fā)展需要很多資源的支撐和不斷的資金投入，上市本身就是對億萬股民進(jìn)行的一次極好的品牌推廣，同時(shí)還可以通過上市獲得的各種資源進(jìn)行免費(fèi)和低價(jià)的品牌推廣，這樣將使上市珠寶企業(yè)的品牌發(fā)展步入一個(gè)快車道。

4.珠寶企業(yè)上市后，將有利于珠寶企業(yè)獲得更多的社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源

珠寶企業(yè)上市后，由于上市珠寶企業(yè)的規(guī)范化運(yùn)作和社會(huì)認(rèn)可，上市珠寶企業(yè)能以極低的成本獲得更多的社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源。比如，珠寶企業(yè)上市后，更加容易獲得商業(yè)銀行的各種貸款，這方面的優(yōu)勢對于沒有上市的珠寶企業(yè)來說影響是很大的。試想在獲取資金方面，上市公司即便不使用增發(fā)融資的手段，而同樣通過銀行貸款，都會(huì)比沒有上市的珠寶企業(yè)來得更容易、更低廉、更穩(wěn)定。在獲得銷售渠道方面，上市的珠寶企業(yè)更是獨(dú)具優(yōu)勢，由于上市所獲得的社會(huì)認(rèn)可，在商場的渠道競爭中，上市珠寶企業(yè)很容易獲得巨大的競爭優(yōu)勢，優(yōu)秀的商場都喜歡上市的企業(yè)入駐，現(xiàn)在優(yōu)秀商場中非上市的珠寶企業(yè)越來越少就是有力的明證。

四、珠寶企業(yè)上市對我國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用

珠寶企業(yè)上市對我國珠寶企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用是很大的，珠寶企業(yè)對我國整個(gè)珠寶產(chǎn)業(yè)而言盡管只是一個(gè)個(gè)體，但卻是產(chǎn)業(yè)最基本的組成部分，因此我們可以由上市對上市珠寶企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用，推導(dǎo)出珠寶企業(yè)上市將對珠寶產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展產(chǎn)生相當(dāng)大的推動(dòng)作用。不僅如此，由于眾多珠寶企業(yè)上市而引發(fā)的集聚效應(yīng)，上市對中國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用將更大。

1.珠寶企業(yè)上市可以優(yōu)化中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)

首先，中國珠寶企業(yè)上市會(huì)使企業(yè)的相關(guān)運(yùn)營變得更加規(guī)范，特別是由于上市對企業(yè)依法納稅方面的嚴(yán)格監(jiān)管，上市的珠寶企業(yè)將因此影響相關(guān)上下游企業(yè)的規(guī)范化運(yùn)營，從而有力促進(jìn)整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)規(guī)范化運(yùn)營水平的提高。其次，中國珠寶企業(yè)上市后，由于獲得了高效的資本平臺，上市的珠寶企業(yè)將有可能進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的擴(kuò)張發(fā)展，從而有利于促進(jìn)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的快速重組，中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)將通過重組變得更加合理，從而告別無序的低效發(fā)展，全面走向產(chǎn)業(yè)成熟。

2.珠寶企業(yè)上市可以提升中國珠寶產(chǎn)業(yè)核心競爭力

由于中國珠寶企業(yè)上市可以優(yōu)化中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整個(gè)發(fā)展鏈條將更加趨于合理。中國珠寶產(chǎn)業(yè)中將出現(xiàn)一些具有核心競爭力的珠寶企業(yè)集團(tuán)或巨頭，這些珠寶企業(yè)集團(tuán)或巨頭將帶領(lǐng)中國珠寶產(chǎn)業(yè)以更快的速度發(fā)展。同時(shí)，由于上市獲得了充足的資金，帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的資金積累，中國珠寶企業(yè)將有資金和意愿進(jìn)行更多的產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)、人才培養(yǎng)和同業(yè)并購，從而大幅提升整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的核心競爭力。不僅如此，中國珠寶企業(yè)上市后，更有可能走出國門，以更高的平臺進(jìn)行國際同業(yè)合作，從而影響國際上黃金、鉆石和其他寶石的定價(jià)權(quán)。

3.珠寶企業(yè)上市可以促進(jìn)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展

珠寶企業(yè)上市可以優(yōu)化中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，可以提升中國珠寶產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，并有力促進(jìn)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。通過對目前上市的珠寶企業(yè)進(jìn)行分析，我們可以看到，在原材料生產(chǎn)、產(chǎn)品加工、連鎖零售等各方面，中國珠寶產(chǎn)業(yè)中均有了上市企業(yè)，同時(shí)在黃金、鉑金、K金、翡翠、珍珠等品類中，中國珠寶產(chǎn)業(yè)中也都有了上市企業(yè)，這將對整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。我們可以預(yù)計(jì)，在不久的將來，由于產(chǎn)業(yè)各子領(lǐng)域中均有了處于優(yōu)勢地位的上市珠寶企業(yè)的推動(dòng)，中國珠寶產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展的速度和質(zhì)量都將獲得大幅提高。

4.珠寶企業(yè)上市有利于中國珠寶產(chǎn)業(yè)打造民族品牌

我們都知道，市場經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的競爭最終就是品牌的競爭，國家與國家的競爭就是一個(gè)國家的強(qiáng)勢品牌與另一個(gè)國家的強(qiáng)勢品牌之間的競爭。作為中國珠寶產(chǎn)業(yè)的代表，中國珠寶產(chǎn)業(yè)能產(chǎn)生出多少優(yōu)秀的強(qiáng)勢品牌，特別是強(qiáng)勢的民族品牌，對整個(gè)中華民族來說是一件大事。中國珠寶企業(yè)上市后，至少在資本方面與國外品牌處在了一個(gè)相對平等的地位上。對現(xiàn)有國內(nèi)外珠寶企業(yè)的市值進(jìn)行估算可以發(fā)現(xiàn)，我國珠寶企業(yè)的市值盡管仍然偏低，但考慮到這些企業(yè)上市時(shí)間較短和我國市場增量空間巨大，有理由相信，我國完全有可能打造出一批優(yōu)秀的民族品牌，這些優(yōu)秀的民族品牌也完全有能力與外國品牌進(jìn)行競爭，從而傳承和發(fā)揚(yáng)我國的珠寶首飾文化。

5.珠寶企業(yè)上市可以保障中國珠寶產(chǎn)業(yè)安全

中國珠寶企業(yè)上市可使一定數(shù)量的優(yōu)秀珠寶企業(yè)獲得產(chǎn)融結(jié)合的擴(kuò)張發(fā)展優(yōu)勢，借助這些優(yōu)勢將有效推動(dòng)整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)走向成熟。中國珠寶產(chǎn)業(yè)的快速成熟，對于保障中國珠寶產(chǎn)業(yè)的安全有著巨大的作用。試想如果我國珠寶企業(yè)都不能上市，那么當(dāng)國外資本雄厚的珠寶企業(yè)為了進(jìn)入中國或占領(lǐng)更多的中國珠寶市場，對中國的優(yōu)秀珠寶企業(yè)大舉并購時(shí)，我們將很難抵御這種資本侵略，從而導(dǎo)致大量的中國優(yōu)秀珠寶企業(yè)的控制權(quán)被國外珠寶企業(yè)攫取，把整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)置于危險(xiǎn)之中。如果我國有一定數(shù)量的優(yōu)秀珠寶企業(yè)上市，并通過上市積累起相當(dāng)大的資本，在抵御這種資本侵略時(shí)，我國珠寶產(chǎn)業(yè)就完全有能力化解國外資本的惡意收購與兼并，從而最終保障整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的安全。

五、結(jié)論

有關(guān)部門的資料分析顯示，我國作為全球最大的黃金和鉑金市場、最大的翡翠玉石消費(fèi)市場和亞洲最大的鉆石市場，預(yù)計(jì)未來五年珠寶首飾消費(fèi)總金額將達(dá)到3000億元左右。在這個(gè)巨大銷售額的保證下和多種因素的促進(jìn)下，我們有理由相信，中國未來將有一定數(shù)量的珠寶企業(yè)成為上市公司。無論是首次公開募股還是借殼上市，這些成功上市的珠寶企業(yè)都將極大地推動(dòng)整個(gè)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。不僅如此，隨著這些上市珠寶企業(yè)的不斷發(fā)展和我國整個(gè)珠寶產(chǎn)業(yè)的日益成熟，我們有理由相信，上市珠寶企業(yè)對產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用將越來越大，并最終成為推動(dòng)中國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心力量。

[1]胡穎.中國珠寶玉器年銷售額將達(dá)到3000億元[DB/OL].新浪財(cái)經(jīng)，2011-05-07.

[2]、[5]張崇武.上市助推珠寶企業(yè)騰飛[DB/OL].飾界營銷網(wǎng)，2011-07-19.

[3]財(cái)華社香港新聞中心.周大福考慮港幣和人民幣雙幣掛牌上市[DB/OL].財(cái)華網(wǎng)，2011-05-24.

[4]王文嫣.需求旺盛市場繁榮 金銀珠寶企業(yè)擴(kuò)張忙[DB/OL].http：//finance.stockstar.com/SS2011070800000577.shtml，2011-07-08.