付建麗

（鄭州市環(huán)境衛(wèi)生科學(xué)研究所，河南 鄭州 450008）

新體制下垃圾處理工程可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的改進(jìn)

付建麗

（鄭州市環(huán)境衛(wèi)生科學(xué)研究所，河南 鄭州 450008）

分析了2006年頒布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》在垃圾處理工程可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析方面存在的問(wèn)題，提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。

垃圾處理工程；可研項(xiàng)目；財(cái)務(wù)分析；改進(jìn)

1 目前垃圾處理工程可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題

目前垃圾處理工程可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析普遍使用2006年頒布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》 （第3版），在自主投資風(fēng)靡全球的新融資機(jī)制下，該版本中有的分析方法已經(jīng)不能適應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。隨著投資體制的多元化，垃圾處理工程可研項(xiàng)目需要根據(jù)該行業(yè)的特點(diǎn)，在國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)一制定的綱要式要求和示范性財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上，做出相應(yīng)的調(diào)整。

1.1 垃圾處理工程項(xiàng)目投資所采用的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)不能準(zhǔn)確反映行業(yè)實(shí)際

在可研報(bào)告中，對(duì)于垃圾處理工程項(xiàng)目投資總額由固定資產(chǎn)投資總額、流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形及遞延資產(chǎn)投資構(gòu)成，在報(bào)表中按照國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)原值分別進(jìn)行折舊、攤銷和計(jì)提減值準(zhǔn)備，而不是根據(jù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，更不符合垃圾處理產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表中的各會(huì)計(jì)要素缺乏實(shí)用性和可靠性。

1） 固定資產(chǎn)方面：目前國(guó)內(nèi)已建和在建的垃圾處理設(shè)備大都從國(guó)外采購(gòu)，價(jià)格昂貴，需要按照國(guó)家規(guī)定的折舊年限（15 a） 和直線折舊法來(lái)折舊可研報(bào)告中測(cè)算出的固定資產(chǎn)，但我國(guó)的垃圾處理產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，技術(shù)力量還很薄弱，對(duì)垃圾處理設(shè)備的磨損非常嚴(yán)重，這一點(diǎn)在垃圾焚燒企業(yè)尤為突出，因?yàn)槲覈?guó)城市垃圾含水率高，垃圾燃燒過(guò)程中產(chǎn)生的硫化物、氯化物等在濕式條件下對(duì)高溫金屬壁會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重腐蝕，過(guò)熱器投入運(yùn)行0.5 a就會(huì)被腐蝕毀壞［1］。這種情況下，按可研報(bào)告中的直線法折舊和折舊年限等標(biāo)準(zhǔn)就與垃圾產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況不符，一方面導(dǎo)致企業(yè)固定資產(chǎn)凈值不實(shí)；另一方面致使企業(yè)更新改造資金嚴(yán)重不足，設(shè)備老化，跟不上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)勞動(dòng)資料的更新需求。

2） 無(wú)形資產(chǎn)方面：垃圾處理工程項(xiàng)目可研報(bào)告中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)已超過(guò)法律保護(hù)期限，又被新技術(shù)替代，不能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的，仍作為資產(chǎn)，顯然不符合權(quán)責(zé)發(fā)生制及收入與成本配比的原則，虛增了資產(chǎn)和利潤(rùn)。

1.2 對(duì)垃圾產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資金流的測(cè)算過(guò)于粗糙

垃圾項(xiàng)目資金流入、流出的時(shí)間與數(shù)額的變化會(huì)直接影響項(xiàng)目借款利息以及借款的數(shù)額，現(xiàn)在投資者越來(lái)越關(guān)心資金的時(shí)間價(jià)值，尤其是借款的投資者，希望在可能的范圍內(nèi)節(jié)省借款利息，這就對(duì)資金流的控制提出了較高要求。傳統(tǒng)的資金流測(cè)算往往比較粗糙，一般以1 a為時(shí)間單位進(jìn)行測(cè)算，對(duì)于那些需要銀行貸款的投資方，按傳統(tǒng)方法編制的可研報(bào)告往往只作為審批之用，而沒(méi)能發(fā)揮其資金流預(yù)測(cè)、控制的作用。

1.3 垃圾產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目不計(jì)提綠色負(fù)債與國(guó)際接軌性差

有些國(guó)內(nèi)環(huán)保上市公司雖然按照行業(yè)會(huì)計(jì)制度核算的會(huì)計(jì)利潤(rùn)最近3 a連續(xù)盈利，但準(zhǔn)備在香港上市時(shí)，按照香港準(zhǔn)則，國(guó)有企業(yè)在職工退休后要計(jì)提退休費(fèi)；垃圾焚燒過(guò)程中可能造成的固體廢物污染、水體污染、大氣污染、噪音污染等可能造成的環(huán)境破壞也要計(jì)提相關(guān)費(fèi)用；環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)被提高或被附加新的標(biāo)準(zhǔn)和要求，公司應(yīng)及時(shí)計(jì)提更新防止環(huán)境污染的費(fèi)用……，結(jié)果調(diào)整后每股盈利變?yōu)樨?fù)數(shù)，因而失去了上市的時(shí)機(jī)。

1.4 把國(guó)家發(fā)布的基準(zhǔn)投資收益率作為惟一的數(shù)據(jù)影響財(cái)務(wù)分析

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，垃圾循環(huán)經(jīng)濟(jì)成為世界各國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)該產(chǎn)業(yè)建廠項(xiàng)目的非國(guó)有投資主體不斷增加，僅使用國(guó)家發(fā)布的基準(zhǔn)投資收益率作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)已不能滿足這些非國(guó)有投資者的要求，可行性研究在選擇基準(zhǔn)投資收益率的問(wèn)題上需要有一定的靈活度。我國(guó)各行業(yè)所測(cè)定的基準(zhǔn)投資收益率是項(xiàng)目管理部門為篩選建設(shè)項(xiàng)目，從擬建項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)方面考慮而統(tǒng)一制定的最低收益率標(biāo)準(zhǔn)，而不是對(duì)項(xiàng)目投資者的凈貢獻(xiàn)，所以有些項(xiàng)目雖然符合國(guó)家發(fā)布的基準(zhǔn)投資收益率要求，但達(dá)不到投資者的期望水平，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)就失去了價(jià)值判別依據(jù)；反之，有些項(xiàng)目雖低于國(guó)家發(fā)布的基準(zhǔn)投資收益率要求，但是作為民營(yíng)投資者在沒(méi)有其他更好項(xiàng)目可供選擇的前提下，也會(huì)進(jìn)行投資。如果在可行性研究中，僅以國(guó)家發(fā)布的基準(zhǔn)投資收益率作為測(cè)算、評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，必然會(huì)影響投資者的投資判斷。

2 垃圾處理工程可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的改進(jìn)

2.1 加速折舊固定資產(chǎn)

對(duì)垃圾處理產(chǎn)業(yè)中的固定資產(chǎn)采用加速折舊更符合行業(yè)實(shí)情，同時(shí)也能體現(xiàn)國(guó)家對(duì)環(huán)保企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策；對(duì)垃圾處理產(chǎn)業(yè)中大量引進(jìn)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，也要根據(jù)再生經(jīng)濟(jì)的時(shí)代要求進(jìn)行計(jì)提減值準(zhǔn)備。

2.2 優(yōu)化垃圾處理項(xiàng)目投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計(jì)方法

傳統(tǒng)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實(shí)際上，項(xiàng)目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此，應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個(gè)系統(tǒng)，用系統(tǒng)的觀點(diǎn)預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金凈流量。將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短，如將以1 a為時(shí)間單位折現(xiàn)改為以0.5 a、1個(gè)季度或1個(gè)月折現(xiàn)1次，使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實(shí)際情況。在工作中嘗試細(xì)化資金流的測(cè)算，按照季度或者月為時(shí)間單位測(cè)算資金投入的時(shí)間，同時(shí)嘗試模仿資金的實(shí)際流入流出情況進(jìn)行測(cè)算，在測(cè)算中充分考慮施工單位墊款以及延期支付工程款等實(shí)際情況，為投資者提供進(jìn)一步細(xì)化的財(cái)務(wù)信息，更好地幫助其進(jìn)行投資決策。

2.3 參考國(guó)家發(fā)布的基準(zhǔn)投資收益率，依據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)整投資收益率

可以借鑒國(guó)外的投資理念，基準(zhǔn)投資收益率指標(biāo)可以作為投資者可接受的最低投資收益率進(jìn)行測(cè)算和評(píng)價(jià)，也可以使用投資者所期望的投資收益率即資金成本來(lái)測(cè)算，這樣才能更好地適應(yīng)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。況且資本成本應(yīng)是其各種資本來(lái)源的加權(quán)平均資本成本，來(lái)自高、中、低風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，其折現(xiàn)率應(yīng)相應(yīng)略高于、等于或低于平均資本成本，因此投資者應(yīng)根據(jù)對(duì)垃圾處理工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的承受能力來(lái)調(diào)整投資收益率。

2.4 增設(shè)環(huán)境影響因素指標(biāo)

因建造填埋場(chǎng)投資大，但使用年限較短，一般僅10 a左右。報(bào)廢處置時(shí)需要一大筆藥劑費(fèi)、綠色覆蓋費(fèi)等支出，企業(yè)現(xiàn)在不需要支付現(xiàn)金，但卻構(gòu)成了一項(xiàng)現(xiàn)時(shí)義務(wù)，即一旦填埋場(chǎng)開(kāi)始運(yùn)行，便注定要承擔(dān)后續(xù)龐大的處置費(fèi)用。所以借鑒國(guó)外綠色會(huì)計(jì)核算經(jīng)驗(yàn)，垃圾處理產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)分析中應(yīng)將預(yù)計(jì)總處置成本按照填埋場(chǎng)的總處理量在運(yùn)行期間予提攤銷，計(jì)入每年成本費(fèi)用中，來(lái)予提環(huán)境費(fèi)，增設(shè)綠色環(huán)境資產(chǎn)、社會(huì)環(huán)境效益科目［2］，真實(shí)披露垃圾處理項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，將垃圾處理產(chǎn)業(yè)化的節(jié)約能源、減少環(huán)境污染、改善生態(tài)環(huán)境造福人類的社會(huì)效益和環(huán)境效益，經(jīng)合法的中介機(jī)構(gòu)評(píng)估計(jì)量納入據(jù)以進(jìn)行垃圾處理工程可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表中，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，并對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，才能真正促進(jìn)垃圾處理產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的客觀需要。

3 結(jié)束語(yǔ)

垃圾處理工程項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)分析關(guān)鍵在于新體制下立足行業(yè)特點(diǎn)為企業(yè)決策者提供投資該行業(yè)的潛在價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的充分信息，分析如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果，從中識(shí)別出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù)，包括項(xiàng)目本身的價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)企業(yè)整體價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的影響分析。

［1］熊孟清，范壽禮，徐建韻.樹(shù)立科技觀念完善城市垃圾處理系統(tǒng)［J］.環(huán)境衛(wèi)生工程，2007，15（4） 62-64.

［2］唐紅梅.環(huán)境會(huì)計(jì)要素與核算［J］.財(cái)務(wù)通訊，2010（9）：85-86.

Improvement of Financial Analysis for Feasibility Study of Waste Treatment Projects under the New System

Fu Jianli
（Zhengzhou Environmental Sanitation Science and Research Institute,Zhengzhou Henan 450008）

Existing problems in financial analysis for feasibility study of waste treatment projects,that was prescribed by Economic Evaluation and Parameter of Construction Projects issued in 2006,were analyzed.And some corresponding improvementswere brought out.

waste treatment project；project at stage of feasibility study；financial analysis；improvement

X799

A

1005－8206（2011） 03－0018－02

2011-03-28

付建麗（1974—），會(huì)計(jì)師，主要從事垃圾可研項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。E-mail：ndj2009@163.com。

（責(zé)任編輯：鄭雯）