謝靈寧 葉檀等

這一次，馬云又做出“一個艱難的決定”：以無奈但危險的方式扮演起一個商業(yè)契約破壞者的角色。

“黑漆漆的不知是日是夜。趙家的狗又叫起來了……早上小心出門，趙貴翁的眼色便怪，似乎怕我，似乎想害我……我可不怕，仍舊走我的路?！?/p>

這是魯迅的《狂人日記》里的片段，但現(xiàn)在，卻是阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云的“新作”。

這一次，馬云沒有選擇做風(fēng)清揚，這個他最鐘愛的武俠人物。以他的個性，他不可能走上思過崖遠(yuǎn)離江湖。馬云選擇了為自己吶喊，“我的決定不完美，但它是正確的。我還會繼續(xù)自己的路?！?/p>

不只是說，馬云還在做。

2011年5月10日，阿里巴巴大股東雅虎披露，馬云擅自將集團(tuán)旗、下子公司支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)移到馬云和謝世煌控股的浙江阿里巴巴，而另一股東軟銀卻保持著沉默。

6月12日凌晨，在獲悉財新傳媒總發(fā)行人胡舒立刊發(fā)《馬云為什么錯了》一文后，馬云與其連發(fā)兩個小時的越洋短信，稱胡“在基本事實不了解的情況下就開始評論了?！?/p>

6月16曰，阿里巴巴集團(tuán)宣布，淘寶網(wǎng)將會分拆為3個獨立的公司，“大淘寶”戰(zhàn)略正式升級為“大阿里”戰(zhàn)略。

6月24曰，在軟銀股東大會上，軟銀集團(tuán)首席執(zhí)行官孫正義與馬云擁抱，后者將繼續(xù)擔(dān)任軟銀集團(tuán)董事，似以一抱泯恩仇，回應(yīng)股東對雙方關(guān)系的質(zhì)疑……

然而，故事到此還遠(yuǎn)未終結(jié)。

從三方合作到“三國殺”

故事的起點，還要追朔到十年之前，此時的阿里巴巴還是馬云的公司。

2000年，公司剛剛成立一年的馬云成為登上美國《福布斯》雜志封面的中國商人，這家知名商業(yè)雜志后來一直是馬云堅定的鼓吹者。在那張封面照片中，身穿格子襯衫的馬云露出頑童一樣的笑容，緊握右拳，擺出向前沖鋒的架勢。身旁的白色大標(biāo)題這樣寫到：Fighting for eyeballs。

此時的阿里巴巴，是由馬云和17個創(chuàng)始人在1999年籌建起來的一家B2B電子商務(wù)公司，最初注冊資本只有50萬元。

他要上演一出“侏儒大衛(wèi)打倒巨人歌力亞”的故事。

除了福布斯，還有一個人相信這樣的故事一定會發(fā)生，他就是日本軟銀集團(tuán)的創(chuàng)始人、現(xiàn)任主席孫正義。他的“投資狂人”的外號最為人所熟悉，熱衷于投資互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)領(lǐng)域，深刻影響著日本乃至亞洲的互聯(lián)網(wǎng)格局，UT斯達(dá)康和雅虎都是他投資的經(jīng)典案例。

2000年正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫的第一次破滅，早期的中國互聯(lián)網(wǎng)公司也深陷其中，新浪、搜狐的股價跌破了1美元。而馬云，他當(dāng)然也需要錢。盡管他此前已經(jīng)獲得高盛400萬美元的投資，但那時在他眼里，“全世界的錢也只有這么多了?！?/p>

這一年的一天，馬云來到軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義、軟銀中國執(zhí)行合伙人薛村禾等人所聚集的一間辦公室，他穿著一件舊夾克，手里拿著半張紙，講了6分鐘。

在旁人看來，瘦小的馬云常常發(fā)出夸夸其談的宏大論調(diào)，但孫正義卻敏銳地注意到了馬云言語中透露的價值。后來，馬云獲得了來自孫正義的第一筆投資，數(shù)額2000萬美元。

在隨后的兩年中，孫正義對馬云的阿里巴巴數(shù)次追加投資，也支持了淘寶網(wǎng)的最初發(fā)展。不過，從那時候起，馬云對于公司的控股權(quán)，已經(jīng)不能完全控制在自己的計劃之中。

更大的轉(zhuǎn)變發(fā)生在2005年。當(dāng)年8月，雅虎以包括雅虎中國資產(chǎn)在內(nèi)、總計10億美元的投資，占股39％，成為阿里巴巴集團(tuán)的最大股東。

在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，這一直是中國互聯(lián)網(wǎng)公司的一項融資記錄。而馬云及阿里巴巴管理團(tuán)隊為第二大股東，占股31.7％；軟銀為第三大股東，占股29.3％。

孫正義的精明在這件事上表露無疑。當(dāng)時阿里巴巴的最大威脅是幾乎橫掃全球市場的電子商務(wù)巨頭eBay，這家公司的市值已高達(dá)500億美元，不過它并沒有進(jìn)入阿里巴巴所擅長的B2B領(lǐng)域。然而無論是高盛還是孫正義都擔(dān)心，如果此時eBay向阿里全面開戰(zhàn)，那么后者很可能無法抵擋。他們既不希望這樣的情形發(fā)生，也不會在初期投資還未獲利的前提下追加資本。

在中國有著搜索業(yè)務(wù)的布局、但發(fā)展并不順利的雅虎，成為當(dāng)時阿里巴巴最佳的投資者和合作伙伴，而孫正義也極力撮合。從此，阿里巴巴開始了一段高速發(fā)展的黃金時期。

阿里巴巴很“失控”

通過對雅虎中國運營團(tuán)隊的接管，阿里巴巴還獲得了諸多技術(shù)：雅虎中國搜索團(tuán)隊成就了后來的淘寶搜索引擎，IM產(chǎn)品演化成為阿里旺旺，廣告搜索帶來了阿里媽媽廣告平臺……在很長一段時間內(nèi)，雅虎中國充當(dāng)著阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)部黃埔軍校的角色。

至少在最初幾年里，馬云對外界表露的態(tài)度都是：這是阿里巴巴一筆合算的交易，并且強(qiáng)調(diào)“阿里巴巴收購了雅虎中國”。在大部分媒體面前，這家公司巧妙地回避了“雅虎已經(jīng)成為阿里巴巴第一大股東”的事實。

2007年12月17日。這一天馬云登上了《財富》亞洲版，在時隔7年之后，再次成為國際權(quán)威財經(jīng)雜志的封面人物。他穿著黑西裝，系著紅色的領(lǐng)帶；頑童般的笑容消失了，只有嘴角微微上揚。他把雙手抱在胸前，筆直地站著，似乎不再急于戰(zhàn)斗，展現(xiàn)了一個成熟的商人和一個胸有成竹的謀略家的形象。

不過在這一天，盡管他仍在實際上牢牢控制著阿里巴巴，但從控股權(quán)的角度而言，他已經(jīng)失去了自己的公司。

阿里巴巴的崛起速度顯然超出楊致遠(yuǎn)、孫正義和馬云最初的想象，它的B2B業(yè)務(wù)成為全球最大的電子商務(wù)平臺之一，是“中國制造”的生產(chǎn)商和采購商最受歡迎的交易平臺。

誰都想獲得這家公司的控制權(quán)：阿里巴巴越出色，雅虎越希望牢牢抓住這可能拯救自己的最后一根稻草；孫正義既然是“最會談判”的投資人，當(dāng)然也不希望自己這筆生意受到影響；而馬云，他開始考慮從雅虎手中回購股份，并由此引發(fā)了阿里巴巴管理層與雅虎現(xiàn)任CEO卡羅爾·巴茨之間的數(shù)度爭吵。

2005年8月雅虎與阿里巴巴簽署的交易協(xié)議中規(guī)定，從2010年10月開始，雅虎、軟銀及阿里巴巴三個股東當(dāng)時達(dá)成的“阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官馬云不會被辭退”條款到期。而持股阿里巴巴集團(tuán)39％經(jīng)濟(jì)權(quán)益的雅虎，其投票權(quán)將從當(dāng)時條款約定的35％增加至39％，馬云等管理層的投票權(quán)將從35.7％降為31.7％，屆時雅虎將成為阿里巴巴真正的第一大股東。這無疑對馬云對阿里巴巴的控制權(quán)構(gòu)成了極大的威脅。

阿里巴巴集團(tuán)與第一大股東雅虎之間的關(guān)系日趨緊張。2010年9月，阿里巴巴前B2B業(yè)務(wù)CEO衛(wèi)哲在接受國外媒體采訪時言辭激烈地表示，“阿里巴巴已經(jīng)不再需要雅虎，雅虎是一個面臨破產(chǎn)的公司。”之后，雅虎發(fā)言人在回應(yīng)衛(wèi)哲的言論時稱，將維持對阿里巴巴的39％持股不變。

靜悄悄的掏空術(shù)

當(dāng)巴茨執(zhí)掌雅虎、拒絕阿里巴巴管理層回購股份，同時還在阿里巴巴成立11周年宣稱將進(jìn)入中國內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)廣告市場后，正如《福布斯》所評論的那樣，馬云心中最壞的可能已經(jīng)越來越接近了。

他有足夠動機(jī)重新奪回公司的控股權(quán)。當(dāng)然，轉(zhuǎn)移支付寶并不

能實現(xiàn)阿里巴巴管理層重新控股公司，馬云本人也否認(rèn)這一舉動與試圖從雅虎手中回購股份有任何關(guān)系。但重新掌握支付寶這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，與放在雅虎和軟銀手中相比，肯定更有利于馬云和他的管理團(tuán)隊。

馬云說，他一直在為支付寶尋求合法地位。2009年4月，央行出臺首個對支付機(jī)構(gòu)企業(yè)備案登記文件。馬云等管理層在解讀文件的過程中認(rèn)為，如果參照銀行業(yè)的作法，保持一定的中資比例才可能在未來順利獲取第三方支付牌照。

到2009年7月24日，由第一大股東雅虎代表楊致遠(yuǎn)、第二大股東阿里巴巴代表馬云和CFO蔡崇信、第三大股東軟銀的代表孫正義所組成的董事會，形成了一個董事會“會議紀(jì)要”，授權(quán)馬云等阿里巴巴集團(tuán)管理層為獲取支付牌照而完成股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一年之后的2010年6月份，央行出臺第二份備案文件，對外資支付機(jī)構(gòu)資格申請、管理辦法均需“另行規(guī)定”。同年8月，30％的支付寶剩余部分股權(quán)，完成了轉(zhuǎn)讓。

這是整個轉(zhuǎn)讓過程中最令人費解的疑問：涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓這類重大事項的決定，是以“會議紀(jì)要”而不是通常程序所規(guī)定的“董事會決議”所作出。

馬云的說法是：自2005年雅虎入股阿里巴巴，形成由雅虎、阿里巴巴、軟銀三方所組成的董事會以來，決定都是以會議紀(jì)要的形式做出，從來沒有正式的董事會決議。

在馬云的口中，會議紀(jì)要就是君子協(xié)定(GentlemanAgreement)，曾經(jīng)按照這樣的方式做出決定的還有成立淘寶網(wǎng)，它獲得了成功。但這也是一項并不完善的制度，并成為一顆從一開始就埋下的定時炸彈。

而2009年履新上任的雅虎新CEO、有著鐵娘子之稱的卡羅爾·巴茨，在可以增加董事會席位的時候，選擇了暫避鋒芒。誰都知道，此時選擇與阿里巴巴的管理團(tuán)隊硬碰硬，就意味著兩敗俱傷的結(jié)局。

被曲解的“愛國流氓”

一切的爭議在北京時間2011年5月11日被捅破。

這一天，雅虎在向美國證券交易委員會提交的季度報表里，首次向外界承認(rèn)“阿里巴巴最有價值的資產(chǎn)——支付寶”已經(jīng)從阿里巴巴集團(tuán)手中轉(zhuǎn)讓給了一個私人控制的公司，而這個公司的最大股東，就是阿里巴巴董事局的主席馬云。報表還指出，此次馬云重組旗下資產(chǎn)支付寶的所有權(quán)的行為，并沒有通知其兩個大股東，雅虎和軟銀，也沒有征得集團(tuán)董事會董事或股東的批準(zhǔn)。

消息一出，雅虎的股價一路下跌。因為“在此次轉(zhuǎn)移中，雅虎涉嫌虛假聲明和信息遺漏”，美國證券公司Kendall Law Group代表雅虎股東，一紙訴狀將雅虎告上了法庭。

雅虎股東的集體發(fā)難，讓支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移一事越鬧越大，并最終隨著胡舒立的一篇《馬云為什么錯了》，阿里巴巴和馬云被推向了輿論的風(fēng)口浪尖。

一時間，“馬云VS胡舒立，你更支持誰?”成了微博上討論的熱點；“支付寶究竟歸誰”也成了各大媒體調(diào)查的熱門話題。面對洶涌的質(zhì)疑之聲，常常自詡為金庸筆下“風(fēng)清揚”的馬云義無反顧地選擇了以攻為守。

6月12日凌晨，他與胡舒立連發(fā)兩個小時的越洋短信，稱胡“在基本事實不了解的情況下就開始評論了?！辈⒃陔S后不到48小時的時間內(nèi)高調(diào)召開媒體溝通會，要和媒體“做一個徹底的溝通和交流”。

馬云否認(rèn)自己“偷走”了支付寶。

“我討厭民族主義，更反對違背契約精神。我是娃哈哈事件的最大反對者。”馬云在短信中回應(yīng)胡舒立說。

而史玉柱對此則通過微博拍手稱快：“恭喜支付寶回歸中國。阿里巴巴集團(tuán)年流水達(dá)2萬億元后，集團(tuán)控股權(quán)如果仍在美國人和日本人手里，就涉及中國國家安全問題了?，F(xiàn)在就該逼美國雅虎和日本軟銀向中國政府和企業(yè)賣部分股權(quán)，如果不賣，就該流氓點，所有新增業(yè)務(wù)不再放入雅虎和軟銀控股的集團(tuán)公司，建議馬云做個愛國流氓?！?/p>

“愛國流氓”一詞震驚四座，國內(nèi)的企業(yè)家與投資者也由此涇渭分明。反對者顯然憎惡此等拉民族主義、愛國當(dāng)大旗的忽悠行為，騰訊聯(lián)合創(chuàng)始人曾李青則表示“契約精神更重要”，不希望阿里巴巴成為又一個哇哈哈。京東商城CEO劉強(qiáng)東則表示“愛國主義是流氓最后的庇護(hù)所”。

他打開了潘多拉魔盒?

6月14日，為了澄清與雅虎、孫正義之間的三方爭端，馬云在新聞發(fā)布會上站出來向媒體聲明：支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移“是一個不完美但卻正確的決定”。馬云說，雅虎好談，但是軟銀的孫正義不好談?！皩O正義則是我見過最會談判的，這哥們談判是天下獨步”。

不過之后幾天，事情似乎有了轉(zhuǎn)機(jī)。6月19日，馬云和楊致遠(yuǎn)一起坐到了餐桌前共同進(jìn)餐。20日孫正義在首爾強(qiáng)調(diào)阿里巴巴和軟銀是很好的伙伴，“雙方的爭端將很快會解決”。

這一切都說明，爭端的解決已經(jīng)眉目初現(xiàn)。

但是，這場爭端的影響已經(jīng)遠(yuǎn)不止于支付行業(yè)。

14日的新聞發(fā)布會原本是馬云洗白污名和消除誤解的良機(jī)。不過，馬云或許沒想到，他和其他高管的解釋會帶來更大的爭議，其中一個爭議是，馬云為了洗白自己，而揭開了過去十幾年普遍適用于互聯(lián)網(wǎng)上市公司的協(xié)議控制(即VIE：Variable Interest Entities)的潛規(guī)則，置相當(dāng)數(shù)量的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)于風(fēng)口浪尖之上。

著名天使投資人薛蠻子公開說，自己原本是支付寶風(fēng)波的圍觀者之一，如果馬云與孫正義雅虎的爭端，演化為中國政府對已為約定俗成的VIE模式的清算的話，他就再無圍觀的閑心了。

正如薛蠻子所說，新浪帶頭的這種VIE模式孕育了十幾年來中國互聯(lián)網(wǎng)每一個偉大公司，造就了一代又一代互聯(lián)網(wǎng)精英們，也成就了今日中國“最能站著掙錢”的行業(yè)。

馬云之所以在14日之后的發(fā)布會之后引發(fā)了更多爭議，也是因為投資界人士普遍認(rèn)為，馬云未經(jīng)董事會同意單方面終止協(xié)議控制，在兩個方面給VIE帶來了風(fēng)險。第一個錯誤是在剪斷VIE協(xié)議這件事上對董事會先斬后奏。

“剪斷VIE，相當(dāng)于在國外上市的公司就是個空殼了，因為他們無法實際分享國內(nèi)經(jīng)營實體的收益了?！币晃毁Y深互聯(lián)網(wǎng)人士解釋說。

王冉認(rèn)為，馬云的第二個錯誤則是在記者見面會上為了說明自己的“正確”，而把中國數(shù)以百計的采用VIE結(jié)構(gòu)的企業(yè)推到了風(fēng)口浪尖，讓本來已經(jīng)被報表造假等問題和大肆做空的對沖基金搞得風(fēng)雨飄搖的中國概念在國際資本市場上雪上加霜。

不過，與投資界人士一邊倒批評馬云不同，一些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)人士則對馬云惺惺相惜。中澤嘉盟投資有限公司董事長、UT斯達(dá)康創(chuàng)始人吳鷹在新浪微博上發(fā)表看法認(rèn)為，此場風(fēng)波起因于外方股東要多拿利益導(dǎo)致。

吳鷹是當(dāng)年說服孫正義投資馬云的重要推動者之一。吳鷹說孫正義投馬云較早，對阿里巴巴確實有不小幫助，但回報已經(jīng)巨大，在軟銀系的投資中，純利已拿回3億美元(5倍左右的回報)，仍持有阿里集團(tuán)30％多的股份，現(xiàn)值至少150億美元。馬云及管理團(tuán)隊持股才35％左右，過去10年投資者對團(tuán)隊的獎勵也較少。“投資人如果賺了大錢，但不關(guān)心團(tuán)隊，團(tuán)隊為什么要冒違法的風(fēng)險來讓投資人利益更大?!”

吳鷹對支付寶的看法，在另一個側(cè)面揭示了投資方與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊間復(fù)雜的利益博弈，也許正因如此，投資界人士與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)始人之間對馬云的看法并不盡相同。

的確，這是一筆大生意，馬云和他的團(tuán)隊有自己的理由可以獲得更多。曾經(jīng)與阿里巴巴針鋒相對的雅虎中國第一任總裁、現(xiàn)360創(chuàng)始人及CEO周鴻祎就站到了馬云的一邊?！白詈玫姆桨甘窍蝰R云定向增發(fā)，比如10％股權(quán)(溢價)，完成馬云對阿里巴巴，甚至對雅虎的反向控制。”周鴻祎說。

面對自己最嚴(yán)重的一次信譽危機(jī)，馬云與雅虎、孫正義之間依然存在著巨大分歧。

現(xiàn)在所有人都想知道的是，馬云究竟偷沒偷走自己的公司?(綜合《第—財經(jīng)周刊》、《南方人物周刊》等)