劉曉華

（廣東商學院會計學院 廣東 廣州 510320）

會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果

劉曉華

（廣東商學院會計學院 廣東 廣州 510320）

會計準則國際趨同是經(jīng)濟全球化和資本市場國際化的必然選擇，會計準則的國際趨同具有經(jīng)濟后果。本文分析和評價了會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的理論基礎與經(jīng)驗證據(jù)，并指出了未來可能的研究方向。

會計準則國際趨同經(jīng)濟后果

一、引言

在經(jīng)濟不太發(fā)達、國際經(jīng)濟交往不太多的情況下，各個國家或地區(qū)之間會計準則的差異對各個國家或地區(qū)的經(jīng)濟與政治活動雖有一定的影響，但影響并不十分重要（王華、劉曉華，2008）。隨著世界經(jīng)濟的日益全球化和資本市場的逐步國際化，各個國家或地區(qū)之間的經(jīng)濟交往越來越頻繁，經(jīng)濟聯(lián)系也越來越密切，要求減少或消除國家或地區(qū)之間會計準則差異的呼聲也日益高漲，會計準則的國際趨同此時便應運而生。國際會計準則理事會（其前身為“國際會計準則委員會”）自1973年誕生以來，一直致力于全球會計準則的國際趨同。截至2010年9月，全球已經(jīng)有100多個國家或地區(qū)采用國際會計準則，其他主要國家或地區(qū)也制定了與國際會計準則趨同和采用國際會計準則的時間表（IASB，2010）。中國會計準則已于2005年實現(xiàn)了與國際會計準則的趨同，為了實現(xiàn)中國會計準則與國際會計準則的持續(xù)趨同，財政部于2010年4月又發(fā)布了《中國企業(yè)會計準則與國際財務報告準則持續(xù)趨同路線圖》。按照Zeff（1978）的觀點，由于根據(jù)會計準則編制的會計報告會影響企業(yè)管理層、股東、債權人以及其他人的實際決策，而不是僅僅反映他們的決策結果，因此會計準則具有經(jīng)濟后果。在會計準則國際趨同過程中，各國或地區(qū)要么直接采用國際會計準則，要么以國際會計準則為藍本制定本國或本地區(qū)的會計準則，以實現(xiàn)全球會計準則的國際趨同。由于在會計準則國際趨同過程中各國或地區(qū)的會計準則或多或少都要發(fā)生變更，而會計準則的變更又必然會通過會計報告影響企業(yè)管理層、股東、債權人以及其他人的實際決策，因此會計準則的國際趨同也具有經(jīng)濟后果。本文從理論基礎和經(jīng)驗證據(jù)兩個方面詳細分析了會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果，對會計準則國際趨同經(jīng)濟后果的研究現(xiàn)狀進行了評價，并指出了未來可能的研究方向。

二、理論基礎

（一）會計準則的經(jīng)濟后果 會計準則的“經(jīng)濟后果觀”是與“技術觀”相對應的一種假說?！凹夹g觀”認為，會計準則是一種純客觀的技術性規(guī)范，它和自然科學的原理一樣，具有“真理”性，因而從具有真理性的理論體系中推導出來的會計準則也可以達到科學、有序和邏輯一致（林鐘高、徐虹，2007）。從“技術觀”的角度來看，會計準則僅僅是規(guī)范會計信息生成和提供的技術手段，具有客觀性和中立性，不會影響會計信息使用者的決策和利益分配。20世紀60年代出現(xiàn)的“經(jīng)濟后果觀”則認為，會計準則并不是一種純粹的技術手段，會計準則具有經(jīng)濟后果。Zeff（1978）在《“經(jīng)濟后果”學說的興起》一文中指出：“‘經(jīng)濟后果’指的是，會計報告對企業(yè)、政府、工會、投資者和債權人決策行為的影響”（謝德仁，2000）。從上述定義可以看出，Zeff（1978）認為根據(jù)會計準則編制的會計報告會影響企業(yè)管理層、股東、債權人、政府、工會以及其他人的實際決策，而不是僅僅反映他們的決策結果。根據(jù)會計準則的“經(jīng)濟后果觀”，會計準則的制定和變更都會通過會計報告影響企業(yè)管理層、股東、債權人、政府、工會以及其他利益集團的實際決策和利益分配，而各利益集團實際決策和利益分配的改變又會影響社會資源的配置狀況和配置效率。因此，會計準則具有經(jīng)濟后果。林鐘高和徐虹（2007）認為，“會計準則的經(jīng)濟后果是指會計準則安排或結構直接形成資源配置狀況，或驅動資源配置狀況改變，或影響對資源配置的調節(jié)”。“任何一項會計法規(guī)的出臺，總是或多或少地影響到有關方面的利益；會計法規(guī)比較重大的變動會導致利益關系集團各有關方面利益的重新分配，并會產(chǎn)生相應的社會影響（曲曉輝，1997）。會計準則是企業(yè)確認、計量、記錄和報告其經(jīng)濟活動的標準，是企業(yè)生成會計信息和編制會計報告的基本依據(jù)。當會計準則被重新制定或發(fā)生變更時，通過會計報告提供的會計信息也會發(fā)生相應的變化，而會計信息的變化又會影響各利益集團的決策行為、利益分配格局以及社會資源的配置。因此，會計準則的制定和變更會產(chǎn)生一系列的經(jīng)濟后果?；谏鲜龇治觯P者認為所謂會計準則的經(jīng)濟后果，是指會計準則的制定和變更會通過會計報告（會計信息）影響企業(yè)管理層、股東以及債權人等不同利益集團的決策行為、利益分配和社會資源的配置狀況。

（二）會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果 會計準則國際趨同是指各國或地區(qū)之間不斷減少會計準則差異，形成全球統(tǒng)一的高質量會計準則的過程。會計準則國際趨同的目標準則一般是國際會計準則或美國會計準則（GAAP）等高質量的會計準則。為了實現(xiàn)會計準則的國際趨同，各國或地區(qū)要么直接采用國際會計準則，要么以國際會計準則為藍本制定本國或本地區(qū)的會計準則。由于會計準則的國際趨同會導致各國或地區(qū)的會計準則或多或少都會發(fā)生改變，而會計準則的改變又會通過會計報告（會計信息）影響企業(yè)管理層、股東以及債權人等不同利益集團的決策行為、利益分配和社會資源的配置狀況。因此，會計準則的國際趨同也必然具有經(jīng)濟后果。由以上分析可以看出，會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果根源于會計準則的經(jīng)濟后果。所謂會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果是指會計準則國際趨同而帶來的會計準則變更，會通過會計報告（會計信息）影響企業(yè)管理層、股東以及債權人等不同利益集團的決策行為、利益分配和社會資源的配置狀況。

（1）國內外學者的觀點。國內外學者對會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的具體內容，進行了較為詳細的研究。崔慕華（2010）認為，會計準則的國際趨同會產(chǎn)生正面的經(jīng)濟后果和負面的經(jīng)濟后果，正面的經(jīng)濟后果包括企業(yè)稅收負擔的減少、利潤的增加、合資企業(yè)數(shù)據(jù)和國際準則數(shù)據(jù)一致、外國投資增加、宏觀經(jīng)濟管理加強、外國投資者投資可行性研究容易以及財務數(shù)據(jù)分析容易等等；負面的經(jīng)濟后果則包括文件草擬和討論費用、草案試運行的費用、會計系統(tǒng)改變費用、會計數(shù)據(jù)的理解困難以及政府稅收的減少等等。馮景斌（2009）把會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果按照影響層面的不同分成微觀層面的經(jīng)濟后果和宏觀層面的經(jīng)濟后果，按照影響性質的不同分成正面的經(jīng)濟后果和負面的經(jīng)濟后果，按照影響客體的不同分成對國外利益集團產(chǎn)生的經(jīng)濟后果、對國內利益集團產(chǎn)生的經(jīng)濟后果以及對政府產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。劉玉等（2008）把會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果分成正面經(jīng)濟后果和負面經(jīng)濟后果，其中正面經(jīng)濟后果包括吸收外資的能力增強、有助于我國爭取“市場經(jīng)濟地位”的待遇、有助于證券市場的良性發(fā)展、推動企業(yè)自主創(chuàng)新和技術升級以及有助于提升我國會計的國際地位等等，負面經(jīng)濟后果則包括帶來較大的制度變革成本、轉換成本的增加、稅收收入的減少以及會計信息缺乏縱向可比性等等。陳瑜（2005）從宏觀角度把會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果分成國家“相對收益”和國家“絕對收益”，國家“相對收益”包括對國家經(jīng)濟利益的宏觀影響和制度變遷成本，國家“絕對收益”包括各國會計信息可比性的提高、經(jīng)濟往來的交易成本降低以及各國福利的增加。Ball（2006）把會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果分成正面經(jīng)濟后果（優(yōu)點）和負面經(jīng)濟后果（缺點），正面經(jīng)濟后果包括降低投資者的風險、減少投資者處理財務信息的成本、提高資本市場效率、增加會計信息的可比性、降低股權資本成本、減少代理成本、改善公司治理和減少債務資本成本等，負面的經(jīng)濟后果包括“公允價值會計”會給會計信息使用者帶來不利后果、減少不同會計準則之間的競爭、減少創(chuàng)新以及會產(chǎn)生“搭便車”行為等。

（2）本文的觀點。筆者認為會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果（預期凈收益）至少應當包括會計信息質量的提高、信息不對稱的減少、資本成本的降低以及資源配置效率的提高。首先，會計信息質量的提高。會計準則國際趨同是指各國或地區(qū)之間不斷減少會計準則差異，形成全球統(tǒng)一的高質量會計準則的過程。會計準則國際趨同的目標準則一般是國際會計準則或美國會計準則等高質量的會計準則，各國或地區(qū)通過會計準則的國際趨同一般能夠提高本國或本地區(qū)的會計準則質量。高質量會計準則是產(chǎn)生高質量會計信息的前提條件，如果高質量的會計準則能夠得到有效執(zhí)行，那么會計準則的國際趨同必然會帶來高質量的會計信息。因此，會計信息質量的提高是會計準則國際趨同的最直接經(jīng)濟后果。其次，信息不對稱的減少。根據(jù)經(jīng)濟學理論，信息不對稱會帶來逆向選擇和道德風險問題。為了減少信息不對稱，一般通過會計報告的形式向信息弱勢一方提供有關公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等方面的信息。并且，向信息弱勢一方提供的信息數(shù)量越多，質量越高，信息不對稱程度就會越低。會計準則的國際趨同一般會帶來會計報告中所披露信息的數(shù)量增加和質量提高，從而有助于減少不同利益集團之間的信息不對稱。因此，會計準則的國際趨同能夠減少信息不對稱。再次，資本成本的降低。這里的資本成本包括股權資本成本和債務資本成本。第一，會計準則的國際趨同能夠降低股權資本成本。公司管理層一般比投資者掌握了更多的有關公司當前狀況和未來前景的信息，并且公司管理層可以通過操縱提供給投資者的信息來謀取他們的信息優(yōu)勢利益。當投資者掌握公司較少的信息或者認為公司管理層提供的信息不可靠時，投資者在購買公司的股票時就會格外謹慎。為了減少不確定性和降低損失，投資者一般會通過“價格保護”的形式來保護自己，即投資者只愿意以低于公司發(fā)行價的價格購買股票。股票的“折價”發(fā)行一般會導致公司發(fā)行收入的減少和股權資本成本的提高。會計準則國際趨同能夠帶來公司會計信息質量的提高，而會計信息質量的提高又能夠降低股權資本成本。因此，會計準則國際趨同能夠間接帶來公司股權資本成本的降低。第二，會計準則的國際趨同能夠降低債務資本成本。會計準則國際趨同而帶來的會計信息質量的提高有利于增加公司與債權人之間契約的效率，能夠更好地保護債權人的利益，從而降低公司的債務資本成本。因此，會計準則國際趨同也能夠間接帶來公司債務資本成本的降低。最后，資源配置效率的提高。公司管理層和投資者之間存在信息不對稱，公司管理層一般比投資者擁有更多關于公司當前經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景的信息，并且公司管理層可以利用自己的信息優(yōu)勢損害投資者的利益。為了解決上述信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風險問題，保證資本市場和經(jīng)理人市場的正常運轉，一般都要求公司通過會計報告向投資者披露有關公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等方面的信息。并且，公司通過會計報告披露的信息的數(shù)量越多，質量越高，越有利于解決信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風險問題，從而便于投資者和其他會計信息使用者及時作出正確的經(jīng)濟決策，以優(yōu)化資源配置，提高資源配置效率。會計準則國際趨同而帶來的會計信息質量的提高，同樣有助于解決逆向選擇和道德風險問題，減少投資者投資決策的不確定性，幫助投資者作出正確的投資決策，提高資源配置效率。因此，會計準則的國際趨同應該能夠帶來社會資源配置效率的提高。

三、經(jīng)驗證據(jù)

（一）經(jīng)驗證據(jù)的類型 為了全面分析會計準則國際趨同所可能帶來的經(jīng)濟后果，國內外研究者從多個研究視角實證分析了會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。從衡量經(jīng)濟后果的代理變量和分析視角來看，國內外研究者關于會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究大致可以分為以下三類：基于會計信息質量視角的研究、基于信息不對稱視角的研究以及基于資本成本視角的研究。基于會計信息質量視角的研究是以會計信息質量作為經(jīng)濟后果的代理變量，分析會計準則國際趨同對會計信息質量的影響，檢驗會計準則國際趨同是否能夠帶來會計信息質量的提高。基于信息不對稱視角的研究是從信息不對稱角度考察會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果，分析會計準則國際趨同是否能夠帶來信息不對稱程度的降低，這類研究通常以表示信息不對稱的買賣價差、零報酬比率、分析師數(shù)目、預測標準差和交易成本等變量作為經(jīng)濟后果的代理變量?；谫Y本成本視角的研究主要是以股權資本成本或債務資本成本作為經(jīng)濟后果的代理變量，考察會計準則國際趨同對資本成本的影響，檢驗會計準則國際趨同是否能夠帶來資本成本的降低。需要特別說明的是，股票市場投資者對與會計準則國際趨同有關的事件的市場反應也屬于此類研究。因為某一事件前后的市場反應包含了投資者所要求的風險溢價的改變，而風險溢價的改變又會影響資本成本，所以市場反應代表了資本成本的改變（Christensen等，2007）。

（二）國外會計準則國際趨同經(jīng)濟后果的經(jīng)驗證據(jù) 對國外會計準則國際趨同經(jīng)濟后果主要從會計信息質量視角、信息不對稱視角和資本成本視角進行考察。

（1）會計信息質量的視角。Armstrong等（2007）分析了投資者對2002至2005年間與歐盟采用國際會計準則有關的16個事件的市場反應，發(fā)現(xiàn)市場會對有利于歐盟采用國際會計準則的事件作出積極反應，對不利于歐盟采用國際會計準則的事件作出消極反應。Armstrong等（2007）還發(fā)現(xiàn)，對處于較低信息質量環(huán)境內的公司、在采用國際會計準則前信息不對稱程度較高的公司以及所在國家屬于普通法國家的公司，市場會作出更強烈的積極反應。Barth等（2008）以21個國家和地區(qū)1994至2003年的公司為樣本，從會計信息質量視角分析了采用國際會計準則所帶來的經(jīng)濟后果。Barth等（2008）考察了采用國際會計準則的公司與不采用國際會計準則的公司（不包含采用美國會計準則的公司）在會計信息質量方面的差異，以及當前采用國際會計準則的公司在采用國際會計準則之前和采用國際會計準則之后在會計信息質量方面的差異。他們的研究結果發(fā)現(xiàn)，采用國際會計準則的公司的會計信息質量高于不采用國際會計準則的公司的會計信息質量；對于目前正在采用國際會計準則的公司來說，這些公司采用國際會計準則之后的會計信息質量高于采用國際會計準則之前的會計信息質量。Barth等（2008）根據(jù)上述研究結果認為，采用國際會計準則能夠帶來會計信息質量的提高。Atwood等（2010）以33個國家和地區(qū)2002至2006年的公司為樣本，從會計信息質量視角分析了采用國際會計準則的經(jīng)濟后果。Atwood等（2010）以盈余持續(xù)性和當期會計盈余與未來現(xiàn)金流量的相關性表示會計信息質量，考察了采用國際會計準則的公司、采用美國會計準則的公司和采用其他國家會計準則的公司在盈余持續(xù)性和會計盈余與未來現(xiàn)金流量的相關性方面的差異。Atwood等（2010）發(fā)現(xiàn)，國際會計準則下正盈余的持續(xù)性與美國會計準則、其他國家會計準則下正盈余的持續(xù)性不存在顯著差異；國際會計準則下虧損的持續(xù)性小于美國會計準則下虧損的持續(xù)性，但與其他國家會計準則下虧損的持續(xù)性不存在顯著差異。他們還發(fā)現(xiàn)，國際會計準則下盈余與未來現(xiàn)金流量的相關性低于美國會計準則下盈余與未來現(xiàn)金流量的相關性，但與其他國家會計準則下盈余與未來現(xiàn)金流量的相關性不存在顯著差異。Barth等（2010）以1995至2006年間26個國家和地區(qū)的公司為樣本，從會計信息質量視角實證分析了國際會計準則和美國會計準則下會計數(shù)據(jù)的可比性。Barth等（2010）發(fā)現(xiàn)，采用國際會計準則的非美國公司的會計數(shù)據(jù)與采用美國會計準則的美國公司的會計數(shù)據(jù)具有可比性，非美國公司采用國際會計準則能夠提高這些公司的會計數(shù)據(jù)與美國公司會計數(shù)據(jù)的可比性，并且那些強制采用國際會計準則的公司、在2005年之后采用國際會計準則的公司以及所在國家或地區(qū)屬于普通法的公司的會計數(shù)據(jù)與美國公司的會計數(shù)據(jù)具有更高的可比性。因此，非美國公司采用國際會計準則能夠提高這公司的財務報告與美國公司財務報告的可比性。Balsari等（2010）以土耳其公司為樣本，從會計信息質量視角分析了強制采用國際會計準則對盈余穩(wěn)健性的影響。他們的研究結果發(fā)現(xiàn)，采用國際會計準則能夠增加及時性和盈余穩(wěn)健性，并且對于金融類公司、具有較低債務水平的公司和小公司來說，采用國際會計準則對及時性和盈余穩(wěn)健性的影響更大。Landsman等（2010）以27個國家和地區(qū)的公司為樣本，從會計信息質量視角考察了采用國際會計準則是否能夠增加盈余公告的信息含量。Landsman等（2010）借鑒Beaver（1968）的方法，用非正常報酬的波動性和非正常交易量兩個指標衡量信息含量。他們發(fā)現(xiàn)，與不采用國際會計準則的公司相比，采用國際會計準則公司盈余公告的信息含量會顯著增加。Christensen等（2008）以1998至2005年的德國公司為樣本，從會計信息質量視角分析了采用國際會計準則是否能夠提高會計信息質量。Christensen等（2008）以盈余管理程度和損失的及時確認表示會計信息質量。他們發(fā)現(xiàn)采用國際會計準則而帶來的會計信息質量的提高僅限于有激勵采用國際會計準則的公司，而那些抵制采用國際會計準則的公司在采用國際會計準則后會計信息質量并沒有提高。那些抵制采用國際會計準則的公司通常與銀行和內部股東有密切聯(lián)系，這說明這些公司缺乏采用國際會計準則的激勵。Christensen等（2008）的研究結果表明，在決定會計信息質量方面激勵的作用超過會計準則的作用。

（2）信息不對稱的視角。Cuijpers和Buijink（2005）以歐盟自愿采用國際會計準則和美國會計準則的133家非金融類公司為樣本，從信息不對稱和資本成本視角分析了會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。Cuijpers和Buijink（2005）發(fā)現(xiàn)，公司采用國際會計準則或美國會計準則后，分析師數(shù)目會增加，但預測標準差、股票報酬波動性和股權資本成本并沒有顯著降低，即采用國際會計準則或美國會計準則不能夠顯著減少信息不對稱和降低資本成本。Daske等（2008）以26個國家和地區(qū)強制采用國際會計準則的公司為樣本，從信息不對稱和資本成本視角分析了會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。Daske等（2008）研究發(fā)現(xiàn)，在采用國際會計準則后樣本公司的市場流動性顯著增加，股權資本成本顯著降低。Daske等（2008）通過對樣本公司的分組分析發(fā)現(xiàn)，只有在公司有激勵提高透明度和法律執(zhí)行程度較強的國家和地區(qū)，采用國際會計準則才能夠增加市場流動性和降低股權資本成本。這說明對于財務報告質量來說，公司財務報告激勵和法律執(zhí)行制度這兩個影響因素十分重要。Daske等（2009）以1990年至2005年自愿采用國際會計準則的公司為樣本，從信息不對稱和資本成本視角分析了會計準則國際趨同所帶來的經(jīng)濟后果。Daske等（2009）認識到公司在如何執(zhí)行國際會計準則方面有相當大的自由決定權，比如有的公司僅僅把采用國際會計準則當作“標簽”（label），并不認真執(zhí)行國際會計準則；而有的公司則把采用國際會計準則作為提高公司透明度責任的一部分，并會認真執(zhí)行國際會計準則。Daske等（2009）發(fā)現(xiàn)，這兩類公司采用國際會計準則的經(jīng)濟后果存在重大差異，采用國際會計準則并能夠認真執(zhí)行的公司在市場流動性和資本成本方面都顯著好于把采用國際會計準則當作“標簽”（label）的公司。但是，當把這兩類公司放在一起進行分析時，他們發(fā)現(xiàn)這兩類公司在市場流動性和資本成本方面與沒有采用國際會計準則的公司不存在顯著差異。Leuz和Verrecchia（2000）以德國公司為樣本，從信息不對稱視角考察了采用國際會計準則或美國會計準則所帶來的經(jīng)濟后果。Leuz和Verrecchia（2000）發(fā)現(xiàn)，與采用德國會計準則的公司相比，采用國際會計準則或美國會計準則的公司具有較低的買賣價差和較高的交易量，即采用國際會計準則或美國會計準則的公司在市場流動性方面要高于采用德國會計準則的公司。Leuz（2003）以在德國新市場上市的德國公司為樣本，從信息不對稱視角分析了采用國際會計準則和美國會計準則的經(jīng)濟后果。Leuz（2003）以股票買賣價差、交易量和IPO折價作為經(jīng)濟后果的代理變量，發(fā)現(xiàn)采用國際會計準則的公司和采用美國會計準則的公司在股票買賣價差、交易量和IPO折價方面不存在顯著差異。Horton等（2009）以45個國家和地區(qū)2001年至2007年的公司為樣本，從信息不對稱視角研究了強制采用國際會計準則對信息環(huán)境的影響。Horton等（2009）發(fā)現(xiàn)，與其他公司相比，強制采用國際會計準則的公司的預測準確性有顯著提高。并且，國際會計準則下的盈余與本國會計準則下的盈余的差異越大，預測準確性提高的幅度越大。Horton等（2009）據(jù)此認為，國際會計準則的采用能夠帶來信息環(huán)境的改善。

（3）資本成本的視角。Comprix等（2003）以歐盟的公司為樣本，從資本成本視角考察了投資者對強制采用國際會計準則有利的四個核心事件的市場反應，他們發(fā)現(xiàn)這四個事件的市場反應（非正常報酬）顯著為負。但是，Comprix等（2003）發(fā)現(xiàn)被“五大”會計師事務所審計的公司和所在國家采用國際會計準則能夠大幅度提高財務報告質量或者法律執(zhí)行程度較高的公司，在一些事件上的非正常報酬顯著為正。Daske（2006）以采用國際會計準則、美國會計準則和德國會計準則的德國公司為樣本，從資本成本視角分析了會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。Daske（2006）經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)，采用國際會計準則或美國會計準則公司的資本成本并不顯著低于采用德國會計準則公司的資本成本。因此，采用高質量的會計準則（國際會計準則或美國會計準則）并不能夠降低資本成本。Christensen等（2007）以英國公司為樣本，從資本成本視角研究了英國在2005年強制采用國際會計準則給不同特征公司所帶來的經(jīng)濟后果差異。Christensen等（2007）發(fā)現(xiàn)，公司越具有自愿采用國際會計準則的特征，公司的股票越會對強制采用國際會計準則有利的事件作出積極反應（即非正常報酬顯著大于零），越會對強制采用國際會計準則不利的事件作出消極反應（即非正常報酬顯著小于零）。并且，公司越具有自愿采用國際會計準則的特征，采用國際會計準則后資本成本的下降幅度越大。Christensen等（2007）的研究結果表明，即使采用完全相同的會計準則，但由于公司特征不同，會計準則國際趨同會給具有不同特征的公司帶來不同的經(jīng)濟后果。Dargenidou等（2006）以歐洲公司為樣本，從資本成本視角分析了從本國會計準則到國際會計準則的轉變如何影響資本成本。與Daske（2006）、Cuijpers和Buijink（2005）的研究結果不同，Dargenidou等（2006）發(fā)現(xiàn)采用國際會計準則后這些公司的資本成本不但沒有下降，反而上升了4%，但是規(guī)模較大的公司資本成本的上升幅度會小一些。Karamanou和Nishiotis（2009）以采用國際會計準則的54家公司為樣本，從資本成本視角分析了公司宣告未來采用國際會計準則的事件如何影響投資者的市場反應。Karamanou和Nishiotis（2009）發(fā)現(xiàn)，在公司宣告未來采用國際會計準則前后，公司的非正常報酬顯著為正，并且具有不同特征的公司，市場的積極反應并不一樣。具有較低估價和較高成長機會的公司，市場的積極反應會更強烈。他們的研究結果表明，公司能夠通過采用國際會計準則而向市場傳遞他們被低估的信號。Florou和Kosi（2009）以2000年至2007年的公司為樣本，從資本成本視角研究了強制采用國際會計準則對債務融資的影響。Florou和Kosi（2009）發(fā)現(xiàn)，采用國際會計準則的公司更可能通過公開債務市場發(fā)行債券，而不是進行貸款；采用國際會計準則能夠減少債券的成本，而對貸款的成本沒有影響；采用國際會計準則對債務市場帶來的上述影響在國家之間存在較大差異，只有在擁有較強制度環(huán)境（較嚴格的法律執(zhí)行制度、較高的腐敗控制水平和較低的金融風險）的國家上述影響才會存在。

（三）中國會計準則國際趨同經(jīng)濟后果的經(jīng)驗證據(jù) 當前有關中國會計準則國際趨同經(jīng)濟后果的實證研究，主要是從會計信息質量視角和資本成本視角來考察會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。與國外相關研究相比，還存在較大差距。

（1）會計信息質量的視角。張然和張會麗（2008）以1996年至2007年深滬兩市非金融類上市公司為樣本，從會計信息質量視角考察了中國會計準則在合并報表方面的國際趨同（由側重于母公司理論轉向實體理論）所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。張然和張會麗（2008）的研究結果發(fā)現(xiàn)，中國會計準則實現(xiàn)國際趨同以后，少數(shù)股東權益的價值相關性顯著提高，且顯著高于凈資產(chǎn)其他組成部分的價值相關性提高程度；少數(shù)股東損益信息含量顯著增加，且增加量顯著高于盈余的其他組成部分帶來的信息增加量。他們的研究結論表明，中國已實現(xiàn)會計準則國際趨同的新準則能夠提高合并報表的信息含量。姜國華等（2006）以1998年至2000年同時發(fā)行A、B股的公司為樣本，從會計信息質量視角實證分析了中國會計準則和國際會計準則下的盈余報告差異和經(jīng)濟后果。姜國華等（2006）研究發(fā)現(xiàn)，我國投資者不能完全理解AB股公司境內外報告的盈余差異對企業(yè)價值的影響，按國際會計準則應計盈余構建的套利組合能獲取20%的超額回報，但同時利用國際會計準則應計盈余和境內外盈余差異構建投資組合，則可以獲取30%以上的超額回報。他們認為，上述研究結果支持我國正在進行的會計準則國際化。劉曉華（2009）以1996年至2007年的B股公司為樣本，從會計信息質量視角考察了我國會計準則國際趨同對盈余質量的影響。結果發(fā)現(xiàn)，在中國新興加轉軌的制度環(huán)境下，隨著中國會計準則國際趨同進程的不斷推進以及法律制度的不斷完善，B股公司中國會計準則下的盈余質量在總體上呈現(xiàn)顯著的上升趨勢，中國會計準則的國際趨同能夠在一定程度上促進盈余質量的提高。魏明海等（2006）以1999年至2002年的A股公司為樣本，從會計信息質量視角分析了2001年的會計準則改革對會計盈余穩(wěn)健性的影響。結果發(fā)現(xiàn)，與2001年會計準則改革之前相比，中國A股公司的會計盈余更具有穩(wěn)健性，即2001年的會計準則改革提高了中國上市公司會計盈余的穩(wěn)健性，中國會計準則的國際趨同在一定程度上提高了盈余質量。曲曉輝和邱月華（2007）以1995年至2004年的A股上市公司為研究樣本，從會計信息質量視角考察了會計制度的強制性變遷是否顯著提高中國上市公司會計盈余的穩(wěn)健性。曲曉輝和邱月華（2007）的研究結果表明，1995年至1997年期間上市公司會計盈余不具有穩(wěn)健性，《股份有限公司會計制度》的實施并未實質性增強1998年至2000年間會計盈余的穩(wěn)健性水平，而《企業(yè)會計制度》的實施則顯著提升了2001年至2004年間會計盈余的穩(wěn)健性。但是，2001年至2004年間會計盈余顯示的穩(wěn)健性特征主要是由于虧損公司“洗大澡”造成的。劉峰等（2004）以1995年至2002年的中國上市公司為樣本，分析了中國自20世紀90年代初以來旨在提高會計信息質量的會計準則改革對會計信息質量的影響。他們的研究結果發(fā)現(xiàn)，中國進行的一系列會計準則改革并沒有顯著提高會計信息質量（以會計信息的價值相關性代表會計信息質量），原因在于法律風險的缺乏。而王華和劉曉華（2007）基于價格模型的研究結果則發(fā)現(xiàn)，隨著中國會計準則與國際會計準則差異的逐步縮小，AB股公司會計信息的價值相關性不具有逐年增大的趨勢，但是在1992年至1996年、1997年至2000年和2001年至2003年三個階段上呈現(xiàn)逐漸增大的趨勢，原因在于中國會計準則改革的漸進性。王華和劉曉華（2007）的研究結果表明，隨著中國會計準則國際趨同進程的推進和準則差異的縮小，AB股公司會計信息的價值相關性在總體上逐漸增大，中國會計準則的國際趨同能夠帶來會計信息質量的提高。

（2）資本成本的視角。方軍雄（2009）以中國上市公司為樣本，從會計信息質量和資本成本視角分析了中國與國際會計準則趨同的新《企業(yè)會計準則》在頒布日的市場反應。結果發(fā)現(xiàn)，新準則頒布事件窗內公司的會計職業(yè)判斷空間與其市場反應顯著負相關，具有更多會計職業(yè)判斷空間的上市公司更可能從審計質量較高的事務所更換為審計質量較低的事務所，以更便利地實現(xiàn)新準則賦予的盈余管理，而且具有更多會計職業(yè)判斷空間的上市公司，其股價同步性（股價同步性與信息風險和資本成本相關）在準則頒布之后相比之前顯著上升。崔慕華（2010）和馮景斌（2009）以1998年至2007年同時發(fā)行A、B股的上市公司為樣本，分析了中國會計準則國際趨同對政府、股東、債權人、企業(yè)管理當局和國外利益集團產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。中國會計準則的國際趨同不能夠顯著增加國家財政稅收總量、債權人的負債額和提高會計信息的可靠性，但能夠提高股價和增加外資使用額。

四、結論和展望

（一）結論 一個國家或地區(qū)會計信息質量的提高又將有助于減少不同利益集團之間的信息不對稱，降低股權資本成本和債務資本成本，并最終提高該國或地區(qū)的資源配置效率。因此，會計準則國際趨同應該能夠帶來會計信息質量提高、信息不對稱減少、資本成本降低以及資源配置效率提高的經(jīng)濟后果。但從國內外研究者提供的經(jīng)驗證據(jù)來看，對于會計準則國際趨同是否能夠帶來上述經(jīng)濟后果，各位研究者并未取得一致結論。Barth等（2010）、劉曉華（2009）、姜國華（2006）、張然和張會麗（2008）以及Leuz和Verrecchia（2000）等發(fā)現(xiàn)會計準則國際趨同能夠提高會計信息質量、減少信息不對稱和降低資本成本；而Cuijpers和Buijink（2005）、Daske（2006）、劉峰等（2004）以及Dargenidou等（2006）等發(fā)現(xiàn)會計準則國際趨同并不能夠提高會計信息質量、減少信息不對稱以及降低資本成本。上述研究結論的不一致，可能是由于使用的樣本不同、采用的模型或代理變量不同造成的，也可能是由于一些研究者沒有有效控制其他關鍵變量（如財務報告激勵和法律制度等）造成的。對于會計準則國際趨同是否能夠真正提高會計信息質量、減少信息不對稱和降低資本成本，國內外研究者并未得到一致結論，有些結論甚至完全相反，有待后續(xù)研究者進行更為深入和科學的研究。

（二）展望 筆者認為當前關于會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究可能還存在以下問題：第一，大部分研究都是分析會計準則國際趨同的整體（平均）經(jīng)濟后果，對會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果在不同特征公司之間的橫截面差異關注不夠。當前有關會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究，主要是分析一國或地區(qū)會計準則國際趨同所帶來的整體經(jīng)濟后果，即所有樣本公司平均而言是否能夠提高會計信息質量、減少信息不對稱和降低資本成本等；而較少關注哪些公司通過會計準則國際趨同能夠帶來預期的經(jīng)濟后果（如提高會計信息質量、減少信息不對稱和降低資本成本等），哪些公司通過會計準則國際趨同不能夠帶來預期的經(jīng)濟后果，即經(jīng)濟后果在不同公司之間的橫截面差異。關于會計準則國際趨同的整體經(jīng)濟后果的評價固然重要，但也應重視研究會計準則國際趨同對不同特征公司帶來的不同經(jīng)濟后果，因為后一類研究更有助于發(fā)現(xiàn)影響會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的因素，從而更好地推動會計準則國際趨同的開展。因此，未來的相關研究在分析會計準則國際趨同的整體經(jīng)濟后果的同時，也應較多地關注經(jīng)濟后果在不同特征公司之間的橫截面差異，從而找出影響會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的具體因素，推動會計準則國際趨同更好地開展。第二，從會計信息質量視角分析會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究，大部分都沒有控制公司財務報告激勵和法律制度對會計信息質量的影響，研究結論不可靠。Ball等（2003）、劉峰等（2004）以及Soderserom和Sun（2007）等的相關研究表明，一個國家或地區(qū)的會計信息質量是由會計準則、公司財務報告激勵（如所有權結構、資本結構以及稅收制度等）和法律制度共同決定的，并且公司財務報告激勵和法律制度對會計信息質量的影響要超過會計準則對會計信息質量的影響。高質量會計準則是產(chǎn)生高質量會計信息的必要非充分條件，要分析會計準則國際趨同對會計信息質量的影響應保持公司財務報告激勵和法律制度不變（Schipper，2005），或者說應控制公司財務報告激勵和法律制度的影響。從國內外研究者的相關研究成果來看，大部分從會計信息質量視角分析會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究都沒有控制采用國際會計準則前后公司財務報告激勵和法律制度的影響，這可能是導致國內外研究者沒有得到一致結論的一個重要原因。因此，后續(xù)研究者在從會計信息質量視角分析會計準則國際趨同所帶來的經(jīng)濟后果時，應采用一些可行的方法或利用獨特的樣本（如歐盟的一些公司）控制公司財務報告激勵和法律制度對會計信息質量的影響，從而更可靠地評價會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。第三，缺乏對會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的全面分析和系統(tǒng)研究。如前文所述，國內外研究者關于會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究大致可以分為三類，即基于會計信息質量視角的研究、基于信息不對稱視角的研究和基于資本成本視角的研究。從現(xiàn)有研究成果來看，研究者主要是從某一個或某兩個視角來分析會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果，缺乏從多個視角進行的全面和系統(tǒng)研究。例如，有的研究者僅僅是從會計信息質量、信息不對稱或資本成本等某一個或兩個視角考察會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果，很少有研究者從三個或三個以上的視角實證分析會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。并且，從債務資本成本視角研究會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的文獻較少，而從其他視角研究會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的文獻較多。因此，關于會計國際趨同的經(jīng)濟后果的后續(xù)研究，應從多個研究視角全面分析和系統(tǒng)研究會計準則國際趨同所可能帶來的經(jīng)濟后果，并強化債務資本成本視角的研究，從而為全球范圍內會計準則國際趨同的開展提供更加全面和科學的理論支持與經(jīng)驗證據(jù)。第四，缺少從資源配置效率視角實證分析會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究。如前文所述，一個國家或地區(qū)會計準則的國際趨同一般能夠為該國或地區(qū)帶來高質量的會計準則，如果高質量的會計準則能夠得到有效執(zhí)行，那么高質量的會計準則將帶來高質量的會計信息。一個國家或地區(qū)會計信息質量的提高又將有助于減少不同利益集團之間的信息不對稱和降低資本成本，并最終提高該國或地區(qū)的資源配置效率。因此，從理論上來說，會計準則國際趨同應該能夠提高資源配置效率。但是，從國內外研究者提供的相關經(jīng)驗證據(jù)來看，沒有一篇文獻是從資源配置效率視角分析會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的。造成當前這一研究現(xiàn)狀的原因可能是資源配置效率這一指標比較難以量化，很難找到一個合理的代理變量；也可能是一些研究者認為信息不對稱減少、資本成本下降本身就是資源配置效率提高的表現(xiàn)。筆者認為，未來的相關研究可以考慮尋找直接衡量資源配置效率的指標，并實證分析會計準則國際趨同對資源配置效率的影響，從而進一步拓展研究視角，豐富有關會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的研究文獻。第五，從有關中國會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的經(jīng)驗證據(jù)來看，研究視角比較單一，研究方法不夠完善，與國外相關研究存在較大差距。從當前有關中國會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的經(jīng)驗證據(jù)來看，研究者主要是從會計信息質量和資本成本兩個視角考察會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果，缺少從信息不對稱和資源配置效率視角進行的研究。并且，從資本成本視角進行的研究，并沒有直接考察會計準則國際趨同對股權資本成本或債務資本成本的影響，而是用風險溢價或信息風險來代替資本成本，研究方法不夠完善。因此，關于中國會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果的后續(xù)研究，一方面要從多個視角考察中國會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果，另一方面要大力借鑒國外研究者的相關研究方法分析和評價會計準則國際趨同的經(jīng)濟后果。

［1］陳瑜：《我國會計準則國際協(xié)調研究——歷程與對策》，中國財政經(jīng)濟出版社2005年版。

［2］方軍雄：《會計準則國際化的經(jīng)濟后果——來自新《企業(yè)會計準則》頒布日市場反應的初步證據(jù)》，《中大管理研究》2009年第3期。

［3］姜國華、李遠鵬、牛建軍：《我國會計準則和國際會計準則盈余報告差異及經(jīng)濟后果研究》，《會計研究》2006年第9期。

［4］劉峰：《會計準則變遷》，中國財政經(jīng)濟出版社2000年版。

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劉曉華（1980-），男，河南虞城人，廣東商學院會計學院講師

（編輯 虹 云）