房價(jià)波動(dòng)與銀行體系穩(wěn)定

邱崇明、李振文撰文指出，住房價(jià)格的動(dòng)態(tài)發(fā)展表明，我國存在房價(jià)偏離效應(yīng)，并不存在抵押物價(jià)值效應(yīng)，即我國房價(jià)上漲并不會(huì)因?yàn)榈盅何镌鲋刀鴾p少銀行發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率，相反，如果房價(jià)上漲偏離其基礎(chǔ)價(jià)值，一旦趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，會(huì)增加銀行不穩(wěn)定。不同調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)部門與銀行體系的調(diào)控效果不一樣，土地計(jì)劃供給限制并不能有效抑制房價(jià)上漲，而數(shù)量型的政策工具——信貸政策不僅對(duì)調(diào)控房價(jià)有效，也是維護(hù)銀行體系穩(wěn)定的有效工具。這是因?yàn)槲覈績r(jià)主要受需求而非供給因素（如土地購置面積、住房空置率等）影響。由于長期調(diào)整速度較慢，房價(jià)偏離基礎(chǔ)價(jià)值在我國將是一種常態(tài)，房價(jià)偏離效應(yīng)對(duì)銀行業(yè)穩(wěn)定的壓力也將長期存在。目前我國一些大城市房價(jià)偏高，存在正資產(chǎn)泡沫，如何預(yù)防泡沫破滅給銀行體系穩(wěn)定帶來的危害，對(duì)央行和銀行監(jiān)管部門來說是一項(xiàng)復(fù)雜的任務(wù)。在目前“土地財(cái)政”財(cái)稅體制下，依靠增加土地計(jì)劃供給來調(diào)控房價(jià)是不現(xiàn)實(shí)的，無法改變房價(jià)上漲的預(yù)期。未來幾年應(yīng)該進(jìn)一步完善財(cái)稅制度，例如改革稅收體制，加大地方政府的分配比例，以及限制土地出讓金的使用。最根本性的改革是進(jìn)行新一輪的財(cái)稅制度改革，使得地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)平衡。另外，盡管數(shù)量型的政策工具——信貸政策是一種調(diào)控房地產(chǎn)市場的有效手段，但是必須認(rèn)識(shí)到無論是信貸數(shù)量限額，還是針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的信貸投向限制均不可避免地會(huì)干預(yù)市場的正常運(yùn)行。所以，將來應(yīng)更多以資本監(jiān)管或流動(dòng)性管理對(duì)銀行信貸規(guī)模和投向進(jìn)行調(diào)控，通過加強(qiáng)銀行監(jiān)管達(dá)到維持銀行穩(wěn)定的目的。

摘自《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2011年第3期