孫宏超 金燁

在華爾街“企業(yè)掠奪者”卡爾伊坎看來(lái)，有著悠久歷史的摩托羅拉，或許也只是一件賺錢(qián)的工具而已。

50年以后，摩托羅拉大股東卡爾伊坎在回憶起自己首次走進(jìn)紐交所時(shí)，仍然興奮得像得到一個(gè)新玩具的孩子。對(duì)于他來(lái)說(shuō)，紐交所可以用“實(shí)力、野心和激情在一個(gè)個(gè)天文數(shù)字中燦然交匯”這樣一個(gè)場(chǎng)景描述。

那一年，摩托羅拉還沒(méi)有擺脫軍工企業(yè)的身份，而后來(lái)震撼互聯(lián)網(wǎng)江湖的谷歌公司兩位創(chuàng)始人，甚至都還沒(méi)有出生。

近日，谷歌公司宣布將出價(jià)約125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)公司。這一交易如果最終完成，將是近10年來(lái)無(wú)線設(shè)備行業(yè)數(shù)額最大的一筆并購(gòu)，也將創(chuàng)下谷歌收購(gòu)金額的最高紀(jì)錄。

在評(píng)論家紛紛對(duì)摩托羅拉手機(jī)的衰敗進(jìn)行感慨的時(shí)候，卡爾伊坎的名字也再一次名揚(yáng)天下，這個(gè)年過(guò)七旬的古稀老人被稱為華爾街的“企業(yè)掠奪者”，有著悠久歷史的摩托羅拉在他的眼中，或許也只是一件賺錢(qián)的工具而已。

禍起分拆

即使是在谷歌內(nèi)部，這樁交易也是嚴(yán)格保守的秘密，只有最高管理層參與。本刊記者不久前到訪摩托羅拉移動(dòng)中國(guó)總部時(shí)也并未聽(tīng)到任何風(fēng)吹草動(dòng)。而在美國(guó)本部，谷歌安卓團(tuán)隊(duì)部分高級(jí)成員也是在美國(guó)時(shí)間8月15日早上才首次獲悉這樁交易。

這兩家企業(yè)早就有著密不可分的關(guān)系，在2007~2009年期間，由于手機(jī)業(yè)務(wù)急劇下滑，摩托羅拉虧損了43億美元。自那時(shí)起，摩托羅拉移動(dòng)首席執(zhí)行官桑杰賈就把賭注壓在谷歌的安卓軟件上。

但這樁涉及到125億美元的大買(mǎi)賣(mài)卻是在最近幾個(gè)月才開(kāi)始初露端倪。

今年1月，摩托羅拉公司分拆成了兩家公司：摩托羅拉解決方案公司專注于針對(duì)企業(yè)和政府的無(wú)線技術(shù)銷(xiāo)售；摩托羅拉移動(dòng)則主要固守原有手機(jī)業(yè)務(wù)。

拆分后扔掉虧損包袱的摩托羅拉有望重新恢復(fù)投資者的信心。“分拆有助于提高靈活性，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)管理的集中性，還可以為公司股東創(chuàng)造方向性更強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)?！苯衲?月剛剛上任的摩托羅拉總裁兼CEO格雷格布朗說(shuō)。

當(dāng)時(shí)，絕大多數(shù)媒體還沉迷于摩托羅拉的成功分拆，各種利好消息紛紛見(jiàn)諸報(bào)端。但這對(duì)摩托羅拉移動(dòng)并不是好消息，這意味著摩托羅拉移動(dòng)的收購(gòu)難度降低。這家老牌公司在變得輕快的同時(shí)，也變得沒(méi)那么穩(wěn)固。致命的是，和格雷格先生的美好想象相反，分拆并沒(méi)有讓摩托羅拉手機(jī)找回昔日榮光，反而讓摩托羅拉永遠(yuǎn)地失去了賴以成名的手機(jī)業(yè)務(wù)。

拆分后，摩托羅拉的大股東卡爾伊坎開(kāi)始公開(kāi)敦促摩托羅拉移動(dòng)尋求戰(zhàn)略選擇。在7月21日，他表示摩托羅拉移動(dòng)的專利組合具有巨大價(jià)值，該公司應(yīng)當(dāng)為這些資產(chǎn)尋找更多發(fā)展機(jī)遇。該消息公布以后，摩托羅拉股票曾一路狂漲。

現(xiàn)在正處于高科技公司哄搶專利的高峰期，幾乎每家智能手機(jī)廠商都在起訴其他廠商侵犯自己的專利。就在這個(gè)消息傳出短短幾周前，包括蘋(píng)果、RIM、微軟和索尼在內(nèi)的一個(gè)聯(lián)盟斥資45億美元購(gòu)買(mǎi)了北電網(wǎng)絡(luò)的約6000項(xiàng)專利，而谷歌在競(jìng)購(gòu)中敗北。

根據(jù)卡爾伊坎向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的文件顯示，摩托羅拉移動(dòng)的專利數(shù)量“遠(yuǎn)多于北電”，其中包括大量與4G有關(guān)的專利。當(dāng)時(shí)就有分析師指出，谷歌可能將有意購(gòu)買(mǎi)摩托羅拉的一些無(wú)線技術(shù)專利。

事實(shí)證明，摩托羅拉不僅賣(mài)了金蛋，捎帶手把自己也賣(mài)了。

妙的是卡爾伊坎的開(kāi)炮和摩托羅拉移動(dòng)的出售并不是因果關(guān)系，而是果因關(guān)系?？栆量惨恢笔且幻e極的行動(dòng)者，他一直游說(shuō)希望摩托羅拉進(jìn)行拆分，認(rèn)為如果不拆分公司就沒(méi)有前途。根據(jù)后續(xù)消息顯示，在開(kāi)炮前一周，谷歌的首席執(zhí)行官拉里佩奇就已經(jīng)開(kāi)始與摩托羅拉移動(dòng)首席執(zhí)行官桑杰賈進(jìn)行收購(gòu)談判了。

隨著談判的進(jìn)行，谷歌的法律事務(wù)主管大衛(wèi)杜蒙德和移動(dòng)業(yè)務(wù)的高級(jí)副總裁安迪魯賓開(kāi)始介入與摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)的談判工作。安迪魯賓在8月15日的電話會(huì)議上也展示了其對(duì)這筆交易的極大興趣，他在收購(gòu)交易消息發(fā)布前與持有安卓許可的幾大公司舉行了會(huì)談，HTC、三星電子等均對(duì)這筆交易表示了大力支持。

此時(shí)雙方上演了一出默契的好戲，摩托羅拉移動(dòng)否決了卡爾伊坎的要求，并且發(fā)表聲明稱，仍將繼續(xù)評(píng)估“最符合公司和所有股東利益的機(jī)會(huì)”。正如在足球行業(yè)中，某老板宣稱不會(huì)買(mǎi)入某球員僅僅是為了壓價(jià)一樣，在IT圈，這條真理也顛撲不破。

然而，摩托羅拉移動(dòng)今年7月28日的財(cái)報(bào)成為了壓倒駱駝的最后一根稻草。財(cái)報(bào)顯示，其二季度凈虧損5600萬(wàn)美元，與去年同期8000萬(wàn)美元的盈利大相徑庭，并預(yù)計(jì)由于一款重要智能手機(jī)發(fā)布日期的持續(xù)推遲和平板電腦價(jià)格的下調(diào)，其三季度利潤(rùn)甚至可能低于預(yù)期。摩托羅拉移動(dòng)的決策層再也無(wú)力抗拒以卡爾伊坎為代表的股東們的怒火，出售成為唯一的選擇。僅僅不到一個(gè)月的時(shí)間，這筆驚天收購(gòu)便完成了?？此婆既唬瑢?shí)乃步步精心布局。

獵殺摩托羅拉

在摩托羅拉被谷歌侵吞之前，手機(jī)王朝的更迭業(yè)已不斷上演。一度的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)者德國(guó)西門(mén)子、荷蘭飛利浦、法國(guó)阿爾卡特、瑞典愛(ài)立信早已先后消失在人們的視野之中，而另一曾經(jīng)的霸主——芬蘭的諾基亞仍舊迷失在移動(dòng)互聯(lián)的森林里，和摩托羅拉一樣押寶安卓的索尼愛(ài)立信則命運(yùn)難料。

摩托羅拉的磚頭手機(jī)曾經(jīng)是移動(dòng)通訊的經(jīng)典形象，在電影、游戲中都有眾多體現(xiàn)。但在變化日新月異的IT領(lǐng)域，一切堅(jiān)固的東西似乎都將煙消云散。

2007年上半年開(kāi)始，靠吃老本的摩托羅拉手機(jī)開(kāi)始了驚人墜落，市場(chǎng)份額從2006年年底的23%下降到2007年年底的9%左右，市場(chǎng)第二的排名也落入三星之手。2008年10月，摩托羅拉宣布全面使用安卓平臺(tái)的計(jì)劃，裁員數(shù)千人。當(dāng)年底，摩托羅拉手機(jī)市場(chǎng)份額不足7%。

而恰好在這個(gè)時(shí)間段，卡爾伊坎開(kāi)始謀劃進(jìn)入摩托羅拉。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2007年1月開(kāi)始，卡爾伊坎曾斥資至少35.2億美元購(gòu)買(mǎi)摩托羅拉的股票，隨后又出售了超過(guò)10億美元的股票。自2007年初開(kāi)始，卡爾伊坎在過(guò)去的7個(gè)季度中一直在增持摩托羅拉股票，并在3個(gè)季度中減持該公司的股票。

不過(guò)從2008年年底至今，卡爾伊坎沒(méi)有再減持過(guò)摩托羅拉股票。去年8月下旬，卡爾伊坎買(mǎi)入1.11億美元的摩托羅拉公司股票之后，已經(jīng)持有摩托羅拉公司價(jià)值超過(guò)10%以上的股票。

值得關(guān)注的一點(diǎn)是，2008年末，雅虎拒絕微軟收購(gòu)要約，股價(jià)一路狂跌，卡爾伊坎瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)買(mǎi)入1000萬(wàn)股雅虎股票，并通過(guò)期權(quán)的方式控制了另外4900萬(wàn)股，趁亂擠入雅虎董事會(huì)。為了重啟談判，卡爾伊坎聯(lián)合機(jī)構(gòu)投資人重組雅虎管理層，楊致遠(yuǎn)被迫下臺(tái)。新CEO巴茨上任后就與微軟達(dá)成了搜索廣告新協(xié)議，隨著公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)和股價(jià)提升，卡爾伊坎逐步將手中持有股票套現(xiàn)，2009年10月退出雅虎董事會(huì)，把所有注意力集中在摩托羅拉上。

卡爾伊坎曾表示按照各部分累計(jì)估價(jià)法，摩托羅拉看起來(lái)估值偏低。由于投資者難以對(duì)摩托羅拉各部門(mén)進(jìn)行具體的估值，因此他們對(duì)摩托羅拉的股價(jià)信心不足?？栆量擦私獠⒔ㄗh摩托羅拉應(yīng)當(dāng)進(jìn)行拆分，因而他不斷向管理層施壓。于是，經(jīng)過(guò)幾輪的管理層更迭后，董事會(huì)最終與卡爾伊坎達(dá)成協(xié)議，并逐步采取措施以在2011年第一季度分立成兩家獨(dú)立的公司。

卡爾伊坎說(shuō)，“即便我的投資出現(xiàn)赤字，但我已成為兩家準(zhǔn)備分拆公司的信徒。在過(guò)去的四年里，我們一直是摩托羅拉的支持者，我堅(jiān)信分拆一定能夠極大的增加股東價(jià)值”。

今年拆分完成后，卡爾伊坎甚至再度增持了摩托羅拉移動(dòng)的股票，當(dāng)時(shí)被人看成是摩托羅拉移動(dòng)的利好消息，現(xiàn)在看來(lái)，他只不過(guò)是想多賺點(diǎn)而已，本次交易至少讓他賺了13.4億美元。而摩托羅拉付出的代價(jià)是作為一個(gè)獨(dú)立品牌，83年的傳奇宣告終結(jié)。

誰(shuí)是卡爾伊坎

在國(guó)內(nèi)，卡爾伊坎并不是一個(gè)讓投資者熟悉的名字，而在國(guó)外，卡爾伊坎則是一個(gè)不那么讓投資者舒服的名字。

在上世紀(jì)80年代，卡爾伊坎就曾以蓄意收購(gòu)多家企業(yè)而聞名，這些企業(yè)包括了菲利普石油、美國(guó)第三大石油公司德士古、以及環(huán)球航空。此外，他還曾與時(shí)代華納、雅虎管理層展開(kāi)激烈的交鋒。

很多人都想知道卡爾伊坎取得高回報(bào)率的秘密，他的回答是，“我通常都是在買(mǎi)沒(méi)有人想要的東西”，因?yàn)椤按蠹乙恢碌目捶ǔ３Ｊ清e(cuò)誤的，所以，我買(mǎi)的都是那些不那么耀眼、不被人喜歡的公司，要是整個(gè)產(chǎn)業(yè)也失寵于大眾就更好了”。

現(xiàn)年74歲的卡爾伊坎在華爾街有著頗為多面的評(píng)價(jià)，既有“激進(jìn)投資人”、“維權(quán)投資者”這樣帶有褒獎(jiǎng)意味的稱謂，也有“吸血鬼”、“企業(yè)掠奪者”那樣譴責(zé)性的標(biāo)簽。在批評(píng)者看來(lái)，他所關(guān)心的是如何從收購(gòu)和出售中贏利，而從不關(guān)心企業(yè)的發(fā)展。然而，《財(cái)富》雜志卻這樣描述他，“不管你信不信，現(xiàn)實(shí)中的卡爾伊坎是一個(gè)復(fù)雜而又多才多藝的人，他精通各種賺錢(qián)之道，可能他為股東賺的錢(qián)比這個(gè)星球上的其他任何投機(jī)者都多”。

在紐約皇后區(qū)出生、長(zhǎng)大的卡爾伊坎既有著猶太人與生俱來(lái)的商業(yè)天賦，也有著本土紐約客追逐財(cái)富的本能與欲望。

在踏入華爾街之前，卡爾伊坎曾在職業(yè)上做過(guò)多種選擇。他先是在普林斯頓大學(xué)攻讀哲學(xué)，而后進(jìn)入紐約大學(xué)醫(yī)學(xué)院。但這份學(xué)業(yè)還沒(méi)有完成，他就選擇了輟學(xué)參軍。直到1961年，25歲的他第一次踏入紐交所，真切地感受到“實(shí)力、野心和激情在一個(gè)個(gè)天文數(shù)字中燦然交匯”，才終于找到屬于自己的畢生事業(yè)。

靠著猶太人與生俱來(lái)的商業(yè)頭腦，卡爾伊坎在華爾街如魚(yú)得水。1968年，他成立了自己的第一家公司——伊坎公司，主要從事風(fēng)險(xiǎn)套利和期權(quán)交易，但這并不能滿足他的野心，卡爾伊坎需要一個(gè)可以讓資本更快增值的途徑。

1980年，卡爾伊坎將公司遷到了美國(guó)的金融中心紐約曼哈頓。此時(shí)他已經(jīng)不滿足于只在二級(jí)市場(chǎng)中成為一個(gè)暴發(fā)戶式的炒家。5個(gè)月后，他斥資8000萬(wàn)美元收購(gòu)了瀕臨破產(chǎn)的Federal-Mogul汽車(chē)零件公司。之后，他重金聘請(qǐng)麥肯錫等國(guó)際專業(yè)顧問(wèn)公司為企業(yè)在戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、管理改革等方面提供咨詢，并最終將這家企業(yè)轉(zhuǎn)型成一個(gè)管理規(guī)范的現(xiàn)代公司。數(shù)年后，卡爾坎將之出售時(shí)，獲得了超過(guò)20倍的巨額利潤(rùn)。

這讓卡爾伊坎嘗到了資本的甜頭，他嗜血的本性也被徹底誘發(fā)。

截至1984年底，卡爾伊坎旗下的公司已經(jīng)多達(dá)8家，橫跨房地產(chǎn)、賭場(chǎng)、制造等多個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)帝國(guó)初具雛形。他也開(kāi)始聲名遠(yuǎn)播。

然而行業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，卡爾伊坎最擅長(zhǎng)“惡意收購(gòu)”。在環(huán)球航空和時(shí)代華納兩件收購(gòu)案中，他的特性顯露無(wú)疑。

1985年，卡爾伊坎發(fā)覺(jué)剛剛完成業(yè)務(wù)拆分的環(huán)球航空集團(tuán)存在控制權(quán)漏洞，便聯(lián)合合伙人悄無(wú)聲息地頻繁買(mǎi)進(jìn)該公司股票。在達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的需要披露持股情況的底限后，他開(kāi)始瘋狂地迅速加碼，數(shù)天內(nèi)將持股比例從5%驟提至16%。直到此時(shí)，環(huán)球航空公司才意識(shí)到大事不妙，但他并沒(méi)有就此收手，而是窮追猛打，繼續(xù)增持到持股比例達(dá)到52%，完全控制了這家公司。

然而，卡爾伊坎最終并未接手這家公司，而是在成功引來(lái)無(wú)數(shù)競(jìng)購(gòu)者后將其高價(jià)出售。正是這場(chǎng)轟動(dòng)一時(shí)的惡意 收購(gòu)，讓他及合伙人狂賺2億美元，而他本人也在收獲巨額利潤(rùn)的同時(shí)一戰(zhàn)成名。

20年之后，卡爾伊坎在時(shí)代華納身上復(fù)制了這個(gè)經(jīng)典故事。

面對(duì)這個(gè)龐然大物，卡爾伊坎動(dòng)用了22億美元取得了時(shí)代華納5000萬(wàn)股的股份，成為其最大的個(gè)人股東。隨后，他又聯(lián)合其他對(duì)沖基金向時(shí)代華納施壓，要求將時(shí)代華納拆分為4家公司，剝離美國(guó)在線，同時(shí)實(shí)施200億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，對(duì)公司管理層進(jìn)行改組，否則將大量拋售所持股票。

卡爾伊坎的強(qiáng)悍進(jìn)逼迫使時(shí)代華納全面繳械，除了分拆公司，他與時(shí)代華納達(dá)成了停戰(zhàn)協(xié)約：卡爾伊坎退出董事會(huì)，公司花200億回購(gòu)股票，一切整頓全部按他制訂的計(jì)劃辦理，同時(shí)他有權(quán)決定兩個(gè)獨(dú)立董事的位置。

接下來(lái)，時(shí)代華納的股價(jià)連續(xù)6個(gè)月上漲，當(dāng)它從每股15元升到21元后，卡爾伊坎出售了自己持有的2/3股份，他的財(cái)富也因此增長(zhǎng)了8.8億美元。

在過(guò)去15年時(shí)間內(nèi)，卡爾伊坎對(duì)不同的公司發(fā)起了約20次代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，“緝捕”目標(biāo)指向食品煙草公司、卡通出版公司、百貨公司、西聯(lián)匯款、雅虎等，其中14次以完勝結(jié)束。

谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)

力挺派

創(chuàng)新工場(chǎng)

董事長(zhǎng)兼CEO李開(kāi)復(fù)

收購(gòu)對(duì)全球格局的影響：1）避免專利戰(zhàn)取代市場(chǎng)戰(zhàn)，2）谷歌提供專利保護(hù)安撫廠商，3）安卓將繼續(xù)開(kāi)放成長(zhǎng)，4）微軟先進(jìn)攻廠商，不急著并購(gòu)諾基亞，5）摩托經(jīng)過(guò)防火墻保全獨(dú)立性，避免文化沖突，6）摩托+谷歌依然無(wú)法取代蘋(píng)果，7）普遍認(rèn)知專利在移動(dòng)領(lǐng)域的重要性。

金沙江創(chuàng)投

合伙人李一男

在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間谷歌一定會(huì)強(qiáng)調(diào)是因?yàn)閷＠脑?，因?yàn)槟ν辛_拉移動(dòng)現(xiàn)在只有15%的市場(chǎng)份額，谷歌不會(huì)愿意因?yàn)槭召?gòu)而導(dǎo)致安卓的市場(chǎng)份額下降。但是長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，谷歌一定會(huì)給摩托羅拉移動(dòng)更多的傾斜和支持，讓摩托羅拉移動(dòng)逐步提升市場(chǎng)份額，同時(shí)收緊安卓的開(kāi)放程度。

懷疑派

新華都集團(tuán)

總裁兼CEO唐駿

該收購(gòu)讓人驚訝。第一谷歌面臨增長(zhǎng)壓力，第二谷歌看到了軟硬件一起蘋(píng)果的成功，第三谷歌看好了未來(lái)移動(dòng)終端。但是完全不同文化的公司、規(guī)模相當(dāng)?shù)膬杉夜镜恼喜槐豢春?，至少之前的大收?gòu)沒(méi)有很好的成功案例，只能說(shuō)，谷歌也想實(shí)現(xiàn)蘋(píng)果那樣的成功，但是谷歌是拖不動(dòng)一個(gè)下坡路的大駱駝的……

無(wú)責(zé)預(yù)測(cè)派

小米科技

創(chuàng)辦人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍

谷歌125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，此舉充分說(shuō)明了智能手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)就是“硬件、軟件和服務(wù)的鐵人三項(xiàng)賽”，下一步就是微軟收購(gòu)諾基亞了。

看衰派

英國(guó)金融時(shí)報(bào)專欄作家

理查德·沃特斯

垂直整合方法在智能手機(jī)領(lǐng)域并未被證明是萬(wàn)能藥。從Palm和黑莓這些年的實(shí)踐中就可以看出要掌握制造“拳頭產(chǎn)品”的所有技能是有多么困難。谷歌所擅長(zhǎng)的是做自己而不是蘋(píng)果，收購(gòu)可能使它面臨意想不到的結(jié)果。

冷靜派

西門(mén)遠(yuǎn)的窩

“谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)”的說(shuō)法為時(shí)過(guò)早。事實(shí)上，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）已經(jīng)在對(duì)谷歌的關(guān)鍵業(yè)務(wù)進(jìn)行反壟斷調(diào)查，調(diào)查主要集中在谷歌的幾個(gè)重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這其中就包括谷歌的Android手機(jī)軟件以及網(wǎng)頁(yè)搜索業(yè)務(wù)。

浮想派

雪城來(lái)者

并購(gòu)后標(biāo)普將評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”調(diào)為“出售”，說(shuō)明華爾街并不看好這次收購(gòu)。不過(guò)從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，華爾街不看好的收購(gòu)一般會(huì)出現(xiàn)兩種情況，一種是從興到衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，從此衰退；一種是逆勢(shì)進(jìn)發(fā)，上升到一個(gè)全新的高度，不過(guò)后種的概率比較小，不知道谷歌是否能繼續(xù)創(chuàng)造奇跡。

旁觀派

IT老記冀勇慶

這標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)入侵手機(jī)產(chǎn)業(yè)取得了完勝。蘋(píng)果有App Store、谷歌有安卓和眾多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，他們有傳統(tǒng)手機(jī)廠商沒(méi)有的互聯(lián)網(wǎng)基因，聯(lián)手擊敗不可一世的諾基亞也就不足為奇。如今，他們將要同室操戈。未來(lái)手機(jī)的戰(zhàn)爭(zhēng)將是以互聯(lián)網(wǎng)作為大舞臺(tái)的戰(zhàn)爭(zhēng)，沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)基因的廠商將淪為看客。