外商直接投資與我國經(jīng)濟增長的關(guān)系分析

西南財經(jīng)大學金融學院 張典

隨著我國經(jīng)濟的增長，外商對我國的直接投資不斷增加，投資主體包括中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)、外資企業(yè)、外商投資股份制企業(yè)、中外合作開發(fā)以及其他的直接投資形式。同時，隨著外商投資廣度和深度的不斷增加，我國可以接觸到前沿的技術(shù)水平和先進經(jīng)驗，從而進一步會促進我國經(jīng)濟的較快增長。為了探究外商直接投資與我國經(jīng)濟增長的相互作用，本文將對兩者的相關(guān)作用進行實證分析。

1 理論基礎(chǔ)分析

就經(jīng)濟增長對外商直接投資的作用效果，可以從以下四個方面來分析。首先，隨著經(jīng)濟的不斷增長，我國的基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟和金融環(huán)境不斷優(yōu)化，為外商來我國進行直接投資提供了很好的基礎(chǔ)；另外，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的法律制度也在不斷的完善，這將為外商在我國投資時的相關(guān)權(quán)益提供較好的法律保障；再次，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展的需要，我國的資金和技術(shù)顯得較為短缺，于是相關(guān)政策機構(gòu)采取了一系列的政策鼓勵外商直接投資，這將使得我國的外商直接投資較快增長；同時，我們也需要意識到，為了保持我國經(jīng)濟增長的持續(xù)性，我國還是比較傾向于依賴本國的企業(yè)和資金來發(fā)展我國的經(jīng)濟，于是在有些領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)對外商直接投資的限制也是存在的。

就外商直接投資對我國經(jīng)濟發(fā)展的促進作用來講，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面，外商直接投資進入時會同時為我國帶來較為先進的技術(shù)和經(jīng)驗，利用我國的后發(fā)優(yōu)勢，可以促進經(jīng)濟的較快和較好發(fā)展；但是這種促進作用是有限的，外商為了保護自身的競爭優(yōu)勢，引入的技術(shù)都不是最新和最先進的，同時它們也會采取一定的措施限制我國企業(yè)的模仿；另一方面，外商直接投資的進入也會對我國本土企業(yè)帶來一定的沖擊，主要體現(xiàn)在對我國資金、技術(shù)以及國內(nèi)企業(yè)的擠占效應，使得我國企業(yè)面臨的競爭較為激烈，從而對我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展帶來一定的影響。

2 實證分析

由于2005年7月我國實行了人民幣匯率制度改革，使得我國的匯率制度發(fā)生了較大的變化，從而對經(jīng)濟的增長也產(chǎn)生了很大的影響?？紤]到匯率制度改革的影響，本文的樣本期將從匯率改革后開始，具體為2005年8月至2010年12月。

實證分析中所使用的數(shù)據(jù)均為月度數(shù)據(jù)，且使用國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量經(jīng)濟增長水平，由于沒有相應的月度數(shù)據(jù)，于是，使用我國的工業(yè)增加值月度數(shù)據(jù)來替代國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量經(jīng)濟增長的月度發(fā)展水平。這些數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

本文實證分析中用到的數(shù)據(jù)與外商直接投資fdi和國內(nèi)生產(chǎn)總值y均代表對應序列的對數(shù)增長率。通過ADF檢驗得到fdi和y序列均為平穩(wěn)序列，同時進行VAR滯后期的選則檢驗，得到當建立VAR(1)時，模型的擬合效果較好。

通過建立VAR(1)模型，得到的回歸結(jié)果如下所示：

由回歸結(jié)果可以看出：短期來看，前一期的經(jīng)濟增長水平和外商直接投資增長率水平會對當期的經(jīng)濟增長起到促進的作用，即當前一期的經(jīng)濟水平增長時或者是外商直接投資增長率增加時，當期的經(jīng)濟增長水平會隨著增長；就影響程度而言，前一期的外商直接投資增長率增加對當期經(jīng)濟增長的促進作用要比前一期的經(jīng)濟增長水平增長所帶來的效果更加明顯。同時，誤差修正項的系數(shù)為負值，表面當出現(xiàn)短期偏離時，誤差修正機制會促進其向均衡水平回復。同樣，前一期的經(jīng)濟增長水平和外商直接投資增長率水平均與當期的外商直接投資增長率呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，即當前一期的經(jīng)濟水平增長時或者是外商直接投資增長率增加時，當期的外商直接投資增長率會隨著增長。誤差修正項的系數(shù)也為負值，表面當出現(xiàn)短期偏離時，誤差修正機制會促進其向均衡水平回復。以上分析結(jié)構(gòu)表明：短期來看，外商直接投資對我國經(jīng)濟增長的正面影響大于其所帶來的負面影響，從而對我國的凈影響是正向的；同時，我國經(jīng)濟增長為外商直接投資提供的良好投資環(huán)境要比我國在一些領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)的限制影響，從而使得外商投資會隨著經(jīng)濟的發(fā)展呈現(xiàn)出上升趨勢。

長期來看，外商直接投資增長率與我國經(jīng)濟增長率呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。這表明，經(jīng)濟增長在長期時會促進外商直接投資的增長，外商投資的進一步增長又會使得我國經(jīng)濟長期內(nèi)處于增長趨勢。

接下來，本文將利用脈沖響應分析和誤差分解分析來對外商直接投資和我國經(jīng)濟增長進行形象的描述。

圖1 脈沖響應分析圖

通過脈沖響應分析(見圖1)可以得到以下結(jié)論：

就對經(jīng)濟增長的影響效果來看，經(jīng)濟增長對其本身的影響最初是正向的，且影響效果較大，但是影響效果會隨著時間首先呈現(xiàn)下降趨勢，接著又會上升，大約5期之后這種影響趨于平穩(wěn)，同時這種影響一直是正向的；與經(jīng)濟增長本身的影響相比，外商直接投資對經(jīng)濟增長的作用起初也是正向的，但是比較小的，隨著時間的推移這種影響效果在不斷地增強，達到最高點后會出現(xiàn)一定的下降，大約在5期之后這種影響效果趨于平穩(wěn)，和經(jīng)濟增長本身產(chǎn)生的影響一樣，這種影響始終是正向的；而且當達到平穩(wěn)時，外商直接投資對經(jīng)濟增長的作用對經(jīng)濟增長本身對其產(chǎn)生的影響要更加明顯。

對以上現(xiàn)象的原因解釋如下：由于外商直接投資對經(jīng)濟增長具有一定的時滯性，于是起初的影響效果較小，隨著其對我國經(jīng)濟的推動作用的逐漸發(fā)揮，對經(jīng)濟增長的影響效果逐漸增強；就外商直接投資對經(jīng)濟增長的作用對經(jīng)濟增長本身對其產(chǎn)生的影響要更加明顯主要是由于外商直接投資在一定程度上會帶來技術(shù)的進步和經(jīng)驗的借鑒，為我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等方面帶來改善和優(yōu)化，從而對經(jīng)濟增長的影響效果要更加明顯、效果更好。

就對外商直接投資的影響效果來看，經(jīng)濟增長對其的影響起初是負向的，但是會隨著時間這種負向影響效果逐漸減弱直至變成正向的影響，同時這種正向影響會不斷增強，直至7期之后這種影響趨于平穩(wěn)，并且在平穩(wěn)時的影響是正向的；就外商直接投資本身對其影響來看，這種影響起初是正的，而且影響效果較大，但是隨著時間這種影響呈現(xiàn)出下降的趨勢，最終在7期之后呈現(xiàn)出穩(wěn)定的趨勢，并且在平穩(wěn)時的影響是正向的；在平穩(wěn)階段，外商直接投資自身對其的影響效果要比我國經(jīng)濟增長的影響效果大些。

對以上現(xiàn)象的原因解釋如下：隨著我國經(jīng)濟的增長，我國的本土企業(yè)發(fā)展會較快，對外商直接投資的依賴性便會降低，于是面對我國經(jīng)濟的增長，外商直接投資起初會表現(xiàn)為負向的影響；外商企業(yè)會根據(jù)我國的經(jīng)濟發(fā)展需要對自身進行適當?shù)恼{(diào)節(jié)，從而我國經(jīng)濟的增長而帶來了投資環(huán)境改善成為了外商投資的有利因素，于是經(jīng)濟增長會逐漸表現(xiàn)為一種正向的推動作用；就外商直接投資對其自身的促進影響要比經(jīng)濟增長的推動作用更加明顯，主要是由于經(jīng)濟增長的影響逐漸被在我國進行直接投資的外商企業(yè)所內(nèi)化，從而其自身的直接投資情況會對其增長構(gòu)成主要的影響。

圖2 方差分解分析圖

通過脈方差分解分析(見圖2)可以得到以下結(jié)論：

就經(jīng)濟增長自身以及外商直接投資兩個因素對經(jīng)濟增長的推動作用而言，開始時經(jīng)濟增長造成的影響會比外商直接投資帶來的影響要大些，但是隨著時間的推移，最終對經(jīng)濟增長起到主導影響的變量變成了外商直接投資。就經(jīng)濟增長和外商直接投資自身對外商直接投資的影響效果來看，與經(jīng)濟增長對外商直接投資的推動作用而言，外商直接投資對其自身的推動作用一直是處于主導地位。這與脈沖響應分析得到的結(jié)果是相同的。

3 政策建議

由上文的實證分析可以看出，經(jīng)濟增長同外商直接投資無論在短期內(nèi)還是長期內(nèi)都是相互促進增長的。為了更好的發(fā)揮外商直接投資對我國經(jīng)濟的增長效應，同時在我國更加合理有效的引入外商直接投資，提出以下的政策措施：

3.1 進一步完善我國的經(jīng)濟金融環(huán)境，更好地吸引外商直接投資

外商進行直接投資時會對東道國的經(jīng)濟和金融環(huán)境進行考察，決定是否對該國進行直接投資。為了吸引外商，特別是較為知名的外商企業(yè)到我國進行直接投資，我國的政府和政策當局應當做好各項基礎(chǔ)工作，完善我國的經(jīng)濟環(huán)境。除此，也應當完善我國的法律制度體系，使得外商直接投資者的權(quán)益得到較好的保護。

3.2 加強向外商直接投資企業(yè)學習和借鑒其技術(shù)和經(jīng)驗，推動我國經(jīng)濟的較好較快發(fā)展

這些年來，為了推動我國經(jīng)濟的發(fā)展，大量的外商直接投資企業(yè)被引入到我國，同時也帶來很多的技術(shù)和經(jīng)驗。我國的企業(yè)應當積極的學習和借鑒這些較為優(yōu)秀的外商企業(yè)的先進的管理理念、營銷手段、生產(chǎn)模式以及人員激勵措施，通過與我國的具體國情和自身企業(yè)的結(jié)合，創(chuàng)造出適合自身發(fā)展的模式，從而更好地適應經(jīng)濟發(fā)展需要，具有較強的競爭力優(yōu)勢。

3.3 國內(nèi)企業(yè)應當增強自身的核心競爭力，從而更好地面對壓力

我國進行直接投資的外商企業(yè)的競爭壓力來自發(fā)達國家的外商企業(yè)，特別是一些較為有名望的外商企業(yè)來我國進行直接投資，不可避免地與本國的企業(yè)形成競爭局面。為了避免國內(nèi)企業(yè)的破產(chǎn)和業(yè)務等受到擠占，我國的企業(yè)自身應當積極地進行改革和創(chuàng)新，樹立自身的品牌，建立企業(yè)文化，提高生產(chǎn)優(yōu)勢和管理理念，從而更好地參與市場競爭，為我國經(jīng)濟的增長發(fā)揮重要和持續(xù)的推動作用。

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