■文/周裕新

基礎(chǔ)化工，狂飆突進(jìn)后趨穩(wěn)

■文/周裕新

◎油價(jià)高企是托起上半年基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品市場(chǎng)的主要因素。 供圖/東方IC

上半年，我國(guó)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能基本釋放，價(jià)格呈現(xiàn)倒V字形走勢(shì)。下半年國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品工廠和社會(huì)庫(kù)存都相對(duì)處于低位，價(jià)格也將在相對(duì)高位運(yùn)行。

2011年上半年原油價(jià)格的整體走高，是帶動(dòng)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品市場(chǎng)走強(qiáng)的主要因素。外盤的大幅上漲，拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的上漲。但上半年國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)有機(jī)化工品價(jià)格漲幅低于外盤，主要原因是受抑制通脹的影響，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)放緩。

上半年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）始終高企，抑制通脹成為上半年政府工作主題。在收緊銀根影響下，固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速在下滑、進(jìn)出口增長(zhǎng)步伐放緩、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）逼近景氣紅線、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)放緩、國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)增速回落、中小企業(yè)虧損面加大，上述綜合因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)有機(jī)化工品價(jià)格漲幅低于外盤。

乙烯上揚(yáng)、盤整、下行

2011年，乙烯CFR東北亞年初價(jià)格為1185美元/噸，6月底價(jià)格為1115美元/噸，半年均價(jià)為1287美元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲6.83%，同比上漲26.0%。

1、2月，亞洲乙烯市場(chǎng)持續(xù)拉漲，呈堅(jiān)挺上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。原油和石腦油價(jià)格高位堅(jiān)挺是推動(dòng)亞洲乙烯價(jià)格上漲的內(nèi)在動(dòng)力，市場(chǎng)貨源短缺也拉動(dòng)了亞洲乙烯價(jià)格的上漲。乙二醇價(jià)格的上漲加大了對(duì)乙烯的需求，尤其來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)對(duì)乙烯需求。同時(shí)，1、2月亞洲地區(qū)多套裝置非計(jì)劃?rùn)z修，導(dǎo)致亞洲乙烯貨源短缺。歐洲乙烯價(jià)格上揚(yáng)，中東乙烯銷往歐洲，進(jìn)一步加劇了亞洲乙烯現(xiàn)貨供應(yīng)不足的局面。

3、4月，亞洲乙烯市場(chǎng)轉(zhuǎn)入盤整期。其間原油、石腦油繼續(xù)沖高，但日本地震導(dǎo)致來(lái)自日本的需求減少，中國(guó)市場(chǎng)受制于信貸收緊，需求也開(kāi)始減少。雖然3、4月是亞洲乙烯裝置集中檢修期，但亞洲乙烯市場(chǎng)供應(yīng)并不緊張，導(dǎo)致亞洲乙烯市場(chǎng)沖高乏力，下跌又無(wú)空間。

5、6月，亞洲乙烯步入下行通道，主要受亞洲市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩和國(guó)際油價(jià)大幅下跌影響。原油、石腦油的高位回落，乙烯市場(chǎng)失去了高位成本支撐。下游聚乙烯市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，其他衍生物市場(chǎng)行情也開(kāi)始回落，市場(chǎng)需求減弱。日本災(zāi)后裝置重啟，亞洲地區(qū)乙烯裝置集中檢修期結(jié)束，市場(chǎng)供應(yīng)轉(zhuǎn)為充裕。

丙烯先漲后跌

2011年，丙烯CFR東北亞年初價(jià)格為1280美元/噸，6月底價(jià)格為1430美元/噸，半年均價(jià)為1484美元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲22.1%，同比上漲25.1%。國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)年初價(jià)格為10425元/噸，6月底價(jià)格為11075元/噸，半年均價(jià)為11320元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲14.6%，同比上漲15.2%。

2011年上半年，亞洲丙烯市場(chǎng)呈先漲后跌的行情。1月到4月中旬，亞洲丙烯行情穩(wěn)步上揚(yáng)，除原油價(jià)格上漲推動(dòng)外，亞洲地區(qū)丙烯市場(chǎng)供應(yīng)不足也推動(dòng)丙烯價(jià)格上漲。1月受美國(guó)套利窗口開(kāi)啟影響；2月來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)需求的大幅增加；3月亞洲丙烯受裝置計(jì)劃?rùn)z修影響，市場(chǎng)貨源不多，日本地震進(jìn)一步加劇了丙烯市場(chǎng)供應(yīng)的短缺。亞洲丙烯市場(chǎng)行情上漲延續(xù)到4月中旬。隨著丙烯價(jià)格上漲，來(lái)自下游的抵制越來(lái)越強(qiáng)烈，下游終端需求增長(zhǎng)緩慢，下游聚丙烯及其他衍生物開(kāi)工率回落，市場(chǎng)需求萎縮。同時(shí)，隨著日本災(zāi)后裝置和其他亞洲檢修裝置的重啟，市場(chǎng)供應(yīng)明顯放大，市場(chǎng)轉(zhuǎn)入短暫的盤整行情。5月初，原油價(jià)格的大幅跳水，丙烯失去高成本支撐，丙烯轉(zhuǎn)入下跌行情，延續(xù)到6月底。

上半年國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)行情經(jīng)兩次快速拉漲后又快速回落轉(zhuǎn)入盤整。第一次快速上漲在2月中旬。節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等衍生物市場(chǎng)行情走強(qiáng)，下游廠家尋貨積極，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)供應(yīng)短缺，商家尋貨迫切，快速拉高了國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)價(jià)格。第二次快速拉漲在4月初。隨著原油價(jià)格的持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)煉廠虧損嚴(yán)重，被迫集中檢修，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)供應(yīng)短缺，到4月中旬價(jià)格拉至高點(diǎn)。隨著成品油價(jià)格的上調(diào)，煉廠重新啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)丙烯供應(yīng)迅速放大。同時(shí)，受國(guó)家再次收緊銀根的影響，下游需求急劇萎縮，市場(chǎng)信心迅速崩潰，價(jià)格快速轉(zhuǎn)入下跌行情。5月初原油價(jià)格的下跌，雪上加霜，加速了丙烯的下跌行情。到5月中旬，受下游環(huán)氧丙烷需求好轉(zhuǎn)及丙烯進(jìn)口貨源減少的影響，市場(chǎng)轉(zhuǎn)入盤整至6月底。

丁二烯單邊大幅上漲

2011年，丁二烯CFR東北亞年初價(jià)格為2055美元/噸，6月底價(jià)格為3975美元/噸，半年均價(jià)為2872美元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲46.8%，同比上漲57.5%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)揚(yáng)子出廠年初價(jià)格為16200元/噸，6月底價(jià)格為29000元/噸，半年均價(jià)為20573元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲24.4%，同比上漲39.9%。

2011年，丁二烯國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均呈單邊大幅上漲行情，全球丁二烯供應(yīng)緊張是主要原因。原油價(jià)格上漲，石腦油乙烯裂解開(kāi)工負(fù)荷下降。同時(shí)，隨著歐美乙烯裂解原料的輕質(zhì)化，丁二烯收率下降，導(dǎo)致歐美市場(chǎng)貨源緊張。亞美、亞歐套利窗口打開(kāi)，東北亞丁二烯大量出口歐美市場(chǎng)，導(dǎo)致東北亞丁二烯供應(yīng)緊張。另外，上半年受流動(dòng)資金充裕的影響，天然橡膠行情被大幅炒高，導(dǎo)致合成橡膠長(zhǎng)期高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)ABS、SBS行情低迷，部分時(shí)間處于虧損，裝置開(kāi)工負(fù)荷在下降，對(duì)丁二烯需求在減少，不能支撐國(guó)內(nèi)丁二烯價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。但因丁二烯生產(chǎn)工廠出口渠道通暢，通過(guò)出口，抽緊國(guó)內(nèi)資源，維持國(guó)內(nèi)丁二烯的上漲的行情。國(guó)內(nèi)丁二烯廠家也沒(méi)有下調(diào)價(jià)格的意愿。

純苯呈倒“U”型

2011年，純苯FOB韓國(guó)年初價(jià)格為1024美元/噸，6月底價(jià)格為1064美元/噸，半年均價(jià)為1145美元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲22.7%，同比上漲28.0%。國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)年初價(jià)格為7325元/噸，6月底價(jià)格為7550元/噸，半年均價(jià)為7926元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲7.94%，同比上漲11.1%。

◎上半年丁二烯單邊大幅上揚(yáng)，合成橡膠價(jià)格隨之水漲船高。 供圖/CFP

2011年上半年，亞洲純苯市場(chǎng)行情呈倒U字形。1、2月，來(lái)自北美市場(chǎng)強(qiáng)勁需求，亞美套利窗口持續(xù)打開(kāi)，亞洲純苯出貨通暢。在原油價(jià)格上漲推動(dòng)下，純苯市場(chǎng)緩慢上漲。進(jìn)入3月，連續(xù)打開(kāi)了4個(gè)多月的亞美套利窗口關(guān)閉，亞洲市場(chǎng)純苯出貨不暢。日本地震使得日本部分純苯裝置被迫關(guān)閉，損失近1/4的產(chǎn)能。但日本下游苯乙烯裝置受損不大，苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走低，導(dǎo)致商家信心受到打壓，純苯價(jià)格上漲乏力。5月初，隨著原油價(jià)格的大幅下挫，亞洲純苯失去高油價(jià)支撐，純苯市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入陰跌行情直至6月底。

上半年國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)行情兩漲兩落。1、2月，隨著原油的上漲及純苯內(nèi)外盤價(jià)差的進(jìn)一步拉大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)整體庫(kù)存處于低位，純苯生產(chǎn)廠家積極推漲，市場(chǎng)價(jià)格呈緩慢上漲態(tài)勢(shì)。進(jìn)入3 月，隨著中石油純苯外放量的增加，市場(chǎng)供應(yīng)開(kāi)始過(guò)剩，同時(shí)純苯下游苯胺行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，需求減弱，純苯行情開(kāi)始走軟。3月中旬純苯下游終端產(chǎn)品EPS易燃保溫建材遭曝光，進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心，苯乙烯價(jià)格迅速回落，加速了純苯市場(chǎng)價(jià)格下滑。到4月中旬，國(guó)內(nèi)對(duì)EPS相關(guān)限制放寬，苯乙烯市場(chǎng)行情迅速好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)觸底反彈。好景不長(zhǎng)，進(jìn)入5月，原油價(jià)格大幅跳水，市場(chǎng)信心遭受嚴(yán)重打擊，價(jià)格開(kāi)始跟隨外盤緩慢走低，轉(zhuǎn)入了持續(xù)兩個(gè)月的下跌行情。

甲苯與原油走勢(shì)一致

2011年，甲苯FOB韓國(guó)年初價(jià)格為932美元/噸，6月底價(jià)格為1056美元/噸，半年均價(jià)為1046美元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲23.7%，同比上漲26.5%。國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)年初價(jià)格為7468元/噸，6月底價(jià)格為8285元/噸，半年均價(jià)為8147元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲18.7%，同比上漲22.1%。

2011年上半年，亞洲甲苯市場(chǎng)行情基本跟原油價(jià)格走勢(shì)相一致。1－4月，國(guó)際原油、石腦油價(jià)格持續(xù)上漲，部分廠家減少外銷量，導(dǎo)致亞洲地區(qū)甲苯市場(chǎng)供應(yīng)減少。對(duì)二甲苯市場(chǎng)價(jià)格暴漲，甲苯岐化利潤(rùn)空間擴(kuò)大，對(duì)二甲苯工廠加大了對(duì)甲苯的采購(gòu)。同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)成品油價(jià)格上調(diào)，市場(chǎng)調(diào)油需求旺盛。在諸多利好因素推動(dòng)下，亞洲甲苯市場(chǎng)在1－4月走出了穩(wěn)步上揚(yáng)的行情。進(jìn)入5月，隨著原油價(jià)格的下滑，甲苯市場(chǎng)價(jià)格同步快速下滑。但原油仍處于高位運(yùn)行，煉廠外放甲苯意愿不大，亞洲地區(qū)甲苯整體供應(yīng)量仍處于相對(duì)緊張狀態(tài)，延緩了甲苯的下跌。5月中旬到6月底甲苯市場(chǎng)呈弱勢(shì)盤整態(tài)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)甲苯市場(chǎng)走勢(shì)與亞洲市場(chǎng)走勢(shì)基本一致。國(guó)內(nèi)甲苯的化工合成需求比較剛性。溶劑需求雖彈性較大，但受限于需求規(guī)模較小，不足以影響國(guó)內(nèi)甲苯市場(chǎng)走勢(shì)。

混二甲苯先高后低

2011年，異構(gòu)級(jí)二甲苯FOB韓國(guó)亞年初價(jià)格為999美元/噸，6月底價(jià)格為1162美元/噸，半年均價(jià)為1156美元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲31.7%，同比上漲27.6%。國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)年初價(jià)格為7500元/噸，6月底價(jià)格為8788元/噸，半年均價(jià)為8437元/噸。半年均價(jià)環(huán)比上漲19.9%，同比上漲21.8%。

2011年上半年，亞洲二甲苯市場(chǎng)行情跟原油價(jià)格走勢(shì)基本一致。一季度原油及石腦油價(jià)格上漲，對(duì)二甲苯市場(chǎng)快速上揚(yáng)，市場(chǎng)對(duì)二甲苯的需求較為強(qiáng)勁。但受亞洲地區(qū)異構(gòu)級(jí)二甲苯供應(yīng)充足的影響，市場(chǎng)價(jià)格上漲較為緩慢，對(duì)二甲苯與異構(gòu)級(jí)二甲苯價(jià)差不斷拉大，對(duì)二甲苯裝置獲利豐厚。3月中旬，因日本大地震市場(chǎng)貨源大幅減少，二甲苯市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始大幅攀升。進(jìn)入4月，雖然對(duì)二甲苯市場(chǎng)轉(zhuǎn)入陰跌行情，但由于異構(gòu)級(jí)二甲苯市場(chǎng)供應(yīng)依然短缺，對(duì)二甲苯仍有較大加工利潤(rùn)空間。市場(chǎng)需求仍較為旺盛，同時(shí)中國(guó)成品油供應(yīng)緊張，也間接加大對(duì)異構(gòu)級(jí)二甲苯的需求，推動(dòng)了亞洲異構(gòu)級(jí)二甲苯的持續(xù)快速上漲。直到5月，隨著原油價(jià)格的下行，日本災(zāi)后裝置的恢復(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)緊張開(kāi)始緩和，對(duì)二甲苯行情持續(xù)走低。在多個(gè)利空因素影響下，異構(gòu)級(jí)二甲苯開(kāi)始緩慢下行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情與外盤走勢(shì)基本一致。

下半年市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)

目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)分化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂(lè)觀，維持超低利率政策預(yù)期不變，美元將繼續(xù)走弱。歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將成為未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的重大挑戰(zhàn)。新興經(jīng)濟(jì)體面臨緊縮壓力?？傮w預(yù)計(jì)，下半年全球經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇的過(guò)程中。

預(yù)計(jì)下半年世界資金流動(dòng)性過(guò)剩的局面不會(huì)改觀，維持原油高價(jià)位的資金動(dòng)力依舊充足。中東政局不穩(wěn)定因素沒(méi)有消除，原油炒作題材豐富。世界能源署及部分國(guó)家動(dòng)用儲(chǔ)備油也只能短期抑制油價(jià)，歐佩克國(guó)家增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，原油供應(yīng)仍不寬裕。因此，下半年原油價(jià)格預(yù)計(jì)在高位運(yùn)行。在原油高價(jià)位的支撐下，市場(chǎng)需求緩慢增長(zhǎng)，將帶動(dòng)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品外盤價(jià)格在高位運(yùn)行。

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型陣痛期，經(jīng)濟(jì)增速的適度放緩是宏觀政策主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力仍然充足。今年1000萬(wàn)套保障性安居工程將拉動(dòng)年度投資1.3萬(wàn)億元左右。個(gè)人層面稅收的減少將極大地促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)，減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外需依賴。在穩(wěn)健的貨幣政策下，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不太可能出現(xiàn)大幅回落。

上半年我國(guó)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能基本釋放，下半年隨著新增需求會(huì)逐步跟進(jìn)，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品工廠和社會(huì)庫(kù)存都相對(duì)處于低位。對(duì)比上半年，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)化工產(chǎn)品供需狀況將有所改善。在原油和外盤高價(jià)位運(yùn)行的支撐下，國(guó)內(nèi)出口通道仍將較為順暢。加上國(guó)內(nèi)裝置上游檢修密集，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品在相對(duì)高位運(yùn)行，難以出現(xiàn)大幅下跌行情。