黃志啟

(華北水利水電學(xué)院管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南鄭州450011)

影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組因素的因子分析

黃志啟

(華北水利水電學(xué)院管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南鄭州450011)

在企業(yè)戰(zhàn)略重組對(duì)河南省企業(yè)發(fā)展起到了積極作用的同時(shí)，仍然有部分企業(yè)戰(zhàn)略重組效果不佳。采用多元統(tǒng)計(jì)分析方法，建立影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組因素的因子分析模型，分析發(fā)現(xiàn)，在目前以政府主導(dǎo)的企業(yè)戰(zhàn)略重組中，政府監(jiān)管層對(duì)企業(yè)重組的政策支撐度、行政干預(yù)程度與監(jiān)管力度是關(guān)鍵的影響因素。

河南;企業(yè);戰(zhàn)略重組;因子分析

一、引言

企業(yè)戰(zhàn)略重組在廣義上是指企業(yè)利用資本市場(chǎng)對(duì)存量資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)和重新組合，包括公司重組、公司控制、企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更等活動(dòng);在狹義上則是指一家企業(yè)對(duì)另一家企業(yè)的一定比例或全部股權(quán)購(gòu)買或者吸收合并的交易行為，以達(dá)到對(duì)被并購(gòu)企業(yè)控制的目的［1］。通過(guò)對(duì)企業(yè)重組問(wèn)題產(chǎn)生的根源和實(shí)質(zhì)、重組的動(dòng)因以及重組模式和績(jī)效的分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)普遍通過(guò)收購(gòu)方式來(lái)解決自身的生存發(fā)展問(wèn)題，采用與大股東或其他關(guān)聯(lián)方的資產(chǎn)置換、剝離不良資產(chǎn)和債務(wù)、資產(chǎn)注入、收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等手段來(lái)提高企業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平，促使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨合理［2］。

客觀來(lái)講，企業(yè)戰(zhàn)略重組對(duì)河南省企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理水平的提高起到了積極的作用，部分企業(yè)重組后發(fā)展成為所在行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)管理到位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，具有明顯的可持續(xù)發(fā)展能力。不可否認(rèn)，仍然有大量企業(yè)戰(zhàn)略重組后的績(jī)效并不顯著，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力未得到明顯提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)依然沉重，部分企業(yè)甚至在重組實(shí)施后業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，股東和投資者都蒙受了慘重的損失。導(dǎo)致這些現(xiàn)象的原因是什么?是哪些因素限制了河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組的績(jī)效?市場(chǎng)監(jiān)管方和政府在企業(yè)戰(zhàn)略重組問(wèn)題上還有哪些作用未發(fā)揮?等等，這一系列問(wèn)題需要深入分析，并加以解決。

影響企業(yè)戰(zhàn)略重組整合的因素很多，各因素之間存在或多或少的相關(guān)性，這在一定程度上會(huì)降低將來(lái)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。因此，有必要對(duì)影響企業(yè)戰(zhàn)略重組整合后的良性發(fā)展因素進(jìn)行分析，提煉出主要的影響因素。筆者采用多元統(tǒng)計(jì)分析方法，建立影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素分類指數(shù)變動(dòng)的因子分析模型，分析2000—2010年河南省企業(yè)重組案例影響因素，利用SPSS軟件找出影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的一致性因素。

二、影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組因素的因子分析模型

因子分析方法最初是由英國(guó)心理學(xué)家C．Spearman提出的，是多元統(tǒng)計(jì)分析的一個(gè)重要分支，其主要目的是濃縮數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)諸多變量的相關(guān)性研究，來(lái)表示原來(lái)變量的主要信息［3］。首先假設(shè)影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素有n個(gè)樣本，對(duì)于多指標(biāo)問(wèn)題X=(X1，X2，…，Xk)，各因素形成的背景原因是多種多樣的，其中，共同原因稱為公共因子，假設(shè)用Fj表示，它們之間是兩兩正交的;每一個(gè)分量Xi又有其特定的原因，稱為特殊因子，假設(shè)用ei表示，其兩兩之間互不相關(guān)，且只對(duì)相應(yīng)的Xi起作用。同時(shí)，F(xiàn)與e相互獨(dú)立。于是，影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素因子分析的數(shù)學(xué)模型可表示為式中:m＜k;aij是公共因子的負(fù)載，具體來(lái)說(shuō)，是第i個(gè)變量在第j個(gè)因子上的負(fù)載。矩陣為公共因子的負(fù)載矩陣，因此，影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素因子分析模型也可表示為X=A F+e。

為了方便對(duì)因子分析的計(jì)算結(jié)果作解釋，在這里說(shuō)明兩點(diǎn):因子的負(fù)載矩陣A中第j列元素的平方和，即表示為公共因子F對(duì)X的貢獻(xiàn)，即Vj表示同一公共因子Fj對(duì)各個(gè)變量所提供的方差貢獻(xiàn)率的總和，它是衡量公共因子相對(duì)重要性的指標(biāo)。有時(shí)，由于初始因子的負(fù)載矩陣綜合性太強(qiáng)，各因子的典型變量代表性也不很突出，因而使因子意義含糊不清，不便于對(duì)因子進(jìn)行解釋。因此，需要通過(guò)旋轉(zhuǎn)負(fù)載矩陣，使負(fù)載盡可能向±1、0的方向靠近，從而降低因子的綜合性，凸顯其實(shí)際意義。另外，影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素因子分析方法能夠?qū)Ψ从硢?wèn)題不同側(cè)面的眾多指標(biāo)變量進(jìn)行綜合，在保留盡可能多的信息的原則下，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行壓縮，將高維的數(shù)據(jù)集合進(jìn)行降級(jí)處理，使數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確直觀。通過(guò)計(jì)算影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素因子得分并對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，可以利用公因子對(duì)全體指標(biāo)變量進(jìn)行分類，探索問(wèn)題的潛在因素。

選取2000—2010年典型的河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組案例中具有代表性的8個(gè)指標(biāo)，即政府監(jiān)管層對(duì)企業(yè)重組的政策性支撐度、政府行政干預(yù)程度、監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)重組的監(jiān)管力度、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范程度、企業(yè)戰(zhàn)略重組目標(biāo)、企業(yè)戰(zhàn)略重組質(zhì)量、企業(yè)重組的隱患和風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)重組信息透明度來(lái)構(gòu)建影響企業(yè)戰(zhàn)略重組整合的因素體系，根據(jù)公因子及相應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率計(jì)算各因子得分，最終得出評(píng)價(jià)結(jié)果。

三、影響因素因子分析模型求解

根據(jù)分析影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素，筆者經(jīng)過(guò)綜合考慮和權(quán)衡，選取2000—2010年典型的河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組案例中具有代表性的8個(gè)指標(biāo)。它們?cè)谟绊懞幽鲜∑髽I(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素的百分比分別記為X1、X2、X3、X4、X5、X5、X6、X7、X8，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

表1 影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素指數(shù)的變化(2000—2010年)

由表1中的數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS，求得樣本相關(guān)矩陣R的特征根和貢獻(xiàn)率，見(jiàn)表2。

由表2可以看出，若按照特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)提取公共因子，則取3個(gè)公共因子包含的信息量占總體信息量的百分比為85．179%。也可以看出，在影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素中，政府監(jiān)管層對(duì)企業(yè)重組的政策性支撐度、政府行政干預(yù)程度、監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)重組的監(jiān)管力度前3個(gè)公共因子變化最大，說(shuō)明這3個(gè)公共因子提供了原始數(shù)據(jù)8個(gè)指標(biāo)所能表達(dá)的足夠的信息。同時(shí)，為防止初始因子負(fù)載矩陣不足“簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)原則”，難以找到因子的實(shí)際意義，因此，采用對(duì)負(fù)載矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)的方法，以達(dá)到使結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化的目的。方差最大法正交旋轉(zhuǎn)后的因子負(fù)載矩陣見(jiàn)表3。

四、模型結(jié)果分析

企業(yè)戰(zhàn)略重組作為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的目標(biāo)，不僅僅是資產(chǎn)、人員的合并，更需要企業(yè)文化、價(jià)值觀的接軌，重組的完成只是戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中的一個(gè)階段，而后一階段的企業(yè)整合才是最終戰(zhàn)略評(píng)價(jià)?？v觀世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷史，企業(yè)重組整合是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求進(jìn)行的生產(chǎn)能力的提高、壟斷的形成、資本的集中和科技的發(fā)展以及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些是企業(yè)歷次重組整合的動(dòng)力和原因。企業(yè)重組的運(yùn)行史在西方已走過(guò)100多年的發(fā)展歷程，在我國(guó)，企業(yè)重組卻是近幾十年的事情。企業(yè)戰(zhàn)略重組己成為提升我國(guó)企業(yè)總體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段。

因子分析是一種常用的處理高維數(shù)據(jù)的多元統(tǒng)計(jì)分析方法，是一種探索不易觀測(cè)或不能觀測(cè)的潛在因素之間相關(guān)關(guān)系的技術(shù)，它能夠保證在數(shù)據(jù)信息損失最小的前提下，從大規(guī)模的原始數(shù)據(jù)群中迅速地將重要的信息提取出來(lái)，把原來(lái)具有一定程度相關(guān)關(guān)系的變量轉(zhuǎn)換為數(shù)量較少的由原始變量組合而成的新變量——因子，用它們來(lái)代替原始變量，使人們對(duì)所研究的問(wèn)題盡可能充分和全面地認(rèn)識(shí)。因此，因子分析方法是一種有效的多因素分析評(píng)價(jià)方法，在分析過(guò)程中，不僅可以得到綜合的評(píng)價(jià)結(jié)果，而且還可以得到每一類因素指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果。

分析可見(jiàn)，在眾多影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的因素中，在與政府相關(guān)的宏觀層面上，政府監(jiān)管層對(duì)企業(yè)重組的政策性支撐度、政府行政干預(yù)程度與監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)重組的監(jiān)管力度;在企業(yè)微觀層面上;企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范程度、企業(yè)戰(zhàn)略重組目標(biāo)、企業(yè)戰(zhàn)略重組質(zhì)量、企業(yè)重組的隱患和風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)重組信息透明度，是影響河南省企業(yè)戰(zhàn)略重組良性發(fā)展的主要因素。另外，在目前以政府為主導(dǎo)的企業(yè)戰(zhàn)略重組過(guò)程中，政府監(jiān)管層對(duì)企業(yè)重組的政策性支撐度、政府行政干預(yù)程度與監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)重組的監(jiān)管力度是影響企業(yè)戰(zhàn)略重組的關(guān)鍵因素，甚至是決定性因素。

表2 總方差分解表

表3 旋轉(zhuǎn)后因子的負(fù)載值表

［1］張新．并購(gòu)重組是否創(chuàng)造價(jià)值?——中國(guó)證券市場(chǎng)的理論與實(shí)證研究［J］．經(jīng)濟(jì)研究，2003，(6)．

［2］王詩(shī)才，牛永花．并購(gòu)重組對(duì)深市上市公司績(jī)效的影響及實(shí)證分析［J］．華東經(jīng)濟(jì)管理，2006，(2)．

［3］［英］C，Spearman．Correlation calculated from faulty data［J］．British Journal of Psychology，1910，(3)．

Factor Analysis of the Effect of Enterprise Strategic Restructuring Factors in Henan Province

HUANG Zhi-Qi
(College of Management and Economic，North China Institute of Water Conservancy and Hydroelectric Power，Zhengzhou450011，China)

The strategic restructuring of enterprises has played positive role in Henan province on the one hand;on the other，there is still a part of enterprises strategic restructuring with poor effect．This paper adopts the method of multivariate statistical analysis，establishes the factor analysis model of enterprise strategy of recombinant factor in Henan province．It shows that:at present，on the reorganization of enterprises the government support policy，the administrative intervention and the supervision intensity are the key influence factors．

Enterprise strategy;Recombinant factor;Factor analysis

F407

A

1008—4444(2011)06—0061—03

2011－09－01

河南省政府決策研究招標(biāo)課題《河南企業(yè)戰(zhàn)略重組后的整合問(wèn)題研究》(B392);河南省教育廳人文社科研究項(xiàng)目《市場(chǎng)規(guī)模視角下中部地區(qū)企業(yè)商務(wù)成本研究》(2011－GH－047)階段性成果

黃志啟(1974—)，男，河南信陽(yáng)人，華北水利水電學(xué)院管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師，博士。

(責(zé)任編輯:王菊芹)