民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警動(dòng)態(tài)管控框架構(gòu)建
——以溫州民營(yíng)企業(yè)為例

浙江東方職業(yè)技術(shù)學(xué)院 侯曉華 歐秀英 程 博

民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警動(dòng)態(tài)管控框架構(gòu)建
——以溫州民營(yíng)企業(yè)為例

浙江東方職業(yè)技術(shù)學(xué)院 侯曉華 歐秀英 程 博

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)主要由改革開(kāi)放后成立的民營(yíng)企業(yè)或近年來(lái)完成改制的中小集體（或國(guó)有）企業(yè)所組成。經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但民營(yíng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程存在創(chuàng)建時(shí)間不長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)不足、現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全、融資環(huán)境不理想、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不到位等問(wèn)題。溫州是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)最為活躍的地方，選擇溫州民營(yíng)企業(yè)為樣本，研究其財(cái)務(wù)預(yù)警中存在的問(wèn)題，構(gòu)建民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警動(dòng)態(tài)管控框架，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警具有理論價(jià)值和應(yīng)用價(jià)值。

一、財(cái)務(wù)預(yù)警研究綜述

（一）國(guó)外研究 20世紀(jì)30年代西方學(xué)者就陸續(xù)開(kāi)始對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警問(wèn)題進(jìn)行研究，F(xiàn)itzpatrick（1932）建立單變量模型開(kāi)創(chuàng)了財(cái)務(wù)預(yù)警研究的先河，他以19個(gè)企業(yè)為樣本，運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率，將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組。結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤(rùn)/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債。

此后愛(ài)德華·奧爾曼（Altmna，1968）、迪肯（Deakin，1972）等建立了多元線性判定模型；

Altman（1968）提出了Z分?jǐn)?shù)模型；

Tam（1991）利用ANN模型進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究。

這些模型的建立為企業(yè)建立合理的財(cái)務(wù)預(yù)警模型有很大的借鑒意義，對(duì)提高企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的精確性起到了積極的作用。

（二）國(guó)內(nèi)研究 在借鑒國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上。我國(guó)學(xué)者也對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了研究。歸納起來(lái)有以下幾個(gè)方面：

周首華等（1996）借鑒Altman研究，對(duì)Z分?jǐn)?shù)模型加以改造，提出了F分?jǐn)?shù)模型；

孟雪梅、賈春華（2001）提出了中小企業(yè)企業(yè)危機(jī)管理系統(tǒng)的建立；

杜蘭英、余道先（2005）針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，建立了合理有效的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)；

劉青、王春瑞（2006）著重于利用AHP-模糊綜合方法建立中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)誓模型；

王敏（2006）結(jié)合中小企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際情況，提出了中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建；

王愛(ài)華、顏彥（2007）針對(duì)中小企業(yè)存在的問(wèn)題，提出了定量分析與定性分析相結(jié)合的預(yù)警措施；

楊娟（2007）提出以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)構(gòu)建中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基本思路。

國(guó)內(nèi)外對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的研究為我國(guó)中小企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警制度有很大的幫助。對(duì)改善中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)的健康發(fā)展有積極的作用。國(guó)內(nèi)外對(duì)我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究還存在財(cái)務(wù)預(yù)警模型缺乏理論支持，預(yù)警模型沒(méi)有考慮到非財(cái)務(wù)因數(shù)，預(yù)警模型樣本選擇干擾因數(shù)過(guò)多，過(guò)多依靠財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和數(shù)理模型等缺點(diǎn)。

二、溫州民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警中存在的問(wèn)題

2008年，溫州有2%的民營(yíng)企業(yè)倒閉，加上由于財(cái)務(wù)危機(jī)而陷入停產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)占當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)總數(shù)的10%。這些企業(yè)的破產(chǎn)和停產(chǎn)一方面受金融危機(jī)的影響，另一方面是溫州民營(yíng)企業(yè)在財(cái)務(wù)預(yù)警方面存在種種缺陷。溫州民營(yíng)企業(yè)存在的缺陷表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不足 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指以內(nèi)部會(huì)計(jì)控制目標(biāo)為導(dǎo)向，評(píng)估影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其嚴(yán)重程度，從而按成本效益法則建立最佳內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的過(guò)程。在籌集資金、運(yùn)用資金和分配資金的過(guò)程中，都會(huì)不可避免地產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和資金分配風(fēng)險(xiǎn)，而在溫州現(xiàn)有的民營(yíng)企業(yè)大都缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判、識(shí)別、預(yù)警以及有效的應(yīng)對(duì)措施，普遍存在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯不強(qiáng)的問(wèn)題。

（二）缺乏財(cái)務(wù)預(yù)警制度 民營(yíng)企業(yè)最典型的特征之一是它屬于家族式企業(yè)，家族式管理模式具有交易成本低的優(yōu)勢(shì)。但也容易出現(xiàn)企業(yè)的各種制度不夠完善和對(duì)制度執(zhí)行不到位的情況。而財(cái)務(wù)預(yù)警制度作為民營(yíng)企業(yè)管理制度的重要組成部分，受領(lǐng)導(dǎo)者主觀愿望的影響更大。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)警方法陳舊 現(xiàn)階段財(cái)務(wù)預(yù)警方法的運(yùn)用可以分為定性分析方法和定量分析方法。其中定性分析方法從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變的不同階段來(lái)分析，包括潛伏期、表現(xiàn)期、惡化期、發(fā)作期，每個(gè)階段中都會(huì)有不同的特點(diǎn)和征兆。而定量分析法主要是各種模型的運(yùn)用，主要有單變量預(yù)警模型、多元線性判別模型、多元邏輯回歸辨別法以及其他模型。在溫州民營(yíng)企業(yè)中無(wú)論對(duì)定性分析還是定量方法的實(shí)證運(yùn)用都比較少，即使有也是在運(yùn)用現(xiàn)有的方法上進(jìn)行簡(jiǎn)單分析、比較，深入完整的論證不多。

（四）財(cái)務(wù)預(yù)警措施的時(shí)效性不強(qiáng) 企業(yè)的財(cái)務(wù)情況會(huì)隨著企業(yè)的發(fā)展和國(guó)家的相關(guān)政策的變動(dòng)而不斷的變動(dòng)，這要求企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型隨著這些情況的變化而變化。雖然溫州民營(yíng)企業(yè)中，有些企業(yè)已經(jīng)逐步認(rèn)識(shí)到構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警體系可以有效地防范和控制財(cái)務(wù)危機(jī)，由于資金、人力、技術(shù)的缺乏，往往導(dǎo)致財(cái)務(wù)預(yù)警體系在使用和維護(hù)中得不到有效而及時(shí)的維護(hù)和更新，使得財(cái)務(wù)預(yù)警的信息不能及時(shí)反映企業(yè)現(xiàn)時(shí)的狀況，從而導(dǎo)致預(yù)警信號(hào)時(shí)效性差，準(zhǔn)確性不高，不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（五）財(cái)務(wù)預(yù)警方法單一 通過(guò)對(duì)溫州的民營(yíng)企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，目前溫州民營(yíng)企業(yè)用得最多的是單因數(shù)財(cái)務(wù)預(yù)警模型對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行預(yù)警。而在現(xiàn)實(shí)生活中，財(cái)務(wù)預(yù)警是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，不僅需要對(duì)以往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而且還應(yīng)對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)情況做出預(yù)測(cè)，結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)，使其財(cái)務(wù)預(yù)警方法更加豐富，從而更加全面判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

表1 單項(xiàng)功效系數(shù)計(jì)算表

三、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警動(dòng)態(tài)管控框架構(gòu)建

目前，實(shí)踐中常見(jiàn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型分析方法有五種：?jiǎn)巫兞款A(yù)警模型、多變量模型，Z分模型、多元邏輯回歸模型和BP模型。其中BP模型的優(yōu)點(diǎn)是具有隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境進(jìn)行自我學(xué)習(xí)的能力，使企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)動(dòng)態(tài)預(yù)警成為可能。因此，借鑒BP模型建立民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警制度。

（一）民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)選擇原則 具體如下：

一是可預(yù)見(jiàn)原則?？深A(yù)見(jiàn)原則是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的重點(diǎn)，即選擇的指標(biāo)變化該超前于中小企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)活動(dòng)及其產(chǎn)生的問(wèn)題，這就要財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)所選定的指標(biāo)必須能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀變動(dòng)及其發(fā)展趨勢(shì)，并以此有效界定出能使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的合理界限。

二是具有可操作性。構(gòu)建簡(jiǎn)便，易于操作和實(shí)施的方法和方式，以適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)管理者和企業(yè)各層次人員對(duì)本企業(yè)的自身管理和控制需要。

三是成本效益原則。民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模小，人力資源有限，業(yè)務(wù)活動(dòng)相對(duì)簡(jiǎn)單，因而構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警框架，應(yīng)該根據(jù)其本身的業(yè)務(wù)和資源狀況采取量體裁衣的態(tài)度，要簡(jiǎn)便，實(shí)用而且有效，達(dá)到成本與效益相適應(yīng)的總體要求。

四是靈敏性原則。民營(yíng)企業(yè)的管控方法要和企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程相適應(yīng)，把財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管控框架嵌入到企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，進(jìn)行動(dòng)態(tài)的監(jiān)控和有效管控。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)選擇 根據(jù)上述原則，可以從償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)四個(gè)方面來(lái)確定民營(yíng)企業(yè)的預(yù)警體系范圍。其中企業(yè)的償債能力選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、已獲利息倍數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為指標(biāo)；盈利能力選取銷售利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率為指標(biāo)；資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率為指標(biāo)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)主要選取權(quán)益比率為指標(biāo)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值和預(yù)警臨界值確認(rèn)方法 具體如下：

一是預(yù)警指標(biāo)的類型。根據(jù)預(yù)警指標(biāo)的特點(diǎn)可以分為兩類：指標(biāo)數(shù)值（實(shí)際值）越大越好的，定義為極大型變量，如總資產(chǎn)報(bào)酬率；指標(biāo)數(shù)值在某一點(diǎn)最好的，可定義為穩(wěn)定型變量，如流動(dòng)比率。

二是預(yù)警指標(biāo)滿意值、不允許值、上下限值的確定。一般情況下選取該行業(yè)的平均值為極大型變量的滿意值；而穩(wěn)定型變量的滿意值的選取為在該行業(yè)平均值之上進(jìn)行加成（根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，可以加成10%～30%），不允許值的上下限則分別選取滿意值的一倍和一半。

（四）預(yù)警指標(biāo)權(quán)重計(jì)算 指標(biāo)權(quán)重的確定在某種程度上能影響到預(yù)警系統(tǒng)功能的有效發(fā)揮。理論上有德?tīng)柗品?、因子分析法、層次分析法等等。但是在?shí)際的企業(yè)管理中，每個(gè)企業(yè)的情況會(huì)有很大的不同，因此在實(shí)際的操作過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況，合理選擇預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重。

（五）綜合預(yù)警系數(shù)的計(jì)算 根據(jù)預(yù)警指標(biāo)的不同類型，計(jì)算功效系數(shù)的方法也不大一樣。功效系數(shù)法的計(jì)算公式見(jiàn)表1。計(jì)算的具體步驟為：

一是收集預(yù)警指標(biāo)某時(shí)期的觀測(cè)數(shù)據(jù)值。

二是確定每一指標(biāo)的不容許值和滿意值。許多綜合評(píng)價(jià)問(wèn)題中，理論上沒(méi)有明確的滿意值和不允許值，實(shí)際操作時(shí)一般有如下的變通處理：以歷史上的最優(yōu)值來(lái)替代；在評(píng)價(jià)總體中分別取最優(yōu)值、最差的若干項(xiàng)的平均來(lái)代替（只取一項(xiàng)即取最優(yōu)值、最差值分別為滿意和不允許值，可看作其中一種特殊情況）。不同對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)所得到的當(dāng)項(xiàng)評(píng)價(jià)值不同，從而影響綜合評(píng)價(jià)結(jié)果的穩(wěn)定性和客觀性。

三是計(jì)算每一指標(biāo)的功效系數(shù)。

四是將每一指標(biāo)的功效系數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均求出綜合預(yù)警指數(shù)K。

根據(jù)綜合功效系數(shù)的數(shù)值大小，確定了各類警限的區(qū)間后，便可根據(jù)表2所劃分的區(qū)間（需要指出的是表2所劃的區(qū)間并不適用所有企業(yè)，在實(shí)際的企業(yè)管理中企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況準(zhǔn)確劃分預(yù)警的區(qū)間，比如成長(zhǎng)型企業(yè)可以的預(yù)警區(qū)間可以在表2的基礎(chǔ)上適當(dāng)下滑）預(yù)報(bào)警情。

表2 警情判斷表

綜上所述，民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)主體的一個(gè)重要組成部分，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不可替代。本文以溫州民營(yíng)企業(yè)為例，借鑒國(guó)內(nèi)外在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警上形成的經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警動(dòng)態(tài)管控框架體系，為民營(yíng)企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)決策和糾正錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)方向提供可靠依據(jù)。

［1］陳小平：《財(cái)務(wù)管理教程》，華東理工大學(xué)出版社2007年版。

［2］康曉春：《關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的探討》，《冶金財(cái)會(huì)》2006年第1期。

［3］才元：《中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警與實(shí)證分析》，《工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2006年第12期。

［4］張威：《企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的分析與比較》，《中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)》2009年第13期。

［5］李俊秀：《財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)》，《科技與創(chuàng)業(yè)》2007年第1期。

［6］楊智：《論財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立》，《科技播報(bào)開(kāi)發(fā)與經(jīng)濟(jì)》2005年第23期。

［本文系浙江省教育廳2009年度科研項(xiàng)目“民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型及實(shí)證研究——以溫州市為例”（編號(hào)：Y200909456）的階段性研究成果］

（編輯 向玉章）