巴曙松

我們關(guān)注實(shí)業(yè)振興，而實(shí)業(yè)的一個(gè)重要組成部分就是中小企業(yè)。圍繞中小企業(yè)展開的金融體制改革，無疑是整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革的破局命題。

分析當(dāng)前中小企業(yè)融資難問題的成因，將有利于把握當(dāng)前金融改革的突破方向。

第一，以大型基礎(chǔ)設(shè)施為主要刺激工具的危機(jī)應(yīng)對(duì)政策，客觀上對(duì)中小企業(yè)融資形成了一定的擠壓效應(yīng)。

這些大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)周期通常比較長(zhǎng)，所需要的資金規(guī)模比較大。從政策周期的角度看，這些大型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目從立項(xiàng)到建設(shè)，正需要更大量資金投入的時(shí)候，基于抑制通脹等政策要求開始的金融緊縮，相應(yīng)降低了金融部門的資金投放。在這樣的環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)在緊縮時(shí)期的本能反應(yīng)，首先就是保證那些已經(jīng)開工的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金需求。相比較來說，這就使得留給實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)的資金相對(duì)較少。

第二，偏好數(shù)量工具的調(diào)控政策組合，客觀上加大了小企業(yè)的融資難度。這一輪金融緊縮過程中，比較多的是依賴數(shù)量工具，特別是調(diào)整存款準(zhǔn)備金。

不斷提高的存款準(zhǔn)備金比率加劇了銀行體系可貸資金的供應(yīng)壓力，那么在這種情況下哪些機(jī)構(gòu)能夠拿到這些信貸資金呢？當(dāng)然主要就是一些游說能力強(qiáng)的大型企業(yè)。在當(dāng)前的信貸評(píng)審體系下，這些大型企業(yè)提供抵押擔(dān)保的能力也相對(duì)較強(qiáng)。因此，這種主要依靠提高存款準(zhǔn)備金并保持低利率水平的政策組合，實(shí)際上是有利于大型企業(yè)的。

與此形成對(duì)照的是，如果適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率并提高利率水平，實(shí)際上對(duì)中小企業(yè)相對(duì)有利。因?yàn)檫@些中小企業(yè)從市場(chǎng)上融資的資金成本更高，銀行體系的利率有限幅度的提高對(duì)其影響不是太大。

第三，金融業(yè)嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制客觀上提高了中小企業(yè)的融資成本。

金融業(yè)嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制，使得面向中小企業(yè)的金融服務(wù)明顯不足。在民間融資十分活躍的2011年，主要面向中小企業(yè)的小額信貸公司在2011年11月末共有4144家，貸款余額3700億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的需求。

其實(shí)，不僅小貸公司，從整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的分布看，在中小企業(yè)較為集中的中小城鎮(zhèn)，能夠提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)十分有限，金融服務(wù)的供應(yīng)不足，相應(yīng)地也使得面向中小企業(yè)的金融服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，從而使得中小企業(yè)貸款利率相對(duì)較高。因此，從這個(gè)意義上說，中小企業(yè)的融資難和融資成本高，需要關(guān)注的問題并不僅僅是利差水平高低問題，更應(yīng)當(dāng)是放松管制以促進(jìn)面向中小企業(yè)的金融服務(wù)的提供，以及促使競(jìng)爭(zhēng)更為激烈來降低成本的問題。

與此同時(shí)，嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制，帶來了顯著的牌照溢價(jià)，也使得金融機(jī)構(gòu)往往主要依賴牌照經(jīng)營(yíng)，內(nèi)在的改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理的動(dòng)力不足。管制也帶來或明或暗的尋租和腐敗行為。這種嚴(yán)格的準(zhǔn)入審批其實(shí)蘊(yùn)含著顯著的利益分配權(quán)力，這與利率管制條件下的利益分配格局是異曲同工的。簡(jiǎn)單來說，民間融資成本與銀行貸款利率之間的巨大利差，可以籠統(tǒng)估算為利率管制所帶來的租金。