大摩華鑫:投資者情緒現(xiàn)市場(chǎng)底部特征
截至上周五,上證綜指已經(jīng)是連續(xù)第四個(gè)月收跌,前期的強(qiáng)勢(shì)板塊接連補(bǔ)跌,有較高相對(duì)收益的中小板和創(chuàng)業(yè)板也在上周四出現(xiàn)了集體大跌,在這一輪的系統(tǒng)性下跌中已經(jīng)很難找到能夠穿越周期的投資品種,投資者情緒變得十分悲觀。比如近期分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格的大幅波動(dòng)非常明顯地表明了這一點(diǎn)。前期市場(chǎng)資金一度涌入激進(jìn)型分級(jí)子基金,說明投資者看好市場(chǎng)反彈,然而事與愿違,市場(chǎng)連創(chuàng)新低,激進(jìn)型分級(jí)子基金凈值不斷下降,個(gè)別基金甚至觸發(fā)向下折算點(diǎn),導(dǎo)致杠桿股基出現(xiàn)大面積補(bǔ)跌。與此相對(duì)應(yīng)的是優(yōu)先級(jí)子基金走強(qiáng),反映的是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。
在一輪市場(chǎng)調(diào)整的末期往往會(huì)見到強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌以及市場(chǎng)彌漫的悲觀情緒,從這個(gè)意義上來(lái)看,目前的市場(chǎng)已經(jīng)具備底部特征。隨著上市公司半年報(bào)公布完畢,壞消息得到集中釋放,基本面的影響力下降,市場(chǎng)自身影響因素的重要性提高。若是產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)為目前股價(jià)低估,出現(xiàn)更多的增持,將有助于市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂觀。但是也不能排除市場(chǎng)情緒由悲觀轉(zhuǎn)為過度悲觀的可能性,對(duì)于投資者而言是風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也可能是機(jī)遇。
華泰柏瑞:下半年利率債有望迎新行情
華泰柏瑞穩(wěn)本增利基金基金經(jīng)理沈濤表示,隨著經(jīng)濟(jì)的回落,新增貸款和信用債的需求都會(huì)降低,而對(duì)利率債的避險(xiǎn)需求會(huì)提高,在今年上半年信用債已有較大漲幅的基礎(chǔ)上,利率債仍有一定的收益率下降空間。考慮到世界經(jīng)濟(jì)的低迷,利率債的新一波行情有望在三、四季度到來(lái)。
沈濤認(rèn)為,目前來(lái)看,政府穩(wěn)增長(zhǎng)的立場(chǎng)更多的是防止經(jīng)濟(jì)短期的大滑坡,而未必是對(duì)投資的大刺激,整體經(jīng)濟(jì)的增速仍然在一個(gè)緩慢回落的軌道之中。7月通脹數(shù)據(jù)達(dá)到年內(nèi)最低,這對(duì)債市也是一個(gè)較大的有利因素,緩解了債券投資者中期的憂慮。而6月底至今債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪比較大的調(diào)整,收益率上升幅度較大,使債券收益率重新變得較有吸引力,給未來(lái)提供了投資機(jī)會(huì)。
天弘基金:經(jīng)濟(jì)繼續(xù)艱難探底
天弘基金在本周市場(chǎng)展望中認(rèn)為,8月PMI走低顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在艱難探底,但分項(xiàng)指標(biāo)顯示供需正在改善;8月CPI受食品價(jià)格上漲有望微幅反彈,降準(zhǔn)降息預(yù)期有望減弱;上市公司上半年盈利下滑,但銀行股一支獨(dú)秀,中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于嬗變之中。
從市場(chǎng)層面來(lái)看,剛剛結(jié)束的上市公司半年報(bào)披露顯示,2012年上半年A股上市公司在營(yíng)業(yè)總收入同比增加8.57%的情況下,凈利潤(rùn)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),全部上市公司上半年合計(jì)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.01萬(wàn)億元,同比下滑1.55%,創(chuàng)09年中報(bào)以來(lái)最差水平。整體來(lái)看滬市藍(lán)籌板塊盈利整體好于深市中小型公司,這也與上半年滬強(qiáng)深弱的格局相對(duì)應(yīng)。
從經(jīng)濟(jì)整體格局來(lái)看,穩(wěn)增長(zhǎng)政策見效仍需時(shí)間來(lái)檢驗(yàn),私人部門生產(chǎn)投資復(fù)蘇較為明顯但總量較低,金融板塊一支獨(dú)秀現(xiàn)象的解讀最考驗(yàn)市場(chǎng)情緒,究竟是股息率攀高有助市場(chǎng)下跌企穩(wěn)還是銀行蠶食其他行業(yè)盈利而使得經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型較為艱難,都仍需市場(chǎng)給出答案。
博時(shí)基金:分化行情還將延續(xù)
博時(shí)基金投資經(jīng)理韓茂華認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗,未來(lái)市場(chǎng)分化會(huì)加劇,但符合政策方向的中小盤機(jī)會(huì)更多一些??梢躁P(guān)注零售、藥品收購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)增持等概念板塊,尤其是零售板塊。
9月1日發(fā)布的報(bào)告顯示,8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%,比7月份下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)自2011年12月以來(lái)首度跌破50%榮枯線。韓茂華認(rèn)為,這說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)跡象,尤其是小企業(yè)的業(yè)績(jī)收縮彈性很大,相對(duì)大中型企業(yè)受到的沖擊較大,生存更為艱難。而上周中國(guó)證券金融公司正式開辦轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),韓茂華認(rèn)為,轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)先于轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)開通是政府扶持股市的舉措之一,畢竟在弱市環(huán)境下,過早推出轉(zhuǎn)融券容易進(jìn)一步打擊市場(chǎng)人氣。而轉(zhuǎn)融券正式開通后,也并不意味著中國(guó)“做空時(shí)代”的到來(lái),A股市場(chǎng)走勢(shì)還是要看經(jīng)濟(jì)情況。