淺析美國金融監(jiān)管制度

李鑫燁

【摘要】美國是世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，美國也是金融危機(jī)爆發(fā)頻繁的國家。美國的經(jīng)濟(jì)在一次又一次的危機(jī)中不斷向前發(fā)展，這要得益于美國的金融監(jiān)管制度。美國完備的法律體系為美國金融監(jiān)管制度的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是美國金融危機(jī)的爆發(fā)又暴露出美國金融監(jiān)管制度存在的問題。本文將從美國金融監(jiān)管制度的內(nèi)涵、特征及存在的問題這幾個方面進(jìn)行分析，以便為中國金融監(jiān)管制度的發(fā)展提供一些建議。

【關(guān)鍵詞】金融監(jiān)管制度啟示

一、美國金融監(jiān)管制度的內(nèi)涵

自美國次貸危機(jī)后，美國政府對金融監(jiān)管體系進(jìn)行了一系列的改革，這些改革主要有2008年3月公布的《美國金融監(jiān)管體系現(xiàn)代化藍(lán)圖》，2008年10月的《緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》，2009年6月的《金融監(jiān)管改革—新基礎(chǔ)：重建金融監(jiān)管》，2010年7月的《金融監(jiān)管改革法案》。這些法案的頒布一方面表明美國政府治理經(jīng)濟(jì)泡沫的決心，同時也表明美國金融監(jiān)管制度存在一定問題。為了更好地分析美國監(jiān)管制度存在的問題，首先要了解美國金融監(jiān)管制度的內(nèi)涵。

（一）基于利益集團(tuán)角度制定

美國的金融監(jiān)管制度在發(fā)展初期，雖然受自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的影響，注重市場競爭，但在其實(shí)際的發(fā)展過程中，可以看出利益集團(tuán)對美國金融監(jiān)管制度的制定產(chǎn)生很大的影響。從美國金融監(jiān)管的發(fā)展過程可以看出，當(dāng)現(xiàn)有監(jiān)管制度對金融市場存在的問題不能夠有效控制，放任市場自發(fā)調(diào)節(jié)會導(dǎo)致利益集團(tuán)受損，這時，政府或國會通常會完善或建立新的金融監(jiān)管制度來解決所發(fā)生的問題或危機(jī)，這是由于監(jiān)管制度的制定是基于利益集團(tuán)的角度考慮，而不是基于市場發(fā)展考慮。

（二）對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管

金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生既有不確定性，又有可測定性，監(jiān)管制度的制定就是為了對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，通過金融監(jiān)管制度防止其發(fā)生；在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，防止其擴(kuò)散；在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，重現(xiàn)完善監(jiān)管制度，防止風(fēng)險(xiǎn)帶來更加惡性的循環(huán)。整個監(jiān)管制度的變遷實(shí)際上是受風(fēng)險(xiǎn)的推動，新的風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)了監(jiān)管制度的升級。因此，美國金融監(jiān)管制度的實(shí)質(zhì)是監(jiān)管當(dāng)局與風(fēng)險(xiǎn)之間的博弈。

（三）監(jiān)管實(shí)質(zhì)是一種權(quán)力的協(xié)調(diào)

金融監(jiān)管的組成從宏觀層面上看有兩部分，一是監(jiān)管者，二是被監(jiān)管者。監(jiān)管制度就是監(jiān)管者為了執(zhí)行自身的監(jiān)管權(quán)力的一種工具。因此，監(jiān)管過程就變成了權(quán)力的協(xié)調(diào)，嚴(yán)格監(jiān)管下，監(jiān)管者的權(quán)力更大，松散監(jiān)管下，被監(jiān)管者的權(quán)力更大。美國的金融監(jiān)管由于聯(lián)邦和地方政府都在參與，所以，權(quán)力的協(xié)調(diào)過程中顯得稍微復(fù)雜，監(jiān)管過程不僅要協(xié)調(diào)監(jiān)管者和被監(jiān)管者的權(quán)力，同時還要協(xié)調(diào)同樣處于監(jiān)管者地位的聯(lián)邦政府和地方政府的權(quán)力。

二、美國金融監(jiān)管制度的特征

美國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)大國地位，為其金融市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，美國完善的法律體系，為其金融市場的發(fā)展提供了有效的法律保障。美國金融市場在世界中的獨(dú)特地位，決定了美國金融監(jiān)管制度必然有其鮮明的特征。

（一）雙重多頭監(jiān)管

雙重多頭監(jiān)管即由中央和地方政府雙重監(jiān)管，這種體制在世界其他國家中并不多見，目前只有加拿大和美國類似；英國、法國、德國等國家實(shí)行的都是一級多元的監(jiān)管制度，權(quán)力主要集中在中央；而日本、韓國、中國香港地區(qū)、中國臺灣地區(qū)、馬來西亞、新加坡等國家或地區(qū)雖然監(jiān)管部門不同，但權(quán)力大都集中在政府手中或者歸政府主管部門負(fù)責(zé)。與加拿大相比，美國州級地方政府在監(jiān)管中權(quán)力更大一些。地方監(jiān)管由于主制定靈活的政策，但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，地方監(jiān)管力不從心的劣勢也逐漸顯露。但不可否認(rèn)的是，雙重多頭監(jiān)管對美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到重要的推動作用。

（二）法律體系的有效保障

美國的法律體系是由聯(lián)邦法律和州法律組成的。從法律效力角度看，聯(lián)邦法律要高于州法律，但聯(lián)邦法律不能隨便修改州法律，州法律的改變只能在聯(lián)邦憲法的授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行。在日常生活中，州法律對美國社會生活的規(guī)范管理起到重要的作用，它是美國法律體系的基礎(chǔ)。州法律的存在為美國金融監(jiān)管制度的制定提供了全面的依據(jù)，各州法律不完全相同，因?yàn)楦髦莘啥际且罁?jù)各州內(nèi)部的實(shí)際情況制定的，這有助于金融監(jiān)管制度在制定時能夠更好地了解各州的實(shí)際情況，當(dāng)然，這種各州法律差異性的特點(diǎn)也為地區(qū)之間的法律沖突以及執(zhí)行司法時帶來了麻煩，但總體上說，這種聯(lián)邦法律和州法律的體系可以幫助美國各州靈活解決危機(jī)。與此同時，美國立法、司法和行政機(jī)關(guān)三方監(jiān)督管理的模式為美國金融監(jiān)管制度的有效實(shí)施提供了保障。

（三）全面覆蓋的監(jiān)管理念

為解決次貸危機(jī)以及為規(guī)范美國金融市場而通過的《金融監(jiān)管改革法案》，于2010年7月份在美國國會通過?！督鹑诒O(jiān)管改革法案》的通過，使得美國金融監(jiān)管理念更加突出“全面覆蓋”，因?yàn)樵摲ò干婕暗搅私鹑谑袌鲋袌鰞?nèi)和場外的諸多因素，包括金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品以及機(jī)構(gòu)投資者等各個領(lǐng)域。尤其是對金融創(chuàng)新產(chǎn)品以及金融衍生品的監(jiān)管加強(qiáng)了規(guī)范，例如，金融衍生品的交易要在透明和有監(jiān)管的場所下進(jìn)行，而且交易過程要定期記錄并進(jìn)行匯報(bào)等。

三、美國金融監(jiān)管制度存在的問題

美國金融危機(jī)的爆發(fā)主要說明兩方面的內(nèi)容，一是美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)了問題，二是美國的金融監(jiān)管制度存在問題。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受多方面因素影響，而監(jiān)管制度的發(fā)展與美國自身政治經(jīng)濟(jì)體制存在很大的關(guān)系。

（一）監(jiān)管重疊現(xiàn)象依然存在

美國的“三權(quán)分立”體制，對美國各方面的權(quán)力制衡的確起到有效的作用，但在權(quán)力制衡的同時，也出現(xiàn)了權(quán)力重疊的現(xiàn)象。重疊監(jiān)管不僅帶來了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的無效行為，反而還會使美國的金融市場失去競爭力。隨著混業(yè)經(jīng)營和金融衍生品的發(fā)展，使得金融產(chǎn)品之間不可避免的存在著千絲萬縷的聯(lián)系，按照美國目前的雙重多元監(jiān)管體制，各主要監(jiān)管部門對這些密切聯(lián)系的金融產(chǎn)品將都有機(jī)會進(jìn)行監(jiān)管，這就出現(xiàn)了嚴(yán)重的重疊監(jiān)管現(xiàn)象。除此之外，由于各部門的監(jiān)管目標(biāo)各不相同，所以監(jiān)管者在設(shè)定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及一些相關(guān)制度時也存在差異，但作為被監(jiān)管者，要按照各個監(jiān)管者的要求進(jìn)行相關(guān)文件呈送時，需要花費(fèi)大量的時間和精力，這必然會帶來資源的浪費(fèi)和工作的無效性。因此，監(jiān)管重疊是美國金融監(jiān)管制度面臨的重要問題，雖然新法案的頒布對此現(xiàn)象能有所緩解，但要在根本上徹底實(shí)現(xiàn)監(jiān)管效率將是一件非常困難的事情。

（二）監(jiān)管漏洞難以避免

錯綜復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及日新月異的金融衍生品，使金融監(jiān)管范圍越來越廣，監(jiān)管難度越來越大，監(jiān)管漏洞難以避免。美國金融監(jiān)管制度的變遷在某種程度上可以說是金融危機(jī)推動的結(jié)果，每次金融危機(jī)的爆發(fā)都對金融監(jiān)管提出了新的要求和挑戰(zhàn)，為了應(yīng)對金融危機(jī)，新的監(jiān)管制度將會被推出。由此可以看出，現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要不斷進(jìn)行創(chuàng)新，以此來對未來可能發(fā)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，所以，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行監(jiān)管職責(zé)的過程中充滿挑戰(zhàn)。另外，新的金融衍生品的出現(xiàn)，給金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來了新的難題，衍生品所涉及的行業(yè)種類眾多，即便對現(xiàn)有衍生品的監(jiān)管制定標(biāo)準(zhǔn)，但新的衍生品會很快出現(xiàn)，而且會日新月異，層出不窮，現(xiàn)有監(jiān)管制度很難對所有的金融衍生品實(shí)施監(jiān)管，因此，監(jiān)管漏洞難以避免。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制體系不完善

從近幾年世界各國爆發(fā)的金融危機(jī)可以看出，連鎖反應(yīng)是其主要的特點(diǎn)，這種連鎖反應(yīng)不僅僅局限在國內(nèi)各個行業(yè)之間，而且也越來越多的出現(xiàn)在各個國家之間。美國次貸危機(jī)，不僅影響了美國經(jīng)濟(jì)而且影響了全球經(jīng)濟(jì)；希臘債務(wù)危機(jī)，同樣不僅影響了歐洲各國，也影響了歐洲以外的其他國家。由此，可以看出，當(dāng)今時代的金融危機(jī)影響范圍越來越廣。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖然不能有效的預(yù)測和約束所有的危機(jī)，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以在危機(jī)爆發(fā)時，盡量控制其蔓延的速度。從次貸危機(jī)的爆發(fā)可以看出，美國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不完善，使得混業(yè)經(jīng)營下的美國金融市場，在危機(jī)爆發(fā)時會產(chǎn)生巨大的感染力，因此導(dǎo)致危機(jī)迅速蔓延。除此之外，混業(yè)經(jīng)營的步伐不會因?yàn)槿魏挝C(jī)的爆發(fā)而停止，金融衍生品也不會監(jiān)管而不再出現(xiàn)，所以，未來的形勢將更加復(fù)雜，對于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，只有有效的預(yù)防并控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，才能夠促進(jìn)金融市場健康的發(fā)展。

四、美國金融監(jiān)管制度對中國的啟示

美國金融監(jiān)管制度建立的時間比中國長，其經(jīng)歷的制度變遷比中國多，而且其在發(fā)展過程中所面臨的問題也要比中國復(fù)雜，因此，美國金融監(jiān)管制度對中國金融監(jiān)管制度的發(fā)展具有一定的借鑒意義。

（一）加強(qiáng)并完善法律體系建設(shè)

中國的法律體系與發(fā)達(dá)國家相比還存在一定的差距，2011年下半年發(fā)生一些“老板逃跑”事件，在某種程度上暴露出，我國的法律體系還有許多地方需要完善，例如市場退出機(jī)制、利率匯率改革等方面。因此，加強(qiáng)法律體系的建設(shè)，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會起到積極地促進(jìn)作用。除此之外，世界其他各國的金融衍生品以及混業(yè)經(jīng)營產(chǎn)品隨時都可能對我國金融市場造成沖擊，因此，在法律上給出明確界定以及相關(guān)的約束條款是非常必要的。目前世界各國的競爭不僅僅局限在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括軍事、法律、文化等諸多層面的競爭逐漸顯現(xiàn)，想單靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展與其他國家抗衡是很難獲得成功，綜合國力的整體提高是各國發(fā)展的一個趨勢，在此背景下，完善我國的法律體系，顯得非常必要。

（二）強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互協(xié)調(diào)

金融衍生品日新月異以及混業(yè)經(jīng)營勢不可擋的趨勢，不僅對美國，對包括中國在內(nèi)的世界其他國家的金融監(jiān)管都提出了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。針對衍生品或混業(yè)經(jīng)營行業(yè)建立相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)顯得不現(xiàn)實(shí)，而且也沒有效率。要想控制來自衍生品及混業(yè)經(jīng)營行業(yè)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，只有不斷地加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互協(xié)調(diào)，才能提高監(jiān)管效率。結(jié)合中國國情的實(shí)際情況，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。例如，可以在不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間建立必要的代理關(guān)系，在同一體系的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間建立實(shí)質(zhì)性的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)組織安排監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)問題。

（三）深化社會信用評級體系建設(shè)

深化社會信用評級體系建設(shè)，有利于解決我國金融系統(tǒng)中的結(jié)構(gòu)性問題，促進(jìn)我國金融系統(tǒng)快速發(fā)展。社會信用評級體系是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，也是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行中必不可少的一環(huán)。深化社會信用評級體系建設(shè)，能夠?yàn)楝F(xiàn)代企業(yè)制度的建立提供良好的條件，可以更好地幫助企業(yè)防范商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時，還可以幫助銀行完善抵押和擔(dān)保體系，有效地防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（四）與國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)接軌

隨著金融國際化的發(fā)展，各國金融市場之間的聯(lián)系日益緊密，與此同時，金融風(fēng)險(xiǎn)在各國間的轉(zhuǎn)移擴(kuò)散也不可避免，國際化的金融產(chǎn)品加深了各國金融業(yè)務(wù)的聯(lián)系，同時也將與金融產(chǎn)品相關(guān)的一些復(fù)雜性問題帶到了世界各國，這必然給各國金融市場監(jiān)管帶來巨大挑戰(zhàn)。為此，國際間的協(xié)作和配合顯得尤為重要。我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要積極與國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)接軌，加強(qiáng)與各國監(jiān)管當(dāng)局的交流合作，有效實(shí)施金融監(jiān)管的跨境服務(wù)；同時，積極吸收國外先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)，實(shí)現(xiàn)我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國際接軌，提高我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作效率，促進(jìn)我國金融市場安全有效發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：晏文）