銀行理財產(chǎn)品，其實就是由商業(yè)銀行自行設(shè)計并發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，通過投資者的份額購買，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場或購買相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，再根據(jù)合同約定分配給投資人。雖然這和存定期存款一樣在銀行辦理手續(xù)，但其中的風(fēng)險和收益都是完全的兩碼事。

龐氏騙局其實是一種最古老和最常見的投資詐騙，這種騙術(shù)是一個名叫查爾斯·龐茲的投機商人“發(fā)明”的。簡言之，就是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象，進(jìn)而騙取更多的投資。在龐氏騙局中，滾動運作的資金池是支持騙局能否延續(xù)的關(guān)鍵。我們通常說的資金池是把資金匯集到一起，形成一個像蓄水池一樣的儲存資金的空間，通常運用于集資投資、房地產(chǎn)或是保險領(lǐng)域。

龐氏騙局吸引人的地方，是它的資金池運作呈現(xiàn)出低風(fēng)險、高回報的“投資規(guī)律”，以及參與者看不清、搞不明白的神秘投資訣竅。

千萬不要以為龐氏騙局和你無關(guān)，當(dāng)小額貸款公司居然跑到超市門口去兜售理財產(chǎn)品這種情況出現(xiàn)時，就說明由欲望、僥幸兩只怪獸驅(qū)動的“民間金融創(chuàng)新”又有了市場。這種看似舶來但卻根植于中國人金錢觀里擊鼓傳花的游戲曾經(jīng)在很多人心目中那樣光芒四射，從“蟻力神”、“東北大造林”到鄂爾多斯的全民放貸，沒有人在它們?nèi)缛罩刑斓臅r候想過全身而退，但它們帶來的真的就是民間金融信用的遍地哀鴻。超越常理的收益承諾日漸增多，這或許只是又一輪瘋狂的開始。當(dāng)想要讓雞生金蛋的時候，首先不是想要喂什么樣的飼料，而是，如何先保住籃子里的這只未來的金雞。

為了籃子里這只未來的金雞，我們先從中國銀行董事長肖鋼的“龐氏騙局論”開始談起。

“從某種程度上說，這根本就是一個龐氏騙局。在一定的條件下，投資者一旦失去信心并減少他們的購買或退出理財產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花便會停止。”肖鋼在署名文章中呼吁加強監(jiān)管。

有關(guān)“銀行理財產(chǎn)品就是龐氏騙局”的論斷在業(yè)界掀起了軒然大波，支持者與反對者頻頻發(fā)言，旗鼓相當(dāng)。而規(guī)模龐大的銀行理財產(chǎn)品占據(jù)理財市場的大宗份額，且與個人投資者密切相關(guān)。我們有必要對銀行理財產(chǎn)品的運作流程進(jìn)行梳理，讓投資者有更多判斷依據(jù)。

目前銀行發(fā)行的“資金池”運作理財產(chǎn)品期限錯配，要用“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付，這本質(zhì)上算是“龐氏騙局”嗎？

不要輕信低風(fēng)險高收益的投資

1.在資金池類理財產(chǎn)品中，你扮演著最底層的債權(quán)人角色。

2.“短錢長投”和“滾動發(fā)售”是資金池盈利的重要秘訣。

部分銀行理財產(chǎn)品的高收益源自購買了同業(yè)更高收益率的產(chǎn)品，或者以更高收益率拆借給同業(yè)。這種“滾雪球”的現(xiàn)象在金融行業(yè)中并不罕見，這還包括了與保險公司之間的拆借。

事實上，銀行理財產(chǎn)品不同的“資金池”有各自的資金投向，大致可以分為債券市場類、票據(jù)資產(chǎn)類和委托貸款類。以債券市場類“資金池”為例，理財產(chǎn)品的設(shè)計方如同一個采購者，采購國債、企業(yè)債、城投債等，將其打包成一個產(chǎn)品池；與此對應(yīng)，銀行向市場募集一筆資金，而這個“資金池”的體量大致與“產(chǎn)品池”相當(dāng)，以購買這些打包了的債券資產(chǎn)。投資者和他們的理財經(jīng)理搞不明白資金池里的資金到底如何流動，只有每一款產(chǎn)品的實際操盤者才知道自己的產(chǎn)品具體投向了什么。對于普通投資者，你能相信的就是銀行拍著胸脯保證“此前從來沒有出現(xiàn)過不能兌付的情況”。

然而，任何投資都是風(fēng)險和收益的結(jié)合體，是一枚硬幣的兩面，兩面的對應(yīng)關(guān)系無非有時會發(fā)生同向或異向的變化。

銀行理財產(chǎn)品，其實就是由商業(yè)銀行自行設(shè)計并發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，通過投資者的份額購買，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場或購買相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，再根據(jù)合同約定分配給投資人。雖然這和存定期存款一樣在銀行辦理手續(xù)，但其中的風(fēng)險和收益都是完全的兩碼事。

將形形色色的銀行理財產(chǎn)品分類，購買者大致扮演兩種角色——債權(quán)人或是投資人。

當(dāng)你以投資人的角色購買銀行理財產(chǎn)品時，銀行所做的是代客理財業(yè)務(wù)。銀行根據(jù)某一風(fēng)險偏好設(shè)計出投資模型與標(biāo)的，根據(jù)產(chǎn)品特征找到合適的投資人。銀行在這一過程中的角色是資產(chǎn)管理方和投資顧問人。這一類銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)在多數(shù)外資銀行的產(chǎn)品中，也有少部分中資銀行的理財產(chǎn)品是這樣的投資型結(jié)構(gòu)。投資型的理財產(chǎn)品一般只有收益或虧損可能出現(xiàn)的范圍，有明顯的高收益高風(fēng)險特征。

更多的時候，你在購買銀行理財產(chǎn)品時只是扮演著最底層的債權(quán)人角色。理財產(chǎn)品，本質(zhì)就是一個借貸的延伸。無論是債券類、票據(jù)類還是信貸類產(chǎn)品，都是銀行將上游的融資成本，經(jīng)過中間層層盤剝，由理財產(chǎn)品的形式轉(zhuǎn)手“賣”給顧客。在目前中資銀行發(fā)出的理財產(chǎn)品中，購買者大多數(shù)都成為了這類債權(quán)人。

銀行是如何從這些債權(quán)型的理財產(chǎn)品運作中獲利的？資金池“短錢長投”和“滾動發(fā)售”是重要秘訣。舉例來說，如果某商業(yè)銀行以平均年化8％的利率收益進(jìn)行了一批1年期的融資項目，對銀行來說，這是“長投”；銀行再以相當(dāng)體量的3個月左右期限的理財產(chǎn)品滾動發(fā)售4期，對購買者來說，這就是“短錢”。目前，3月期理財產(chǎn)品收益率一般在3％至4％，換言之，中間的息差收入就有4％-5％。

通常情況下，產(chǎn)品的期限越長、購買者的資金量越大，獲得的收益率也會越大。但有時，你會發(fā)現(xiàn)一個35天的理財產(chǎn)品收益率超過同類型90天的產(chǎn)品，并被銀行的理財師設(shè)置為“主打產(chǎn)品”。這并不是天上掉下的餡餅。這只會發(fā)生在滾動發(fā)售的理財產(chǎn)品遇冷，或是年末季末銀行“更需要錢”的時候。你的收益率上升，或是在這段時間資金本身的價值上升了，或者是你購買的超短期理財產(chǎn)品承擔(dān)了更多的風(fēng)險。而這樣的銀行理財產(chǎn)品也更有可能淪為“龐氏騙局”。

身邊可能出現(xiàn)的龐氏騙局

1.消費折扣陷阱：上?！鞍最I(lǐng)購車騙局”先是低價折扣吸引一部分人相信可以通過平臺買到更低折扣的新汽車，吸引更多人投入資金后逃跑。

2.彩票騙局：加拿大的有組織犯罪團(tuán)伙給一些英國家庭打電話，告訴他們中了加拿大的彩票大獎，而兌獎必須先繳納一定數(shù)額的手續(xù)費。

3.傳銷詐騙：2001年，一個名為“女人授權(quán)給女人”的傳銷詐騙案席卷英國。這一騙局采取繳納入會費的方式，鼓勵女性投資，許諾投資3000英鎊就可以得到2.4萬英鎊的回報。

4.連環(huán)信：一封名為“快速賺錢”的信件要求收信人將一定數(shù)額的錢寄到信中所列名字的名下，然后將這封信復(fù)制寄到其他地址。連環(huán)信中許諾，在60天內(nèi)就能賺到4萬英鎊。

5.虛擬銀行騙局：2008年年初在線游戲《第二人生》中出現(xiàn)了一個虛擬銀行，它聲稱可以給投資者帶來高額回報。但該虛擬銀行很快倒閉，許多人無法拿回自己的投資。

金融產(chǎn)品是“龐氏騙局”的首選載體。無論是近百年前的龐茲，還是現(xiàn)在華爾街的麥道夫，他們把選擇行騙工具的目光均盯向了金融產(chǎn)品，因為金融產(chǎn)品需要一定的專業(yè)知識，不易為普通民眾所理解，其服務(wù)的無形性和復(fù)雜性能夠為行騙者提供一定的掩護(hù)。這樣的騙局容易使受騙者迅速入局，而且，短期內(nèi)不易發(fā)現(xiàn)被騙。除了金融產(chǎn)品之外，“萬里大造林”、“蟻力神”都是龐氏騙局的“變異體”。

龐氏騙局的特征無非幾類：一是承諾高額回報，具有低風(fēng)險、高收益的反投資規(guī)律特征。二是編造虛假項目或訂立陷阱合同，以合法形式掩蓋非法目的，偽裝成正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，最大限度地實現(xiàn)其騙取資金的最終目的。三是混淆理財概念，宣揚投資訣竅的神秘性，讓受騙者在復(fù)雜的金融產(chǎn)品概念前失去判斷力。四是裝點門面，用合法的外衣或名人效應(yīng)騙取群眾信任。世紀(jì)巨騙麥道夫頭上頂著納斯達(dá)克主席的光環(huán)，這就是受害者上當(dāng)?shù)闹匾颉?/p>