張旋

摘要：企業(yè)的負債經營是一種現代企業(yè)籌資經營方式，它主要通過借貸而獲得，是指利用發(fā)行債券，商業(yè)貸款等方式為企業(yè)吸收資金，并將該資金用于企業(yè)的生產經營，從而使企業(yè)資產得到不斷的補償與更新。負債經營是一種積極進取的經營方式，它有利于企業(yè)財富最大化。如何適度把握負債經營，充分發(fā)揮負債經營的優(yōu)勢，避免其對企業(yè)造成的負面效應是我國企業(yè)當前亟待解決的問題。

ス丶詞：企業(yè)；負債；經營；策略

引言

ジ赫經營對于企業(yè)是有著很大的益處的。但是，如果負債經營利用不當，就會使企業(yè)陷入財務危機，甚至導致企業(yè)的破產。因為企業(yè)負債經營在借貸的時候，均規(guī)定了還款的期限，利息金額，還款方式。如果企業(yè)運營出現阻滯而導致未能及時還款，那么就很容易引發(fā)危機。

ノ夜企業(yè)在看到負債經營優(yōu)勢的同時，必須根據企業(yè)特點，合理使用負債經營，把握住它的度。

ヒ?、企业负战洜I的積極作用

テ笠蹈赫經營如果操作得到，能夠對企業(yè)的發(fā)展起到正面作用。

ィㄒ唬、企業(yè)負債經營能夠提升企業(yè)市場競爭能力，擴大企業(yè)規(guī)模

テ笠翟謔諧【赫中，資金的規(guī)模起到很大的作用。企業(yè)通過舉債的方式，利用負債經營，可以在短時間內獲得大量資金，增加企業(yè)實力，可以讓企業(yè)更加快速的投入市場競爭當中。

ィǘ）、企業(yè)負債經營可以提升企業(yè)所有者的收益

テ笠翟謐時窘峁共槐淶那榭魷攏在息稅前利潤中支付的債務利息是相對不變的，如果息稅前利潤增加，那么單位情況下息稅前利潤所負擔的債務利息將會減少，從而導致企業(yè)所有者獲利增加。

ィㄈ）、企業(yè)負債經營可以讓企業(yè)獲得節(jié)稅收益

グ湊棧峒浦貧戎貧戎械南喙毓娑ǎ企業(yè)是在稅前對負債利息進行支付，因此，在經營利潤相同的情況下，負債經營企業(yè)相較于無債企業(yè)而言，對于所得稅的上交數額就較少。從這方面意義而言，企業(yè)就節(jié)省了部分所得稅，增加了潛在的收入額。

ザ、企業(yè)負債經營的消極作用

テ笠蹈赫經營如果使用不當，也會引起很多負面效應。

ィㄒ唬、提高了企業(yè)的財務風險。

テ笠到行負債經營優(yōu)勢效應的前提是投資收益率必須高于資本成本。由于企業(yè)必須按照負債約定進行還債，如果企業(yè)投資收益率不影響，就會直接影響到企業(yè)債務的償還。過度依賴負債經營而沒有對應的收益率作保障的話，就會使企業(yè)在支付巨額利息的同時，降低企業(yè)發(fā)展的安全性，威脅企業(yè)生存。資不抵債就是企業(yè)負債經營終極風險的體現。

ィǘ）、降低企業(yè)再籌資的能力。

サ逼笠嫡務過重不能按時還清債務時，就會對企業(yè)信譽產生負面效應。相關金融機構與債權人是不會愿意在這樣的情況下借款給該企業(yè)的，這樣就導致企業(yè)的生存與發(fā)展陷入一個不斷惡性循環(huán)。

ィㄈ）、影響股票價格。

テ笠蹈赫比率過高，會對企業(yè)股票市場的價格產生影響，導致股票下跌。當企業(yè)的投資收益率低于資本成本時，企業(yè)就不得不從企業(yè)所有者所獲取的收益當中分出一部分用于償還債務，企業(yè)所有者權益就會受到損失。在這樣的情況下，就可能會導致企業(yè)所有者拋售股票；結合市場預期等因素綜合考慮，就會導致企業(yè)股票下跌。

ィㄋ模、影響日常營運。

テ笠翟詬赫經營情況下，必須時時考慮到按時還付本息，因此就導致了企業(yè)經營成本的增加。如果負債結構安排不合理，還款時間比較集中的的話，就有可能破壞企業(yè)資金的正常循環(huán)周期，導致企業(yè)運轉不良，對企業(yè)的日常營運起到負面作用。

ト、把握企業(yè)適度負債經營的策略

ジ赫經營雖然有種種優(yōu)勢，但如果運用不當，將會導致企業(yè)運營危機，使得企業(yè)陷入困境，甚至使企業(yè)倒閉。因此，我國企業(yè)需要對負債經營的特點有充分的認識，并且針對企業(yè)自身特點采取必要的風險防范措施，適度負債經營。

ィㄒ唬、樹立風險意識，建立有效的風險防范機制

ピ諂笠蹈赫經營的情況下，應該正確認識財務風險，建立有效的負債經營風險防范機制。企業(yè)在市場經濟條件下，經營成果往往和預期并不一致，甚至差別很大。面對變化，企業(yè)沒有一套自身的應對措施，必然會導致企業(yè)市場競爭力的下降。因此，企業(yè)必須樹立風險意識，并且科學的對其評估，有效的防范。其次，企業(yè)需要制定適合企業(yè)具體情況的財務風險規(guī)避方案，改善企業(yè)籌資的結構，從而在一定程度上分散負債經營的風險。最后，企業(yè)還需密切關注市場變化，及時調整產品結構與生產技術，不斷改善盈利水平，最大可能的降低財務危機。

ィǘ）、確定適度的負債數額，保持合理的負債比率

ノ了最大可能的避免負債經營帶來的風險，企業(yè)一定要確立適度的負債規(guī)模，衡量企業(yè)資金結構是否合理，能否實現風險與負債收益的最優(yōu)化。在企業(yè)實際運營中，想要做到保證合理的負債比率是非常難的。相對而言，對于一些目前產品銷路好，資金周轉較快的企業(yè)，負債比例可以適當高一些；

ィㄈ）、根據企業(yè)具體情況，合理制定負債計劃

ッ扛銎笠刀夾枰按照自身的資產數額以及企業(yè)產品生產與經營狀況，合理安排適量的負債數額。同時，還應該結合市場狀況與企業(yè)特點安排合理的還款計劃，避免還款時間過于集中而給企業(yè)帶來壓力。企業(yè)必須在內部管理與生產經營上門多下功夫，力圖加速資金的周轉，縮短生產周期，提高產品競爭力，降低應收賬款。

ソ嵊

テ笠檔母赫經營可以幫助企業(yè)靈活吸取資金，如果經營得當，是能夠給企業(yè)帶來可觀的利益的。但是，負債經營的正常運行，需要企業(yè)具有高效率的內控機制，良好的運營手段。企業(yè)如何適度的把握負債經營，是一個普遍的難題。本文針對企業(yè)負債經營，提出了一些自己的看法，希望能夠對實踐有所裨益。(作者單位：武漢軟件工程職業(yè)學院)

オげ慰嘉南祝

ぃ1］ 倪自華,企業(yè)負債經營風險控制淺析,《中國電子商務》2011年第10期:171

ぃ2］ 袁宏洲,淺析企業(yè)負債經營及其風險防范,《消費導刊》2011年第11期:75

ぃ3］ 李琪,談負債經營,《民營科技》2011年第9期:53

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