牟建國(guó)

摘要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在我國(guó)企業(yè)當(dāng)中占據(jù)著非常重要的地位，如何才能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至是利用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)增加企業(yè)價(jià)值，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源，這是每一個(gè)企業(yè)管理者關(guān)注的話題。國(guó)有投資公司作為政府投資主體，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與其他企業(yè)相比更加具備挑戰(zhàn)性。文章主要對(duì)國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)管理當(dāng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并提出了解決問(wèn)題的措施，希望能夠使企業(yè)走上健康、穩(wěn)定的發(fā)展道路。

ス丶詞：國(guó)有投資公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；問(wèn)題；措施

1、前言

ス有投資公司是我國(guó)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的代表，以國(guó)有資本為營(yíng)運(yùn)對(duì)象，通過(guò)對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的參股、控股及其適時(shí)退出等，發(fā)揮著非常大的杠桿作用，能夠很好的提高國(guó)有資本控制力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控服務(wù)。

ゴ庸有投資公司承擔(dān)的目標(biāo)來(lái)看，其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理比其他企業(yè)更具有挑戰(zhàn)性。假如國(guó)有投資企業(yè)管理不到位，那么將使各級(jí)政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性及其收益性將對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生著極大的影響。

2、對(duì)國(guó)有投資實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

2.1、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)有投資企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的需要

ニ孀盼夜市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)體制的不斷改進(jìn)，各項(xiàng)改革正在不斷的深入，投資公司的內(nèi)部和外部的環(huán)境發(fā)生了非常大的變化，特別是公司參與市場(chǎng)程度的逐步強(qiáng)化，國(guó)有投資公司正在面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的巨大壓力，各種風(fēng)險(xiǎn)也逐步加大，對(duì)于企業(yè)依法決策提出了更高的要求。此時(shí)假如企業(yè)自身的各項(xiàng)規(guī)章制度和風(fēng)險(xiǎn)防范制度沒(méi)有完善起來(lái)，決策程序不正確，這些將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)職工工作效率低下，造成了工作上的被動(dòng)。投資公司是否能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的重要考驗(yàn)。

2.2、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)有投資企業(yè)改革的需要

ゴ幽殼扒榭隼純?，F(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)，已經(jīng)不再單純的是競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)、資金和人才，同時(shí)還有法律、資源、規(guī)則上的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)有投資公司要想真正做大做強(qiáng)，就需要加快改革的步伐，加快公司戰(zhàn)略性改組，培養(yǎng)出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)等，在落實(shí)以上這些任務(wù)的同時(shí)，也必然會(huì)涉及到一些體制的建設(shè)，其中就包括了風(fēng)險(xiǎn)防范的機(jī)制。

2.3、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)有投資企業(yè)的外部要求

ソ些年來(lái)，隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入，風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸引起了企業(yè)的關(guān)注。特別是我國(guó)近幾年來(lái)頒發(fā)了一些與企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的法律和法規(guī)，這些極大的推動(dòng)了企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的腳步。

ス有投資公司在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位和作用使得風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越重要。國(guó)有投資企業(yè)的重要性決定了需要按照國(guó)家的宏觀調(diào)控發(fā)揮幾個(gè)方面的作用：第一，充分引導(dǎo)社會(huì)投資導(dǎo)向；第二，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力度；第三，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；第四，國(guó)有資產(chǎn)保值增值。目前，雖然投資公司整體實(shí)力還不是很強(qiáng)，還沒(méi)有充分發(fā)揮以上幾個(gè)方面的作用。假如國(guó)有投資企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)防范上逐步提高，這將顯著的提升國(guó)有投資公司的投資能力，不斷提高投資效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制力。同時(shí)，對(duì)于進(jìn)一步穩(wěn)固自身在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位也有著很大作用。所以，在國(guó)有投資公司當(dāng)中實(shí)施投資風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于穩(wěn)固其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位有著積極的作用。

3、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分析

3.1、現(xiàn)金流不暢風(fēng)險(xiǎn)

3.1.1、股權(quán)投資分紅不均造成風(fēng)險(xiǎn)

ネ蹲史趾觳喚鲇Ω每賜蹲勢(shì)笠凳導(dǎo)實(shí)木營(yíng)情況，還受到了企業(yè)管理層對(duì)于分紅的態(tài)度等制約。分紅有時(shí)多有時(shí)少，甚至有時(shí)沒(méi)有，這就造成了企業(yè)本身利潤(rùn)不能夠穩(wěn)步上升，不可能使得現(xiàn)金流平穩(wěn)，是非連續(xù)的。現(xiàn)金流發(fā)生波動(dòng)，必然會(huì)使得財(cái)務(wù)資金板結(jié)風(fēng)險(xiǎn)加劇，加大了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.2、股權(quán)不能夠適時(shí)退出產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)

ヒ蛭國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不是很完善，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性差，投資變現(xiàn)周期比較長(zhǎng)，沒(méi)有健全的投資公司退出制度，最終導(dǎo)致了投資公司成為了項(xiàng)目企業(yè)永遠(yuǎn)的股東，不能夠在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)當(dāng)中回籠貨幣資金。

3.1.3、債券不能按時(shí)收回產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)

フ券投資就好像是銀行貸款業(yè)務(wù)一樣，投資公司為了能夠更好的扶持企業(yè)經(jīng)營(yíng)，一般會(huì)委托銀行為企業(yè)發(fā)放貸款。除了受到企業(yè)償債能力限制，企業(yè)對(duì)于政府投資公司的款項(xiàng)貸款意識(shí)不是很強(qiáng)等原因也對(duì)國(guó)有投資公司的流動(dòng)性產(chǎn)生了極大的影響，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2、風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全

3.2.1、風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制和流程不規(guī)范

ヒ話憷唇玻國(guó)有投資公司都是半官方身份，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制也就帶著政府的影子，投資決策在一定程度上是取決于領(lǐng)導(dǎo)者個(gè)人意志，公司并沒(méi)有形成完善的管理部門，也沒(méi)有確切的業(yè)務(wù)和管理流程，決策透明性比較差。

3.2.2、風(fēng)險(xiǎn)管理職能不完備

ス有投資公司的管理文化針對(duì)于各項(xiàng)管理職能覆蓋存在著非常大的缺口，使得部門管理職能沒(méi)有明確的指導(dǎo)；存在現(xiàn)行文件內(nèi)容不具體、不嚴(yán)謹(jǐn)、缺乏必要的可操作性。這些是造成公司管理效率較低、管理活動(dòng)隨意等現(xiàn)象的重要原因。

3.2.3、風(fēng)險(xiǎn)管理考核不到位

ス有投資公司的檢查、考核對(duì)象僅僅是對(duì)于公司各個(gè)部門和子公司負(fù)責(zé)人，并沒(méi)有在管理職能和層次上進(jìn)行，使得很多管理人員在有效管理的制度之外，無(wú)法激發(fā)員工工作的熱情，不能夠有效促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量的提高。

3.2.4、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信息管理不足

ザ雜諂笠搗縵展芾淼敝猩婕暗降墓ぷ魘據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步的分析和改進(jìn)，也沒(méi)有制定有效的管理辦法，最終導(dǎo)致工作質(zhì)量和目標(biāo)考核不能夠很好的保證，使得國(guó)有投資公司各類信息資料和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)得不到有效積累，使得持續(xù)改進(jìn)企業(yè)管理水平缺乏了基礎(chǔ)。

3.3、財(cái)務(wù)制度不健全

ス有投資公司最為核心的業(yè)務(wù)就是資本業(yè)務(wù)，很多的資本頻繁進(jìn)出，對(duì)于國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)管理提出更高的要求。所以，國(guó)有投資企業(yè)諸多風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中最為主要的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為如下幾個(gè)方面：

3.3.1、投資鏈條過(guò)于延伸

ヒ話憷唇玻投資企業(yè)基本上是母子公司的管理機(jī)制，子公司經(jīng)營(yíng)權(quán)主要是由發(fā)起單位行使，但是因?yàn)樽庸镜娜谫Y能力不足，為了能夠使得項(xiàng)目進(jìn)展加快，投資公司一般都利用自身信用作為擔(dān)保，這就形成了極大數(shù)額的擔(dān)保。這些因?yàn)閾?dān)保出現(xiàn)的問(wèn)題，將會(huì)使得投資公司引發(fā)財(cái)務(wù)上的危機(jī)。

3.3.2、財(cái)務(wù)杠桿放大產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

ヒ恢幣岳矗企業(yè)受到規(guī)模擴(kuò)張的誘惑，往往更加關(guān)注企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，而伴隨著公司資產(chǎn)的不斷擴(kuò)大，也逐漸增加了貸款的規(guī)模。此外，隨著企業(yè)資產(chǎn)不斷擴(kuò)張，這使得出現(xiàn)了越來(lái)越多的子公司，在產(chǎn)權(quán)鏈條不斷延伸的情況下，資金鏈條越來(lái)越緊。而且因?yàn)楣芾聿皇呛芡晟?，投資公司良好的數(shù)據(jù)遮住了子公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)，假如此時(shí)某一個(gè)子公司出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，那么將會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，使得資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入癱瘓當(dāng)中。

3.4、預(yù)警和監(jiān)督制度不完善

3.4.1、國(guó)有投資公司信息系統(tǒng)不全面

ス有投資企業(yè)對(duì)于信息的整理沒(méi)有形成有效機(jī)制，沒(méi)有做到快速應(yīng)對(duì)信息變化，即使很多信息都是提供給決策層，可是并沒(méi)有取得決策層反應(yīng)，也沒(méi)有在投資決策上顯現(xiàn)出來(lái)，這些都極大的影響了國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)管理能力。

3.4.2、預(yù)警制度不靈敏

ヒ蛭國(guó)有投資公司沒(méi)有全面的信息系統(tǒng)，最終使得預(yù)警制度不靈敏。國(guó)有投資公司假如不能夠得到及時(shí)的信息，那么就不能夠?qū)τ谕饨绠a(chǎn)生的變化作出積極的判斷和應(yīng)對(duì)，也就不能夠發(fā)現(xiàn)這些變化對(duì)于公司造成什么樣的變化，這些都是公司的潛在威脅。

3.4.3、監(jiān)控制度不完善

ビ捎諂笠底櫓結(jié)構(gòu)不是很完善，公司的監(jiān)督機(jī)制不能夠得到很好的發(fā)揮，并且公司一些領(lǐng)導(dǎo)沒(méi)有真正認(rèn)識(shí)到監(jiān)督控制的重要性，對(duì)于監(jiān)督部門缺乏管理，這些都使得監(jiān)控部門作用受到了極大的限制。因?yàn)樽庸臼艿搅斯局卫斫Y(jié)構(gòu)不完備的限制，最終致使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度不能夠發(fā)揮出應(yīng)有的作用。

4、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施

4.1、加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)

ヒ話憷唇玻除了無(wú)法抗拒的自然因素之外，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)都是人為造成的，主要是因?yàn)槁毠へ?zé)任意識(shí)不是很強(qiáng)，不能夠在自身職責(zé)范圍之內(nèi)做好風(fēng)險(xiǎn)防范導(dǎo)致的。所以，一定要將人的因素放在第一位，大力開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)。企業(yè)一定要將風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)很好的滲透到企業(yè)文化建設(shè)的過(guò)程當(dāng)中，在投資公司內(nèi)部營(yíng)造出風(fēng)險(xiǎn)管理的文化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一定要起到帶頭作用，企業(yè)全體員工需要樹(shù)立時(shí)時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)、處處有風(fēng)險(xiǎn)的思想，大力控制風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

4.2、建立健全內(nèi)部控制制度

4.2.1、實(shí)施全面預(yù)算管理

コ浞直Ｖと面預(yù)算的實(shí)施，保證母子公司權(quán)利分配的有效實(shí)施。母公司需要對(duì)于子公司的財(cái)務(wù)預(yù)算按照年、季、月進(jìn)行編制，充分分析預(yù)算執(zhí)行情況，做好及時(shí)的補(bǔ)救工作，對(duì)于執(zhí)行結(jié)果實(shí)施考核評(píng)價(jià)，從而將目標(biāo)控制與過(guò)程、結(jié)果控制有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，掌控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.2、對(duì)公司內(nèi)部審計(jì)進(jìn)行強(qiáng)化

ザ雜諭蹲勢(shì)笠底庸司進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，除了應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行年度決算審計(jì)之外，還需要經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等專項(xiàng)審計(jì)。在審計(jì)的過(guò)程中一定要與子公司做好溝通工作，注意介入的時(shí)機(jī)。

4.3、建立健全信息管理制度

ス有投資公司的風(fēng)險(xiǎn)管理一定具備信息支持，其實(shí)，之所以會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，最為重要的一個(gè)原因就是信息不對(duì)稱。因此，企業(yè)一定要?jiǎng)?chuàng)造出便于溝通的企業(yè)文化。同時(shí)建立健全信息管理系統(tǒng)，不斷提高信息分析的效率，更好的解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，為企業(yè)更好的發(fā)展提供支持。

ス司需要建立貫穿于整個(gè)投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理流程，連接風(fēng)險(xiǎn)職能部門、母子公司和各個(gè)業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn)信息渠道，真正保證信息溝通的正確，為風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)；公司需要定期對(duì)子公司風(fēng)險(xiǎn)管理情況進(jìn)行細(xì)致的檢查，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理措施給予評(píng)估，提出改進(jìn)建議，作出合理化報(bào)告；審計(jì)部門應(yīng)該至少每年開(kāi)展一次對(duì)各有關(guān)部門和子公司能否依照規(guī)定管理工作進(jìn)行監(jiān)督評(píng)價(jià)。

4.4、應(yīng)用現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理手段

ニ孀諾鼻拔夜國(guó)有投資公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越復(fù)雜，其風(fēng)險(xiǎn)管理手段也需要不斷提高，目前國(guó)際上較為流行的管理方式是定量分析方式，主要側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模式的應(yīng)用，已經(jīng)取得了很好的效果。所以，國(guó)有投資公司在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中，一定要對(duì)現(xiàn)代化管理手段進(jìn)行關(guān)注，從而更好的提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。

4.4.1、綜合使用多種風(fēng)險(xiǎn)管理工具

ツ殼霸詮際上使用較多的工具主要有：風(fēng)險(xiǎn)圖譜、情景分析法、蒙特卡羅模擬方法、VAR方法和壓力測(cè)試法。在這些風(fēng)險(xiǎn)管理工具當(dāng)中，前兩種主要是進(jìn)行定性分析，風(fēng)險(xiǎn)圖譜是一種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，使用此種方法能夠很好的分析出國(guó)有投資公司當(dāng)中業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。情景分析法是風(fēng)險(xiǎn)分析方法，它能夠?qū)τ谥黝}進(jìn)行分析，并且建立風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，從而分析出未來(lái)的影響。而后三種是進(jìn)行定量的分析，需要特別關(guān)注的是VAR方法，此方法對(duì)于企業(yè)預(yù)測(cè)有著很強(qiáng)的示范作用，非常值得國(guó)有投資企業(yè)采用。

4.4.2、建立風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型

ザ雜詰鼻骯有投資公司來(lái)講，還沒(méi)有形成完善的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)量模型，大多是對(duì)于部分的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行估計(jì)，沒(méi)有現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的衡量，所以，對(duì)于面臨的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)非常容易造成偏差，對(duì)于損失的估算也不是很準(zhǔn)確。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀下，建立一套較為完善的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，選擇出來(lái)對(duì)于國(guó)有投資公司盈利產(chǎn)生影響的指標(biāo)，搜集出一些數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)于這些數(shù)據(jù)的處理，對(duì)于公司運(yùn)行模擬，從而找到公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的諸多問(wèn)題，并且對(duì)于影響企業(yè)盈利能力的部分建立動(dòng)態(tài)觀測(cè)系統(tǒng)，而國(guó)有投資公司的風(fēng)險(xiǎn)防范提供較為客觀的數(shù)據(jù)支持。此種計(jì)量模型的定量分析，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供準(zhǔn)確的依據(jù)，對(duì)提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力起到了促進(jìn)作用。

5、小結(jié)

ス有投資公司在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中起著很重要的作用，對(duì)國(guó)有投資公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是保證公司快速、持續(xù)、健康發(fā)展的基礎(chǔ)。為了能夠更加突出國(guó)有投資公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中的地位，企業(yè)一定要提高管理水平，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。（作者單位：重慶長(zhǎng)壽開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司）

おおおおお

げ慰嘉南祝

ぃ1］ 許大明.國(guó)有投資公司如何做好投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.天津經(jīng)濟(jì),2006(4).

ぃ2］ 李杰.淺析國(guó)有投資集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控［J］.中國(guó)總會(huì)計(jì)師,2009(12).

ぃ3］ 任宇,楊揚(yáng).國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施研究［J］.鐵道工程學(xué)報(bào),2009(1).

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