蘋果股價(jià)緣何跌入熊市？

孫永杰

慢節(jié)奏創(chuàng)新的蘋果一旦被迫加快創(chuàng)新的速度，其創(chuàng)新的精致程度或者說含金量就不如從前了。

近期，蘋果股價(jià)一直處在滯脹狀態(tài)，甚至有評(píng)論稱其股價(jià)已經(jīng)跌入熊市。事實(shí)的確如此，因?yàn)榕c9月份創(chuàng)下的705.07美元?dú)v史最高股價(jià)相比，蘋果股價(jià)已經(jīng)下跌了20%左右。盡管此前有iPhone5的發(fā)布、iPad Mini和第四代iPad的登場(chǎng)，但與之前發(fā)布新品相比，蘋果股價(jià)似乎已經(jīng)失去了依靠新產(chǎn)品支撐的動(dòng)力。而近期蘋果在產(chǎn)品、人事、研發(fā)上的系列變化，說明之前的超穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)正在被改變。

先看蘋果營收和利潤(rùn)當(dāng)家產(chǎn)品iPhone5，雖然發(fā)布時(shí)業(yè)內(nèi)褒貶不一，但我依然認(rèn)為其中不乏創(chuàng)新的成分。盡管如此，在對(duì)手強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力下，iPhone5的銷售還是低于了業(yè)內(nèi)預(yù)期。這無疑對(duì)于蘋果未來的創(chuàng)新提出了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

蘋果在智能手機(jī)領(lǐng)域的挑戰(zhàn)除了自身創(chuàng)新外，還來自于對(duì)手的不斷施壓。市場(chǎng)研究公司Strategy Analytics最新數(shù)據(jù)顯示，三星Galaxy SⅢ第三季度的銷量超過蘋果iPhone 4S，二者分別為1800萬部和1620萬部。這也是近年來iPhone首次被一個(gè)對(duì)手的單款手機(jī)在銷量上超越。

同樣隨后發(fā)布的iPad Mini和第四代iPad也是蘋果在曾經(jīng)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的平板電腦市場(chǎng)感受到壓力的表現(xiàn)。這從蘋果縮短iPad更新周期和推Mini版可見一斑。雖然蘋果CEO庫克竭力將自己的iPad Mini與目前市場(chǎng)上流行的亞馬遜Kindle Fire HD及谷歌的Nexus7區(qū)分開來，但過于接近的尺寸及與iPad2近乎相同的配置和上個(gè)季度iPad增速的放緩，不得不讓大家猜測(cè)iPad Mini是針對(duì)對(duì)手的應(yīng)時(shí)之作。至于第四代iPad，與今年3月發(fā)布新iPad僅隔了數(shù)月，更被人認(rèn)為第四代iPad是對(duì)新iPad的補(bǔ)遺補(bǔ)缺。

當(dāng)然，倉促應(yīng)戰(zhàn)的結(jié)果就是iPad Mini很可能會(huì)搶食自家iPad的市場(chǎng)份額。市場(chǎng)研究公司Tech-Thought研究后認(rèn)為，蘋果iPad Mini將大幅蠶食傳統(tǒng)iPad的銷售，約半數(shù)的iPad潛在買家會(huì)選擇購買iPad Mini。而此前部分分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為iPad Mini對(duì)iPad的蠶食率將在10%至20%之間。這對(duì)于蘋果不是什么好的消息。因?yàn)閹炜朔Q，iPad Mini是蘋果相關(guān)產(chǎn)品中利潤(rùn)最低的，至少要低于標(biāo)準(zhǔn)版的iPad。這樣的話，同樣的銷量，蘋果從iPad獲得的營收和利潤(rùn)均會(huì)減少，而也正是這種蘋果間產(chǎn)品的相互蠶食，讓蘋果希望通過iPad Mini提升整個(gè)iPad銷售的目的也很難實(shí)現(xiàn)，充其量是背著抱著一邊沉。

蘋果最新統(tǒng)計(jì)稱，iPad（包括iPad Mini和第四代iPad）發(fā)布后首個(gè)周末銷量達(dá)到300萬部，但并未透露iPad Mini在這300萬部中占了多大的份額。這不免讓業(yè)內(nèi)對(duì)于iPad Mini究竟能否提升蘋果整個(gè)iPad的銷量產(chǎn)生遐想。畢竟在過去的第三季度，iPad在平板電腦的市場(chǎng)份額已經(jīng)從一年前的59.7%下滑到了目前的50.4%，而它的對(duì)手三星市場(chǎng)份額則從去年同期的6.5%上升到了今年的18.4%。

眾所周知，蘋果產(chǎn)品的背后往往代表著蘋果的創(chuàng)新能力。通過上述產(chǎn)品的發(fā)布及業(yè)內(nèi)和市場(chǎng)的反映，雖然我并不認(rèn)為蘋果已經(jīng)失去了創(chuàng)新力，而是創(chuàng)新的壓力劇增，或者說競(jìng)爭(zhēng)壓力改變了蘋果的創(chuàng)新節(jié)奏，但是，與谷歌Android相比屬于慢節(jié)奏創(chuàng)新（產(chǎn)品基本遵循一年一更新的規(guī)律）的蘋果一旦被迫加快創(chuàng)新的速度，其創(chuàng)新的精致程度或者說含金量就不如從前了。

此外，在蘋果近日提交的10-K年報(bào)顯示，該公司2012財(cái)年的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)34億美元，較2011年增長(zhǎng)10億美元，增幅達(dá)42%。雖然蘋果的研發(fā)投入與其他IT企業(yè)相比，仍屬較低，但與自己相比的高速增長(zhǎng)，顯然說明蘋果的創(chuàng)新效率下降了，即創(chuàng)新的ROI低了。蘋果不得不以更多的財(cái)力和人力投入才能保持之前的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

最后就是庫克近期對(duì)于蘋果內(nèi)部高層的調(diào)整。外界對(duì)此調(diào)整是說法不一，毀譽(yù)參半。不過不管是好還是壞，還需要之后蘋果在市場(chǎng)中的表現(xiàn)來回答，我在此不妄加評(píng)論。不過有一點(diǎn)說明的是，但凡大的高層人士調(diào)整，多少和公司整個(gè)戰(zhàn)略和市場(chǎng)表現(xiàn)及改變有關(guān)，對(duì)于蘋果而言，至少在喬布斯時(shí)代，尚未有過如此主動(dòng)的高層調(diào)整。

通過蘋果近期的舉措，我們可以看出，蘋果“喬布斯時(shí)代”的超穩(wěn)定狀態(tài)和規(guī)律（產(chǎn)品、創(chuàng)新、管理等），由于外部競(jìng)爭(zhēng)的激烈正在被改變，為此有評(píng)論稱，蘋果今天才真正走進(jìn)“庫克時(shí)代”，既然是改變，自然就有機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。蘋果股價(jià)的滯脹，也許正是由于蘋果從穩(wěn)定可預(yù)測(cè)，變成了變化不確定所致。如何讓外界相信變化對(duì)于蘋果是機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，庫克還需要三思。