王奇

歐債危機近期再次升級，國際市場原油、銅、黃金及農(nóng)產(chǎn)品價格應聲下跌。在大宗商品普跌的情況下，招商中證大宗商品指數(shù)分級基金卻逆市發(fā)行。招商基金如何看待大宗商品未來的走勢？如何看待A股今后的走勢？《投資與理財》記者采訪了招商大宗商品擬任基金經(jīng)理王平。

三方面看好大宗商品未來

今年以來，歐債危機、全球經(jīng)濟復蘇乏力、美元走強等因素，使大宗商品近期內(nèi)出現(xiàn)了較大跌幅，選擇在這個時間點上發(fā)行大宗商品基金，是否意味著看好大宗商品的未來走勢？

王平從國際、國內(nèi)、大宗商品本身三方面進行了分析。他說，首先希臘問題依然懸而未決，希臘、法國大選也引發(fā)歐元區(qū)新動蕩。同時，國際原油、銅、黃金等大宗商品價格均承壓下行。但從長期來看，在幾個有利因素的支撐下，大宗商品仍然有望恢復上漲趨勢。

其次，從中國等新興市場看，今年以來，大宗商品價格的震蕩調(diào)整與中國等新興市場國家經(jīng)濟調(diào)整、需求下降有關(guān)。盡管新興市場國家經(jīng)濟也面臨一定風險，但中國、印度、巴西今年以來實行的降存準率、降息等經(jīng)濟措施，有望對大宗商品需求繼續(xù)形成支撐。

王平表示， 從大宗商品本身看，它目前依然存在較大的供需矛盾，資源的有限性與人類需求的無限性，決定了大宗商品價格將持續(xù)維持波動上升的格局，投資價值明顯。

中證大宗商品指數(shù)歷來表現(xiàn)優(yōu)秀

那么， 招商基金為什么選擇中證大宗商品指數(shù)來作為新基金的標的指數(shù)呢？這個指數(shù)有什么優(yōu)勢？

王平介紹， 從歷史情況看， 從指數(shù)成立基日的2004年12月31日至2012年3月31日，中證大宗商品指數(shù)累計收益率304.95%，年化收益率21.13%，同期上證綜指年化收益率8.45%，滬深300年化收益率13.22%。目前該指數(shù)的市盈率和市凈率分別為14.92倍和2.17倍，位于歷史的底部區(qū)域，僅略高于2008年。從新基金的運作來看，市場下跌，正好釋放了更多風險，提供了比較好的建倉時機。

王平進一步解釋道:“中證大宗商品指數(shù)的成份股全面涵蓋了石油、煤炭、化工原材料、基本金屬、貴金屬等各項資源行業(yè)。資源行業(yè)自身的稀缺性與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展對自然資源的剛性需求持續(xù)上揚，二者形成的供需缺口日益擴大，從長期來看，稀缺資源的投資價值凸顯。

A股前途光明，道路曲折

雖然上半年A股行情到目前為止，仍沒有走出迷霧，但對于未來走勢，王平持樂觀態(tài)度。

“ 前途是光明的， 但道路是曲折的。今年的A股復雜多變，大家對政策、對海外、對國內(nèi)都需要特別緊密地跟蹤和分析?！?/p>

王平指出，在2012年“穩(wěn)增長”的政策基調(diào)下，盡管市場仍然面臨著企業(yè)盈利增速下滑和全球經(jīng)濟減速等負面影響，但對于已經(jīng)處于估值底部區(qū)域的A股市場而言，繼續(xù)下降的空間相對有限。隨著通脹壓力的減輕，政府會啟動要素價格改革，從而帶來相關(guān)領(lǐng)域的投資機會，農(nóng)業(yè)、有色金屬、能源等板塊值得關(guān)注。