李英

9月初，大盤創(chuàng)出近4年新低之后，在中旬略有回升并收回2100點的失地，但相比2007年10月6124點的高位，最高虧損依然超過2/3。10只在2007年三季度慌忙設(shè)立的主動管理型偏股基金，可謂生不逢時，出生在“山頂”注定了要苦熬悲愴的一生。

隨著時間的推移，10只基金有何差異呢？

據(jù)Wind資訊最新統(tǒng)計，截至2012年9月14日，經(jīng)過基金經(jīng)理5年的苦心經(jīng)營，10只基金平均虧損29.61%，華夏復(fù)興股票基金收益最高，2007年9月10日設(shè)立以來已經(jīng)取得1.9%的正回報；而光大保德信優(yōu)勢配置股票基金收益最差，2007年8月24日設(shè)立以來累計虧損40.42%。

時間回到2007年8月23日，甜美的時光總讓人記憶如新。這一天，上證指數(shù)一路高歌猛進(jìn)，首次站上5000點大關(guān)，投資者一片歡呼雀躍：大牛市終于來了！第二天，光大保德信基金設(shè)立了光大保德信優(yōu)勢配置股票，《招股說明書》便夸下?？?，“本基金追求投資回報的實現(xiàn)，在嚴(yán)格管理風(fēng)險的基礎(chǔ)上，根據(jù)證券市場的變化進(jìn)行行業(yè)配置，通過科學(xué)投資爭取為基金份額持有人獲取超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的回報。”

筆者注意到，因為人們對市場預(yù)期過于樂觀，新基金設(shè)立后建倉迅速，一般不超過3個月就會完成布局。也就是說，當(dāng)年8月設(shè)立的光大保德信優(yōu)勢配置股票季軍，完成建倉后恰好是A股的歷史最高端。自然，該基金在隨后便跌入深淵，可謂生在“山頂”夢魘難除。

據(jù)該基金披露的季報顯示，2007年四季度，該基金虧損3.63億元，凈值增長率－1.88%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率1.60%?！坝捎诒净鹪谟猩⒚禾?、保險等行業(yè)沒有及時減倉，造成一部分的超額負(fù)收益。”該基金時任投資經(jīng)理高宏華女士誠懇地表示。

然而，噩運還在后頭。

2008年，大盤整整下跌一年，累計跌幅65.39%。光大保德信優(yōu)勢配置股票2008年年報披露，該基金累計虧損114.55億元，基金份額凈值增長率－55.63%。在“投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明”一項中，高宏華女士承認(rèn)“過于樂觀的市場預(yù)期造成倉位過重”。

2009年，大盤大漲79.98%，而光大保德信優(yōu)勢配置股票回報率為79.32%，未能跑贏大盤。2010年、2011年，大盤分別下跌14.31%、21.68%，而光大保德信優(yōu)勢配置股票順勢下跌，回報率分別為－7.46%、－21.04%。不管是上漲市還是下跌市，光大保德信優(yōu)勢配置股票均表現(xiàn)得無所適從。

應(yīng)該注意的是，在2011年3月26日，該基金更換了基金經(jīng)理，由周煒煒接任高宏華。遺憾的是，換了基金經(jīng)理的光大保德信優(yōu)勢配置股票，其抗跌性仍難被激發(fā)。截至9月14日，2012年以來大盤累計下跌3.44%，光大保德信優(yōu)勢配置股票回報率則為－2.93%，而同期有超過六成的主動管理型偏股基金實現(xiàn)正收益。

“在大盤上漲的時候，該基金難以跑贏大盤；在大盤下跌的時候，該基金抗跌性又不足。這也是該基金至今在同期設(shè)立的基金中業(yè)績最差的癥結(jié)所在。”北京一位不愿透露姓名的基金業(yè)內(nèi)人士指出，同期設(shè)立基金的業(yè)績分化很大，充分說明了選擇一位好基金經(jīng)理的重要性。大盤跌了2/3，有的基金還賺錢，證明只要選對了基金經(jīng)理，賺錢并不難。

此時，持有光大保德信優(yōu)勢配置股票基金的投資者應(yīng)該明白了，不管大盤漲還是跌，如果沒選對基金，那絕對是一場“災(zāi)難”。