（嘉賓介紹：深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際金融研究所所長）

人社部部長尹蔚民7日接受媒體采訪時(shí)表示，在整個(gè)養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案沒有確定前，會選擇個(gè)別省市進(jìn)行投資運(yùn)營試點(diǎn)，兩會后開始運(yùn)作。中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民也在“兩會”期間表示，銀監(jiān)會將統(tǒng)籌研究銀行理財(cái)資金入市，對進(jìn)入資本市場的理財(cái)資金或?qū)⒃O(shè)定相應(yīng)的比例限制和制度限制以控制風(fēng)險(xiǎn)。資金入市會對股市產(chǎn)生何種影響？深圳電臺先鋒898（FM89.8）上午9點(diǎn)至10點(diǎn)播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評論員國世平就此展開了討論。國世平表示，養(yǎng)老金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等資金相繼入市將對市場形成中長期利好，這也是管理層有意提升股市投資價(jià)值的重要舉措。另外，入市對于銀行理財(cái)產(chǎn)品而言并非是風(fēng)險(xiǎn)不可控，銀行理財(cái)產(chǎn)品可適當(dāng)借鑒社?；?。

孫小美：自今年以來，A股市場利好信號不斷，不管是養(yǎng)老金入市還是銀行理財(cái)資金入市，均對市場形成了正面刺激。此前，一度盛傳企業(yè)年金將入市，總體而言，目前各路資金似乎對A股較為青睞，您如何看待這個(gè)現(xiàn)象？

國世平：自去年以來，中央層面一直在強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)資本市場良性發(fā)展，證監(jiān)會主席郭樹清亦多次表述藍(lán)籌股具備較大的投資價(jià)值。理論而言，郭樹清作為管理層發(fā)表前述言論并不合適，不過這也反映出管理層確實(shí)有意識在推動股市上行。我們知道，中國投資者投資渠道較為狹窄，主要是房地產(chǎn)和股市，而房地產(chǎn)調(diào)控絲毫沒有松動的跡象，中央將一如既往的致力于樓市調(diào)控，否則房地產(chǎn)將走向自然泡沫的破滅之路，這將對中國經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性的后果。因此樓市投資的渠道相當(dāng)于被堵死，剩下的主要就是股市。由于樓市投資不順，勢必會有一部分資金從樓市撤離，進(jìn)入股市，如果股市長期低迷，那么資金將大幅縮水，中國的民間財(cái)富得不到保障，對社會發(fā)展是不利的。鑒于此，中央的目標(biāo)很明確，即“樓市降溫，股市升溫”，讓老百姓的資產(chǎn)通過股市得到升值，待樓市調(diào)整到位之后再抄底樓市，造成資金不斷流動的局面。試想，若樓市、股市齊齊不振，則老百姓的投資渠道徹底喪失，社會資金將形同死水。

所以，我在多個(gè)場合均表示，未來幾年的股市行情有可能超出投資者的預(yù)期，其實(shí)很多投資者對市場存在誤解，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，股市難以爆發(fā)大行情，其實(shí)這是不了解中國股市的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律，A股與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度其實(shí)并不大，在中國，很難說A股是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。二十年來，中國經(jīng)濟(jì)增速驚人，但A股并未漲多少，如果非要將經(jīng)濟(jì)與A股聯(lián)系起來的話，A股的上漲空間應(yīng)該非常之大。準(zhǔn)確來說，A股對應(yīng)的是政治經(jīng)濟(jì)，其中政策對股市影響深遠(yuǎn)，而非純粹意義上的經(jīng)濟(jì)。

孫小美：郭樹清曾強(qiáng)調(diào)，不建議風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的投資者入市，而銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資主體就是這部分投資者，現(xiàn)在銀監(jiān)會提出將統(tǒng)籌研究銀行理財(cái)產(chǎn)品入市，如何規(guī)避股市的風(fēng)險(xiǎn)？

國世平：銀行理財(cái)產(chǎn)品也是有風(fēng)險(xiǎn)的，盡管其風(fēng)險(xiǎn)較小，從歐美發(fā)達(dá)國家來看，理財(cái)產(chǎn)品入市并不是新鮮事物，而是大勢所趨。不可否認(rèn)，理財(cái)產(chǎn)品入市確實(shí)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，特別是市場行情較差的時(shí)候。但我們知道，社?；鹜瑯邮秋L(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的資金，但社?；鸩⑽匆?yàn)楣墒酗L(fēng)險(xiǎn)較大而拒絕參與股市，相反，社?；饏⑴c股市的積極性是極高的，在眾多新股中，我們都可以看到社?；鸬挠白印６鴶?shù)據(jù)也顯示，社保基金近年來投資回報(bào)率較為穩(wěn)定，并未出現(xiàn)大幅虧損，銀行理財(cái)產(chǎn)品完全可以借鑒社?；鸬耐顿Y模式。

另外，由于A股分紅制度不健全，造成銀行股在內(nèi)的眾多盈利能力極強(qiáng)的上市公司較少分紅，此次“兩會”上，有政協(xié)委員提出，應(yīng)將上市公司分紅上升為法律層面。試想，如果一天賺八億的工商銀行能夠積極分紅，而銀行理財(cái)產(chǎn)品又正好買入了工商銀行，那么即便股市出現(xiàn)小幅波動，銀行理財(cái)品也不會出現(xiàn)損失。

（本專欄由深圳電臺先鋒898《創(chuàng)富贏家》節(jié)目與《股市動態(tài)分析》雜志社聯(lián)合推出）