中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩值得恐懼嗎？

吉姆·特里朋

當(dāng)中國(guó)公布了第二季度GDP數(shù)字為7.6%時(shí)，許多人大失所望，引起市場(chǎng)一陣騷動(dòng)。但是如果你在標(biāo)題之外再多看一眼其他內(nèi)容，那就大可不必感到恐慌了。雖然中國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)放緩至7.6%，低于一些觀察家的預(yù)計(jì)，也低于第一季度8.1％的增長(zhǎng)，然而吃驚的好像僅局限于局外人，因?yàn)楸本┑臎Q策者已經(jīng)降低了基準(zhǔn)利率。

中國(guó)的GDP已在過(guò)去一年半放緩，7.6%的季度增長(zhǎng)率是過(guò)去三年最緩慢的增長(zhǎng)速度。今年早些時(shí)候，溫家寶總理曾表示，2012年全年增長(zhǎng)率將是7.5％，大多數(shù)觀察家認(rèn)為，他設(shè)置的這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)偏低，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將輕而易舉地超過(guò)這一數(shù)字。

隨后歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，大大影響了全球經(jīng)濟(jì)格局，特別是對(duì)工業(yè)和制造業(yè)需求的影響，這也使得7.5%這一數(shù)字更具挑戰(zhàn)性。

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大多數(shù)GDP報(bào)告公布的數(shù)據(jù)或是在報(bào)告公布之前的數(shù)據(jù)都證實(shí)了經(jīng)濟(jì)放緩的深度。消費(fèi)物價(jià)明顯緩和，生產(chǎn)原材料價(jià)格大幅下跌，甚至進(jìn)口增長(zhǎng)也弱于預(yù)期。這些方面的趨勢(shì)基本一致，只是有些經(jīng)濟(jì)部門(mén)相對(duì)強(qiáng)于其他部門(mén)。

例如，電力行業(yè)在國(guó)內(nèi)并沒(méi)有真正增長(zhǎng)，其結(jié)果是基本持平。工業(yè)生產(chǎn)上升9.6%，低于9.8%的增長(zhǎng)預(yù)期。中國(guó)消費(fèi)者也做出了他們的貢獻(xiàn)，為零售業(yè)提供了13.7%的增長(zhǎng)，稍低于五月份取得的成果。房地產(chǎn)投資顯示了北京在遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱的成功嘗試，增長(zhǎng)了約16%，大大低于一年前將近33%的增長(zhǎng)。而房產(chǎn)銷(xiāo)售收入在月份真實(shí)增長(zhǎng)為6.9%，是一個(gè)健康的信號(hào)。

寬松的政策措施已經(jīng)加強(qiáng)，但是人們?nèi)匀黄谕俣饶軌蚋煲恍?。雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)的限制將繼續(xù)，不過(guò)在利率方面可能還是有所作為的。如果不是利率方面，那么就是借款限制的放松——應(yīng)該可以看到更多的可用資金以較低利率進(jìn)入到最需要資金的借款者手中，這也是北京的目標(biāo)之一。

許多分析家認(rèn)為中國(guó)政府逐步采取的措施已經(jīng)有效降低了中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)。隨著本季度的GDP數(shù)字，半年度增速已放緩至7.8％。政府的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，這些增長(zhǎng)包含了4.5％的國(guó)內(nèi)消費(fèi)，同時(shí)減去0.6%的出口。增長(zhǎng)的其余部分由資本支出提供，是北京政策集中的另一領(lǐng)域。政府一直試圖加大基礎(chǔ)設(shè)施和建設(shè)項(xiàng)目支出。這些數(shù)字的分類(lèi)顯示，雖然還有更多的事有待完成，雖然出口貿(mào)易放緩，但是對(duì)內(nèi)需和國(guó)內(nèi)消費(fèi)的鼓勵(lì)是有積極效果的。

最新GDP數(shù)字的真正含義是，中國(guó)正在努力提高增長(zhǎng)，尤其是在需要的領(lǐng)域，并且也顯然會(huì)繼續(xù)保持警覺(jué)。兩位中國(guó)問(wèn)題專(zhuān)家約翰·拉特利奇和斯蒂芬·羅奇認(rèn)為，雖然中國(guó)問(wèn)題重重，然而中國(guó)還是有可靠的手段來(lái)處理經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，經(jīng)濟(jì)會(huì)恢復(fù)積極的動(dòng)態(tài)。

在GDP數(shù)字公布前采取的減息行動(dòng)是一個(gè)信號(hào)，說(shuō)明北京不僅值得贊許，而且說(shuō)明北京牢牢地掌控著局面，而許多人則忽略了這個(gè)信號(hào)。不管中國(guó)是否已經(jīng)到了這個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的底部，值得注意的是一些觀察家仍然預(yù)測(cè)，中國(guó)全年GDP的增速為8%。

（作者系美國(guó)《中國(guó)股票文摘》總編輯）